上调存贷款基准利率对股票的影响

1. 央行上调人民币存贷款基准利率对股市有何影响

同时，利率的上升还将提高企业的生产成本、抑制企业需求及个人消费需求，从而最终影响到上市公司的业绩水平。部分市场人士指出，加息将导致股票市场的估值水平下降。

加息在短期内会抑制股市走势，从而影响投资者的持股信心。 1993年5月加息2.18% 1993年5月15日，中国人民银行决定提高人民币存、贷款利率，各档次定期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点。

1993年5月17日，周一上证指数开盘1162点（跳空低开5点，开盘点位即是全天最高点），最高1162，最低1097，收盘1140，跌27点，跌幅2.35%。 1993年7月加息1.80% 1993年7月11日，周日央行再次调高利率，一年期定期存款利率由9.18%上调到10.98%，利率升幅为19.61%。

1993年7月12日，周一上证指数开盘855点（跳空低开13点，开盘点位即是全天最高点）最高855，最低828，收盘845，跌23点，跌幅2.65%。 第一、二次加息（1993年5月15日、7月11日）：央行采取了两次升息措施，使得上证指数在前后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2%。

2004年10月加息0.27% 2004年10月28日，周四当晚18点整，央行决定上调存贷款利率，一年期存贷款利率分别上调0.27%。 2004年10月29日，周五上证指数开盘1317点，（跳空低开25点）最高1337，最低1304，收盘1321，跌21点，跌幅1.58%，成交113亿。

第三次加息（2004年10月29日）：一年期存、贷款利率均上调0.27%。上证指数处于1342点，当日跌幅达1.58%，此后盘整了7日后才继续此前反弹趋势，但随后重入跌途。

上证指数一路下跌，最低至998.23点。 2006年4月加息0.27% 2006年4月27日，周四当晚18点整，央行决定从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率。

金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。 2006年4月28日，周五上证指数开盘1403点（低开14点），最高1445，最低1389，收盘1440，涨23点，涨幅1.66%，成交254亿。

第四次加息（2006年4月28日）：本次加息只上调贷款利率，存款利率保持不变，以往三次均同时上调贷款和存款利率；本次加息贷款利率上调幅度与第三次相同，同是0.27个百分点。上证指数继续上扬，到2006年7月5日最高摸至1757点。

2006年8月加息0.27% 2006年8月18日，周五，央行决定从2006年8月18日起上调金融机构存、贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。

其他各档次贷款利率也相应调整。 2006年8月21日，周五上证指数开盘1565.46点（低开33点），最高1602.13，最低1558.10，收盘1601.15，涨3.13点，涨幅0.20%，成交121亿。

“加息”这柄双刃剑，它一面是证券市场的大利空，另一面则是银行股的大利好。

2. 存贷款基准利率调整对股市的影响

说什么存款利率上调使得分流股市资金这是典型的书呆子解释。进入股市的投资者均为风险偏好型，他们绝对不会被短暂的利率上涨而吸引从而退出股市进入银行吃利息。真实原因是这样，楼主可以回溯历史验证：

1.在长期空头主导的市场在发生扭转后不久的时候（也就是说熊转牛不久以后）会发生第一次加息，这一次的加息短期会造成股市下跌，而中长期股市会继续上涨，原因在于国家的加息政策其根本原因是国家经济复苏走上正轨，国家收回部分流动性。所以此时的加息行为正是给了大家一个经济复苏的信号，股市当然会涨。

2.在牛市中期的加息会造成股市加速上涨，这时市场趋于非理性，加息行为被视为利空出尽。同时这个时候也是一个信号，就是股市的中热钱流动性降低了，基本面背驰了。

3.第三次加息可以理解为惩戒性措施。此时牛市就走到尽头了。

减息可反向来理解。

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3. 央行上调贷款利率对股市的影响

央行突然提高贷款基准利率，是我们预期的紧缩性货币政策的开始。

其出发点是为宏观调控，降低过热的信贷。可谓任重而道远。

提高贷款是控制信贷最有效的措施。 对证券市场有一定的负面影响 首先，贷款利率提高对证券市场来说，包涵部分不利因素。

05年12月起劲的大牛市，成交量一直保持在200亿。场外资金的源源涌入是股市走牛的基础。

一季度信贷规模的超速增加，我们不排除有相当部分资金流入的股市。尽管提高贷款利率对这部分资金影响不大，但对后续资金的介入无疑将提高成本。

而对于已经到期的短期拆借资金来说，他们成本的提高。是否还有“勇气”再回到已经高企的市场，这点也很难说。

其次，贷款利率上调，可以抑制投资需求，使投资放慢、投资品价格下降。这样一来，社会经济活动放慢，包括上市公司在内的企业在竞争激烈的环境中，利润空间受到压缩。

直接反映到二级市场上，则导致市场对投资回报预期降低，转而抛售股票，从而使股价下跌但投资者对不同的行业态度不同。 笼统来说，第一房地产、民航、高速公路3个行业的股票。

由于这些行业都是靠高贷款生存的，因此，利息上涨将直接加重相关企业的利息负担。按去年的数据测算，此次贷款利息上升27个BP，民航业的利润总额将减少三成多。

第二：减少机场、石化、钢铁、农业、化纤、管道运输等行业的股票。因此短期内，房地产、航空、石化、钢铁、水泥、建材、高速公路、机场等行业上市公司股价将会出现一定的下跌， 第三对银行持观望态度。

因为上市银行利润增加有限。加息对银行股的影响就是最直接的，本次加息对上市银行股的影响属于中性，可能适当增加上市银行的利息收入。

贷款利率提高27BP，对占利润70%来源于贷款利息的上市银行来说，可能会提高收益。但我们需要考虑的是，在贷款利率提高的情况下，贷款的额度也会在一定程度上有所减少。

因此，其利润的最终变化可能不大。下面详细论述对各个行业的影响。

各个行业影响不同 影响最大的无疑将是房地产企业。影响主要体现在两个方面，一是房地产企业的运转资金70%依靠银行贷款，加息使贷款成本增加会抑制房地产企业的投资需求，使房地产扩张的规模得到缓解；二是利率上调使居民购房贷款减少，从而降低购房需求，使房价下跌。

在这两方面因素的挤压下，房地产业扩张趋势将被抑制，行业的经营环境出现一定程度的恶化。 但对于银行来说，上调贷款利率构成了一定的利好。

由于存款利率不变，这实际上增加了银行的利润空间。当然，事情总有两面性，贷款利率提升后，贷款数量将减小，从而增加了银行存款利息的支出水平，相比较而言，对于银行来说利好将明显大于利空。

我们对该行业维持观望的评级。

4. 央行上调贷款利率对股市的影响

央行突然提高贷款基准利率，是我们预期的紧缩性货币政策的开始。其出发点是为宏观调控，降低过热的信贷。可谓任重而道远。提高贷款是控制信贷最有效的措施。

对证券市场有一定的负面影响

首先，贷款利率提高对证券市场来说，包涵部分不利因素。05年12月起劲的大牛市，成交量一直保持在200亿。场外资金的源源涌入是股市走牛的基础。一季度信贷规模的超速增加，我们不排除有相当部分资金流入的股市。尽管提高贷款利率对这部分资金影响不大，但对后续资金的介入无疑将提高成本。而对于已经到期的短期拆借资金来说，他们成本的提高。是否还有“勇气”再回到已经高企的市场，这点也很难说。

其次，贷款利率上调，可以抑制投资需求，使投资放慢、投资品价格下降。这样一来，社会经济活动放慢，包括上市公司在内的企业在竞争激烈的环境中，利润空间受到压缩。直接反映到二级市场上，则导致市场对投资回报预期降低，转而抛售股票，从而使股价下跌但投资者对不同的行业态度不同。

笼统来说，第一房地产、民航、高速公路3个行业的股票。由于这些行业都是靠高贷款生存的，因此，利息上涨将直接加重相关企业的利息负担。按去年的数据测算，此次贷款利息上升27个BP，民航业的利润总额将减少三成多。

第二：减少机场、石化、钢铁、农业、化纤、管道运输等行业的股票。因此短期内，房地产、航空、石化、钢铁、水泥、建材、高速公路、机场等行业上市公司股价将会出现一定的下跌，

第三对银行持观望态度。因为上市银行利润增加有限。加息对银行股的影响就是最直接的，本次加息对上市银行股的影响属于中性，可能适当增加上市银行的利息收入。贷款利率提高27BP，对占利润70%来源于贷款利息的上市银行来说，可能会提高收益。但我们需要考虑的是，在贷款利率提高的情况下，贷款的额度也会在一定程度上有所减少。因此，其利润的最终变化可能不大。下面详细论述对各个行业的影响。

各个行业影响不同

影响最大的无疑将是房地产企业。影响主要体现在两个方面，一是房地产企业的运转资金70%依靠银行贷款，加息使贷款成本增加会抑制房地产企业的投资需求，使房地产扩张的规模得到缓解；二是利率上调使居民购房贷款减少，从而降低购房需求，使房价下跌。在这两方面因素的挤压下，房地产业扩张趋势将被抑制，行业的经营环境出现一定程度的恶化。

但对于银行来说，上调贷款利率构成了一定的利好。由于存款利率不变，这实际上增加了银行的利润空间。当然，事情总有两面性，贷款利率提升后，贷款数量将减小，从而增加了银行存款利息的支出水平，相比较而言，对于银行来说利好将明显大于利空。我们对该行业维持观望的评级。

5. 央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点对股市有什么影响

在理论上基准利率与股票的价格成反方向变动关系。

根据已有的知识，我觉得这种反方向变动关系可以从几个方面理解：首先，如果央行上调贷款的基准利率，金融机构也会随之上调其贷款利率，从而导致企业的融资成本增加，债务加重，利润率下滑，公司基本面恶化，进而使公司的名片——股票的价格下跌；其次，由股息贴现模型可知，如果央行上调贷款的基准利率，金融机构也会随之上调其贷款利率，从而必要收益率将上升即贴现率上升，使股票的内在价值下降，股票价格下跌；再则，如果央行上调贷款的基准利率，同时也会上调存款利率，由于市场上有大量的风险厌恶型投资者，他们追求的是无风险或风险相对比较小条件下的保值、增值，所以，当银行存款利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。如果央行下调贷款的基准利率，则情形刚好相反。

但是，在我国的股票市场上，基准利率与股票的价格成反方向变动关系的结论很多时候似佛是不成立的。详情请参看表（一）。

央行历次调整利率时间及调整后股市表现一览次数调整时间调整内容公布第二、三交易日股市表现（沪指）142008年10月9日一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点3.57%↓，3.36%↑ 132008年9月16日一年期贷款基准利率下调0.27个百分点2.90%↓，1.72%↓ 122007年12月21日一年期存款基准利率上0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点1.15% ↑，2.60%↑112007年09月15日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点2.06%↑，0.07%↑102007年08月22日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点1.49% ↑，1.05%↑92007年07月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点3.81%↑，0.07%↓82007年05月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点1.04% ↑，0.94%↑72007年03月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%2.87%↑，0.59%↑62006年08月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%0.20%↑，0.76%↑52006年04月28日金融机构贷款利率上调0.27%，到5.85%1.66%↑，3.95%↑42005年03月17日提高了住房贷款利率0.96%↓，1.29%↓32004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%1.58%↓，1.15%↓21993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%2.65%↓，2.90%↑11993年05月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%；各项贷款利率平均提高0.82%2.53%↓，0.86%↓表（一）从表一中看到，在我国央行调整贷款的基准利率过程中，只有第1、2、3、4次，央行上调基准利率，股票市场上股票的价格在第二、三交易日均处于下跌状态；也就是说央行的贷款基准利率与股票价格之间这种反方向变动关系得到了很好的体现。而第5、6、7、8、10、11、12、13次这种反方向变动关系在第二、三交易日均得不到体现，即股票价格变动方向与利率的变动方向一致，但是可以看到除了第5、6、12次，其价格变动较前一交易日的变动幅度明显变小。

与前两者相比，第9、14次的变化最为特殊，因为它们在第二交易日股票价格变动与央行的贷款基准利率之间并不存在这种方向变动关系，但却又在第三交易日把这种方向变动关系很好的体现了出来。