股指期货推出对股票市场的影响

1. 股指期货的推出对股市的影响

这样如果大盘下跌了，虽然基金公司所持有的股票市值缩水了，但是在股指期货市场卖空的期指合约所获取的盈利就可以弥补股票头寸的亏损，而基金公司此时就达到了对其所持股票资产保值的目的。这样就避免了在大盘下跌的时候基金公司担心大盘进一步下跌而抛出未来仍具潜力的股票。

在一定程度上也避免了其抛售的股票对股票市场造成一定的冲击引起市场进一步的下跌，加大市场的波动这种情况。因此股指期货推出后有助于稳定大盘，减少大盘的大幅波动。

★使得股票市场更活跃 芝加哥商业交易所在1982年推出S&P500股价指数后，短短三年时间里，股指期货和现货交易量大幅提高。香港在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60%。

形成这一现象的原因是，开展股指期货交易后，由于利用股指和股票套利是一种极低风险的操作，所以将会吸引大量套利资金进入；同时，由于有了股指对股票的避险作用，使众多的大机构更加放胆建立股票头寸。股指期货带来的新增交易量，促使两个市场的活跃度得到共同提高，形成股市和期市交易量呈双向推动的态势。

有了股指期货以后，做股票的动机就比以前更多了，也就是说，市场上除了原有的那些交易动机外，还多了避险、套利的交易动机。那么，影响股票行情的因素就更多了，投资者的思维方式就更复杂。

在实务操作上，将来我们的投资者，可以参考股指期货市场对大盘是否有率先回档、止跌或反弹迹象，这样来修正对未来行情走势的判断。 ★参股期货的上市公司想象空间巨大 股指期货提供了较方便的卖空交易，因而即使股票下跌，股市疲弱投资者也能套利。

由于股指期货实行保证金交易，并且交易比证券更为活跃，因此这部分利润将可能是券商收入的数倍，这必然会给期货公司带来巨大利润。2005年，当大盘在千点的黑暗中挣扎时，券商资产少人问津，但有谁会想到当前已经成为市场最热的题材。

而股指期货一旦推出，即意味着期货经纪公司的牌照将大幅增值。（股指期货概念股见右下表） 股指期货具有交易成本低的特点。

股指期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项，无需印花税。对于股票市场来说，目前国外股指期货的交易成本是相当低的，据估计只有股票交易的十分之一。

因此股指期货推出将极大刺激机构和个人的积极介入，为国内低迷的期货市场注入新的活力，成为成交量最大的期货品种，期货公司的收益必将如同券商一样获得高速持续的增长。 二、股指期货对散户的影响 ★散户参与需谨慎 当心暴仓风险 虽然有许多“炒家”摩拳擦掌要在股指期货上一展身手，资深人士仍建议说，资金实力太小还是不宜盲动，三五万资金或许能买一手期指合约，但未必能“养得起”。

一位私募基金的证券分析师告诉记者，在当前股市中以散户为主的市场结构中，绝大多数投资者的股票资产规模都在15万元以下，以现在的点位，一手合约近150万元的合约价值、近15万元的保证金水平，这样的投资风险还是太大了。假设近15万元是进场资格，随着行情变化，一手合约需要准备的追加保证金也在增加。

参与交易的一位机构代表测算说，即使是在大的趋势判断不出差错的情况下，为避免由于临时波动而被动平仓，按照1/3仓位计算，一个账户建仓一手合约就需要准备45万的资金用以维持，用这个规模的资金投入股指期货，比较适合于有150万以上资金投资于金融资产的投资者。该私募基金分析师称，如要在股指期货中进行无风险套利，起步资金至少需要3个亿。

因此，绝大多数股民、基民应暂时理性观望，通过股指期货一夜暴富并非不可能，但风险太大。 ★利用避险特性解套 为什么又说推出股指期货会给个人投资者带来好处呢？因为国内股指期货的机制是为机构操作而设计的，且以避险为主要方向，如果像保险公司这样的大玩家想快速减仓时，可以卖出期指而无需在股市大量卖出股票，这样股市不会过于惊慌而导致暴跌。

股指期货的推出还会使投资者更关注指数成分股，让市场更多地关注这些股票的股价，也许可以将一些股民从绩差股的炒作中解救出来，对普通投资者是有利的。 正当大家感觉到股指期货脚步渐行渐近之际，官方也给出了信号清晰的表态。

中国证监会主席尚福林在10月27日的中国金融衍生品大会上表示：“中国股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。”甚至有业内人士认为其表态仍属相对谨慎。

“今年股市的最后一个交易日，股指期货极有可能推出。”有期货业内人士向记者透露，“甚至不排除在最近一两周内，监管层会公布具体的推出时间表的可能。”

从市场层面来看，股指期货尚未推出，对市场已形成一定程度的影。

2. 推出股指期货对股市的影响

对于投资者，股指期货具有几方面的基本功能。

1.提供方便的卖空机制

如果是现货股票，要卖空交易就必须先从他人手中借到一定数量的股票。这很难。进行指数期货交易就能解决这个问题。也就是说，如果你看空将来股票大盘，你可以先卖出股指期货合约，即先卖出开仓，这个合约价格本身就代表了其成份股的涨跌，将来这些成份股总体跌了，股指期货也将趋跌，这样你就有机会以较低的股指期货价格买回来，抵消掉先前卖出的合约，即平仓。这样你就赚得了大盘下跌的差价，同时不用把现货股票卖掉。

2.交易成本低廉

相对于股票现货交易，股指期货交易的费用是相当低的。股指期货交易的费用是交易手续费，其金额大约是万分之几。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的1/10。

3.较高的杠杆比率

上面已提到股指期货是“杠杆交易”，它放大了投资者可交易金额，一般十倍以上。这种较高的杠杆比率使投资者的资金效率大大提高，一定量的资金做股指期货，相当于做了比现货更多金额的股票。

4.市场的流动性较高

有研究表明，股指期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就高达850亿英镑是现货股票的15倍左右。日经指数开市以来是现货股票交易量的十倍。

5.股指期货具有价格发现功能

价格发现，是指利用期货市场公开竞价交易的特点，通过人数众多的、各种各样的投资者的参与，形成一个对将来市场预期的、反映市场供求关系的市场价格。股指期货市场的价格也是对股票市场未来走势作出的预期反应，即发现未来股票指数的价格点位。

它与现货市场上的股票指数一起，共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况作出预期。从这个意义上讲，股指期货对经济资源的配置和流向发挥着信号灯的作用，有助于提高资源的配置效率。

对于做股票现货的投资者，也可用股指期货的行情趋势，来评估自己现货交易的决策，优化自己的交易效益。

6.股指期货具有套期保值功能

套期保值，是指投资者买进或者卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，从而补偿因现货市场价格波动带来的实际损失。这样，期货与现货两个市场的交易赢亏就“套”在一起了。

股指期货的这种套期保值功能，丰富了股票市场参与者的投资工具，促进股票现货市场交易的活跃，并减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响，对平均股价水平的剧烈波动起到了缓冲的作用。

3. 股指期货的推出,对股市有何影响

正面影响：股指的推出，可以说是给多了一个做股票做空赚钱的机会给到股市，可以更好的平衡国内的股票市场，比如：某机构做多股指，同时在股市里大力拉动股票上涨，从而两边都赚到钱，当涨得不能再涨时，股票方面出货，股指方面平仓反手做空，又赚一票，

不过这也是想当然而已，呵呵，因为这两个市场的容量不是一两家机构就能拉起来的，也许，以后会出现机构联合之类的吧，毕竟人类操纵市场的心，从来没死过

负面影响：股指推出后，股票市场应该会波动加剧加大，中国散户众多，而风险意识不足，资金也无法与机构抗衡，会比较痛，

4. 股指期货的推出对股市有何影响

股指期货交易策略 一 股指期货的正确理解： 股指期货是金融市场发展到一定程度的必然产物。

在发达市场，股指期货已经成为必备的风险管理工具之一，为投资者广泛运用。 首先，股票市场的长期走势，是由宏观经济及上市公司的基本面决定的。

股指期货价格是反映股票指数价格变动预期的一个外生因素，股指期货并不改变股票市场的长期走势。加入了股指期货这一元素后，现货市场包含的信息量更多，对信息的反应速度更快，因而现货市场的运行效率更高。

同时，由于市场参与者的行为，对股票市场的短期走势会有影响。 其次，任何衍生品的发展都需要一个过程，股指期货对现货市场的积极作用也是逐渐形成的。

从成熟市场推出股指期货的情形来看，推出初期，股指期货的成交量通常不大。此后，随市场规模和风险管理需要的增长，股指期货市场逐渐壮大。

再次，应当正确认识股指期货的风险。任何金融衍生工具给投资者带来收益的同时也带来风险，股指期货也不例外。

但是，风险并非来自股指期货本身，而是取决于参与者采取何种交易策略以及相关的风险控制措施。因此，投资者应从自身的角度出发，精确度量包括股指期货在内的投资组合的风险与收益，选择合适的投资策略参与。

从这个意义上说，股指期货对投资。 二 股指期货市场中的投资者： （一）投资的概念： 投资指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。

投资的目的很直接——就是获得价差利润，但投资是有风险的。1、投资是期货市场中不可或缺的环节，主要作用如下： 1）承担价格风险。

期货投资者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。 2）提高市场流动性。

投机者频繁地建仓，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。 3）保持价格体系稳定。

各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。

4）形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格时卖出期货，使需求减少，这样就使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。

2、股指期货市场中的投资主体： 期货市场上的投资者是指愿意以自己的资金来承担价格风险，通过自己的预测买卖期货合约，并希望能够在价格变化中获得收益的投资者。投资者是风险爱好者，为了获得差价利润，主动承担交易风险。

股指期货市场中的投资者主要包括以下几个类型：1）机构投资者 股指期货市场中的投资者首先是专业水平较高的券商、符合条件的基金、QFII等机构投资者，虽然这些机构投资者主要是利用股指期货进行套期保值，对冲证券市场上的风险，但他们当中同样潜藏着一定的投资力量，在合适的时机也会转化为投资者。2）国内私募基金 私募基金、游资（包括国内的和国外的）也是十足的投机者。

这些资金都是逐利而生的，哪里有利、能得大利、可快速得利，就游向哪里。3）实力较强的股民 虽然股指期货的门槛较高，但50万——100万元的门槛对不少人来说也不算多。

这部分人在股市中尝到甜头后，也渴望在期货市场展露手脚。4）商品期货市场上的投资者 那些原本就在商品期货市场上搏击的投资者，他们熟悉期货行业，了解期货知识，手中不乏资金，将会有相当部分会进入股指期货市场。

股指期货投资者必须关注的风险差异 期货投资交易是一项技术性强、风险大的交易，因此，投资者需要有极强的风险意识。在从事期货投资前，必须做好一系列的前期准备工作，需要系统了解和认知所要操作的期货合约并设计制定符合自身情况的投资策略，如预期收益目标、入市技巧、资金管理方案、交易金额、合约份数、止损离场等。

3、股指期货与证券市场的风险差异：1）较高的杠杆率：股票是全额交易，股指期货属于保证金交易，具有较高的杠杆率。保证金交易一方面可以使投资者以小博大，获得放大效应；另一方面，也带来了高风险。

因为股指期货的标的物——沪深300指数的波动经过保证金的放大作用，会使得投资者风险急剧放大。2）摒弃只做多不做空思路：股票市场只能做多不能做空，对于股票来说，只有先买入才可能再卖出；而股指期货.3）强行平仓制度：在股市中，股价即使下跌，但只要不卖出，还是浮亏。

但期货市场在保证金不足时会强行平仓。强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对其有关持仓实行平仓的一种强制性措施。

4）合约的交易时限：一个很容易被忽视却很可能导致巨大亏损的风险点，就是股指期货的交易时限。用极端一点的理解来说，在对股票的持有上，一旦发生市场变化情况与预测不一致时，我们可以通过不计时间的长期持有来等待盈利的产生，但在股指期货里，这一点将变得不可能。

因为股指期货合约均有一定的交易时间期限。

5. 股指期货的推出对股市会有何影响

股指期货的推出短期对于股市还是有些影响的，但是长期来看没有什么影响。我举个例子，假设市场的价值是3000点，现在他在市场上的点数是4000点，也就是说4000—3000=1000 这1000点就是以后会下跌的部分（这里只是说理论上的，实际上远没有那么简单），也就是说早晚这1000点要跌掉，但是如果没有股指期货的话，这个过程会很慢（可以说是相当慢，2001~2005年5年才完成“充分下跌”），但是如果有了股指期货，会让这4000点在不长的时间里跌到3000点，股指期货在未来起到的作用就是这个。

中国的股市与国外的股市最大的两点不同：1.全流通2.做空机制。现在全流动在进行中了，股指期货推出后第2条也就开始进行了（以后允许单个股票做空，那才是真正完成了第二条）

价值投资会成为市场主流，起码对蓝筹股应该是这样的。而且对于那些经常高估的中小盘股来说，简直可以用“灭顶之灾”来形容（市盈率高，但是成长性不足的股票，一个都跑不了！！！）。我问一句，假如做空比作多还赚钱，你还会做多股票么？反正我不会！股指期货以后，这种趋势会越来越明朗，中小板和创业板怕是会因此“标榜史册”了，当然这是一个渐进的过程，但是估值低的、成长性好的股票不论盘子大小都会上涨。基本面分析是市场参与者的必修课！！！“对冲基金”想必会如雨后春笋般产生（可惜这是富人玩的游戏，穷人就不好参与了，可悲！）。股指期货以后的市场值得所有价值型投资者的期待，I expecting ever（有语法错误，请见谅，我是哑巴英语，呵呵）

6. 股指期货推出

期指期货的推出必须伴随着股市新的交易制度的改革，以目前T+1交易制度下判断，它的推出不利于股市的上涨，道理很简单，首先，股指期货T+0交易制度比股市更灵活，且做空机制使赚钱变得更容易，更具有操作上的优势，会吸引大量的资金，对股市资金分流比较严重；而要想在股市赚钱就必须使股市上涨，下跌时都赔钱，试想期货这边上涨下跌都可以赚钱，而股市那边上涨才可以赚钱，下跌肯定赔钱，这样，只要股市目前的T+1制度不变，不采用做空机制，仅以市场的赚钱效应的影响，就足加剧股市下跌，同时做空资金也会大量涌入期货市场，加速这种一边倒的状况.。

7. 股指期货推出后对股市的影响和作用

在股指期货推出前，机构逐渐增强对标的指数成份股的选择偏好是存在的，这会导致部分资金逐渐偏重于权重股的配置，但这种转移应该是在权重和非权重股投资机会相当的情况下做出的转移选择，机构不会为了买权重而买权重，只会在类似条件下给权重股偏多关照而已，因此这种倾向应该是存在但难以显著的。

但市场情绪会逐渐自我强化这种效果，很可能在投机盘的非理性推动下，强化这种期指推出前的权重股溢价效应。 由于期指推出前的权重股溢价包含了过多情绪化的投机因素，因此我们预期权重股在股指期货上市前夕出现下跌的可能性较大。

投机资金兑现离场主要的主要动力仍将是市场意识的自我实现。因为在有限的、可参考的国外历史案例中，期指推出后现货指数下跌的概率偏大，目前这种小样本案例得出的结论已经在多数机构的市场推介中逐渐被投资者认可。

标的现货指数的中长期走势由标的指数基本面所决定，不会因衍生产品的推出而改变趋势。衍生产品只是建立于现货产品基础上的搏弈工具，三者的决定顺序一定是“基本面——现货指数——指数衍生产品”。

更何况沪深300指数成分股数量只有300只，虽然成份股在所有A股中有较为显著的代表性，但终究只是整体现货市场的一部分。