成长性对股票估值影响

1. 股票成长性与估值匹配性

2. 哪些股票具有高成长性目前还低估值的

低估值和高成长无法联系起来，估值低的要行业间进行比较，高成长的大多是是新兴产业，处在发展阶段的行业。

高成长性股票：

高成长性股票是指发展迅速的公司发行的股票。 对公司的业务作前瞻性的分析，预期未来一段长时间，例如3至5年，公司的每年净利润能达到以每年增长百分之20至30以上速度稳定增长。可称为高成长性的股票。 一般高成长性的股票，市盈率都是较高的。而高市盈率的特性，股票的波动性也较高。当然找到高成长性的股票，最宜长期持有投资。

低估值股票：

是指股价低于市场整体市盈率或行业市盈率的股票，指这只股票的股价低于市场整体市盈率或行业市盈率而被低估，应该高于现有股价，买入也会很安全，此类股一般为长线首选。

3. 求高手：股份公司成长性与股票内在价值分析的联系 万分感谢

一、影响股份公司成长性的因素 股份公司的成长性是股票投资者选择投资对象的重要参考因素，因此，研究股份公司成长性构成要素及定量分析各要素变动对公司股票内在价值的影响，对指导投资者股票投资具有重要意义。

通常反映公司成长性的指标有总资产增长率、净资产增长率、主营业务增长率、主营利润增长率及净利润增长率等[1]。总资产与净资产的增长主要反映的是公司再投入的情况，它是公司成长的基础；主营业务与主营利润的增长主要反映的是公司市场开拓和产品盈利能力情况，它更多体现的是公司的成长潜力；净利润的增长是公司经营成果的综合反映，最能代表公司的成长性。

因而，在研究股票内在价值时，一般是将净利润的增长率作为成长性的指标。 净利润增长率既与资产的盈利能力有关，又与公司资产的投入有关。

从资产盈利方面看，资产盈利能力强，公司的成长性就高；反之，资产盈利能力弱，其成长性就可能受到影响。从公司投入增长方面看，公司的投入分内部投入和外部投入。

内部投入是指公司将盈利资金不分配，全部投入到再生产中去，或将盈利分配一部分，另一部分投入到再生产中去。这样公司的资产增加了，必将使公司未来的盈利更多，成长性更好。

外部投入是指公司通过配股、增发新股等方式从公司外部筹集资金来增加公司的资产，由于这一方式筹资数量大，不具有连续性，因而本文不把这一因素考虑在内。 任何行业都有寿命周期，一个公司不可能长期盈利能力强、成长性高。

当一个行业或一个产品经过了高成长期以后，就进入了稳定发展期[2]。这时公司的收益率相对较低，成长性也相对较低。

为了研究方便，本文把公司成长分成两个阶段，即高成长期和正常成长期。高成长期成长性的影响因素主要是收益率和成长年限；正常成长期成长性影响因素主要是收益率和利润留成率。

因而，高成长期的收益率大小、高收益期的长短，以及正常成长期收益率大小、资产稳定增长的数量都影响着公司股票内在价值。总结上述分析可以看出，影响股份公司成长性的因素主要有：收益率的大小、高成长期的长短、利润留成率（反映资金投入的比例或资本的增长率）的多少。

二、成长型公司的股票内在价值模型 基本假设：公司前几年高收益，高成长，不分配红利；以后正常收益，正常成长，分配红利。则高成长期第t年股份公司每股净资本计算公式如下： Kt=K0(1+Z1)t (1) 其中： Kt第t年每股净资本； K0期初每股净资本（等于年末每股净资产减利润）； Z1高成长期净资本的年收益率； t高成长期。

公式（1）反映的是高成长期的前t年，股份公司的净资本的增长情况。由于净资本的年收益率为Z1，且收益不分配又都转化为资本，因而净资本的年增长率为Z1，利润的年增长率也为Z1，即公司前t年的成长性J1=Z1。

正常成长期单位净资本收益折现的内在价值计算公式如下： Pt=(1-S)(1-L)Z2/(I-LZ2) (2) 其中：Pt正常成长期单位净资本收益折现的内在价值； S红利所得税税率（目前为20%）; L正常期的利润留成率； Z2正常成长期的年收益率； I市场折现率。 公式（2）是固定成长率的股票折现内在价值公式，其中：（1-L）为分红率；（1-S）(1-L)Z2是扣税后实际分得的红利；LZ2为年收益的增长率，即公司正常成长期的成长性：J2=LZ2。

高成长期和正常成长期综合在一起的股票内在价值计算公式如下： P0=KtPt/(1+I)t (3) 其中：P0股票内在价值。（1+I）t的作用是将第t期的价值折现到期初。

上述模型是分段折现模型[3]，其中前一段是由于高收益导致的资本的高增长，后一段则是无限期正常分红利折现的股票内在价值。 三、与成长性有关的因素变化对股票内在价值的影响分析 若某一公司的高成长期为5年，高成长期的收益率为40%，正常期的收益率为15%，利润留成率为20%，年初每股净资本为1元，市场折现率为6%，即K=1元，Z1=40%,I=6%,L=20%,Z2=15%,t=5年。

则高成长期的增长率J1=Z1=40%，正常期增长率J2=LZ2=20%*15%=3%，股票的内在价值为：P0=KtPt/(1+I)t=1[(1+40%)5(1-20%)(1-20%)15%/(6%-3%)]/(1+6%)5=12.86元. 这一结果说明，在前述条件下，当正常期成长性为3%时，净资本为1元的股票，内在价值为12.86元，市净率为12.86倍。 下面是在此基础上分析各因素的变化对股票内在价值的影响。

1. 高成长期收益率的变化对股票内在价值的影响 高成长期收益率的变化不影响正常期成长性的变化，但影响净资本的数量，即影响资本的增长，进而影响利润的多少和股票内在价值的大小。表1是高成长期收益率（简称高收益率）由40%增长到45%或下降至35%时对股票内在价值的影响情况。

表1 高收益率变化的影响 高成长期/年 45 40 35 股票内在价值/元 15.33 12.86 10.72 价值变化率/% 19.21 0 -16.64 从表1可以看出，高收益率由40%提高5%，股票内在价值增加19 21%；高收益率由40%下降5%，股票内在价值减少了16 64%。这说明高收益率的变化对股票内在价值有较大影响，其中上涨的影响要大于下降的影响。

2.高成长期变化对股票内在价值的影响高成长期也同高收益率一样，也是通过对资本增长的影响，进而影响利润的多少和。

4. 如何判断出股票的成长性

怎么判断股票成长性？

在判断股票是否具有成长性的时候，主要有三个指标：一是E增长率，二是PEG，三是销售收入增长率。这三个指标是检验股票是否具有成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。

一、增长率

一家公司每股收益的变化程度，通常以百分比显示，一般常用的是预估E增长率，或过去几年平均的E增长率。E增长率愈高，公司的未来获利成长愈乐观，使用方法有：该公司的E增长率和整个市场的比较；和同一行业其他公司的比较；和公司本身历史E增长率的比较；以E增长率和销售收入增长率的比较，衡量公司未来的成长潜力。

二、PEG

预估市盈率除以预估E增长率的比值，即成为合理成长价格，合理PEG应小于1。由于用单一的E增长率作为投资决策的风险较高，将成长率和市盈率一起考虑，消除只以市盈率高低作为判断标准的缺点，适用在具有高成长性的公司，如高科技股因未来成长性高，PE绝对值也高，会使投资者望之却步，若以PEG作为判断指针，则高市盈率、高成长率的个股也会成为投资标的。

使用时，可将目标公司的PEG与整个市场、同一行业其他公司相比较，来衡量在某一时点投资的可能风险和报酬。例如，去年王府井（600859）的E为0.03元，今年的预测E为0.15元，则预测PE为40.6倍（以10月21日的6.09元计算），PE增长率为400%，看起来预期PE依然较高，但PEG仅为0.10，在与整个大盘以及商业板块中，都处在极低的水平，因此，可发现该股的成长性颇佳。

三、销售收入增长率

一家公司某一段时间销售收入的变化程度，一般常用的是预估销售收入增长率，或过去几年平均的销售收入增长率。

通常销售收入增长率愈高，代表公司产品销售量增加、市场占有率扩大，未来成长也愈乐观，如宝肽股份（600456）预期今年的销售收入增长率为80%，而同期同行业平均25%，今年预测E为0.80元，则E增长率为135%，说明该股E的增长，是与销售收入的增大密不可分，成长性具有坚实的基础。

5. 如何判断出股票的成长性

大体上讲，基本面涉及所有会影响一家公司投资价值变动的数据和资讯。

与技术分析依赖股票的交易信息和历史表现来指导操作不同，基本面分析注重最本质的公司质地的研究，基于对公司经营的全面了解，估算出公司股票的内在价值，再对照当前股价来决定买入或卖出。投资者通过对公司财务状况的把握，如现金流、负债、利润率和资产回报率等指标来分析公司的基本面是否诱人，是否能为股东创造价值。

此外，公司所在行业、整体经济状况以及公司管理层的素质也都是影响投资者判断公司价值的因素。我们可以把股票市场理解成为一个汽车交易市场，股票就是这里销售的不同品牌和型号的汽车。

使用技术分析方法的购车者不关心产品的性能，而是研究市场的人气，如果发现某款汽车展台前人声鼎沸，他们就会认为这是款好车，就会决定购买，期待高涨的需求推动该款汽车价格的提升。而使用基本面分析方法的购车者会根据一些客观的标准对感兴趣的汽车精挑细选，比如他们会看某款的配置、使用什么样的发动机和多少价钱的轮胎、车内音响和装饰是什么档次，由此来确定这辆车是否物有所值，这就如同研究公司的账面价值或清算价值一样，首先要清楚公司最底线的价值是多少。

接下来，使用基本面分析方法的购车者还会考察这款车的性能，它的百公里油耗是多少、最大扭矩和车速是多少、操控性能如何，再通过亲自试驾来测试验证，这就好比分析公司的损益表，了解公司的盈利能力如何。最后，使用基本面分析方法的购车者还要了解这款车的质量和售后服务，它是否开了一年后就会出现质量问题、历史上检修的频率有多高、车辆制造厂提供什么样的技术保障和售后服务、其他开过这款车的人的评价如何，等等，这就如同分析公司的资产负债表，看公司财务是否健康稳定，是否有发生财务风险的可能一样。

当使用基本面分析方法的购车者全面了解了车的配置、性能和质量，对比同类车型后会形成一个心理价位，如同给公司股票估值一样，如果车的售价低于心理价位，则决定购买；如果认为不值这个价钱，就会等待其降价或重新寻找。虽然，这样购车会比较辛苦，但可以做到心中有数，不会成为盲目的消费者，开着自己了如指掌的车心里更加踏实和满足。

股票市场上的基本面分析就是帮助投资者成为理性成熟的玩家，面对市场风云变幻有自己的主见，更加从容自如。

6. 一般从哪些方面去估值一家上市公司的成长性和价值

这几种指标解释如下：

市盈率指利润与股价的比率

净利润增长率反应同比增长速度

净资产收益率收益与净资产的比率

资产负债比率 公司负债与总资产的比率

净利润现金含量即净利润中现金所含的比率

一般来所衡量上市公司的成长性以净利润增长率和净资产收益率为主，两者越高，证明公司成长越快，发展速度越快；当然投资越有价值。

至于市盈率反应的是市场对该股票的认可，但由于股票市场庄家的存在，这个指标不能准确反应市场的认可程度，反而是一些消息多概念多的股票，市盈率特高，涨势惊人！！