股票质押新规对场外交易的影响

1. 股票质押新规影响,对谁影响大

1、融入方主体受限，不能是金融机构或其发行的产品。

2、融入资金用途受限，要用于实体经济生产经营。

3、初始质押标的范围缩小，基金、债券不能作为初始质押标的。

4、融资规模门槛提高，首次不低于500万，后续不低于50万。

5、股票质押率上限降低，不得超过60%。

6、质押集中度降低，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。

7、新老划断，存量业务不受影响，可以延期。

市场各方已经从融入方、融出方、质押标的、资金流向、证券公司多个角度对其进行了解释，但对广大散户朋友的短期及长期影响很有有单列出来的。但其实该新规不论是从散户个人进行股票质押角度，还是从市场短期影响来对散户会产生许多方面影响。

首先，散户的资金体量不大，单笔融资的需求也较小。但此次新规规定了首次参与的交易者，交易金额需要达到500万人民币，这个规定的要求远高于个人投资者开通融资融券50万人民币资产的要求，而基本达到开通新三板交易权限的要求（个人投资者开通新三板交易权限需持有500万元人民币的证券市值）。而此后的每次股票质押式回购的交易金额不能低于50万元人民币，这也同样限制了散户每次的融资最低下限，也就是说小型的融资就不能通过这个通道去获得资金了。

其次，资金的使用方面，不得进行新股申购、通过竞价交易或大宗交易买入上市交易股票，也就是说，散户无法用股票质押的资金再进行股票交易，追加自己的资金入市。

再次，不可用基金、债券进行初始股票质押，对持有基金、债券的散户，这部分市值就损失了这一种变现的通道。

2. 股权质押新规对个股有什么影响

新规的出台表明监管层延续金融去杠杆、防控金融风险的监管方向。新规的实施将带来以下五大方面影响：1、股票质押式回购融资规模或将出现一定程度的下降。一方面，小额股票质押业务被禁止。另外一方面，对质押比例和质押率的限制也将缩减股票质押式回购的融资规模。

2、由于融入方不得为金融机构或其发行的产品，所以这直接禁止了资管产品通过股票质押式回购方式加杠杆（此前已经限制了资管产品的结构化杠杆）。3、禁止通过股票质押融资申购新股和买入股票，这将使得“宝能式”质押融资加杠杆买入股票的模式难以为继。

4、单只股票市场整体质押比例不超过50%的规定将导致质押比例较高的个股无法进行新的质押融资，或对上市公司大股东的流动性产生一定影响。

5、由于目前沪深两市平均质押率稳定在44%左右，因此新规中关于质押率不得超过60%的规定只对少数个股质押业务有一定影响，整体影响或不大。

3. 场外股票质押的法律要求有哪些

1 股票现状调查

由于股票价格频繁波动，因此股票出质人和质权人对通过质押股票所能获取的融资金额以及质押股票所具备的返款担保能力甚为关注。为准确反映担保能力，质权人须调查股票状况，包括（1）股票本身的情况，即股票持有人是否有权对外出质股票，股票是否存在质押、查封、冻结等影响其担保能力的情形；（2）上市公司的情况，即上市公司近三年业绩情况，须核查上市公司是否存在被实施退市风险警示、被暂停上市、被终止上市的风险，进而影响股票价值及其持续担保能力。

质权人可以通过两个途径了解股票及上市公司的情况。一是可查看上市公司公告。因为上市公司负有依法披露重大信息的责任，如股票发生出质、查封或冻结，或上市公司近几个年度内的净利润为负值，将被实施退市风险警示、被暂停上市、被终止上市，上市公司等情形均需予以公告。但该方式具有一定的局限性，因为并非所有上市公司股东的股票发生质押、查封、冻结均属重大事项、均要求公告。对持少量股票的小股东而言，其所持有的股票数量和金额均不高，其所持有的股票的质押、查封、冻结并非必然属于对投资者作出投资决策有重大影响的信息，因而不一定会予已公告。此外，公告发布在时间上存在滞后性，并不能实时反映股票状况。二是可向中国证券登记结算有限公司（“中证登”）查询股票信息。《登记规则》第7条规定，中证登登记簿记系统内的证券登记的信息包括但不限于“证券持有人姓名或名称、证券账户号码、有效身份证明文件号码、证券持有人通讯地址、持有证券名称、持有证券数量、证券托管机构以及限售情况、司法冻结、质押登记等证券持有状态”。因此，通过中证登可查询到股票持有人、持有数量、证券类别（无限售流通股、限售流通股）、权益类别、冻结数量等信息，该方式能较准确和全面的反映股票现状。

2 股票的担保价值

股票价格随上市公司业绩等因素在短期内会频繁波动，因此在股票质押期间股票价格可能会大幅高于或低于股票质押时价格，这与一般动产或权利在价值上的稳定性存在区别。为避免因股票价格波动异常而承担较高的商业风险，出质人和质权人往往以设定质押率、警示线和平仓线、追加保证金和质押股票数量等方式确保质押股票具有持续担保能力。

2-1 质押率

质押率是指融资本金或炒股本金与双方约定时点质押股票市值的比值。质押率高，则融资方同数量的股票经质押后可获得融资款就较多；若质押率低，则可获得的融资款就较少。例如质押股票的市值为1000万元，如质押率为50%，则融资方可获得融资本金为500万；如质押率为70%，则融资方可获得的融资本金为700万。因此，设定适当的质押率可有效降低因股票价格波动而导致的风险。《证券公司股票质押炒股管理办法》（2004年11月2日起施行）第13条规定“股票质押率最高不能超过60%”。但该规定仅限于股票质押炒股业务，即证券公司以自营的股票、证券投资基金券和上市公司可转换债券作质押，从商业银行获得资金的炒股业务，对于其他一般的场外股票质押的质押率目前并没有明确的规定。笔者认为质押率的高低为出质人和质权人意思自治的范畴，出质人和质权人可以自行约定，具体比率则有赖于双方对股票价格、上市公司业绩等综合评估后决定。

2-2 警示线、平仓线及保证金

为应对因股票价格波动带来的风险，实践中质权人会要求设置警示线、平仓线和保证金制度。例如将融资本金或炒股本金的150%设置为警示线，如股票市值低于警示线，则出质人或债务人应备好保证金，做好补仓准备；将融资本金或炒股本金的130%设置为平仓线，如股票市值低于平仓线，则出质人或债务人应支付相应数额的保证金，以确保保证金与质押股票市值之和不低于平仓线。如出质人或债务人拒绝支付保证金，或支付的保证金不足则质权人可以指令证券公司平仓止损。在此情况下，也可由出质人追加质押股票的数量或提供其他担保以保障出质人的质权不受损害。该等警戒线、平仓线及保证金追加的安排也符合《物权法》第216条和《担保法》第70条关于质押财产毁损或者价值明显减少时要求出质人应提供相应担保之要求。

但在股票质押期限内，质押股票的价格大幅上涨，出质人是否可以减少出质的股票数量，解除部分质押股票，同时将经解除的质押股票出质给第三方从而获取更多融资呢？现行的法律法规并没有这方面的规定，虽从公平公正角度而言，现有法律既然赋予了质权人在质押财产价值明显减少时要求出质人补充担保的权利，相应的也应赋予出质人在质押财产价值明显增加时要求减少质押财产的权利。但是，为避免质权人、出质人疲于频繁地变动质押财产，以及质权人解押后质押股票大幅下跌而要求出质人补充质押股票时出质人无股票可质押或拒绝质押的风险，实践中一般并不赋予出质人解除质押的权利，而是通过调整保证金予以平衡。

4. 股票质押式回购交易新规颁布之后,场内质押融入资金能否用于参与定

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》第二十二条规定：“《业务协议》应明确约定融入方融入资金存放于其在证券公司指定银行开立的专用账户，并用于实体经济生产经营，不得直接或者间接用于下列用途：（一）投资于被列入国家相关部委发布的淘汰类产业目录，或者违反国家宏观调控政策、环境保护政策的项目； （二）进行新股申购；（三）通过竞价交易或者大宗交易方式买入上市交易的股票；（四）法律法规、中国证监会相关部门规章和规范性文件禁止的其他用途。

融入资金违反前款规定使用的，《业务协议》应明确约定改正措施和相应后果。”场内质押中，融入方将融入资金用于认购上市公司定向增发股票不属于上述规定中列明的禁止投向的用途，不违反上述规定。

5. 场内股权质押与场外股权质押的不同点

交易方式和抵押品种还有客户准入门槛不同。

一、交易方式：

场内质押融资方直接向券商进行融资；场外质押以公司自有资金投入，借定向资管+单一信托方式，对融资方进行信托贷款。

二、抵押品种

场内可交易的品种，如股票、基金、债券等，其中对股票的要求：

1、在交易所上市交易满三个月；

2.非ST、*ST 股票；

3.已完成股权分置改革的上市公司股票；

4.非交易所长期停牌或除牌的股票；

5.上一年度没有亏损的上市公司股票；

6.过去三个月累计涨幅不超过100%;

7.非法律、法规限制的禁止交易股票，不得质押西南证券600369;

8.无其他特别风险。

场外质押以股票为主，未涉及基金（ETF、LOF、封闭基金、债券）。

三、客户准入门槛

场内质押

初始交易金额50万及以上；场外质押3000万及以上。

6. 场内质押和场外质押的区别

场内质押和场外质押的区别： 一、交易方式： 场内质押融资方直接向券商进行融资；场外质押以公司自有资金投入，借定向资管+单一信托方式，对融资方进行信托贷款。

二、抵押品种 场内可交易的品种，如股票、基金、债券等，其中对股票的要求： 1、在交易所上市交易满三个月； 2.非ST、*ST 股票； 3.已完成股权分置改革的上市公司股票； 4.非交易所长期停牌或除牌的股票； 5.上一年度没有亏损的上市公司股票； 6.过去三个月累计涨幅不超过100%; 7.非法律、法规限制的禁止交易股票，不得质押西南证券600369; 8.无其他特别风险。 场外质押以股票为主，未涉及基金（ETF、LOF、封闭基金、债券）。

三、客户准入门槛 场内质押 初始交易金额50万及以上；场外质押3000万及以上。