股票市场对经济的消极影响

1. 股市对中国经济的影响

在过去几年中，包括QFII在内的国际投资界对中国市场始终看好。 世界历史上曾出现过一个非常有趣的“资本洼地”现象：十七世纪，大量国际资本涌入荷兰，荷兰崛起成为当时欧洲最强国；十八世纪，大量资本涌入英国，英国成为日不落帝国；十九世纪，欧洲资本大量涌入美国，美国成为世界第一强国。

尽管国际资本的流向先导于一个国家经济的崛起，但是，只有资本是不够的，比资本更为重要的是有效的资本运作机制。十七世纪的荷兰崛起昙花一现，以“郁金香泡沫”匆匆收场。

一个国家如果不能建立起一个健康、高效的资本市场体系，则无法有效地利用这些资本创造出强大的实体经济。在今天的世界，资本市场的博弈，将直接影响到大国博弈的结果；资本市场的竞争力，已经成为新世纪大国博弈的战略制高点。

报告认为，未来一段时间，国际国内流动性过剩的格局仍将延续。针对这一局面，抓住机遇，推进改革，完善机制，实现中国资本市场又快又好的发展，将中国资本市场建设成为具有第一流国际竞争力的市场，以有效地将国内资金和国际资本转化为强大的实体经济，无疑具有重要的战略意义。

产生四大消极影响 流动性过剩对经济的影响是多个层面的。首先，在宏观经济方面，流动性过剩会导致各类资产价格的波动，或者出现资产泡沫，一旦流动性过剩的情况出现逆转，可能会导致股市大幅度滑落，影响宏观经济稳定。

其次，流动性过剩对资源配置方面的效率也有影响。比如流动性过剩的情况下，一些效率比较低的行业和企业也能够比较容易地得到资金的支持，资金的利用效率会大大降低。

再次，为了把资金运用出去，银行放款的时候贷款利率可能会下降比较多，或者审查贷款的时候考虑安全性方面可能会有所放松，这样就存在一定的潜在风险。 最后，如果资产价格上涨很快，可能会出现货币贬值的情况。

中国股市的“价值重估”实际上也是国际市场的流动性流入并炒作的结果。比如，中国人寿（ 40.20,1.17,3.00%）预计2006年营业额可达到136亿美元，只是保险公司排名世界第一的AIG的11%(1142亿美元)，而中国人寿在市值上赶超的ING和德国安联保险2006年预测营业额也分别高达1280亿美元和1057亿美元。

同样，工商银行（ 5.53,0.04,0.73%）2006年预测营业额为232亿美元，而银行市值排名第一的花旗银行的营业额则达到892亿美元，被工行超过的美国银行为729亿美元，汇丰银行为637亿美元。也就是说，无论按照传统的市盈率，还是价格相对账面利润等比例，中国人寿和工商银行的股价都被炒上了天。

当然，国内流动性过剩也与中国近年来的经济形势变化及中国现实的经济条件有关。对此，我认为陆磊的分析较为全面，即中国银行（ 5.84,0.04,0.69%）体系流动性过剩的原因，从短期来看是国有银行股份制改造上市后可贷资金出现瞬间上升；从中期看是人民币汇率升值预期形成人民币泡沫而推动投机性资本大量流入；从长期看是持续走高的居民储蓄率。

首先，尽管美国从2004年开始收紧其流动性，各发达国家也陆续进入升息周期，但目前美国利率水平仍处于历史低位，加上日本的利率基本没有改变零利率态势。如果这样的格局不改变，国际金融市场的流动性过剩在短期内是不会有多少改观的。

其次，国内的因素：一是国内银行体系因股份制改造上市而导致的流动性过剩更是不可避免。建设银行、中国银行、工商银行先后从市场筹集到资金近3600亿元，加上上市前的注资600亿美元，则新增资本金按照资本充足率计算要求，可增加近4万亿以上的可贷资金，远远大于2006年国内银行新增贷款。

2007年国内各家银行股改上市将成为潮流，因此央行仅是希望通过提高存款准备金率及定向票据发行来减少银行的流动性，是不现实的。 二是人民币升值的预期。

一般人认为，人民币升值是因为中国贸易顺差过高，外汇储备增长过快，但无论是从历史经验还是从一般的金融理论来看，人民币升值既不是减少贸易顺差的理由，也不是降低外汇储备快速增长的办法。反之，如果从中国城市居民及农民社保基金的历史欠账、地方政府严重的负债、国内银行仍然存在巨大的不良贷款来看，人民币不仅不应该升值，反而应该贬值。

我们只要看看农民与城市居民的财富占有及生活水平的差距，就可以看出国家对农民的欠账有多大。把这一大块欠账扣除后，人民币岂有升值之理？对此，政府应该有清楚的认识。

最近，国内各银行盛行一种“同名转按揭”。其实，无论对个人还是对银行信贷人员来说，无非是千方百计通过种种合法或非法的方式把银行的钱掏到个人手上，把国家的财富掏空。

因为，这种同名转按揭可能导致的风险最后肯定要全国人民来买单。 三是国内储蓄率过高是特定的历史条件、经济环境与人口结构决定的。

政府希望用扩大内需的政策来降低居民的储蓄率，1998年以来的事实证明是行。

2. 股票市场对国家经济发展的作用

1）可以广泛地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济的发展，并收到“利用内资不借内债”的效果。

(2)可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。

(3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业，集体企业，个人企业，三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。

(4)可以促进我国经济体制改革的深化发展，特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位，各司其职，各用其权，各得其利。

(5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果

3. 股市狂跌对国家的经济发展有什么影响

看出来你是个菜了。中国的情况和国外不大一样，人家证券化率高，老百姓的钱投资也多，又喜欢上街闹事。无论是经济上，还是政治上，股市大跌都会让政府很郁闷。中国人大部分钱还是在银行里为银行生财，即便股市崩盘，估计也不会有太多人活不下去。

至于你说的那么多钱到哪里去了。首先你要明白那些钱是哪里来的，我负责任的告诉你，那些钱是凭空出来的。因为这个市场上有这么个规矩，一家企业发行股票，无论发行了多少，都是按现在成交的价格算的（哪怕只有一股成交），而这个股票所代表的真实的企业资产（净资产）可能只有交易价格的几分之一甚至几十分之一。因为大家都看到这些资产放到一起是能生出钱来的（企业产生利润），所以有人愿意花比实际高的价格买它。所以市值那个东西只是有人认为它值那个钱，不要再认为它真的有那么多钱。

4. 股市的基本功能及负面影响

2.1 股市的基本功能

股市的最基本功能，就是为股票的流通转让提供场所，使股票的发行得以延续。如果没有股市，股票的发行就比较困难甚至难以为继，这是由股票的基本性质决定的。当一个投资者选择银行储蓄或购买债券时，他不必为这笔资金的流动性而担心。无论怎么说，只要到了约定的期限，他都可按约定的利率收回本息，特别是银行存款，就是提前支取，除收回本金外还能得到少量利息，将投资随时变现不存在任何问题。但股票则有所不同，一旦购买了股票而成为企业的股东，你既不能要求发行股票的企业退股，又不能要求发行企业赎回。如果没有股票的流通和转让场所，购买股票的投资就成了一笔死钱，而一旦持股人急需使用资金，股票就无法兑现，这样人们对购买股票就有后顾之忧，股票的发行就会出现困难。有了股市以后，股民随时可将手中的股票在股市上转让，按比较公平和合理的价格将股票兑现，使死钱变为活钱。所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本场所，另一方面也可刺激人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保证。同时由于股市的交易价格能较客观地反映股票市场的供求关系，股市也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据。

股市的第二大功能就是能减少投资风险，保护投资者的利益。股票投资的风险主要来自于三个方面：一是发行股票企业的经营不善，二是股票价格下跌，三是欺诈性的股票发行。

股市的设立可有效地减少这些风险，因为上市挂牌的企业都要经过严格的审核、其上市条件里规定公司必须在过去数年里连续盈利，并且要按规定公布经营信息，其舆论监督对企业的经营有一定的约束力，所以上市公司的赢利性有一定的保证。而在实际的经营中，上市公司的业绩确比普通企业要好得多。其二是股市里集中了大量的股票，投资者可选择多种股票进行组合，从而减少或分散风险。其三是股市作为一个有高度组织的市场，它对股票的发行及上市都有一系列的法规限制，从而在一定程序上可以防止和减少欺诈活动的发生。

股市的第三大作用就是引导资金合理流动，实现资源的最优配置。在股市中，由于股民一般都是将资金投向业绩较好的企业或有发展潜力的产业，相应地这类股票在股市上的价格就比较高，同类企业在发行股票或配股时就能依此制订出较高的价格，使之筹到较多的资金，使资金资源得到较为合理的配置。

2.2 主要负面影响

股市的最大负作用就是股市中的股票价格波动剧烈，股民会因此遭受不必要的损失，由于影响股票行情的因素繁多，股民对股市中的各类消息都较为敏感，若有人在股市中故意传播不实消息或谎报企业财务状况、散步虚假的政治动向等，都会在股市中引起恐慌，造成股票价格的大幅涨跌，使不明真相的投资者蒙受重大损失，而另一些人则会趁机渔利。如深市1993年发生的“苏三山事件”，就是一股民故意散步虚假的收购信息，而趁股价上扬、大量股民追涨之机，该股民将自己的股票抛出盈利。当骗局揭穿之后，股价又迅速回落，一些股民就惨遭套牢。

其二是股市中有从事不正当交易的可能。由于股价的走向决定于资金的运动，资金实力雄存的机构大户就能在一定程度上影响股价的涨跌，一些机构大户就可能利用自己的资金实力，采取各种方式制造虚假行情而从中获利。如我国股市经常有机构大户轮流做庄等事情发生，一旦不明真相的中小股民跟进，做庄的大户便拔高出货而从中牟利。

其三是内募人员操纵股市。上市公司的管理大权均掌握在大股东手中，他们最了解公司的发展和盈利状况，这些人就有可能通过散布公司的盈利、发放红利及扩展计划、收购、合并等消息来操纵公司股票的价格或直接利用内募信息谋利。

如某上市公司某年经营业绩十分出色，但为了压低股价，董事会故意抛出一个不甚理想的分红预案，市场一片哗然，立即引起股价的下跌，此时相关人员便大笔吸纳该股票。其后不久便召开股东大会，由于该分红方案遭到绝大部分股东代表的抨击，于是按股东的提议，对分红方案进行了修正。新的分红方案公布后，该股票立即得到市场的追捧，股价便扶摇直上，此时相关人员便将股票悉数抛出，打了一个漂亮的时间差。另外，我国股市经常所见的股票价格涨跌在先，信息发布在后的怪现象，也是有人利用内幕消息炒作所致。

其四是证券经纪商和交易所工作人员有作弊的可能。由于券商和交易所是股票交易的组织者及参与者，是股市信息传播及资金流动的必经之道，证券经纪商或交易所工作人员就可利用工作之便，通过所掌握的信息或客户资金从中作弊，或通过劝说客户频繁交易以获取高额佣金。如一些证券从业人员利用股民的资金或股票进行股票的炒作，一些券商经常搞一些讲座或股市沙龙等活动，诱使股民进行频繁交易，从而赚取高额的手续费等。

5. 证券市场对现在经济的影响

中国证券市场对世界的影响开始体现

昨日中国股市暴跌超过百分之八引发全球股市上演黑色星期二，包括美国股市在内的其他市场跌势惨重，光大证券滕印向新浪财经指出，这是第一次中国证券市场的波动引起世界市场震荡。但并不是最后一次。

有专家指出，昨日中国股市大跌引起世界市场波动，其背后的根本原因是中国国力的日益强大。目前，中国经济飞速发展，国力增强，在国际上深具影响力。同时，一些代表中国经济成长的大盘蓝筹股的上市也加强了中国证券市场的地位和在世界市场上的地位及影响力。

该专家还认为，本次的波动只是开始，但不会是最后一次。因为随着优质大盘蓝筹股的不断上市，中国在国际金融市场上的地位进一步加强，中国证券市场对世界的影响正刚刚开始。

6. 股市的波动对经济有什么重要影响

（一）系统信息 系统信息是指那些对所有上市公司未来经营状况产生影响的信息，又称宏观信息，这些信息会引起股票价格整体水平的涨跌，包括宏观经济、政策等方面的信息。

1.宏观经济信息 证券市场素有宏观经济的晴雨表之称，它有两方面的含义，一方面它表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面也说明宏观经济的走向决定证券市场，宏观经济的好坏将直接引起证券市场的波动，而且宏观经济的走向是影响证券市场长期走势的重要因素。影响股票价格变化的宏观经济信息主要有：（1）国内生产总值（GDP） 国内生产总值是一国经济成就的根本反映，从长期来看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的变动是一致的。

但并不是简单的GDP增长，证券市场价格就会上升，不同国家的情形是不同的，有的可能是正相关，有的可能是负相关。因此，GDP对证券市场的影响应该将GDP与经济形势结合起来综合考察。

（2）经济周期 西方经济学家一般把经济周期分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。随着这四个阶段的交替出现，股票市场也会随之产生周期性波动。

由于受人们预期的影响，股票价格指数会先于经济周期的变动而变动，当经济由萧条走向复苏时，一方面市场仍然萧条，实际的股利没有增加，但是人们压抑的需求正慢慢显露出来，未来的市场前景看好，企业也积极为新一轮的经济增长制订筹资计划；另一方面，政府为了刺激增长会采取一系列经济政策一创造宽松的经济环境，为企业发展创造外部条件。正是这些信息使得投资者对未来充满信心，期望低价投资获得未来的高回报，因此股票市场将提前复苏，股价开始上涨，股价指数先于经济而上升。

随着经济进入扩张时期，预期股利增加，企业纷纷筹资扩大规模，利率也开始提高，由于人们对未来股利充满信心，股价会不断的上涨，但到了经济扩张的末期，由于资金成本过高，股价已上升至高位，投资者预期股价上升有限甚至下降。看空的预期使得股票价格提前下跌，股价指数先于经济发展的减慢而下跌了。

在经济的收缩阶段，股票价格急剧下跌，股票市场的收益率会向低于利率的方向转化，于是人们纷纷逃离股票市场，致使股价一路下跌。在经济的萧条时期，股票市场非常混乱，股票价格动向不一，投资者担心股利减少，因此股票价格提前达到谷底。

这就是经济周期对股票市场价格变动的影响，不难看出，经济周期是决定股票价格长期走势的重要因素。（3）通货变动 通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。

通货膨胀对股票价格的影响机制在通胀的不同阶段有所不同，在通胀初期，由于经济处于扩张期，货币政策宽松，产量和就业都持续增长，出现推动股票价格上升的力量。但通货膨胀趋于高潮并引发金融紧缩时，通胀会影响收入和财产再分配，从而改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行，产生股票价格下压的力量。

但从总体上来看，通胀与股价呈反向变动关系，即通胀率上升，股价下跌；通胀率下降，股价上升。这意味着通货膨胀与收益率是负相关的。

通货紧缩只会对宏观经济产生负面影响，进而影响到证券市场。（4）国际金融市场 国际金融市场的剧烈动荡会通过各种途径影响到别国的证券市场。

以东南亚金融危机为例，最初只是泰国一个国家的货币危机，但由此所引发的一系列连锁反应使得整个亚太地区的金融市场陷于危机之中，该地区许多国家的经济长期陷于低谷中，乃至整个全球经济的发展速度因而放缓，国际金融市场长期处于低迷状态。在加入WTO之后，我国资本市场将逐步开放，我国的经济与世界经济的联系也日趋紧密，因此，我国的证券市场必将会受到国际金融市场动荡的影响。

一方面它会直接影响我国投资者的心理预期，进而影响到股票市场；另一方面它会从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。2.宏观经济政策信息 我国股票市场是一个初兴的市场，宏观经济政策因素对股票市场起着极为重要的作用，而国家调控宏观经济的政策手段主要有货币政策和财政政策两种。

（1）货币政策 所谓货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所指定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。我国中央银行调控宏观经济的货币政策工具主要有：利率、存款准备金率、公开市场业务、贷款规模控制和汇率等。

这里我们以利率为例来说明货币政策对股票市场的影响。当利率上升时，一方面人们投资股市的机会成本增加，部分资金从股市流出，资金供不应求，股票市场需求减少，供大于求，股价就会下跌；另一方面，上市公司的融资成本增加，盈利水平降低，给投资者的报酬也会减少，因而该股票的投资价值不大，股价也会下跌。

当利率下降时，一方面机会成本减少，社会资金就会流向股市，资金供给增多，股票市场需求增加，引起股价上升；另一方面，利率下降将降低上市公司的融资成本，促进企业投资。扩大生产，从而提高盈利水平，使该股票具有投资价值，股价也会上涨。

因而降低利率的政策是为疲软的股市打入一支强心针，是使经济走出低谷的一种办法。（2）财政政策 财政政策是政府依据客观经济规。