贴现率怎么影响股票价值

1. 怎样用贴现率估值股票

评估未来的现金流：为一些资产评估未来的现金流，比如相对比较容易做到的债券（bond）。在这种情况下，由于资产的现金流有固定合同保证，除非出现债券发行者拖欠的意外，否则现金流动一定会实现。但是预测其他类别资产的现金流是非常困难的，这是因为其他类别资产的现金流很难被精确评估。比如说，当联想公司（Legend）决定要开发新的电脑，它必须先评估研究和开发（R&D）的成本，以及未来的利润和持续多年的项目周期所需的运营现金流。在多种项不明朗因素的环境下， 精确评估现金流显然是一个很大的挑战。

评估现金流的风险：由于现金流天生的不确定性，只用单一的情况来评估现金流通常是不充分的。因此我们在评估现金流时还需要去量化风险的数目。

把风险评估纳入分析：资产价值的风险影响可以同时从这样两个方法来进行分析：

确定性等值（Certainty Equivalent，简称CE）法；

风险调整贴现率（Risk-Adjusted Discount Rate，简称RADR）法。

在确定性等值法中，预期现金流被削弱，或项目现金流的风险越高，风险调整越低。在风险调整贴现率中，项目风险越高，贴现率越高。在具体事件中，风险贴现率将会从两个来源对风险产生影响：项目现金流的风险（经营风险，Business risk）和项目融资方式产生的财务风险（Financial risk）。

找到现金流的现存价值：最后一步就是计算现金流的现存价值。这个步骤告诉我们未来现金流在今天值多少钱。

现金流量贴现法范例

为使大家对现金流量贴现法有更具体的了解，我们假设了一个例子以供参考：

第一部份是计算经折算为现值的公司未来五年现金流，

首先我们将公司每年的现金流折算为现值，即第一年的现金流为￥11.6，经折算后则为￥10.4 （￥11.6 X 0.89）

第二年的折算后现金流则为 ￥10.7 （￥13.5 X 0.80），并将其余的三年现金流折算起来，然之后再将这些现值加起来，便得出 ￥56 （￥10.4+￥10.7+￥11.1+￥11.5+￥11.9），这就是公司未来五年经折算后的现金流价值。

第二部份则是集中计算经折算为现金值的公司未来五年后的剩余价值。首先我们假设公司经过五年达16%的高速增长，现金流的增长幅度会由16%下调至每年7%，因此公司未来的第六年现金流则为 ￥26.1 （￥24.4 X 1.07），而假设公司其后的现金流保持每年以7%稳步上升，并同时假定我们所要求的回报为每年12%（贴现率），公司剩余价值则可以凭此推算为￥521.4 （￥26.1/(12%-7%)），然后我们再将公司五年后的未来余值折算为现值（Present value），即 ￥295 （￥521.4 X 0.57），便可估算出经折算为现金值的公司未来五年后的剩余价值。最后，我们将第一及第二部份计算到的现值加起来，便可得出公司的内在价值为 ￥351 （￥55.6 + ￥295.9），而投资者便可根据此数字，再除以公司已发行的股票数量，便可得出每股的内在价值。若每股内在价值较市价为高，则投资者可以考虑购入，反之则予以沽售。

2. 请问估算股票价值时的贴现率,不能使用什么

估算股票价值时必须考虑风险的影响，而国债的利息率可以视为无风险收益率，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。

不论投资组合中两只证券之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各证券的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变，即投资组合的期望收益率与其相关系数无关。 在其他条件不变时，如果两只股票的收益率呈正相关时，则组合的标准差与相关系数同方向变动，即相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。

如果两只股票的收益率呈负相关时，则组合的标准差与相关系数依然是同方向变动（与相关系数绝对值反方向变动），即相关系数越小（或相关系数绝对值越大），组合的标准差越小，表明组合后的风险越小，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。即投资组合的风险与其相关系数有关。

3. 怎样用贴现率估值股票

现金流贴现估值模型 DCF( Discounted cash flow]DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值。

如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。

在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。

对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。 （一）现金流 这是对公司未来现金流的预测。

需要注意的是，预测公司未来现金流量需要对公司所处行业、技术、产品、战略、管理和外部资源等各个方面的问题进行深入了解和分析，并加以个人理解和判断。确定净现金流值的关键是要确定销售收入预测和成本预测。

销售收入的预测，横向上应参考行业内的实际状况，同时要考虑企业在行业内所处位置，对比竞争对手，结合企业自身状况；纵向上要参考企业的历史销售情况，尽可能减少预测的不确定因素。成本的预测可参考行业内状况，结合企业自身历史情况，对企业的成本支出进行合理预测。

（二）折现率 资金是有时间价值的，比如来自银行的贷款需要6%的贷款利率，时间却比较短，而来自一般风险投资基金的资金回报率则可能高达40% ， 时间却可能比较长。在应用过程中，如果是风险较小的传统类企业，通常应采用社会折现率（全社会平均收益率），社会折现率各国不等，一般为公债利率与平均风险利率之和，目前我国可以采用 10%的比率。

如果是那种高风险、高收益的企业，折现率通常较高，在对中小型高科技企业评估时常选30%的比率。 （三）企业增长率 一般来说，在假设企业持续、稳定经营的前提下，增长率的预测应以行业增长率的预测为基础，在此基础上结合企业自身情况适度增加或减少。

在实际应用中，一些较为保守的估计也会将增长率取为0。需要注意的一点是，对增长率的估计必须在一个合理的范围内，因为任何一个企业都不可能永远以高于其周围经济环境增长的速度增长下去。

（四）存续期 评估的基准时段，或者称为企业的增长生命周期，这是进行企业价值评估的前提，通常情况下采用5年为一个基准时段，当然也会根据企业经营的实际状况延长或缩短，关键是时段的选定应充分反映企业的成长性，体现企业未来的价值。

4. 怎么用现金流量贴现率计算股票价值

基于现金流量的股票价值分析 摘要：现金流量对于企业经营，企业价值都有重要影响，基于现金流的股票价值分析对于评价股票投资价值有着不同的效果。

本文主要论述现金流的基本理论，和简单量化的现金流贴现评估方法。 关键字：现金流量、潜在假设、自由现金流贴现方法 现金流量的定义、构成 现金流量是指在一定会计期间内流入和流出的企业的现金和现金等价物。

现金包括现金帐户核算的库存现金，银行存款账户核算的银行活期存款和可提前支取的定期存款，其他货币资金账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金的投资。

现金流量信息的作用 财政部1998年颁布的《企业会计准则——现金流量表》规定，从1999年中报开始，上市公司须编制现金流量表代替以前建立在营运资金基础上的财务状况变动表。通过对现金流量表的分析，可以进一步剖析企业的经营、投资和筹资活动的效率。

有关企业现金流量的会计信息，有助于财务报表的使用者评价企业形成现金和现金等价物的能力及其时间性与确定性做出评价，并使使用者能够建立评价和比较不同企业未来来现金流量的现值模式。它还提高了不同企业经营业绩报告的可比性，因为它消除了对相同交易和事项采用不同会计处理的影响当现金流量表结合其它财务报表一起使用时，所提供的信息可以帮助使用者评价企业净资产变动、财务结构以及企业为适应环境和时机的变化而影响现金流量的金额和时间的能力。

有关以往现金流量的信息常用来作为未来现金流量的金额、时间和确定性的指标，它有助于检查过去对未来现金流量所作估计的准确性，检查获利能力、净现金流量与价格变动影响之间的关系。 两个潜在假设 用自由现金流的方法来评估，有两个潜在假设：（1）公司将保持一个相对稳定的资本结构（2）为实现股东价值最大化，公司管理层的行动符合所有者利益最大化的要求。

第一个假设意味着，在公司总市值中，债务、优先股和普通股所占比率是稳定的。当这个公司的市值提高时，债务、优先股和普通股的数量将同比增长。

第二个假设意味着公司获得的超额现金流只在可盈利的业务项目上进行再投资，否则自由现金流将分配给股票持有者。在可盈利业务项目上再投资，意味着那些项目可以为公司创造更多的自由现金流，所以能够获得高于公司WACC的收益率，进而可以增加股票持有者的价值。

自由现金流贴现方法的四个步骤 实体价值=股权价值+债务价值 =营业价值+非营业价值 =自由现金流量现值+非营业现金流量现值 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量。企业实体现金流量可以分为自由现金流量和非营业现金流量两部分。

自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，非营业现金流量是企业非营业活动产生的税后现金流量。自由现金流量决定了企业的营业价值，非营业现金流量决定了企业的非营业价值。

价值评估主要关心企业的营业价值。多数情况下，非营业现金流量数额很小，或者不具有持续性，因此可以将其忽略。

根据企业的持续经营假设，即假设企业无限期经营下去，为了避免预测无限期的现金流量，大部分股价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，简称“预测期”；第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”或者“永续期”。

这样企业价值被分为两部分： 企业价值=预测期价值+后续期价值 （一） 预测销售收入 销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素，但是财务报表不披露这两个数据，所以只能直接对销售收入和增长率进行预测，然后根据基期销售收入和预计增长率计算预测期的销售收入。 （二） 确定预测期间 预测期间的范围涉及预测基期、详细预测期和后续期。

1、预测的基期，通常是预测工作的上一个年度。基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间联系的财务比率。

确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，未来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。

如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。 2、详细预测期和后续期的划分 详细预测期通常为5~7年，但很少超过10年。

把公司分为4类，相应的都有一个超额收益期： ①乏味的公司。这种公司处于一个竞争性行业中，利润较低，也没有特殊的、有利于它的因素，超额收益期为1年。

②一般的公司。这种公司拥有正常的声誉，其名称也可以得到认可，利润也算正常超额收益期为5年。

③大型的、具有规模经济的良好的公司。这种公司有较好的增长潜力、较好的品牌、良好的市场渠道和较高的消费者认可度，超额收益期为7年。

④优秀的公司。这种公司有极高的增长潜力、巨大的市场力量。

5. 贴现率与股票市场行情有什么关系啊

贴现率与股票市场行情关系如下：

1. 贴现率将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。

2. 这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。

3. 贴现率政策是西方国家的主要货币政策。

4. 中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。

5. 当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，商业银行的准备金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货币供给量减少。

6. 当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而准备金提高，利息率下降，扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储备金，则降低贴现率对刺激放款和投资也许不太有效。

6. 美联储上调贴现率对股市有什么影响

个人观点，主要影响有三：

一、美联储终于动手回收流动性，世界多数国家必将跟随，这标志着自金融危机以来的以疯狂释放流动性为特征的经济刺激计划寿终正寝，未来人们的预期将是：逐步紧缩的货币政策，区别只是紧缩的程度与快慢！

二、伴随着美联储回收流动性，美元上升动能得以加强，将进入主升浪，冲上90点大关将是不久的事，而没有实际需求，光靠炒作的国际大宗商品期货必将因为美元指数上涨而跌下云端，从而影响到资源股、商业股、农业股等多个板块，从而对股市造成打击！

三、随着美元持续上涨，其他货币必受打压，世界各地的流动性必然纷纷抛掉其他货币，买入美元从而回流美国，世界热钱对冲基金随着美国利率的上升必然撤离世界各国股市、期市平仓回到美国，如此一来，世界股市、期市，尤其是靠热钱支撑的新兴市场将受到严重冲击，股市、期市暴跌无疑，甚至国家经济命脉都将面临生死考验，东南亚小国首当其冲，香港恐难独善其身，A股无法幸免！

7. 再贴现率对证券市场的影响

三大货币政策为存款准备金率、再贴现率和公开市场业务，存款准备金率、再贴现率提高都是货币紧缩政策，前者提高直接以乘数形式减少市场货币流通量，对证券市场属于利差（会使证券市场中投入的资金下降，证券价格下降），再贴现率提高，使商业银行将票据卖给中央银行所得到的金额减少，减少基础货币投放，而引起流通货币的减少，对证券市场同样利差。当然在对两项政策中，前者强烈一些。公开市场业务即是中央银行通过在市场买卖有价证券的形式调节市场货币流通量，这项政策效果相对差一些，但相对灵活。

不知道这样回答能否能够解决你的问题。