供求关系对股票影响论文

1. 运用市场供求理论分析股票价格的影响因素

但他的著作的理论基础仍然不够，缺乏精确性。柯丁雷考虑诸如： （1）股票利率与股价关系 （2）比较股息利殖率与债券利殖率来判定市场状况 （3）股价与利率的关系 （4）经济成长，景气与股价波动之关系 哥罗丁斯基的“基本分析”与“技术分析” 编辑本段回目录 哥罗丁斯基（J·Grodinsky）在《投资学》（Investment.1953）一书中，从另一个角度对证券市场进行了分析。

他从研究供需因此来猜测股价，并具体指出了两种途径。 第一种途径是重视股价与其他经济现象的关系。

从这些关系的变化来猜测股价的波动。此种方法就是现在通称的“基本分析”（Fundamental Analysis）。

另一种方法不重视股价与其他经济现象的关系，而仅股票市场内部的技术性因素的各种现象来猜测股价。此即为现在通称“技术分析”（TechnicalAnalysis）。

后者则考虑诸如： （1）证券市场内部投机因素之分析 （2）观察过去股价趋势推测未来股价动向，主要采用各种曲线图； （3）观察社会大众的投资动向 （4）检讨股票交易量值与股价关系等等。 孟德尔——股价的变动不仅仅是由单一因素决定的 编辑本段回目录 孟德尔（Mindell,J.）在《股票市场》（The Stock Market,1948）一书中，则认为股价的变动不仅仅是由单一因素决定的。

事实上。影响股价变动的因素不但多，而且复杂，分析各种因素的影响程度及影响方向颇为困难。

所以孟德尔列述以下各主要影响因素： （1）利率 （2）企业收益 （3）景气活动 （4）股票市场动态 （5）货币政策情况 （6）价格总水平的变动情况 （7）大众投资者的市场心理 （8）政治的影响 （9）天灾人祸的发生 （10）经济情况状态 （11）人口变动等等。 多纳——股票价格是由市场供求关系决定的 编辑本段回目录 证券市场分析论的代表性著作有多纳（O·Donner）的《证券市场与景气波动原理》（Die Kursbilduingan Aktienmarket,1934） 多纳认为，股票价格是由市场供求关系决定的，也就是由具体的买卖价格来决定，有效买卖则又看企业收益以及投资人的投资机关可用资金而定，股价形成的因素也是以它们为基础，前者即为股价形成的“收益”因素，后者则是“信用”的基本因素，其他的则是间接影响股价的次要因素，以及使股票价格暂时波动的市场内部投机因素。

多纳进一步分析了“收益”的基本因素，认为是在于股息和利率，并就第二次世界大战前的股票市场，尝试对股价水平和股息关系的实证研究，在今天颇具有参考性。多纳还认为股息的基础就是企业的收益，在这一点上，多纳更加重视企业的收益，认为“企业收益的变动，才是形成股价波动的真正原因。”

虽然实际的股价波动趋势与企业的收益趋势有所差异，但就长期而论，股价波动是依存于企业收益和利率的。从而，“收益”的基本因素就是证券分析论中形成股票价值的因素了。

雷富勒——“股价波动是以预期企业为根本因素”，加上了“预期”因素； 编辑本段回目录 证券市场分析论的另一代表性著作有雷福勒（G·L·Leffler）的《证券市场》（The Stock Market,1951）。 雷富勒则从传统的股价理论再扩而广之，他的推论为“股价波动是以预期企业为根本因素”，加上了“预期”因素；证券投资机构或一般投资者主要是以预期企业收益为基础来决定买卖股票。

结果，股价波动趋势即包含企业收益今后的变动，他又推论，股价波动趋势，有个隐含假定即“投资者或证券投资机构买进股票有两个目的，其一为股价本身的上涨，其二为利率本身。”他又认为“价格上升或利率两者都取决于企业的收益增减。”

他的理论进一步提出了重视企业的保留盈余，假如企业把大部分收益再投资，则更增加企业将来的成长性，并增加企业未来的股息。雷氏根据第二次世界大战后，美国纽约证券交易所30种道·琼斯工业股价平均数为基准作实证研究，结果证实实际上股价并不必然与企业收益有密切关系，于是提出变动是以市场心理动向为基础，而不再一时强调传统理论主张的“基本因素才是市场心理因素的变化原因”，即提出“市场心理说”，所谓市场心理说是指传统理论认为股价是依存于企业收益，实际上根据统计上的。

2. 运用市场供求理论分析股票价格的因素

一切图表走势派的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。

所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。

升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。

在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股价和成交反映出来。

根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。

随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无甚么秘密可言。

既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。

所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。

每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。

市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。

市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。