中国扩大对外开放银行股票影响

1. 中国金融市场对外开放的利弊分析

弊：国内金融市场不稳定，国家货币政策实施难度加大，过快开放可能引发金融危机。2001年中国加入世界贸易组织，按照《服务贸易总协定》和《金融服务贸易协定》的要求， 我国承诺将开放资本市场， 允许外国公司享有国民待遇，在我国资本市场建立中介组织， 取消跨国界服务限制， 逐步开放资本项目，走向自由化。

为了履行加入WTO 的承诺， 中国政府将在2006 年底取消外资投资金融业的股权、地区和数量上的限制， 迎来金融业全面对外开放的新局面。目前， 外资银行、券商、保险公司、投资银行等金融企业大多数都已经在中国设立了分支机构。

今后QFII(Qualified Foreign Institutional Investors即合格的境外机构投资者制度， 是指允许合格的境外机构投资者， 在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金， 并转换为当地货币， 通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场， 其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式) ， 将会以更快的速度、更大的规模进入我国金融业。本文采用哈佛大学的梅森和贝恩等人构造的“市场结构”- “企业行为”-“市场绩效”分析框架（ 简称为分析范式） ， 研究金融领域全面开放后对我国金融业的产业组织的影响。

一、对我国金融市场结构的影响1.进入壁垒。限制外部企业进入的壁垒主要包括政策性壁垒和经济性壁垒。

金融业全面开放后， 政策性壁垒将逐步取消， 经济性壁垒主要体现为绝对成本优势、规模经济、产品差异化和对特殊资源占有所形成的壁垒。跨国金融企业进入后可以利用价格优势，提高绝对成本壁垒， 国内金融企业即使与之经营相同的产品也不具有任何价格优势。

跨国金融企业可以通过多种途径降低产品成本， 对其他投资者造成绝对成本壁垒。比如， 跨国金融企业具有庞大的营销网络和资本实力，能够快速调整策略和不同市场的产品， 加速资金的周转， 降低服务价格。

另外， 跨国金融集团对我国企业进行垄断性并购， 大量挖走人才， 将对我国金融企业形成绝对成本壁垒。金融业的一个显著特点就是增加服务量后边际成本比制造业增加产量后边际成本下降的更快， 存在明显的规模经济效应。

国内金融企业规模小， 规模经济效应不显著。跨国金融企业资本实力雄厚， 具有明显的规模经济优势， 将提高我国金融业的规模经济壁垒。

2. 市场集中度。2005 年9 月25日， 以恒生银行新增5000 万美元额度为标志， 跨国金融企业继续扩容， 富通银行、美林国际、瑞士信贷第一波士顿等相继获得新增或新批的额度。

根据国家国内贸易局金融企业信息中心的资料计算， 2001 年我国最大的50 家金融企业集团的服务额为680.1 亿元， 仅占全国社会产品金融总额29152.5 亿元的2.33% ， 金融市场的集中度CR50=2.33， 而美国同期金融产业的市场集中度指标是我国的9.16 倍。随着跨国金融企业的进入， 我国金融业的市场集中度将会进一步提高。

3.纵向一体化。跨国金融企业的纵向一体化， 一方面表现在批零业务的一体化， 另一方面则表现为与我国金融业组成战略联盟， 甚至入股兼并我国金融业。

在品牌经营方面， 除采取降价、网络等手法外， 还通过跨文化营销与热心公益树立社会形象， 从而实施纵向一体化策略。二、对我国金融企业行为的影响QFII进入金融领域后， 由于其规模优势和价格优势提高了整个金融市场集中度和进入壁垒， 增强了市场竞争程度， 这必将影响到企业的行为。

1.价格行为。金融业是高度竞争的行业， 价格是其主要的竞争手段。

跨国金融企业为了提高在中国市场上的占有率往往采取各种灵活的定价策略， 国内金融企业纷纷因此而加入价格战的行列。价格竞争中采用最多的是根据不同投资者需求差异性的特点制定价格歧视策略， 如会员制就是将投资者分成会员顾客和普通顾客等两类， 对价格敏感并且经常光顾的客户实行会员顾客优惠价。

还有搭配服务、优惠折扣、返还式降价等方式都是不同类型的价格歧视策略。2.促销策略。

跨国金融企业在促销方面有着丰富的经验， 通常采取各种广告、主题活动等形式促销。以贡献度把客户分为三类： 最有价值客户及最具增长性客户及负值顾客。

以个人金融业务为例， 目前操作中主要以资产多少划分， 15 万人民币以下为大众零售客户， 15~50 万的为个人理财客户， 50~100 万的为私人银行客户。据中国农业银7a64e59b9ee7ad9431333231633136行内部研究机构的测算，客户每笔存款只有超过1500 元银行才有可能赢利， 但我国商业银行却存在大量低客额储蓄账户， 目前仅工商银行100 元以下的账户占总账户的5.16%， 其平均存款只有13 元。

三、对金融市场绩效的影响金融业全面开放后， 面对市场结构的变化， 企业采取了更加灵活的价格策略和促销策略， 必将影响到金融业的市场绩效。我们将从资源配置效果、技术进步和利润水平等方面综合评价QFII 进入金融领域后对金融业市场绩效的影响。

1.资源配置效果。跨国金融企业进入后， 国内外企业之间的竞争日益激烈， 企业之间采取各种降价促销策略， 投资者就可以在货币收入不变的情况下， 购买到更多。

2. 为什么我国要扩大银行

《建议》提出，有序扩大服务业对外开放，扩大银行、保险、证 券、养老等市场准人。

这是我国扩大和深化对外开放、形成对外 开放新体制、开创对外开放新局面的一项新的重大举措。扩大银行、保险、证券、养老等市场准人，具有重要意义和作 用。

一是充分展现了我国扩大服务业对外开放的重要行动。 服 务业开放是我国对外开放的重要组成部分。

有序扩大服务业对 外开放，是我国扩大和深化对外开放的重要内容和主要领域，是 丰富对外开放内涵、提高对外开放水平的重要举措，是展现我国 在国际上开放大国形象和经济治理话语权的重要举措。扩大银 行、保险、证券、养老等市场准入，是有序扩大服务业对外开放的 具体行动。

二是有助于通过促进相关服务行业竞争带动生产率 提高。我国经济发展进人新常态后，经济结构将持续发生重要变 化，服务业增长速度快于工业，服务业增加值占国内生产总值的比重持续上升，服务业成为国民经济中占比最大的产业。

而服务 业生产率水平能否持续提升，直接决定着经济发展新常态下我国 经济能否持续平稳增长。 同制造业相比，我国服务业国际竞争力偏低，是明显的短板。

重要原因之一是对外开放不足，缺乏先进 技术、经营管理方法和充分竞争。扩大银行、保险、证券、养老等市场准人，有助于增加这些行业的资金投入，有助于这些行业吸 收运用国际上的先进技术和经营管理方法，有助于促进这些行业的充分竞争，从而有助于提高这些行业的效率和发展水平，并进 一步推动整个服务业效率和发展水平的提高。

三是有助于为实体经济提供更多更好的生产性服务。银行、保险、证券等行业，主 要属于生产性服务业。

加快发展生产性服务业，是我国大力发展服务业、调整优化经济结构的重要方向和内容。扩大银行、保险、证券等市场准人，可以增加对实体经济和企业的金融服务供给， 改善金融服务质量，为企业获得金融服务提供新的模式和选择， 促进实体经济和企业发展。

四是有助于扩大生活性服务供给，促 进改善居民生活。在经济发展新常态下，我国城乡居民特别是城 镇居民消费需求将向个性化、多样化、高端化方向发展和升级。

随着居民收入水平和财产性收人占比提高，特别是一些率先富裕 起来的高收人群体，对多样化、高端化的消费需求明显增加。 如对多样化投资渠道的需求，对优质医疗、文化、教育、养老服务的 需求，都在快速增加。

扩大银行、保险、证券、养老等市场准入，可以增加这些服务行业的有效供给，特别是增加差异化、个性化、高 端化的服务供给，为满足人民群众的消费和投资需求提供更多通道和空间。 五是有助于推进服务业改革。

通过扩大对外开放推 动国内改革，是我国长期以来形成的一条重要经验。扩大银行、保险、证券、养老等市场准入，有利于服务业企业和机构学习借鉴 这些行业的国际先进运营和管理经验，也有利于有关部门积累监管经验、推动改革、提高监管水平。

扩大银行、保险、证券、养老等市场准人，要本着积极稳妥原则，稳步扎实推进，有效防范风险。要研究制定银行、保险、证券、养老等扩大市场准人后的监督管理办法，实行全过程监管，确保 健康有序进行。

3. 我国要积极稳妥扩大金融业对外开放吗

党的十八大以来，我国金融市场双向开放程度不断提升。

目前，多层次、多元化的金融市场已经初具规模。截至2016年末，境外发债主体已包括境外非金融企业、国际性商业银行、国际开发机构以及外国政府等，累计发行631亿元人民币“熊猫债”。

2017年，“债券通”的推出使得内地与香港债券市场实现互联互通。此前，“沪港通”“深港通”打通了境内外资本市场，提高了金融资源配置效率。

在此基础上，人民币开始走向世界，国际化水平明显提升。据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，今年8月份，人民币位居全球第五大支付货币，支付额占全球支付额的1.86%。

备受瞩目的是，2016年10月1日，人民币正式加入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，这意味着人民币成为国际储备货币，人民币在国际上的吸引力大幅提升。IMF的统计数据显示，2017年第一季度末，IMF官方外汇储备币种构成调查（COFER）报送国持有人民币储备规模为885.4亿美元，储备货币地位获得进一步确认。

积极稳妥推动金融业对外开放仍是我国金融业发展的重要方向。今年7月份召开的全国金融工作会议指出，要积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序。

中央财经领导小组第16次会议上强调，扩大金融业对外开放是我国对外开放的重要方面，要营造稳定公平透明的营商环境，加快建设开放型经济新体制。 我国金融业开放取得的成效有目共睹，但随着实体经济快速发展，我国金融业开放的程度尚不能完全满足实体经济发展和应对国际竞争的需要，应在加强监管和防范风险的基础上，主动、稳步推进金融业对外开放。

“金融业对外开放有助于促进竞争，竞争有助于提高效率。”朱隽表示，中国金融市场容量足够大，中国金融机构实力足够强劲，完全可以应对外资金融机构的竞争。

下一阶段，应继续坚持主动、稳妥、有序的原则，制定好金融开放的时间表和路线图。

4. 外资大量进入中国股市会对我们的经济有何影响

我们有什么办法来应对国际热钱的涌入呢？ 谢百三：理论上应对措施有六种方法可用：一是全面通胀，让物价全面上涨，但老百姓承受不起；二是大幅度加息，但加息一定会加速海外资金涌入中国；三是再次提高准备金率，但这招对中国股市影响有限；四是另外寻找一个分洪、泄洪之地，比如让房地产市场再度亢奋，但市民们受不了；五是加快人民币升值的步伐，一步快速到位，宣布几年之内不升值了，但外贸企业就会因此大量破产，失业问题无法解决；最后一招，只能是让股市温和走牛。

具体手段就是加快新股发行，用增发新股的方法，把外资拉升股市的速度控制住，避免急升急降。

5. 我国如何推进大金融业双向开放

全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，有序扩 大服务业对外开放，扩大银行、保险、证券、养老等市场准入。

推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。提升股票、债券市场对外开放程度，有序拓展境外机构 参与银行间债券市场的主体范围和规模，扩大境内机构境外发行债券的主体类型和地域范围，放宽境外机构境内发行人 民币债券限制。

建立与国际金融市场相适应的会计准则、监管规则和法律规章，提升金融市场国际化水平。深化内地与港澳、大陆和台湾地区金融合作。

支持香 港巩固国际金融中心地位，参与国家双向开放、“ 一带一路”建设。支持香港强化全球离岸人民币业务枢纽地位，推动 香港金融服务业向着高端高增值方向发展。

支持澳门建设中国与葡语国家商贸合作服务平台。加大内地对港澳金融 开放力度，加快前海、南沙、横琴等粤港澳金融合作平台建 设。

推动海峡两岸金融业合作及贸易投资双向开放合作，推进海峡西岸经济区建设，打造平潭等对台经济金融合作 平台。开拓我国经济金融对外开放新局面，形成深度融合 的互利合作新格局。