股票融资对产业结构升级的影响研究

1. 风险投资对我国产业结构升级和供给侧改革有什么影响

2. 风险投资对我国产业结构升级和供给侧改革有什么影响

3. 中小企业融资结构及影响因素论文和题纲

企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小。企业融资结构的影响因素主要包括行业因素、融资成本因素、风险因素、融资结构弹性、企业控制权等。

行业因素对中小企业融资结构有较大影响，即使处于同一宏观经济环境下的企业因各自所处行业不同，其负债水平也不同。行业资金周转率、行业风险水平、行业资产特点、行业盈利水平等因素的差异，都会造成企业融资结构的差异。

融资成本是指企业为筹措资金而支出的一切费用，主要包括：融资过程中的组织管理费用，融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。 一般来说，企业自有资金的成本较借入资金成本高。

这是因为：债务利息可以在税前利润中支付，增加负债可在更大程度上减少企业所得税。而自有资金的利润分配由税后利润支付，没有抵税作用。

另外，债权人按约定获得固定利息，即便企业破产，也会在企业投资人之前受偿，所以债权人承担风险较低，其要求的回报也较低。 相比之下，投资者承担的风险较大，需要获得较高的回报。

因此，自有资金的成本较借入资金成本高。在各类借入资金中，专业银行贷款利息通常较低，但中小企业从该渠道获得的可融资数量有限，有时不能按时到位。

从其他非专业银行或金融信贷机构借款，通常利率较高。 对于商业信用，如果企业在现金折扣期内付款，则没有资金成本；如果放弃现金折扣，则资金成本会很高。

对于租赁融资，出租人对承租人的要求较低，但出租方所要求收益率通常高于各类贷款的利率。可见，负债融资按融资成本由低到高的顺序为：商业信用（不放弃现金折扣）、借款融资、债券融资和租赁融资。

在自有资金中，留存收益只有用资成本，而其他自有资金除了用资成本外，还存在发行成本，因此，留存收益成本比其他自有资金成本低。综上所述，从融资成本角度看，中小企业融资方式的选择顺序应为：商业信用融资（不放弃现金折扣）、债券融资、租赁融资、留存收益、其他自有资金。

在确定融资结构时，中小企业还要考虑自身所面临的风险。企业所面临的风险包括经营风险和财务风险，其中，财务风险对企业融资结构安排会产生较大影响。

财务风险一方面是由于举债而带来的到期不能偿债而导致破产的可能；另一方面是由于借入资金的增加导致投资者收益波动性增加的可能。 企业常常在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于两难处境：企业即要加大负债在资本总额中比重，以充分享受财务杠杆利益，同时企业要尽力避免因负债比重加大带来的财务风险。

因此，中小企业考虑财务风险因素进行融资结构决策时，应遵循的原则是：当全部资金利润率大于借入资金利润率时，借债是有利的。 当然，不同中小企业融资结构的选择还要取决于管理人员对待风险的态度。

较为保守的决策人员倾向于低负债融资，降低企业财务风险；而敢于冒险的人则倾向于以较高的负债融资以求更高的利润回报。 中小企业融资结构弹性指企业融资结构状况对理财环境及财务目标变动的适应程度和调整的余地和幅度，一般包括以下几方面：融资数量弹性、融资方式弹性和融资成本弹性。

从中小企业控制权角度看，债权人和投资人的性质是截然不同的。债权人只对债务本息拥有到期要求权，不具有对公司的控制权。

而投资人对企业具有控制权，所以当企业增发新股票时，如果原有投资者不按其出资比例购买新股，增发新股就会削弱原有股东的控制权。 当然，在某些特殊情况下，也不能固守控制权不放。

比如，一个面临破产、急需资金的小型高新技术企业，如果有风险投资公司愿意进行资金投入，虽然接受投资后原有股东会失去对企业的控制，但从长远考虑，企业必须接受投资，因为生存是最重要的。 。

4. 财政投资对产业结构调整的作用

产业结构调整是我国“十五”计划中经济结构调整的重点内容。

而财政政策可以通过其对收入、支出结构的安排，影响各类经济主体的行为和决策，对产业结构调整发挥着不可替代的作用。在我国传统财政体制下，财政正是产业结构调整的主体。

在当前我国适应市场经济，建立公共财政框架的改革过程中，财政是否还要继续履行支持产业结构调整的职能，怎样更好履行，以促进我国产业结构的优化和升级，是财政理论和实践中面临的重要课题。 一、支持产业结构调整是公共财政的应有之意 在传统的计划经济体制下，政府是资源配置的主体，财政是社会投资和经济建设的主体，表现为生产型特征，并决定产业结构调整的方向。

因此产业结构调整特征主要表现为行政指令、财政投资、追求速度，这与我国经济长期处于供给短缺的状态相适应。 随着我国社会主义市场经济的建立，政府对资源配置的主导作用逐步让位于市场，市场成为资源配置的主体。

与此同时，财政领域也正在向与市场经济相适应的公共财政框架方向改革。但由于市场对产业结构调整失灵的客观存在，支持产业结构调整成为公共财政的应有之意，具体原因有： 1。

市场调整产业结构的范围有限。 在市场经济体制下，生产资源按社会需要分配于各个生产部门，是由“看不见的手”来安排的，或者说，是由以价格、利润为杠杆的市场机制来调整产业结构的。

但是，市场机制并非对所有的产业都能发挥有效的作用。例如，提供公共物品和具有“外部正效应”的产业（如基础产业、基础设施、高科技、高新技术产业），由于其投资规模大、回收期长、项目回报率低或根本不具有盈利性，成为微观经济个体不愿介入的“长线”产业。

又如，具有自然垄断特性和不完全竞争的产业，会以其强大的市场控制力，形成背离竞争均衡水平的垄断价格，使价格机制丧失作用，从而破坏资源的优化配置，降低社会的总体福利（如我国电力、铁路、通讯、医疗等公用事业长期垄断高价给消费者带来的福利损失）。对于所有这些市场机制不能发挥有效作用的产业，只能由国家进行干预，才能实现资源配置的优化。

2。市场调整产业结构的效果有限。

从理论上讲，产业结构调整通过市场和政府都可以推动并完成，但单纯依靠市场促进资源的合理有效配置，传统的产业结构也能实现合理配置资源，经济增长速度可能暂时得到提高，但国民经济的变化却只能体现在经济的增量上，却不可能出现结构性增长及经济增长质量的提高，更不可能出现全方位的大规模高效增长。 这是因为在市场经济体制下，产业结构调整的微观经济主体——企业是以利益为先导的，其行为是自利的，不具有全局性和整体性。

相反，在利益驱动下，微观个体行为的总体效果会造成产业结构的严重扭曲与失衡，当不能承受国民经济快速发展的压力时，将导致经济“瓶颈”制约范围的扩大，国民经济走向严重衰退。 因此，即便在实行市场经济的发达国家，产业结构调整也都被作为政府弥补市场失灵的基本职责之一，并在公共财政政策中加以体现：如美国对高科技产业、日本和韩国对汽车产业的财政扶持等。

3。我国的市场经济具有发展中国家的特殊性。

首先，市场经济起步晚，市场发育不全，在许多领域仍存在市场缺位是我国市场经济目前的基本状况，这就使得市场许多应有的功能难以发挥，造成更大范围和更高程度的市场失灵，从而不得不扩大政府行为；第二，作为发展中国家，面临的发达的外在参照系和贫弱的内在现实，客观地决定了其产业发展带有明显的赶超性质，必须借助政府的强制力量来保护和促进本国幼小产业的发展，增强和提高民族产业的国际竞争力；第三，发展中国家在世界经济体系中处于“被剥夺”的“外围”地区，发达国家处于“剥夺”的“中心”地区，在这种不平等的国际环境中，完全依靠产业自身的力量很难参与国际竞争而获得发展。 所以，正如发展经济学家托达罗所说：“不管喜欢不喜欢，为了国家未来的幸福，第三世界的政府不可避免地要比发达国家的政府承担更大的责任。”

公共财政的基本职能范围是在市场失灵的领域发挥作用。由于上述市场对产业结构调整的无效性，决定了支持产业结构调整是当前我国公共财政的职责之一。

二、深化公共财政改革，推进产业结构调整 在当前，财政支持产业结构调整，推动产业结构升级优化的关键在于深化公共财政改革，明确界定政府职能，提高公共财政能力。 1。

以公共性明确界定政府职能，加快政府职能转换步伐。 在市场经济体制下，政府活动的范围是市场缺位和市场失灵的领域，在运用财政政策手段调整产业结构时，应坚持公共财政的基本原则：凡是市场能处理好的，都交给市场去做；在市场机制有效的领域，对产业结构调整应坚持政策的诱导性，而非主体性。

政府有限的公共财力应主要运用到提供公共物品和基础产业、基础设施、教育、高科技、高新技术等具有“外部正效应”的产业，逐步退出一般性的竞争领域。避免“与民争利”，最大限度地避免重复建设、产业趋同，以及缺乏比较优势和协作效益债问题。

2。继续完善分税制财政体制，根治产业结构调整障碍。

我国。

5. 研究上市公司资本结构对企业业绩影响的意义

我们研究资本结构，就是要优化资本结构，确定合理的资本结构，使企业资金达到良性循环，降低资金成本，减少财务风险，提高企业偿债能力和绩效。而在这一领域的实证研究还存在一定的缺陷，有必要做出以下几点修正：

首先，因为企业的经营战略将决定企业的投资决策，而投资决策又将影响企业的融资选择，所以，不同的战略就需要有一种合适的资本结构与之对应。应该将企业战略因素纳入到资本结构的研究当中去。

其次，这些学者主要都是从企业的绩效对资本结构的影响角度考察企业绩效和企业资本结构之间的关系，而考察资本结构如何影响企业的绩效反而在一定程度上被忽视了，需要加强二者之间互动关系的实证研究。

最后，在数据的选取上应该克服以往局限在2至3年的时间段的截面数据样本，而选用面板数据模型，从一个较长的时间跨度来考察资本结构，这样可结合时间序列和截面数据的共同优点，并且扩大了样本容量，改善了参数估计的有效性和稳定性。

因此，在以往研究方式的基础上研究资本结构时，应该着重考察资本结构与企业绩效、经营战略、股权结构之间的交互作用，尤其应当对股权结构、经营战略和外部环境动态变化之间的交互作用对资本结构的影响做出更深入的分析，忽视这些交互效应可能是国内现有资本结构研究结论不一致的原因.

6. 金融体系对我国创业投资的影响与分析 十分急

★★★★★最佳答案

中国金融体系的现存问题及对策

中国金融体系自1997年以来在十年多的时间最明显的进步是解决了两大问题，一是系统性风险过高的问题；二是金融机构出资人制度改革问题。系统性风险过高源于不良资产比重过高，而不良资产比重过高又源于国有银行部分地承担了改革初期全社会必须付出的经济转型成本。为什么本应当由公共财政承担的过高改革成本却错位转移到国有银行身上呢？其背后原因就是银行由于是国家出资国家垄断经营的，国有经济的单一所有制形式使得国有银行和国家财政理所当然地成为公有制体制下承担不同功能的两个资金汇聚和分配部门，即使在1984年出现了中央银行调节职能独立的改革之后，中央银行在国家需要时为财政提供融资功能、国有银行转变为商业银行后为承担稳定经济和社会的责任用贷款支持业绩不良的国有企业，所有这些，根子也在于传统计划体制下形成的公有经济思维在起作用。单一国有制使得出资人多元化产权多元化下必然会产生的硬预算约束效应不可能出现。所以，中国在用财政、央行通过外汇储备注资用指令性的办法强迫各商业银行降低不良贷款比率之后，一定要不失时机地对大型商业银行进行财务重组和产权多元化的改革。目前工农中建交五大行中已有四个完成了股份制改造和在海内外上市。中国农业银行也开始进行财务重组和股份制改造，除中等规模的股份制银行外，全国的城市商业银行和农村信用社也在股份制改造方面取得了显著的成绩。除银行外，证券公司、基金管理公司、保险公司中也有相当数量完成了股份制改造，其中一部分已成为市场表现突出的上市公司。从产权多元化入手对金融机构进行结构性改造在中国金融改革中是最值得称道的进步。但是，从目前情况看，中国业已完成股份制改造甚至已经成为上市公司的银行、保险公司和证券公司，它们中的相当一部分，运营机制并没有发生根本改变，在政府控制和中国特殊的干部管理体制下，它们距离具有规范化治理结构的现代意义上的\"公司\"还有相当的距离。仅从银行业的情况看，中资控股银行普遍存在的问题仍然是产品单调、服务效率低下、创新动力不足、成本控制不严、资产盈利水平，不仅同世界先进水平比差距较大，就是和亚洲银行业的平均水平比也低下许多。

中国实体经济目前面临的最大问题有三：一是科技创新与自主知识产权应用方面与世界一流强国之间的巨大差距；二是资源浪费型经济成长模式下的结构性发展畸形；三是由于历史原因和资金投入不足造成的城乡经济差距。

在前面我们介绍中国金融体系的特征和市场结构时已经可以看出，中国的金融资源绝大部分都分布在银行系统，信贷市场是用货币资金方式引导实体经济要素流动的主导型平台。而资本市场，尽管近年来发展速度呈加快之势，尽管股票市场自2006年下半年到2007年11月一直保持着行情向上的形势，但高股价高市盈率以及参与者旺盛的投资热情都不过是虚拟经济的价格膨胀现象，在中国金融市场中还没有出现足以促使金融资源自动流向有利于实体经济中产业结构强制升级、能激发创业热情、创新型企业能得到充分金融服务的机制。从世界各地的经验看，创新型成长导向型企业的最有效金融服务形式就是创业投资，但中国的\"创业投资\"概念自1985年在中央颁布的《关于科技管理体制改革的决定》这一文件中被提到直至今日，24年的时间内，这个理应得到大发展的金融产业始终处于幼稚阶段。按照统计，2007年全国创业投资公司的资本总量也就300亿元左右，而实际上由于各创投公司股东普遍追求短期回报，大多数创投公司都用募集资本的相当比例去炒股票，真正用于支持拥有自主知识产权的创新型的企业投资少得可怜，而天使投资人在中国更是寥若晨星。实际上，中国目前最可怕的不是通货膨胀，也不是流动性过剩，而是由于本国创投产业不发达，那些成长型的创新企业股权被海外创业投资基金大量收购所随之出现的新形式的产业空心化趋势。这种倾向如果不通过恰当的金融政策调整来加以矫正，中国就可能永远沦为技术经济意义的二流或三流国家。最近30年来，世界上重要经济体在经济技术上保持竞争优势的一条重要经验就是要在教育、科研、应用性开发及金融资源配置等环节上形成高度协调的制度化安排，而在这种制度化安排方面，中国还有很长的路要走。

我是金融系毕业 以后我们可以互相帮助.

7. 最优产业结构为什么能决定金融结构

改革开放以来，我国经济发展取得了长足性的进步，但产业结构性矛盾依然突出，资金分布不合理问题仍然存在，这与经济结构调整和转型升级的要求不相适应。

金融作为现代经济的核心，其核心功能是资金配置，金融结构决定金融功能，而产业结构又是资金配置的结果，因此在现代经济发展中，金融结构与产业结构之间必然存在着关联关系，推进我国金融深化改革和产业结构调整升级是关系到经济体制改革和经济结构调整战略成败的关键问题。 我国银行业、股票市场改革开放以来的发展历程与三次产业结构以及我国高科技产业发展情况，从银行业金融机构与股票市场两个角度阐述金融结构对产业结构的作用机制，并且实证分析了银行信贷与股票市场对产业结构的影响，比较了银行信贷与股票市场发展水平对我国高科技产业发展的作用异同。

结果发现，我国银行信贷与第一、二、三产业变动存在长期的均衡关系，信贷规模变化会引起第一、二产业的变动，第三产业变动会引起信贷规模变化。股票市场发展水平与第一、三产业之间不存在长期均衡关系，但与第二产业之间存在着长期均衡关系。

我国金融体系支持高技术产业发展情况的分析表明股票市场对于高技术产业的发展影响大于银行信贷对其的影响。 在理论阐述金融结构对产业结构的作用机制以及实证分析金融结构对产业结构的影响的基础上，本文提出了优化金融结构促进产业结构调整升级的几点政策建议，包括促进产业结构优化调整的信贷政策选择和促进产业结构优化调整的股票市场制度创新。

最后，本文提出了对相关问题的研究展望，根据最优金融结构的概念描绘未来中国金融结构变迁的战略与方向。实际上，只有将市场主导型金融体系和银行主导型金融体系进行权衡和比较，才能持续推进金融发展，进而促进经济转型与可持续增长。

8. 最优产业结构为什么能决定金融结构

改革开放以来，我国经济发展取得了长足性的进步，但产业结构性矛盾依然突出，资金分布不合理问题仍然存在，这与经济结构调整和转型升级的要求不相适应。

金融作为现代经济的核心，其核心功能是资金配置，金融结构决定金融功能，而产业结构又是资金配置的结果，因此在现代经济发展中，金融结构与产业结构之间必然存在着关联关系，推进我国金融深化改革和产业结构调整升级是关系到经济体制改革和经济结构调整战略成败的关键问题。

我国银行业、股票市场改革开放以来的发展历程与三次产业结构以及我国高科技产业发展情况，从银行业金融机构与股票市场两个角度阐述金融结构对产业结构的作用机制，并且实证分析了银行信贷与股票市场对产业结构的影响，比较了银行信贷与股票市场发展水平对我国高科技产业发展的作用异同。

结果发现，我国银行信贷与第一、二、三产业变动存在长期的均衡关系，信贷规模变化会引起第一、二产业的变动，第三产业变动会引起信贷规模变化。股票市场发展水平与第一、三产业之间不存在长期均衡关系，但与第二产业之间存在着长期均衡关系。我国金融体系支持高技术产业发展情况的分析表明股票市场对于高技术产业的发展影响大于银行信贷对其的影响。

在理论阐述金融结构对产业结构的作用机制以及实证分析金融结构对产业结构的影响的基础上，本文提出了优化金融结构促进产业结构调整升级的几点政策建议，包括促进产业结构优化调整的信贷政策选择和促进产业结构优化调整的股票市场制度创新。

最后，本文提出了对相关问题的研究展望，根据最优金融结构的概念描绘未来中国金融结构变迁的战略与方向。实际上，只有将市场主导型金融体系和银行主导型金融体系进行权衡和比较，才能持续推进金融发展，进而促进经济转型与可持续增长。