当前经济形势对海尔股票的影响

1. 海尔集团在转型遇阻后面对当前的经济形势在战略上如何应对

在研发设计、生产制造、营销服务这样一个完整的家电制造产业链中，逐渐淡出生产制造业务，把它外包出去，交给台商这样的专业代工企业去做，而自己专做营销和服务，这是海尔集团目前正在推进的战略转型。

海尔集团首席执行官张瑞敏在海尔内部发表讲话，海尔以后的发展，需要从制造业向制造服务业转型。他表示，企业间的竞争，已经进入到商业模式的竞争，即体系的竞争。

商业模式的第一要素，就是为客户创造价值。 “这种转型，意义重大。”

2月26日，帕勒咨询资深董事罗清启对本报表示，生产业务外包，是制造业进化的结果，是中国制造业走向下一个发展阶段的信号。 也有行业专家表示出担心，“拥有近5万名员工、其中60%为制造工人的海尔集团，此次启动的转型，面临着巨大风险。”

生产业务外包 2月24日，海尔集团一位高层告诉本报，海尔提出战略转型，并不是心血来潮，而是近几年摸索和积累的结果。 近年来，海尔集团一直提倡“两头大，中间小”的经营思路，两头大，就是注重营销和服务，中间小，就是弱化生产制造业务，不在制造上多下功夫。

但“生产业务实行外包，变身制造服务型企业”，作为战略思路明确提出来，在海尔还是首次。海尔高层表示，接下来会进行越来越多的产品外包。

首先，会与台湾一些家电产品制造商洽谈，成立双方合资的产品制造工厂。然后将逐步退出这些合资公司，最终实现制造服务业模式的运营。

罗清启认为，海尔目前最大的资产是品牌，大量的客户和营销网络资源及品牌影响力已经为其转型制造服务业提供了可能性。因为那些世界级的台湾代工企业，拥有规模效益，采购规模大，成本低，可以赚到钱。

但他们没有海尔的营销网络和客户等终端资源。 国泰君安一位分析师对海尔实行的生产业务外包，则表现出两大担心，即能否保证规模效益和能否保证产品质量的问题。

为了更好地服务客户，海尔今年开始主推一种自主经营体的营销模式。也就是说，为赢得特定的大客户，海尔成立起一个个的经营团队，他们负责发现和满足客户需求，在为客户创造价值的同时，提高自己的收入。

张云杰是海尔集团直属分公司北京工贸公司的产品经理，他与一些产品代表们组成了自主经营体，主攻北京地区家电下乡的订单。去年12月份，在第三轮家电下乡前六周，他们就找到专卖店的老板们，沟通今年2月份的订单。

到第三轮家电下乡前两周左右，经张云杰们修改完善的营销预算就全部锁定。海尔家电下乡产品一到，马上就被专卖店老板提光了。

近期，张瑞敏在召开的内部会议上指示，（产品营销）要做到订单一周就排定锁定，六周滚动订单排定，锁定预算目标，清楚自身价值。 来自海尔内部的消息，接下来，海尔就是脱手大部分生产业务，削减成本，并加快为客户提供服务和对市场趋势做出反应。

海尔瘦身 张瑞敏表示，“海尔需要从制造业向制造服务业转型，现在探索的模式就是成套供货。洗衣机就是朝着这个目标起步。”

今年年初，青岛海尔洗衣机事业部开始推行成套供货模式，生产线上线的不再是单个的零件，而是一个个组装好的模块。从而诞生了一条45人的生产线，大大缩减了人员，提高了组装效率。

张瑞敏说，成套供货，是制造业向制造服务业转型衍生出来的。根本的目标，是为了实现向客户承诺的“即需即供”。

脱手大部分生产业务，削减成本，对于拥有近5万名员工、其中60%为制造工人的海尔集团，如何消化现有的生产基地和一线员工是关键的一环。 青岛海尔洗衣机事业部进行了第一步尝试，诞生了一条45人的生产线。

从洗衣机生产线上减下来的人，被分配去了海尔EPG公司充实模块组装的工作。本质上人员并没有有效释放和职能转移，没有体现出模块化的竞争力。

家电专家沈闻涧建议，更多的员工可以投入到两端产业，一是上游的新产品和新功能的研发；二是下游的消费者需求把握与控制。 与此同时，海尔集团早已经启动的另一个瘦身之举，是处置非核心、不赚钱的业务，将这些业务逐步剥离出去。

2007年，海尔集团退出了微波炉业务，2008年7月，海尔集团以3825万元出让海尔药业51%股权给中国生物制药有限公司旗下的正大永福。 “海尔药业与正大永福合资，海尔占小股，让对方占大股，第一步放弃了对药业的控股权，接下来将分步退出。

这样，大部分现金收回来。剩余的股份，再慢慢转让，直到彻底退出。”

上述高层表示，海尔药业从海尔产业中撤离，为海尔其他产业的退出提供了可借鉴的范本。 而关于如何界定非核心、不赚钱的业务，则由海尔集团通过连续的考核结果确定出来。

2008年海尔集团各事业部中，冰箱、洗衣机等传统强势业务不但超额完成了销售指标，而且市场份额还有明显提升。相比之下，电脑、彩电等业务增长却不如预期。

有分析称，冰箱和洗衣机等白电产品是海尔集团的核心业务，是要保留的部分。而小家电、电脑、电视、家居等，是未来可能要剥离的板块。

或将在3年内完成。 “剥离非核心业务，人员也会随之剥离出去。”

海尔集团一位管理人员对本报表示。海尔的战略退出涉及到资产处置、人员裁减、品牌形象管理等众多纷繁复杂的问题，工作量。

2. 宏观经济形势对股票市场分析的作用

随着我国证券市场改革的推进，与几年前相比，特别是与刚刚开办那些年相比，无论从规模、市场、制度、参与者，以及社会环境等方面都有了非常大的变化，现在的我国股市已初步具备可以将股市与宏观经济运行进行对比研究的条件了，也开始逐步具备反映经济增长“晴雨表”的这种功能。

●长期以来，中国股市与宏观经济运行之间的关系较弱，很多情况下竟几乎表现为负相关关系，即经济高增长而上证指数反而下跌，经济低增长而上证指数反而上升。中国经济过去十几年中始终处于高速稳定成长，股市在波浪形运动中总体呈现上升趋势，但是股市的上涨幅度从未对经济的高增长给予充分的体现。中国股市的滞后没有真实反映出国民经济的骄人成就。

●我国股市与生俱来的不规范，决定了股市在相当长时间内还会受到政策的影响。证券市场的建设对我国经济发展意义重大，因此建立一个功能完善的证券市场，是我国当前乃至今后相当长时期内市场建设的一个大问题。要健全与完善证券市场，发挥股市的“晴雨表”功能，制度性变革是必要和根本的。国内市场的开放以及司法与监管改革也有助于证券市场的完善。要实现股票市场发展与经济基本面、股市波动与宏观经济运行状况相关联，更好的办法是提供更多更大的投资机会。

●中国股市在总体上没有反映宏观经济运行状况，甚至呈现出相反的表现，导致这种状况的深层次原因有五大方面：一是股市尚未成为融资主渠道；二是先天制度性缺陷与体制改革滞后；三是上市公司的经济代表性不足；四是股票价格受政策影响大；五是非理性行为影响股市波动。

3. 根据国内外经济形势,论述股票市场的作用

股票市场的变化与整个市场经济的发展密切相关，并且股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。

当前我国的股票市场正处于发展过程中，政策法规缺乏科学性和持续性，有待进一步完善和调整。针对我国股市出现的较大幅度波动，可基于线性回归的方法来分析国家宏观经济政策的变动，并从中寻找对股票市场总市值产生影响的因素。

关键词：宏观经济政策；线性回归；股市总市值；因子变量中国的股票市场起步较晚，除了受市场调节之外，很大程度上还受国家宏观经济政策的影响，如货币供给、投资基金数量、期货交易量、利率等。本文选取当前国家经济中十几个变量，通过这些变量对股市总市值进行线性回归，以找出会对当前股市总市值产生显著影响的因素，并对中国股市的未来发展做出理性预测。

一、中国股市的特点 中国股市当前几个独有的特点： 1.根本制度尚不完善，存在一定政策干预市场状况。 2.主要的外生变量是：宏观经济形势、经济政策、政府对证券市场的调控。

其中以政府对证券市场的调控最为重要、最直接。 3.中国股市是一个新兴的市场，成长快，不规范，但处于快速变化的发展和完善过程之中。

4.与其他股市一样，中国股市具有周期波动的运动规律。某一时段的状态与过去的状态相关，在外界作用消失或不变的情况下，股市将按其自身规律运行。

可以看出，经济形势对上市公司的业绩会产生重要的影响，同时，它还会改变投资者的投资行为。经济形势好，投资者对前景乐观，投资就会积极；经济形势不好，投资者对前景悲观，投资时就会格外谨慎。

此外，财政政策对于股市的影响是间接的，主要通过改变或部分抵制宏观经济形势的不利影响从而间接地作用于股市。政府通过扩大投资，就会对部分行业、板块产生有利影响；减税同样会降低企业经营成本，增加公司利润，间接促进股市繁荣。

同时，可以看出，货币政策对股市的影响是直接而重大的。国家通过扩大货币供应量，直接或间接地增加了可以进入股市的资金，为股市上涨创造了条件。

同时降低利率，降低了储蓄、债券等其他金融商品的投资回报率，降低了股票投资者机会成本，增加了股市的吸引力，从而有力地推动股市上涨。 二、线性回归分析对股市发展的影响 线性回归分析是用来分析某种结果的产生和哪种因素存在线性关系，并找出哪些因素对结果的产生具有显著影响。

本文运用线性回归分析对股市的发展产生显著影响的国家宏观政策因素，并在原始变量分析的基础上运用因子变量对股市这个因变量进行回归分析。 本文选取一些变量来对股市的总市值进行回归分析，具体的变量为：国债现货成交金额、国债回购成交金额、广义货币供应量、郑州商品交易所成交金额、大连商品交易所成交金额、上海商品交易所成交金额、保费收入、证券投资基金成交金额、上海投资基金成交额、深圳投资基金成交额、黄金储备、国家外汇储备、银行同业间隔夜交易量、银行同业间7天交易量、银行同业间14天交易量（相关的数据来自国研网，采用月度数据，从2000年1月到2008年2月，其中2008年3月数据用于检验模型的有效性）。

首先，将总市值作为因变量，各原始变量作为自变量，进行线性回归（spss软件）。分析结果，因变量总市值与投资基金、股票成交量、流通市值具有很强的相关性，而与保费、大连商品交易、郑州商品交易的相关性很低。

其次，对股市总市值进行线性回归，在回归变量筛选方法上，首先选取逐步筛选法，由表1看出，由于自变量依次进入回归方程，方程的拟合优度不断变好，其回归方程的估计标准误差在不断减少。而且其F检验的相伴概率都小于0.05。

所以可以得出自变量的引入对回归方程都有显著的贡献的结论。由表2也可以看出均方误差在不断减少，从侧面揭示了表1中拟合优度逐步提高的原因。

且其相伴概率也是均小于0.05。

4. 客观评价中国现在经济形势和未来经济形势,并且简要分析对中国股市

从政策方面讲，扩张政策与紧缩政策是经济管理中的主要手段，经济复苏只是扩张政策导致的一个结果。因此，经济是否复苏要看扩张政策的使用力度。目前，中国正在扩大内需来替换以出口为主的外需模式。经济刺激力度不会太小，从通货膨胀，信贷资金的规模都可以看出这种力度的存在。

目前，中国股票市场最需要发挥融资的功能，一味下跌，它能实现这一功能吗，大盘下跌谁敢买股票，既然没有人买股票，钱又从那里来。最合理的变化是箱体内震荡，四千点以上的套牢盘不去解放它，四千点以下玩玩算了。这样对流动性，资金供求都比较适合。

未来的经济走向主要是依靠政府消费，政府消费容易控制经济的变化。

大盘的合理点位要看参与者的规模，如果参与者多，可以上到四千点。

有的股票已经涨了两年，上涨了百分之一千多。大盘股现在又涨不起来，高价有可能先涨。