彼得林奇与周期性股票

彼得·林奇的选股策略

先可以肯定的告诉您，中国确定有这样的人，只是大家低调不公开而已，想跟庄做看加我 首先是超出常人的勤奋。

他每天6点15乘车去办公室，晚上7点15回家。

在他退休之前，他只度过两个长假，其中的一个：去日本，用5天时间考察当地公司，然后去曼谷考察及观光，最后去英国，用3天时间调查。

林奇不是技术分析的理论派，而是靠调查研究的实践派。

他每天都会在午餐见一家公司，每月走访40-50家公司，一年走访五六百家公司，阅读近千份年报。

另外，林奇还是最早调查海外公司的基金经理，比如他发现Volvo时，连瑞典的分析师都没去过它的工厂，后来林奇仅在这只股票上就赚了7900万美元。

其二是超出常人的投资理解和悟性。

他把投资提升到一个新的境界，让投资变成了一种艺术。

1982年彼得·林奇大举建仓艾科卡领导下的克莱斯勒汽车公司的股票、80年代末重仓持有储贷行业股票都是非常成功的例子。

找到一个好的公司，只是投资成功的一半；如何以合理的价格买进，是成功的另一半。

彼得·林奇在评价股票的价值时，对资产评估和公司盈利能力评估、公司业绩的成长性三方面都很关注

彼得林奇有哪些选股原则？

彼得林奇的选股原则：0 1、公司经营的必须是理想的简单业务，这种业务名字起得越傻，公司越理想。

0 2、公司的业务属于“乏味型”。

0 3、公司的业务属于“让人厌烦型”。

0 4、通过抽资摆脱做法独立出来。

0 5、机构投资者不会购买它的股票，分析家也不会关注其股票的走势。

0 6、关于公司的谣言很多，与有毒垃圾或黑手党有关。

0 7、经营的业务让人感到郁闷。

0 8、处于一个增长为零的行业中。

0 9、它有一个壁垒。

10、人们要不断购买它的产品。

1 1、它是高技术产品的用户。

1 2、公司的职员购买它。

1 3、它在回购自己的股票。

从具有上述特点的公司中选出最好的公司就是彼得林奇的选股原则。

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公司的名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好。

彼得林奇没有研究风水的意思，他对企业名字的要求应该是对管理层的要求——别花里胡哨的。

公司业务枯燥乏味，甚至让人厌恶。

彼得林奇认为，这样的公司一般无人问津，甚至连研究员也不屑于去调研，但往往隐藏着黑马。

公司在回购股票。

股票回购之所以成为买入的理由，是因为公司的买入行为改变了市场的供求关系，使得市场求大于供，这样股价就会上扬。

公司从母公司分拆出来。

一般来说，这样的公司很多都有优秀的资产负债表。

机构没有持股，分析师不追踪。

曾经风光无限，如今无人关注的公司，可能是困境反转型公司。

公司业务让人感到压抑。

彼得林奇列举的是一家丧葬公司，主要原因是华尔街没有人关注，但业绩其实非常好。

为什么压抑的业务成为选股的准则？他认为是竞争比较少，有更大的发展空间。

公司处在一个零增长行业中。

通常来说，这样的公司面临较少的竞争。

公司有一个利基。

就是缝隙市场，不引人注意，却能够顺着这个缝隙向上攀登。

林奇认为石料场比珠宝行更加安全，因为它有区域性的垄断优势。

人们需要不断购买其产品的公司，因为这样的公司主营业务稳定，有拳头产品。

公司是高科技产品的用户。

只有这样，才利于公司的成本递减。

公司内部人士在买入自家公司的股票。

这说明公司的投资价值在提升，而内部人士近水楼台先得月。

股票PE指的是什么

股票PE指的是：Price/Earnings ，也有叫做PER的，Price/Earnings Ratio 即本益比，价格收益比，市盈率 。

它是由股票价格除以每股收益计算而得。

这是一个投资者都耳熟能详的指标，但是市盈率指标在实际应用中还有很多深层的含义，并不是这么简单。

谈谈我的几点学习心得。

第一、市盈率的正确用法是将指标倒过来看，即：Earnings/Price。

也就是每股收益（指税后每股净利润）/股价。

这个数值代表假设你投资该企业（假设你完全控股该公司，且将企业每年净利润全部收回，这个假设是不成立的，需要注意）的投资回报率。

按照这种看法，PE数值代表你投资该企业能收回投资的年限。

例如某钢铁厂2005年PE为5，则表示你收回投资的年限是5年，投资回报率是20%。

但是事实上这个看法是不正确的，因为前提假设并不成立，企业必须将净利润的相当一部分留作企业发展的资金，而实际对投资者的分红只占一小部分。

因此，PE=5实际并不代表你投资该企业收回投资的年限是5年，还需要结合股息率来定。

不过，这是市盈率的基础含义，也是股票投资的意义。

第二、谈到市盈率，必须要知道它是分为：动态市盈率和静态市盈率两种。

这里面有两重含义： 第一重含义：市盈率既然是计算投资收回的年限，那么静态市盈率就是简单的将股价除以年报每股收益，这是大家都知道的计算方法。

但是动态市盈率则很复杂。

来推导下： 假设2005年年报某股票每股收益为：E1（元/每股），预测2006年年末每股收益为E2。

投资者当前买入该股票的价格P（即当前股价）。

因为2006年比2005年每股收益增长（假设是增长的）率是：E2-E1/E1*100%。

设为R。

又假设公司还能保持该增长率N年。

根据目前大多数定义，动态市盈率=静态市盈率*动态系数。

动态系数=1/(1+R)*N 这个公式实际是根据N年内稳定增长（增长率恒定）复值贴现值来计算市盈率的方法。

实际上这种计算方法很少使用，因为企业利润增长情况其实很复杂，难保持恒定，也很难计算。

但却是市盈率的真正含义。

第二重含义：也就是经常被“歪曲”使用的“动态市盈率”。

比如各类看盘软件，在计算所谓市盈率时，往往采用简单的算术计算，如：第一季度每股收益E，则软件自动将其乘以4，得出年末预测的每股收益，然后根据股价计算PE，这种所谓的“动态市盈率”往往会给不太留心基本面的投资者带来错觉。

例如000759g中百，第一季度每股收益0.12元，目前股价9.81，软件自动计算的PE是21.4倍。

其实它隐含了软件假设该股票2006年年末每股收益0.12*4=0.48元的假设。

当然，这是很错误的。

零售企业第一季度往往是每年收益最好的一个季度。

因此，零售企业往往在第一季度被高估，而在收益不景气的第三季度被低估。

第三，正确的动态市盈率计算公式中，应该留意动态系数的因素。

即收益均增长率R，和持续年限N。

从系数的重要性来看，显然N比R作用更大。

也就是说，可以得出这么一个结论：未来动态市盈率较低取决于几个因素：当前的静态市盈率，恒定的收益增长率，和收益增长持续时间。

而其中显然当前静态市盈率和收益持续增长时间最为重要。

简单来说，收益增长率并不太重要，关键是收益增长持续时间。

这也同大多数投资收益一样，关键并非增长率，而是看谁增长的时间最长。

这也是复利的威力。

第四，也就是说，目前的静态市盈率（不管是季度，还是年末计算）其实对于价值投资者而言作用不太大。

如果该股票动态系数非常小，那么当前也可以享受非常高的市盈率。

而如果动态系数非常大，那么当前非常低的市盈率也不应该享受。

第五，市盈率也并不是一概而论，不同行业的市盈率也不一样。

周期性的行业享受的市盈率就非常低，比如钢铁，通常情况下市场只会给与其10倍以下的市盈率估值。

这是因为周期性行业的企业利润增长往往是周期性的，也即是时好时坏，增长不稳定，因此动态系数也相应较高。

而科技企业，市场往往比较乐观，一旦进入其发展的上升轨道，则有可能较长时间保持稳定的增长。

因此计算而得的动态系数也较低，市场给与的市盈率也较高（虽然这并不符合实际）。

市盈率还和国家经济发展周期相关，也与市场乐观或悲观情绪有关，因为它的公式中有价格的因素。

第六，因此，不可因为市盈率低而买入，也不可因为市盈率高而卖出。

其实大多数时候应该恰恰相反，在高市盈率时买入，低市盈率时卖出。

机构往往干这种事情，例如000039，在2004年12月年报显示每股收益2.37，其在2005年4月创历史新高16.68元时，市盈率也不过7倍（第一季季报出来前计算）。

但是机构却这个时候抛了很多股票。

也很容易套住中小投资者。

第七，彼得.林奇甚至认为一个股票的市盈率取决于该股票税后净利润的增长率。

比如一个股票未来税后净利润增长率为45%，那么目前它的市盈率应该是45倍。

这个说法我觉得还很粗略，确切讲应该还有个增长率能维持多久的问题，维持的越久，价值越大，享受的市盈率越高。

总之，当年的市盈率不管从第一季度，还是到最终年末，其实都属于“静态市盈率”。

而这种静态市盈率并不能帮助我们判断股票价值是否低估，或者高估。

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请各位给我一些炒股名言、经典股谚？

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万千的盈利预测或公司发展前景在股价走势图面前往往显得毫无意义。

2、 思路就是财富。

散户中不赚钱的，思路肯定有这样或那样的问题，赚到钱的，也有相当一部分不是因为思路正确，而是暂时的运气。

3、 长线买的是公司，中线买的是趋势，短线买的是庄家。

4、 庄家选股，散户选庄。

5、 在股市中成功与否很大程度上和一个人的性格、阅历等有关，温文尔雅的人往往坐失良机，性情刚烈者常常不知变通，只有胸襟博大、刚柔相济之士才能进退有度、笑傲股林。

6、机会改变人生，智慧创造财富。

7、让你的心远离喧哗与骚动，静静地、静静地观望，像一位孤独的猎人在苦苦地狩猎，这样，当你耐心地追踪瞄准一只难以捕获的野兔时，也许还会发现一匹硕大无比的黑马。

8.兵者，诡道也。

能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。

利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，思而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。

攻其无备，出其不意。

9.上善若水。

水善利万物而不争，处众人之所恶。

故几于道。

居善地，心善渊，与善仁，言善信，正善治，事善能，动善时。

夫唯不争，故无尤。

天下莫弱于水，而攻坚强者莫之能胜。

以其无以易之。

10.道之为物，惟恍惟惚。

微妙玄通，深不可识。

豫兮若冬涉川（如履薄冰般谨慎行事）；犹兮若畏四邻（如四方随时会有敌人来犯似地提高警觉）；俨兮其若客（如作宾客般严谨）；涣兮若冰之将释（如溶冰般随机应变顺势而为）；敦兮其若朴（如原木般不加润饰，坚持原则）；浑兮其若浊（如浊水般包容汲取各家之长，“站在巨人的肩上”）；旷兮其若谷（虚怀若谷，好学不倦，精益求精，永无止境）。

胡立阳炒股名言 1.不要听“亲朋好友”的话，他们只会让你成为“平凡人”。

2.不要只会“用功读书”，重要的是“要读对书”。

3.不要只是“努力工作”，重要的是“做对工作”。

4.不要指示结交“志趣相投”的朋友，否则你永远只看到“一半”的世界。

5.不要指示“安分守己”等待升迁，要像下跳棋一样想办法“一步登天”。

6.不要指示“准备好了等机会”，主动“制造机会”才能捷足先登。

7.不要以为“钱不会从天上掉下来”，只是你必须“站对地方”接。

8.不要只会“正面思考”，要“逆向思考”，“不正常”的人才能出人头地。

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推荐一只我熟悉和持有的. 600010包钢股份. 从基本面看，自有矿山，投资项目投产，调整产品结构，绩优，高分配，整体上市，外资并购，股改等，都对该股长期构成股价支持. 理由：公司竞争优势突出，宏观调控和能源、原材料价格高涨导致钢铁行业景气度回落，包钢股份却因为其天时地利人和而几乎不受影响，目前公司主导产品重轨、无缝钢管等是处于行业领先地位具有高附加价值的产品，募集资金投向的冷轧薄板项目是十五和十一五规划中优先发展的替代进口产品的重点项目，不受行业波动影响；此外，公司紧邻的白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，所在内蒙古是产煤大省，同时临近俄罗斯、蒙古等资源丰富的国家，地理优势有利于公司降低生产成本。

包钢是内蒙古自治区具有标志性的龙头企业，西部大开发必然让公司受益；公司生产的重轨广泛运用于高速铁路建设，市场占有率高达30%，高速铁路又是未来我国交通网络改造升级的重点，为相关企业提供了巨大的商机；公司生产的无缝钢管囊括从普通流体管、液压支架管到压力容器管、石油套管、石油井管等全套石油采掘输送所需管道，将在我国石油开发和西气东输中发挥巨大作用。

公司的综合优势也得到地方政府的重点扶持，从2003年到2007年，公司的企业所得税按10%征收。

随着大股东列入循环经济试点名单，公司将获得更多优惠政策。

公司业绩极为优异，今年前三季度公司实现主营收入同比增长26.38%的同时净利润增长了51.39%，显示公司是依靠技术含量占领市场并保持盈利高增长，随着公司的新项目产能逐步实现，未来盈利增长空间巨大。

值得注意的是，公司已推出良好的股权分置改革方案，送股+送权证形式与纯送股形式带给市场更多想象空间。

二级市场方面，该股前期持续放量推升，增量资金介入迹象十分明显，后市有望再展开升势，可重点关注。

持股时间：二年. 仅供参考讨论.不构成投资建议