积极性股票投资战略

什么是积极型股票投资策略？

二、指数型消极投资策略：其核心思想是相信市场是有效的，任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益，因此，复制一个与市场结构相同的指数组合，就可以排除非系统性风险的干扰而获得与市场相同或相近的投资回报。

简单型消极投资策略有哪些？

简单型消极投资策略一般是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3-5年的持有期内不再发生积极的股票买人或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。

简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势，但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。

适用于资本市场环境和投资者偏好变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的状态。

指数型消极投资策略的核心思想是相信市场是有效的，任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益。

（一）指数型投资策略的理论基础与实践基础按照资本资产定价模型，在一个有效的市场中，“市场投资组合”为每单位风险提供了最大的收益。

基金管理人在实际进行资产管理时，会构造股票投资组合来复制某个选定的股票价格指数的波动，这就是通常所说的指数化策略。

从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，而这主要得益于两点：一是市场的高效性。

二是成本较低。

（二）跟踪误差问题复制的投资组合的波动不可能与选定的股票价格指数的波动完全一致。

成分股的权数也会因为公司合并、股票拆细和发放股票红利、发行新股和股票回购等原因而变动，而复制的投资组合不能对此自动调整，更不用说复制的投资组合中包含的股票数目少于指数的成分股了。

所以，跟踪误差是难以避免的。

为了尽量减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行动态维护，并为此支付相应的交易费用。

所谓市值法，即选择指数成分股中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股中。

而分层法就是将指数的成分股按照某个因素分类，然后按照各类股票在股价指数中的比例构造投资组合，至于各类中的具体股票可以随机或按照其他原则选取。

（三）加强指数法基金管理人试图将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整，这种股票投资策略被成为加强指数法。

虽然加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合，但是加强指数法与积极型股票投资策略之间仍然存在着显著的区别，也就是风险控制程度不同。

积极型投资策略是什么？

在预测了市场利率变化的方向和幅度之后，投资者可以据此对其持有的债券进行 重新组合。

这是因为市场利率将直接决定债券的投资收益率。

很显然债券投资的收益率 应该同市场利率密切相关：在市场利率上升时，债券投资的要求收益率也会相应上升； 在市场利率下降时，债券的要求收益率也会相应下降。

一般在计算债券价格时，我们就 直接简单地将市场利率作为贴现率，对债券的未来现金流进行贴现。

因此可以通过对市 场利率变化和债券价格变化之间的关系做出准确的判断，据此来调整持有的债券。

调整 组合的目的是在对既定的利率变化方向及其幅度做出预期后，使持有的债券收益率最大 化。

由于市场利率与债券的市场价格呈反向变动关系，因此在市场利率上升时，债券的 市场价格会下降；而在市场利率下降时，债券的市场价格会上升，因而前者的正确调整 策略是卖出所持有的债券，而后者的正确调整策略是买人债券。

但是问题在于债券的种类有很多，它们的期限、票面利率都是各不相同的，那么 到底应该选择哪种类型的债券呢？下面两个策略将告诉我们如何选择不同类型（不同期 限、不同票面利率）的债券。

（1）债券的期限同债券价格变化之间的关系是有规律可循的。

无论债券的票面利 率的差别有多大，在市场利率变化相同的情况下，期限越长的债券，其价格变化幅度越 大。

因此在预测市场利率下降时，应尽量持有能使价格上升幅度最大的债券，即期限比 较长的债券。

也就是说，当预测市场利率将下跌时，应尽量把手中的期限较短的债券转 换成期限较长的债券。

因为在利率下降相同幅度的情况下，这些债券的价格上升幅度较 大。

相反，在预测市场利率上升时，若投资者仍想持有债券，则应该持有期限较短的债 券。

因为在利率上升相同幅度的情况下，这些债券的价格下降幅度较小，因而风险较 小。

实际上就是运用了前面讲到的久期原理。

（2）债券的票面利率同债券的价格变化之间也是有规律可循的。

在市场利率变化 相同的情况下，票面利率较低的债券所发生的价格变化幅度（价格变化百分比）会比较 大；因此在预测利率下跌时，在债券期限相同的情况下，应尽量持有票面利率低的债 券，因为这些债券的价格上升幅度（百分比）会比较大。

但是这一规律不适用于周年期的 债券。

因此，我们可以得到有关债券调整策略的总原则：在判断市场利率将下跌时，应尽 量持有能使价格上升幅度最大的债券，即期限比较长、票面利率比较低的债券。

也就是 说，在预测市场利率将下跌时，应尽量把手中的短期、高票面利率国债转换成期限较长 的、低息票利率的债券。

因为在利率下降相同幅度的情况下，这些债券的价格上升幅度 较大。

反之，若预测市场利率将上升，则应尽量减少低息票利率、长期限的债券，转而 投资高息票利率、短期限的债券。

因为这些债券的利息收人高、期限短，因而能够很快 地变现，再购买高利率的新发行债券，同时这些债券的价格下降幅度也相对较小。

需指出的是，利率预测法作为一种积极的国债投资方法，虽然能够获得比较高的收 益率，但是这种投资方法具有很大风险。

一旦利率向相反的方向变动，投资者就可能遭 受比较大的损失，因此只对那些熟悉市场行情、具有丰富操作经验的人才适用。

初学的 投资者不适宜采用此种投资方法。

跪求对冲基金及其投资策略答案

对冲基金七大策略之一：市场中性策略 市场中性策略投资原理：在多头和空头同时进行操作，多头部分买入一篮子的股票，同时空头部分做空指数标的（国内即做空沪深300股指期货），努力对冲掉投资组合的系统性风险β（β不等于0是多空仓策略）以获取超额收益α。

整个基金获得收益的多少，则取决于基金经理创造超额收益的能力。

市场中性策略策略优势： 走势独立于股票市场。

这种策略的优势在于投资组合的系统性风险β已经被对冲掉，基金业绩走势会独立于大盘指数。

所以，不论市场环境如何，都有能力获得正收益，具有较好的资产配置价值。

市场中性策略适合投资者： 稳健型投资者。

市场中性基金在一定程度上能有效的抵御股票市场的系统性风险。

在A股不断见底的大环境下，市场中性的产品能让你在断崖式暴跌发生时，多一份安稳与淡定。

市场中性策略风险： 由于基金收益取决于组合创造超额收益α的能力，所以其所选个股表现不如指数，也会出现亏损。

此外，当权益类市场处于一个明显的上升趋势中时，传统股票型产品获取收益的能力更强，而市场中性基金的正收益相对有限。

对冲基金七大策略之二：套利型 套利型策略投资原理：是指利用不同资产或不同市场之间不合理的价格关系，通过买进低估资产，卖出高估的商品，在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。

套利策略针对目标是定价偏差，无论市场处于何种状态均可运用，其收益与市场相关性较低。

套利何时会触发？ >同一种资产在不同市场上价格差异过大，即违背一价定律。

>具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大（如大豆与豆油、不同期限的股指期货合约）。

>一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大（期货与现货）。

套利基金有哪些风险 跟踪误差 在构造沪深300指数现货组合进行套利时，会由于最低购买份额限制、股指权重调整、无法同时买卖众多股票等原因，造成现货组合和标的股指存在偏差。

冲击成本 冲击成本是指在套利交易中需要迅速，且大规模地买卖证券，却未能按照预定价位成交，从而多支付的成本。

流动性风险 在买卖现货股票组合时遭遇股票停牌、涨跌停板而无法交易的风险。

技术风险 由于套利机会往往转瞬而逝，人工下单无法做到现货组合和股指期货同时下单，故需选择高效、稳定的交易系统。

策略容量风险 如套利资金量过大，会因交易所对下单手数和持仓量的限制，致使套利策略的效果大打折扣。

套利基金——如何挑选？ 硬件设施 市场套利机会转瞬即逝，快速的扑捉到套利机会需要高速的计算机软、硬件支持，即使遇见停电等突发性事件也要能保证套利设备的正常运转。

因此选择硬件条件较好的管理人为妥。

策略容量 如果套利资金超过了该基金策略的容量，套利效率会大大降低。

因此投资者应该避免选择套利产品规模过大的产品。

历史业绩 观察产品历史业绩是否稳定向上，避免业绩走势波动剧烈的产品。

国内多空仓策略的长与短。

对冲基金七大策略之三：定向增发 定向增发策略：是事件驱动策略中的一类子策略，由于目前国内事件驱动策略基金集中于定向增发业务，故单独分为一类。

该策略通常就是参与投资上市公司定向增发股票投资，在定向增发股票解禁期满后在二级市场退出，以此获得收益。

除了定向增发事件外，事件驱动策略投资往往应用于投资发生特殊情形的公司，如重大重组、并购、破发、破净等。

定向增发股票：是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。

定向增发股票平均收益高：历史业绩来看，定向增发股票平均收益很高。

2006年以来，定向增发股票平均收益55.81%，平均超额收益达到52.78%。

即便在2008年熊市，当年解禁的定向增发股票平均收益也达68.88%。

定向增发股票风险——破发： 投资单个定向增发股票，有可能出现破发现象，导致亏损。

2007年10月，吉恩镍业进行定向增发，到2008年10月解禁上市时，其股价相比较增发价下跌了80.61%，成为历史上最亏的一次定向增发投资。

通过定向增发对冲基金规避定增股票破发风险： 定向增发对冲基金——通过定向增发对冲基金，投资多个定向增发股票，分散风险，那么其破发概率就大大降低，获取定增行业平均收益的概率更高。

投资者如何挑选定向增发对冲基金？ >基金管理人获取定增股票的能力如何 定向增发股票发行范围小，好的基金管理人有信息资源获得定增股票，而且购买的定增股票也有折扣优势。

>基金管理人是否有能力筛选优质定增股票 定向增发股票鱼龙混杂，收益参差不齐，研究并筛选好的定增股票有时至关重要。

>基金管理人是否持股分散 单一定增股票有破发风险，持有多个定增股票能够分散风险，获取行业平均高收益的可能更高。

>基金资产是否有闲置期 单定增股票并不是每时每刻都有，一些基金募集资金后有可能找不到定增股票，导致资金闲置。

因此选择已经有潜在定增股票项目的基金较好。

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