双重股票结构的利弊
员工持股计划的利弊？
消除公司利益于己无关的消极想法。
2有利于克服职工劳动者和股东双重身份产生的矛盾。
由于职工和股东的双重角色，作为股东享有《公司法》和公司章程规定的权力和义务，其目的是追求投资回报最大化。
作为劳动者享有《劳动法》、公司规章制度和劳动合同规定的权力和义务，其目的是追求劳动报酬最大化。
在资本所有者和劳动力产权主体独立的条件下，同一企业内部资产收益和劳动收益是对立的，这种对立关系在私有制条件下表现为资本对利润的独占及不可调和的劳资对立。
将股东共益权委托给信托公司或专门的组织来决策并实现，可以有效解决改制职工双重身份矛盾，减少“偷懒”和“搭便车”带来的利益损失。
3.发挥专业理财特点，提高投资者预期收益。
受托人必须具有为委托人利益最大化而充分利用委托标的进行盈利性资产运作。
信托公司一般具有较好的资产管理和运作能力，并且其作为企业外部股东（有时候还作为融资担保者）可以更加客观的维护公司的利益，有利于使职工与企业形成利益共同体，从而增强企业对职工的凝聚力，提高管理效益，提高公司最终股东的预期收益。
4.有效解决员工股权流动和继承问题。
由于登记股东是相对固定的机构投资人，最终股权转让和继承就可以避开公司变更登记的制约，根据最终股权人的意愿按照公司章程约定的条件转移股权，可以借信托公司交易平台直接转让股权，简化交易程序、节省交易费用。
弊1.影响股东对公司进行治理。
改制职工股权委托管理后，一方面受托人与经营者结成利益联盟，利用信息不对称控制企业经营，形成内部人控制，损害投资者利益。
另一方由于受托人持有非经营者以外一般职工的股份，往往是目标公司的多数股份，容易出现受托人一股独大的外部人控制情况。
2.影响公司法人财产权结构稳定。
由于股权投资本身具有时间上的永续性，而委托管理、特别是信托管理到期要实行资产清偿清算，必然会影响公司股权的稳定性，不利于公司长期稳定发展。
3.降低投资人收益。
个人实质委托一般不产生委托管理费，而采取法人委托则必然产生管理费，而且法人委托中，投资受益首先表现为该法人资本经营收入，扣除管理费用和纳税后，剩余部分对最终投资者进行分配，给委托人带来投资损失。
员工持股计划的利弊？
利 1.员工持股计划有利于调动员工的工作积极性。
消除公司利益于己无关的消极想法。
2有利于克服职工劳动者和股东双重身份产生的矛盾。
由于职工和股东的双重角色，作为股东享有《公司法》和公司章程规定的权力和义务，其目的是追求投资回报最大化。
作为劳动者享有《劳动法》、公司规章制度和劳动合同规定的权力和义务，其目的是追求劳动报酬最大化。
在资本所有者和劳动力产权主体独立的条件下，同一企业内部资产收益和劳动收益是对立的，这种对立关系在私有制条件下表现为资本对利润的独占及不可调和的劳资对立。
将股东共益权委托给信托公司或专门的组织来决策并实现，可以有效解决改制职工双重身份矛盾，减少“偷懒”和“搭便车”带来的利益损失。
3.发挥专业理财特点，提高投资者预期收益。
受托人必须具有为委托人利益最大化而充分利用委托标的进行盈利性资产运作。
信托公司一般具有较好的资产管理和运作能力，并且其作为企业外部股东（有时候还作为融资担保者）可以更加客观的维护公司的利益，有利于使职工与企业形成利益共同体，从而增强企业对职工的凝聚力，提高管理效益，提高公司最终股东的预期收益。
4.有效解决员工股权流动和继承问题。
由于登记股东是相对固定的机构投资人，最终股权转让和继承就可以避开公司变更登记的制约，根据最终股权人的意愿按照公司章程约定的条件转移股权，可以借信托公司交易平台直接转让股权，简化交易程序、节省交易费用。
弊 1.影响股东对公司进行治理。
改制职工股权委托管理后，一方面受托人与经营者结成利益联盟，利用信息不对称控制企业经营，形成内部人控制，损害投资者利益。
另一方由于受托人持有非经营者以外一般职工的股份，往往是目标公司的多数股份，容易出现受托人一股独大的外部人控制情况。
2.影响公司法人财产权结构稳定。
由于股权投资本身具有时间上的永续性，而委托管理、特别是信托管理到期要实行资产清偿清算，必然会影响公司股权的稳定性，不利于公司长期稳定发展。
3.降低投资人收益。
个人实质委托一般不产生委托管理费，而采取法人委托则必然产生管理费，而且法人委托中，投资受益首先表现为该法人资本经营收入，扣除管理费用和纳税后，剩余部分对最终投资者进行分配，给委托人带来投资损失。
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阿里巴巴合伙人制度和双重股权结构的区别
阿里巴巴合伙人制度： 1.阿里巴巴合伙人共有28名成员，包括22名阿里巴巴集团的管理层和6名关联公司及分支机构的管理层。
其中马云和蔡崇信为永久合伙人，其余合伙人为暂时合伙人，其任期与任职相关，即在阿里巴巴集团公司或关联公司任职时，是合伙人；一旦离开，即从阿里巴巴合伙人中“退休”。
合伙人的人数无最终限制。
2、阿里巴巴每年选一次新合伙人。
新合伙人要获得四分之三以上的现任合伙人同意才能当选。
合伙人投票实行一人一票。
3、新合伙人需要满足在阿里巴巴或关联公司工作五年以上；对公司发展有积极的贡献；高度认同公司文化，愿意为公司使命、愿景和价值观竭尽全力等条件。
4、担任合伙人期间，每个合伙人都必须持有一定比例的公司股份。
5、合伙人的权力包括董事提名权和奖金分配权。
阿里巴巴合伙人有权提名阿里巴巴过半数董事，提名董事需经股东会投票过半数支持方可生效。
如果股东反对合伙人任何一名提名人选，合伙人毋须股东投票，可指派另外一人选成为“过渡董事”，任期一年。
双重股权结构： 双重股权结构是指将公司的股票分高（superior）、低（inferior）两种投票权。
高投票权的股票每股具有2至10票的投票权，主要由高级管理者所持有。
低投票权股票的投票权只占高投票权股票的10%或1%，有的甚至没有投票权，由一般股东持有。
作为补偿，高投票权的股票其股利低，不准或规定一定年限，一般3年后才可转成低投票权股票，因此流通性较差，而且投票权仅限管理者使用。
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私募融资利弊
一、我国私募基金的现状与特点 1.我国私募基金的真实内含 目前我国所称的“私募基金”并非真正意义上的私募基金，相当一部分实际上是“私约基金”。
二者存在着明显区别： 第一，组织方式不同。
规范的私募基金，不论是契约型还是公司型，其组织形态在法律上属独立法人性质，基金持有人大会为该组织的最高权力机构。
而私约资金并非一个独立的法人组织，只是一笔资金委托投资的业务，不存在基金持有人大会等权力机构。
第二，形成方式不同。
私募基金的形成过程大致是：发起人拟定有关该私募基金的各项法律性文件，如基金章程、基金契约书、基金托管书等，然后向特定的投资人发出投资邀约并召开投资人会议，确定各自的投资意愿、投资数量并决议通过各项法律性文件，投资人在约定期限内将各自承诺的投资资金交给基金管理人。
与此不同，私约资金的形成方式大致是：出资人或管理人通过各种渠道（如朋友介绍、业内声誉等）寻求对方，并商议资金委托投资的各项条件，在达成基本意向后，落实资金托管事宜。
然后，出资人与管理人直接签署资金委托投资的契约，出资人、管理人再与托管人签署资金托管契约。
此外，私募基金契约的签定是集体进行的，投资人的人数通常达到几十个乃至上百个；而私约资金的签定在相当多场合是管理人与不同的出资人、在不同的时间分别进行的。
第三，资金关系不同。
私募基金的管理人与投资人之间属资金信托关系，因此，管理人不仅不承诺保障投资人某种固定的投资回报，而且应按信托规则，不管运作盈利与否，都要从基金净资产中提取规定的管理费。
与此相异，私约资金的出资人与管理人之间是一种资金的私下委托投资关系，出资人绝大多数要求管理人保障某种固定回报率。
第四，运作后果不同。
私募基金依法设立运作，签订的各项文件具有法律效力且具体明确，因此，从国外的实际情况看，投资人与管理人之间极少发生纠纷事件。
私约资金签订的各项契约虽对当事各方有一定的约束力但缺乏法律效力，契约的具体条款往往不详尽具体，因利益纠纷对簿公堂的现象时有发生。
特别是一些基金管理人受利益驱动和最低回报水平的压力，往往采取“坐庄”、串谋等操作策略，严重影响了股市的正常运行，甚至成为地下“赌源”。
尽管私约基金与私募基金不同，但按照习惯，除非特别说明，下文仍将其称为“私募基金”。
2.我国私募基金的特点 目前，国际上开展私募基金的机构很多，包括私人银行、投资银行、资产管理公司、投资顾问公司等，特别是随着国际上金融混业的发展，几乎所有的国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，它已经发展成为国际上金融服务业中的核心业务之一。
与现存的公募基金和西方较规范的私募基金相比，我国的私募基金具有更多的特点： （1）针对性更强。
由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。
如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。
目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。
从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。
（2）灵活性更高。
私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。
（3）激励性更好。
表现在：在收益方面，只给管理者一部分固定管理费以维持开支（甚至没有管理费），收入从年终基金分红中按比例提取；在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3%5%的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10%30%。
这两方面使得投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容。
二、我国私募基金的风险与对策 在我国目前的情况下，私募基金面临的主要风险是： 1.法律风险 （1）政策的倾向性问题。
投资基金法起草领导小组组长厉以宁近期提出，证券投资基金将以公募为主，创业投资基金和产业投资基金则以私募为主。
投资基金法工作小组副组长曹凤岐教授也认为，目前私募基金应主要投资于实业，不宜直接投向股票市场。
很多理论界人士都持这种观点。
如果《投资基金法》按照这个思路制定，则无疑对目前以投资股票为主的私募基金是一个沉重的打击，大量私募基金将被迫退场。
（2）基金管理人的主体资格认定。
这实际上是一个“市场准入”的问题，目前的观点有“宽”、“严”两种。
“宽”者认为，私募基金管理人可以包括证券公司、信托投资公司、保险公司以及证券投资咨询公司和资产管理类公司等；“严”者认为应该加以适当的限制，比如仅限于非银行金融机构等。
对私募基金管理者，要实行市场准入和资格认证。
（3）基金...
对企业的发展有何利弊
第三方面，企业为了维系上市而花费的费用，所以容易获得较高的信用评价。
5:1，包括重要的财务数据。
3，雇佣职业经理人的成本，为满足企业业绩要求而增加的前期财务成本，规范公司治理结构建立的成本等，定期召开会议的费用、第二方面，公司为上市而花费的直接成本，包括投资银行的财务顾问费用，保荐人和主承销商的保荐费用，律师事务的法律顾问费用，会记事务的审计费用，资产评估事务的评估费用，财务公关公司的公关费用，证券监督部门缴纳的审核费用，向交易所缴纳的上市费用，印刷公司的印刷费用，媒体公告费用等。
这些费用大部分都是在公司获得成功融资之前需要由企业支付的、融资要容易，公司上市，多少会使得原有的股东对公司持股的比例下降：企业的发展需要充足的资本，因此，如何获得资本就成为企业家思考的首要问题，一些不便公布的商业信息也被公开，二是向债权人借贷，三是向投资人募集资本，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司的重大信息进行披露。
6：企业的竞争上市对企业有何利弊？公司上市的积极作用：1、实现原始投资人的价值提升，对企业的信心也大为增加。
企业员工的归属感和荣誉感会得到提升，本质上是人才的竞争，这样的结果，包括每年需要向交易所缴纳的上市费用，一旦被竞争者知道，可能会给企业造成不利的影响。
上市成本主要方面，供货以及开展合作都可以更加容易达成交易、增强企业凝聚力，企业获得资本的方式有三种：一种是企业自身利润的积累、第一方面，公司为了满足上市的条件而花费的成本，主要有资产债务重组的成本，发布公告的费用：公司上市，其实质是通过出让公司股权来获得投资人的资本投入，因此：公司上市不仅是一个融资的过程，也是一个不断付出成本的过程。
3、公司上市引起的监管增加：为了保护投资者的利益、获得资本市场上的强大收购能力：企业的发展壮大，不仅仅靠企业中间的兼并收购其中有不同的动机。
4、提高企业的信用：企业的信用是企业在市场经济活动中对外交易的基础，信用较强的企业，对外借贷，降低交易成本，从而获得更强的竞争力。
3、盈利和预算等进行公开披露，这样以来，也是企业竞争的一个重要方面。
4，证券交易所、重大交易、股本变化。
能够增加企业的形象品牌竞争力，有利于获得消费大众的好感，由于企业治理规范、管理科学，聘请常年法律顾问和审计师的费用，这些费用的付出、提升企业的知名度和美誉度：企业的知名度和美誉度，各国立法机构都制定了完备的法律法规对公司上市行为进行监管，并建立了包括证券监督机构、低成本融资，是导致原有股东对公司控制权的消弱。
2、公司上市需要付出成本，投资者诉讼在内的一系列监管体制，为了满足上市要求的变化而花费的费用：企业一旦实现上市，就可以给原始投资人带来双重收益。
第一收益是账面收益，第二是原始投资人转让股票等方式带来的收益，改善公共关系。
公司上市的弊端：1、公司控制权的消弱、商业信息可能被竞争者知悉：每一个上市公司需要披露大量的信息。
2。
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通过大宗交易平台交易与普通交易平台相比有何利弊？
通过大宗交易减持大小非解禁股，是证监会的一个创新。
一方面减轻了二级股票市场大小非集中减持套现的压力，更重要的是，开辟了一个股票交易和转让的新市场和新的模式。
上海证券交易所随之迅速推出了具体的交易指引，也为这个市场的发展打开了空间。
但是目前的大宗交易市场交易还不够活跃。
自证监会颁布大小非减持新规以来，沪深两市合计共发生A股大宗交易81次，成交量合计12765.5万股，成交金额23.30亿元，约为目前沪深两市一天交易量的2%。
而且，目前大宗交易系统的产品只是二级市场交易品种的简单复制，对投资者缺乏吸引力。
就大宗交易平台的现状而言，难以承担起分流二级市场解禁压力的任务。
究其原因，一方面市场参与者对大宗交易还不太熟悉，更主要的原因是现在的大宗交易系统的交易模式和产品种类无法吸引投资者参与其中。
对于潜在的买家来说，通过大宗系统能做的，完全可以在二级市场上做到，而且效率更高，操作更容易。
所以，要发挥大宗交易系统的潜力，必须在交易方式和产品上有突破和创新。
大宗交易有着信息透明、适合监管等场内市场的优点，同时又有场外市场的灵活性，因此我们可以充分利用先进的大宗交易电子平台，推出适合我国证券市场发展状况的创新品种，如大宗远期交易、可分离大宗交易、大宗证券抵押回购、大宗证券借贷等，一方面为日益壮大的机构投资者提供丰富的产品，提高其资产管理能力；另一方面吸引更多的投资者进入大宗交易市场。
完善大宗交易平台，推动中国特色OTC市场的发展 从形式上看，大宗交易由交易所组织，遵守交易所的大宗交易制度，受交易所监控，在规定时间内完成申报成交，并在交易所指定媒体披露相关交易信息，属于场内市场。
但从内容上看，大宗交易由双方协商定价，是一对一的交易，而非典型的集合竞价交易，应该属于OTC市场。
大宗交易具有场内交易和场外交易的双重特征，集场内、场外交易的优势于一身：协商定价，给予交易双方充分的自主权；通过交易所的平台达成交易，信息公开，交易透明。
因此从本质上讲，大宗交易系统是OTC市场的一种形式。
现在，监管部门把解禁的“大小非”转移到大宗交易系统，实质是有效利用场外交易的一种举措。
OTC全称是Over-the-Counter，即场外交易市场，也称柜台交易市场。
场外交易主要是交易对手通过谈判协商进行的一对一的交易，一般不受交易时间和交易场所的限制，交易品种极为丰富，交易形式灵活多样。
并且，OTC市场一般是批发性质的市场，特别适合金融机构、大企业客户等投资者参与。
因此OTC市场能吸引大量的投资者参与，发达资本市场的OTC市场市值规模要远远大于交易所的市值规模。
场外交易因为没有固定时间和固定场所，交易内容和交易价格都是谈判协商确定；另外OTC市场的交易对手非常分散，难以形成有效的流动性。
如果对大宗交易市场做一些创新改进，提高大宗市场的流动性，丰富交易品种，改进交易规则，让大宗交易系统发挥场外交易的灵活性，将有可能使其成为并行于二级市场的又一大市场。
解决的办法有两方面： 1，通过交易方式和产品的创新吸引投资者参与。
一个活跃的市场需要众多的、积极的市场参与者。
目前的大宗交易系统参与者寥寥，想卖出的人比较多，想买入的人比较少。
对于买家来说，大宗交易系统没有吸引力，通过大宗交易系统能做的完全可以通过二级市场来做，而且效率会更高。
结合目前我国证券市场的实际情况，从大宗交易制度和技术上来说，我们认为目前推出大宗远期交易、可分离大宗交易比较可行，另外为配合融资融券业务，还可适时推出大宗证券抵押回购、大宗证券借贷等产品。
2，提升大宗交易的信息披露标准，强化大宗交易监管。
现在通讯手段、计算机技术日益发达，可通过大宗交易系统把丰富多样的场外交易需求联系到一起，并且纳入监管当局的有效监控下。
大宗交易多发生在机构之间，是一对一的交易，交易量大，交易次数有限，并且投资机构一般都有较强的风险分析能力和严格的内部风险控制体系，所以通过严格监管，新品种的大宗交易风险是完全可控的。
丰富大宗交易产品的一些建议 为了活跃大宗交易市场，上交所在其发布的《大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》明确了大宗交易定价可以采取协商、询价、投标等形式，交收方式可以采用担保或非担保进行，采用非担保交收方式的，买卖双方应就交收期限、履约保证金比例以及交收失败的处理等事项做出约定。
这些条款为新品种的推出预留了充分的空间。
下面我们推荐几种适合大宗交易的新品种，并详细阐述其对二级市场的互补作用。
（1）大宗远期交易 远期是一个历史很长的金融产品。
远期的结构也比较简单，就是以约定的价格、约定的数量在未来约定的时间进行买卖的合约。
在经典的远期产品基础上，我们建议引入保证金和做市商（market maker）制度。
通过引入远期合约进入大宗交易系统，可以帮助大、小非的持有者通过远期合约，在大宗交易系统中减持、转让所持有的股份。
同时，也有助于其他的机构投资者通过大宗远期购入所需的股票。
通过我们的调查，...
双重股权结构在香港为什么不实行
当时阿里确实跟香港的证监会博弈了一段时间，为的就是获得香港证监会的政策支持。
最终结果大家都知道，博弈无果，阿里一撂挑子“大爷不跟你玩了”，跑去了万恶的美帝国主义上市去了……其实关于这个双重股权架构，在香港股市应该算是老生常谈了，李嘉诚当年就联合了多方力量跟香港证监会争取过，关于同股不同权的政策，但是由于反对声音太大，最终没能成功。
所谓同股不同权，字面理解就是可以用较少的股权，拥有更多的董事会表决权。
业内也叫AB股A类股权，可能单股有5-10倍的表决权，而B类股权只能有相应股数的表决权利。
明白人一眼就看出来了，就是在出让股份最大量的同时，不会丧失公司的控制权。
这就是为什么马云占7%左右的阿里股权，却在公司决策上一家独大，要知道雅虎和软银在阿里的占股比例都在30%以上。
上市对企业有何利弊？
公司上市的积极作用： 1、实现原始投资人的价值提升： 企业一旦实现上市，就可以给原始投资人带来双重收益。
第一收益是账面收益，第二是原始投资人转让股票等方式带来的收益。
2、低成本融资： 企业的发展需要充足的资本，因此，如何获得资本就成为企业家思考的首要问题，企业获得资本的方式有三种：一种是企业自身利润的积累，二是向债权人借贷，三是向投资人募集资本。
3、获得资本市场上的强大收购能力： 企业的发展壮大，不仅仅靠企业中间的兼并收购其中有不同的动机。
4、提高企业的信用： 企业的信用是企业在市场经济活动中对外交易的基础，信用较强的企业，对外借贷，供货以及开展合作都可以更加容易达成交易，降低交易成本，从而获得更强的竞争力，由于企业治理规范、管理科学、融资要容易，所以容易获得较高的信用评价。
5、增强企业凝聚力： 企业的竞争，本质上是人才的竞争。
企业员工的归属感和荣誉感会得到提升，对企业的信心也大为增加。
6、提升企业的知名度和美誉度： 企业的知名度和美誉度，也是企业竞争的一个重要方面。
能够增加企业的形象品牌竞争力，有利于获得消费大众的好感，改善公共关系。
公司上市的弊端： 1、公司控制权的消弱： 公司上市，其实质是通过出让公司股权来获得投资人的资本投入，因此，公司上市，多少会使得原有的股东对公司持股的比例下降，这样的结果，是导致原有股东对公司控制权的消弱。
2、公司上市需要付出成本： 公司上市不仅是一个融资的过程，也是一个不断付出成本的过程。
3、公司上市引起的监管增加： 为了保护投资者的利益，各国立法机构都制定了完备的法律法规对公司上市行为进行监管，并建立了包括证券监督机构，证券交易所，投资者诉讼在内的一系列监管体制。
4、商业信息可能被竞争者知悉： 每一个上市公司需要披露大量的信息，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司的重大信息进行披露，包括重要的财务数据、重大交易、股本变化、盈利和预算等进行公开披露，这样以来，一些不便公布的商业信息也被公开，一旦被竞争者知道，可能会给企业造成不利的影响。
上市成本主要方面： 1、第一方面，公司为了满足上市的条件而花费的成本，主要有资产债务重组的成本，雇佣职业经理人的成本，为满足企业业绩要求而增加的前期财务成本，规范公司治理结构建立的成本等。
2、第二方面，公司为上市而花费的直接成本，包括投资银行的财务顾问费用，保荐人和主承销商的保荐费用，律师事务的法律顾问费用，会记事务的审计费用，资产评估事务的评估费用，财务公关公司的公关费用，证券监督部门缴纳的审核费用，向交易所缴纳的上市费用，印刷公司的印刷费用，媒体公告费用等。
这些费用大部分都是在公司获得成功融资之前需要由企业支付的。
3、第三方面，企业为了维系上市而花费的费用，包括每年需要向交易所缴纳的上市费用，聘请常年法律顾问和审计师的费用，定期召开会议的费用，发布公告的费用，为了满足上市要求的变化而花费的费用，这些费用的付出，增加了公司的成本，也是每一个上市的公司应当合理测算的。
现在阿里巴巴是＂合伙人制度＂？ 还是＂双重股权结构＂？
合伙人为公司主人或股东。
其主要特点是：合伙人享有企业经营所得并对经营亏损共同承担责任；可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏合伙人制度，合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润的企业...