股票融资后股权变化

融资后我的股权怎样变化,如何计算

企业融资包括股权变动吗？

现在创业者越来越多，也越来越年轻。

对创业公司而言，一个好的股权安排无疑至关重要，说最重要也不为过。

我在这方面虽没有直接经验，但颇看过一些书籍资料，今天总结提炼一番，供创业者们参考。

理想状态下，创业公司会经历五个阶段：起始→获得天使投资→获得风险投资（通常不止一轮）→Pre-IPO融资→IPO。

通常而言，如能进展到Pre- IPO阶段，创业基本上就大功告成了。

股权安排是一个动态过程，即使公司已经上市，也会因发展需要而调整股东结构。

但无论哪个阶段，股权分配都遵循三个原则：公平、效率、控制力。

公平是指持股比例与贡献成正比，效率是指有助于公司获得发展所需资源，包括人才、资本、技术等，控制力是指创始人对公司的掌控度。

在起始阶段，产品尚未定型，商业模式还在探索之中，核心团队也没有最后形成。

此时，股权分配的要义是公平体现既有贡献，确定拿最多股权的公司主心骨，同时为未来发展预留空间。

以硅谷最有名的三家公司为例。

苹果，起始阶段的股权比例是乔布斯和沃兹尼亚克各45%，韦恩10%；谷歌，佩吉和布林一人一半；Facebook，扎克伯格65%，萨维林30%，莫斯科维茨5%。

苹果电脑是沃兹尼亚克开发的，但乔布斯和沃兹股份一样（沃兹的父亲对此非常不满），因为乔布斯不仅是个营销天才，而且拥有领导力，对公司未来意志坚定激情四射。

而沃兹生性内敛，习惯于一个人工作，并且只愿意兼职为新公司工作，乔布斯和他的朋友家人百般劝说才同意全职。

至于韦恩，他拥有10%是因为其他两人在运营公司方面完全是新手，需要他的经验。

由于厌恶风险，韦恩很快就退股了，他一直声称自己从未后悔过。

Facebook是扎克伯格开发的，他又是个意志坚定的领导者，因此占据65%，萨维林懂得怎样把产品变成钱，莫斯科维茨则在增加用户上贡献卓著。

不过，Facebook起始阶段的股权安排埋下了日后隐患。

由于萨维林不愿意和其他人一样中止学业全情投入新公司，而他又占有1/3的股份。

因此，当莫斯科维茨和新加入但创业经验丰富的帕克贡献与日俱增时，就只能稀释萨维林的股份来增加后两者的持股，而萨维林则以冻结公司账号作为回应。

A轮融资完成后，萨维林的股份降至不到10%，怒火中烧的他干脆将昔日伙伴们告上了法庭。

萨维林之所以拿那么高股份是因为他能为公司赚到钱，而公司每天都得花钱。

但扎克伯格的理念是“让网站有趣比让它赚钱更重要”，萨维林想的则是如何满足广告商要求从而多赚钱。

短期看萨维林是对的，但这么做不可能成就一家伟大的公司，扎克伯格对此心知肚明。

Facebook正确的办法应当是早一点寻找天使投资，就像苹果和谷歌曾经做过的那样。

在新公司确定产品方向之后，就需要天使投资来帮助自己把产品和商业模式稳定下来，避免立即赚钱的压力将公司引入歧途。

这方面苹果和谷歌都很幸运。

苹果开业后非常缺钱，乔布斯甚至打算用公司1/3股份换取5万美元（约等于今天的15万美元）。

这时候马库拉出现了，这位经验丰富的硅谷投资人不仅带来了公司急需的25万美元运营资金，还带来了宝贵的商业经验，他只要求26%股份。

这样，苹果新的股权结构变成：乔布斯、沃兹、马库拉各26%，剩下的22%用来吸引后续投资者。

根据《乔布斯传》里的描述，乔布斯当时心想：“马库拉也许再也见不到自己的25万美元了！” 谷歌的两位创始人同样在公司开张不久就揭不开锅了，他们想筹集5万美元，但是SUN公司的创始人之一、硅谷风投人贝托尔斯海姆给他俩开了张10万美元的支票。

我搜遍了网络，翻看了三本谷歌传记，也没查到这10万美元换取了多少股份。

但自上世纪末以来，天使投资人所占的股份，一般不低于10%，也不会超过 20%。

Facebook的天使投资人是帕克的朋友介绍的彼得·泰尔，他注资50万美元，获得10%股份。

这之后，Facebook的发展可谓一帆风顺，不到一年就拿到了A轮融资——阿克塞尔公司投资1270万美元，公司估值1亿美元。

7年后的2012年，Facebook上市，此时公司8岁。

谷歌从天使到A轮的时间差不多是一年。

硅谷著名风投公司KPCB和红杉资本各注入谷歌125万美元，分别获得10%股份。

5年后的2004年，也就是公司创立6年后，谷歌上市，近2000名员工获得配股。

苹果公司在马库拉投资后没有经历后续融资，4年之后上市，上百名员工成了百万富翁，此时公司5岁。

这三家都是产品导向的公司，有了产品才去注册公司，但即使在产品导向的公司，产品也不是一切，公司得以运转，除了需要产品（技术）人才，还需要市场人才和运营人才，创业初期，融资人才尤其重要。

更重要的，公司需要Leader，也就是主心骨。

具备了这五项要素，创业团队才算搭建完毕。

很少有公司在注册之时就全部拥有上述5项能力，这就是说，创业团队不是一下就组建完毕的，最初的团队成员需要仔细评估自己有什么，缺什么，并在此基础上制定股权分配方案。

我认为，在公司主要资产是梦想和未来时，像苹果公司那样预留股份，比像Facebook那样通过增发稀释股份更加简明易行，潜在麻烦也更少。

随着公司逐渐变大，资本需求会越来...

关于融资增加股东 股权变更 需要准备什么材料？求答案

需要的材料有：股东大会决议（内容为决议增资、增加股东、股东股权变更、修改公司章程等）、融资的验资报告、修改后的投资人协议、修改后的公司章程、法人签字的公司事项变更申请书（到工商局办事大厅领取）、全体股东共同委托人证明。

准备好相关材料后，到公司登记的工商局办事大厅（市政大厅）办理变更手续。

不需要全部股东共同办理，只需要委托一个人去办理便可。

更改股东,股权变更需要什么材料？

1、带营业执照正副本、公章、股东会决议、章程修正案或新章程、股权转让协议、工商变更申请书去工商局办理营业执照变更；如果法人也变更的话，还需要新法人、监事的身份证复印件。

2、带新营业执照、工商变更通知书、原税务登记证正副本、法人身份证公章去税务局办税务登记证变更； 3、带新营业执照、法人身份证、原组织机构代码证正副本、代码证IC卡去质监局变更组织机构代码证。

股权众筹的在第二轮融资后如何算股份

第一轮融资预计需要1000万元，按照1000万股算，已经筹集完成。

这个股份划分比较简单，直接按照原有计算就可以分配了。

第二轮还需要1000万，那么这个如何确定股权？第二轮就要释放股本，按照当时价格，重新换算就可以。

再深入举一个例子，就是我买了那1000万股中的100万股，第二轮融资1000万进来后，我还能持有多少股？简单说你的股份可能会因为市值的变化而定如果项目好，估值高自然升值很多，估值低将会贬值一些，100万占股百分之十，然后在跟进，估值增加你就一百万就可以变为三百万甚至更高，当然如果投资项目是低频的那可能会贬值，视具体情况而定。

如果需要了解更多可以和我在沟通谢谢。

如何计算融资后的股权比例及股权价值

公司股权再融资的发行方式主要有两种：向现有股东配股融资和向 市场增发新股，配股又可以分为非承销配股（即企业自己发行）和承销配 股（由投资银行或者证券商承销）。

Eckboand Masulis(1992)在研究美国 公司再融资方式选择时发现，承销配股的发行成本比非承销配股高，私 募增发的发行成本比承销配股高。

按照股东权益最大化的观点看，企业 应当采用非承销配股的方式发行新股。

而不同国家的资本市场企业股权 再融资的方式存在明显的差异，美国和日本公司倾向于选择融资成本较 高的增发方式；在加拿大、欧洲和亚洲地区，配股依然是最主要的股权 再融资方式。

Smith(1977)研究发现并提出了SEO 的发行之谜，西方学 界对此进行了探讨并提出不同理论解释。

（一）股权再融资发行方式之谜的理论解释 目前股权再融资发行方式的理论解释主要有以下几种：一是代理成 本理论。

该理论认为在西方国家公司中，通常有相当比例的董事会成员 来自投资银行，这些董事可以通过游说或者施加压力，使公司采用增发 新股的方式进行融资。

投资银行在承销发行股票时可以向公司管理层输 送利益，双方都通过此股权融资方式获得特殊利益。

二是控制权理论。

该理论认为如果公司是由拥有控制权的股东和非控制权的小股东组成， 拥有控制权的股东对再融资发行方法就会有很大的自主权。

这两种股东 在公司中的利益并不完全一致，控制股东会利用其拥有的控制权为自己 谋取最大利益，而不是考虑所有股东的利益最大化。

同时一些上市公司 特别是家族企业为了不稀释控制权，不愿意选择承销配股和增发新股的 方式发行新股，因为这些方式可能威胁到家族对公司的控制。

三是信息 不对称理论。

该理论包括两种信息不对称观点：一种是强调承销商在发 行中的证明作用，认为内部管理者拥有的信息远远多于外部投资者，投 资者会对管理者新股发行的动机产生疑惑。

为了减轻信息不对称，企业 通过承销商发行股票，使投资者相信承销商已经恰当评价了企业发展前 景和股票价格，以保证股票发行的成功；另一种是依据于企业的不同质 量特征，认为低质量的企业采用增发新股方式，而高质量的企业采用配 股方式发行新股，在配股的这组企业中，高质量的企业会通过雇佣高质 量的承销商。

四是交易成本理论。

该理论认为在配股方式下发行新股， 那些放弃配股权的投资者需要通过证券市场出售其配股权，这样就产生 了交易成本。

同时认为通过增发股票的方式可以有效避免投资者因为改 变投资组合所发生的成本，因而增发新股可以避免配股方式下不利的交 易成本。

而且，配股降低了股票的流动性，而增发新股提高了股票的流 动性，因而股权分散的大型企业倾向于选择增发新股的方式发行股票， 而股权集中的中小公司倾向于选择配股方式发行新股。

五是逆向选择成 本理论。

该理论认为企业是否进行投资取决于三个重要参数：投资的未 来盈利能力、筹资的直接发行成本和可能发生的从现有投资者向新投资 者的财富转移成本，并预测规模较小且持股集中的公司使用配股方式的 频率较高。

（二）中小公司股权再融资发行方式结论 根据交易成本观点，Kathare(1997)和Hansen(1988)研究表明：增 发新股后公司的股权结构进一步分散，交易量明显扩大；而配股后公司 的股权结构更加集中，交易量没有明显变化。

对大型企业而言，如果采 用配股方式发行新股，由股票流动性降低而引起的股票价值下降要比小 企业严重；而持股比例比较集中的小公司，其投资者多为长期投资者， 通过配股筹集资金可以有效降低直接发行成本，减少集团投资者和管理 层之间的信息不对称。

因而，股权分散的大企业倾向于选择增发新股的 方式发行股票，而股权集中的中小公司倾向于选择配股的方式发行新 股。

根据逆向选择成本观点Eekbo and Masulis(1992)认为，规模较小 且持股集中的公司使用配股方式的频率较高。

根据控制权观点，公司如 果是由拥有控制权的股东和非控制权的小股东组成，拥有控制权的股东 又是公司的管理者的话，通常对选择新股发行方法会有很大的自主权。

展开