乐视网股票定向增发

乐视48亿元定向增发获批 98亿“天价”估值究竟值不值

乐视控股4月17日当晚联合易到紧急发表了声明，声明中表示，周航所说的“挪用13亿”，实际上是2016年11月，在易到单独贷款困难的情况下，乐视控股抵押了乐视大厦，以汽车生态内的易到为主体贷款14亿元。

其中，1亿元用于易到，13亿元用于乐视汽车生态。

这次的隔空对“撕”从侧面再次传递出一个信号，乐视控股对于下属控股子公司资金挪用的可能性。

早在融创中国160亿元投资乐视时，孙宏斌就特别提到过，在介入之后会对乐视控股资金挪用的问题加以关注，做到各板块的财务独立融资，独立核算。

时至今日，在周航开炮之际，这句“不经意”的约束条款，反而证明了孙宏斌或早已知晓乐视控股内部的情况。

退一步思考，如果乐视控股没有挪用各板块的资金，各板块有能力独自发展么？这里需要提及一点，被声称挪用资金的是乐视控股，而并非上市公司乐视网（300104.SZ）。

相反，乐视网的财务数据出奇的“漂亮”。

乐视网2016年业绩快报显示，公司2016年营业收入218.3亿元，同比增长67%；净利润7.65亿元，同比增长33%。

现金流量表方面，每季度现金净额都相对平稳，并无资金“窟窿”的情况发生。

2016年，乐视网更是成为了乐视控股的“提款机”。

2016年8月，乐视网用定向增发的方式，以45元/股的金额募集到资金48亿元，其累计通过定向增发以及债券的形式共募集了92.88亿元；2016Q3季报显示，乐视网当期增加银行短期借款12.5亿元，新增长期借款19.4亿元。

自2010年上市以来，共累计增加长期以及短期借款51.9亿元。

乐视网通过直接以及间接的方式共募集到资金144.8亿元。

而这还只是冰山一角，乐视网股权质押获得的资金更多。

自2013年起，贾跃亭以及贾跃芳姐弟已经陆续有过38笔股权质押。

界面新闻根据70%的质押率以及80%的平仓线估算，通过股权质押已经累计获得金额311亿元。

而质押的对象，无疑是上市公司乐视网的股票。

至此，六年间贾跃亭通过上市公司已经获得融资455.8亿元（144.8亿元+311亿元）。

而上市公司六年间累计对外投资现金流出仅为145亿元。

乐视网内的公司，仅仅是乐视控股诸多控股公司中的一小部分。

贾跃亭一再强调，需要将乐视的七大生态分割开来看。

三大板块分为：上市公司（超级电视、花儿影视）、非上市公司（乐视金融、超级手机、乐视体育、乐视影业）以及汽车生态（乐视汽车）。

上市公司没有耗费太多的资金，但是非上市公司部分却有好几个无底洞等着被填。

首先是乐视体育。

在2016年通过B轮成功融资80亿元之后则再无后续，但业务方面却在不断烧钱。

从乐视体育支付给体奥动力的12.5亿元中超版权，再到2016至2018英超赛季2亿美元（约合13.6亿元人民币）的转播费，以及NBA2016至2021年赛季香港地区独家转播权1亿美金（约合6.8亿元人民币），乐视体育的自身尚难以自保。

其次是乐视手机业务。

截至2016年底，乐视手机出货量为2000万台。

乐2、乐2Pro和乐Max2三款产品，售价分别为1099元，1499元以及2099元起。

按照乐视所言硬件免费补贴政策，乐视手机平均成本价以800元为标准，800元*2000万台=160亿元。

过去两年，乐视手机投入成本在百亿元左右。

但是与之对应，乐视手机的融资情况却鲜少爆出，最近的是2015年A轮融到5.3亿美元（约合36亿元人民币）。

这对于手机百亿的投资规模而言，实在是杯水车薪。

因此乐视手机最先爆出资金流的问题也并不让人奇怪。

此外，为了缓解供应链压力，最近乐视控股采取了“债主变股东利益捆绑模式”来挽救乐视手机。

如果没有其他的资金来源，乐视手机着实难以生存。

另外最大的窟窿就是乐视汽车了。

贾跃亭对于乐视汽车的投资比例一直模棱两可，但不可否认的是，汽车的制造一定是耗资巨大的固定资产投资。

以上汽集团（600104.SH）为例，其2010年自主品牌乘用车投资项目，募集金额60亿元；2017年新能源汽车新产品项目募集金额40亿元。

并且上汽集团每年新增机器设备约80亿元。

可以说，如果一个新项目的成立，从机器设备到研发流程，所耗费的金额都接近百亿。

虽然乐视网造车冠以了不少互联网思维，但是归根结底，汽车还是从流水线上生产出来，最终固定资产的投资肯定不会少。

乐视汽车首轮融资10.8亿美元（约合73亿元人民币）。

但在造车面前，这并不是一个多充足的数字，同样急需资金。

可以说，乐视控股旗下每个项目都做不到自我覆盖，在“蒙眼狂奔”的过程中，不得不“拆东墙补西墙”。

小市值股票筹码集中度高九成股票被基金抛弃 截至3月13日,沪深

1. 排名前10的公司：阿里巴巴、腾讯、百度、京东、奇虎360、搜狐、网易、新浪、携程、 搜房网2. 中青宝、东方财富、乐视网、同花顺、三六五网、朗玛信息、荣之联、中电广通 人民网 顺网科技 焦点科技 上海钢联 拓维信息 掌趣科技 海虹控股 三五互联 生意宝等 等。

3. 2015年国内最具发展潜力的互联网上市公司个人认为当属三六五网（300295），该公司主营业务为增值电信业务中的因特网信息服务业务，网站建设与网页设计服务；软件开发、销售；互联网信息咨询，数据处理与存储服务及其他信息技术。

该公司业绩连年递增，三季度业绩2.2元，同比递增同比增25.75% ，近期拟投1.2亿超募资金涉足P2P商务平台，也极有可能再次大幅度增长，成为2015年以至于后几年都很有可能成为互联网上市公司最耀眼明星。

...

股票定向增发是怎么回事？算不算非公开发行？

股票增发是非公开发行；增发有两种方式：公开增发和非公开增发（即定向增发）。

其中，定向增发是面向控股股东、战略投资者等特定对象增发新股，是一种非公开发行；而公开增发是面向广大公众投资者发行股份，顾名思义是一种公开发行。

对于流通股股东而言，定向增发可以提高每股净资产，具有利好效应，容易获得市场的认同。

定向增发有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。

同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。

因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。

判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。

如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。

反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。

如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。

比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。

反之，如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价，则可能出现大股东存在拉升股价的操纵，使定向增发成为短线利好。

如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，这势必会带来股价的上涨。

反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。

我是新手,想请教股票中定向增发是啥意思？

1.非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。

但是，作为两大背景下？？即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通？？率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。

2.在本周证监会推出的《再融资管理办法》（征求意见稿）中，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。

3.到目前为止，沪深股市已有G华新、G重汽、G太钢、G建投、G泛海、G京东方、G天威、G阳光等公司提出了非公开发行计划，包括已经实施的G鞍钢，以及以前曾提出定向增发的海南航空（增发28亿股）等，非公开发行的阵营正在逐渐壮大。

非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。

由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期，一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。

【股票增发是什么意思】股票中的“定向增发”是什么意思？

定向增发 非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。

但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。

在本周证监会推出的《再融资管理办法》（征求意见稿）中，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。

到目前为止，沪深股市已有G华新、G重汽、G太钢、G建投、G泛海、G京东方、G天威、G阳光等公司提出了非公开发行计划，包括已经实施的G鞍钢，以及以前曾提出定向增发的海南航空（增发28亿股）等，非公开发行的阵营正在逐渐壮大。

非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。

由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期，一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。

非公开发行还将成为股市购并的重要手段和助推器。

这里包括两种情形：一种是大投资人（例如外资）欲成为上市公司战略股东、甚至成为控股股东的，以前没有私募，它们要入股通常只能向大股东购买股权（如摩根斯坦利及国际金融公司联合收购海螺水泥14.33%股权），新股东掏出来的钱进的是大股东的口袋，对做强上市公司直接作用不大胨侥己笄樾尉痛蟛灰谎恕@缍阅切┫质币导ú辉趺春谩⒐杉劢系停Í度胱式鸷缶突嵊邢嗟狈⒄骨绷Φ募ㄆ焦桑ü？向新投资人）定向增发新股、（向老大股东）定向回购老股，引发控制权变更，其股价之扬升将是不可限量。

相信只要有几家企业带头，整个市场就可大大活跃起来，并从中创造出多姿多彩的各种新概念和新题材。

另一种是通过私募融资后去购并他人，迅速扩大规模，到目前为止，提出非公开发行的都是将募股资金用于建设新的生产线，或购买大股东的资产，在当前总体产能过剩的大背景下，为什么不能设想让私募成为股权购并和产业购并的重要手段，为中国经济的结构调整作贡献呢？ 定向增发蕴含投资新机遇 定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，寻找更多存在定向增发可能性的公司，仔细分析相关的方案与动机，有机会发掘全流通时代新的投资主题。

随着管理层明确以不增加市场即期供给的定向增发作为融资恢复的优先选择，一批存在定向增发预期的公司如G 广电、G建投、G太钢等获得市场的热烈追捧，定向增发蕴含的投资机会持续涌现。

定向增发将极大提升公司价值 我们将上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。

1、利用上市公司的市场化估值溢价（相对于母公司资产账面价值而言），将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。

2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。

3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。

4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。

5、时机选择的重要性。

当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。

6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。

定向增发对于提升上市公司市值水平其内在机理是显而易见的。

在股权分置时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。

由于资产交割完成后，大股东在上市公司的权益被稀释，因而新增资产的持续盈利能力与其利益相关度大为削弱。

这种“一锤子买卖”容易带来的不良后果是，一些上市公司购买的资产盈利能力逐年下滑，流通股东利益因此受损，而大股东由于持有的为非流通股份，并没有因此有直接的损失。

而在全流通环境下，大股东通过定向增发向上市公司注入资产后，其权益比例不降反升。

同时，大股东所持股权根据新的规定，定向增发的股份对控股股东增发的部分3年之内就可以流通，鉴于资本市场目前的低位和对市场未来普遍良好的发展预期，控股股东尤其是拥有较优质资产的控股股东有强烈的动机向公司注入优质资产以实现资产的价值最大化，这也是目前相当多的上市公司谋求定向增发的深层次原因。

同时，考虑到大股东所持有的定向增发的股份3年之内才能够流通，大股东实现自己价值的最大化将是一个持续的过程而非瞬间完成。

为了确保股权变现利益最大化，大股东将不得不考虑所注入资产的中线持续盈利能力。

因此，我们可以认为，在控股股东与中小股东信息...

定向增发对股票有什么影响？定向增发的股票有哪些？

定向增发意味着公司需要资金去发展新的项目或者收购新的资产，对于股票价格的影响要看增发购买的资产是否能对公司产生更好的效益，如果能的话对股票价格是利好的影响，但是短期的涨跌不一定能真实反应增发的效果，有的股票增发前就已经涨了很多了，充分反应了增发的效应，那么再实施增发后可能不一定还能涨，在市场狂热的时候增发带来的利好效应更强一些不会选股，直接用股票预警系统选股。

股票定向增发是好是坏,怎么判断

定向增对上市公司有明显优势：有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果；也有可能引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。

而且，由于“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”，定向增发基可以提高上市公司的每股净资产。

因此，对于流通股股东而言，定向增发应该是利好。

同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。

因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。

判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。

如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。

反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。

如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。

比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。

...定向增对上市公司有明显优势：有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果；也有可能引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。

而且，由于“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”，定向增发基可以提高上市公司的每股净资产。

因此，对于流通股股东而言，定向增发应该是利好。

同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。

因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。

判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。

如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。

反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。

如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。

比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。

反之，如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价，则可能出现大股东存在拉升股价的操纵，使定向增发成为短线利好。

因此判断定向增发是否利好，要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。

一般而言，对中小投资者来说，投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险：一是增发对象为战略投资者，定向增发有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨；二是增发对象是集团公司，有望集团公司整体上市，消除关联交易；三是增发对象是大股东，其以现金认购，表明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等，且由基金重仓持有.