我国股票市场存在的问题和对策

我国股票市场的现存问题及解决对策

以解困、扶贫为上市目的。

这种思路对于股市的健康发展是先天不足的问题。

发展股票市场固然应当考虑实体经济发展的需要， 应当以实体经济的发展为根本出发点，坚持市场化制度建设的努力，但如此解困的结果重新回归政策市，最终还是不利于更多的实体经济的。

正确的指导思想应该是严格遵照法律规定，保证公开公正，保护公平交易，促进资金融通，保护投资者的利益，促进股票市场健康发展，而不是保护少数人的特殊利益，因为最终只有投资者信得过，对市场又信心，认为披露的信息是真的，投资者才会去买股票。

第二是信息公开不够，不利于保护投资者的利益。

当前，加强资本市场“三公”原则的制度化建设及其贯彻实施，对于增强信心、提振股市至关重要。

《证券法》规定的“三公”原则不能仅仅停留在条文上。

信息在上市公司与投资者之间传递的阻隔和不对称是我国股票市场存在的比较严重的问题。

市场存在的“三不公”（公开、公平、公正）问题严重程度超出了局外人的想象。

以权谋私、权钱交易、内幕交易、操纵股市、黑庄操作、买卖欺诈等违法违规行为屡禁不止，甚至庄家冒用他人身份证和帐号坐庄炒股都禁不了。

针对我国证券市场存在的信息披露不真实、信息披露不完整、信息披露不及时、信息披露不严肃、信息披露不主动等问题，应该做好四个方面的工作：一是加强立法，完善信息披露制度，完善民事损害赔偿制度， 二是改善上市公司法人治理结构，保护中小股东权益，三是确立政府监管、行业自律和社会监督的三位一体的监管框架，四是强化中介机构的自律机制，五是建立一支坚强有力的股市监督队伍。

第三是证监会现在的定位，不利于保护投资者的利益。

在完善信息披露制度的同时，还要正确定位监管机构的职责。

证监会现在的定位是股票市场上政企不分，主要表现在证监会本身。

证监会本来的功能是监督上市公司和证券交易所，对外部投资者提供保护。

证监会的唯一、最重要的职能应该是保护外部投资者，保护外部投资者不受内部投资者、不受企业经理的欺骗。

但是我们国家的证监会的职能是审核公司上市，帮助国有企业解困。

发行制度等存在的最大的问题还是实名审核制，审核制实质仍然是审批制，要明确监管单位不是审批单位，是维护市场稳定的机构。

准确定位以后，还需要严格执法，完善监管，公正监管，以加强对投资者权益的保护。

第四是投资的质量，不利于保护投资者的利益。

投资的质量高低，是看投资人是不是真正承担风险。

如果投资者用自己的钱投资，自己承担风险，也享有权利的话，风险与权利一致，就是高质量的投资。

相反，如果完全用别人的钱投资，亏了是人家的，赢了是自己的，那就是低质量的投资。

在我们国家的股市上大量充斥着低质量的投资者。

低质量的投资者只负盈不负亏，必然对股市形成一种高估的压力。

为此，必须改革发行制度。

第五是上市公司的结构不健全，不利于保护投资者的利益。

要建立健全上市公司的法人治理结构。

中国股市不能成为国民经济的晴雨表，很重要的一个原因是上市公司的结构与中国经济的结构不匹配；2004年中国股市受宏观调控影响巨大，很重要的一个原因在于中国股市中周期性行业上市公司比重过大，上市公司行业构成的缺陷进一步加大了中国股市的风险。

国有企业上市之后实际上控制权仍在国家手里，形式上有一个董事会，但实际上董事会、总经理都是由政府任命。

董事会很难起很大作用，因为是国家持大股。

2009年5月《企业国有资产法》施行以后，国资委履行出资人的职责以后，尚不完善的上市公司的法人治理结构，可望情况有所变化。

第五是对中小股东保护乏力。

如何保护中小股东的权益？中小股东的权益保护得越好，股票市场越健全，人们就越愿意把口袋里的钱拿出来，股票股市就越活跃。

目前，对投资者尤其是中小投资者的保护较差。

在保护弱小的外部投资者方面，一是对企业关联交易作出限制。

当控股股东的利益与小股东的利益发生冲突时，为了保护小股东的利益，要对控股股东的关联交易作出限制，办法是关联交易原则上由企业的中小股东或它的委派的代表批准。

二是为了保护小股东的利益，立法、司法救济方面，建议适时修改民事诉讼法，引入集团诉讼制度。

三是限制上市公司高管、中介例如保荐人在企业不景气时的高额薪酬。

四是投资基金的收益应当与其经营业绩直接挂钩，而不是现在的旱涝保收。

第六是不讲信誉，缺乏信心，信用缺失，不利于保护投资者的利益。

信用是股市的支柱。

由于我国建设市场经济的历史短，对信用的认识肤浅，因此在信用体制的建设上步履缓慢。

建立股市信用的关键在于信息流通畅快，信息披露的内容全面、真实、准确。

但是在现实中...

论我国股票市场存在的问题与对策？

一、关于股市运行机制问题 我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”，没有理顺“监管”与“改革”、“发展”的关系。

我国股市的“圈钱”体制，粗放式扩张，虽然使股市得到了跳跃式的扩容，但累进的结构性制度性矛盾越来越突出。

笔者认为我国股市发展历史上最大的失误在于解散了跨部门、跨利益集团的股市发展政策设计部门，如国务院证券委。

正是失去了这一战略思维的“心脏”，我国股市出现了“只谈发展”“不谈发展改革”，“只谈监管”不谈“改革发展”。

我国证券市场的发展现状是：由警察部门主导的全面规划发展！如果不能正确处理股市“监管”与“发展”“改革”的关系，就难以处理“破”与“立”的关系，我们“破”了不规范的市场力量，但没有“立”起相应规范化的市场力量。

打击不规范力量给“庄家”“私募基金”“跨市场、跨产品套利”等种种交易行为以重创！而这种重创基本瓦解了由他们组成的自下而上的自发形成的我国股市的流动力提高机制。

但是，由于我们没有相应的针对“规范化”市场运作机制的主动的战略性的建设方案，在瓦解的同时没有建立流动力提高机制。

这样做的严重消极影响就是：随着我国股市流动力提高机制的不断被削弱被瓦解，我国股市的运行安全正收到严重威胁。

因此，只有处理好监管者和市场的关系，才能建立良性的股市运作机制，促进股市的健康发展，笔者认为作为市场监管者既不能“当婆婆”，也不能放任自流。

在1929年-1933年的世界经济大萧条之前，经典的自由市场理论大行其道，认为政府是“守夜人”，反对政府对市场进行任何的干预。

在发生了席卷整个资本主义世界的危机之后，主张国家对经济进行强有力干预的凯恩斯主义逐渐取得了经济学中主流地位。

当前我国国民经济呈现明显的周期性特征，要熨平经济波动的“峰”和“谷”，政府应主动实施反经济周期的宏观经济政策。

二、关于机构投资者 在美国股票市场的投资者中，机构投资者占绝大多数，占股票总值的80-85%。

美国股票市场的重要投资者依次是：养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部、投资银行、慈善基金等。

这些机构投资者都是以证券作为主要的投资业务，他们素质高，经营丰富，通过投标方式来参与新股发行的定价，制定出的价格通常能反映发行公司的价值。

与发达国家相比，我国证券投资基金的差距主要表现为：一是规模太小，2000年全美共同基金资产总值达4万亿美元，而同期我国证券投资基金的资产总值则只有700亿元人民币。

二是单个基金的块头太小，目前世界上基金规模动辄上千亿美元，而我国最大规模的只要30亿元人民币，三是家数太少，美国达7000多只，我国不到40只。

这几年，我国股市的发展重点之一是大力发展“证券投资基金”，并且把发展的形式定位在“公募型契约”证券投资基金。

但出现了“唯证券基金独尊“的发展战略。

由此，我国证券市场的投资者队伍发生了结构性变化，出现了以证券投资基金取代其他一切机构投资者的倾向。

相对于证券投资基金的快速发展，我国股市的其他机构投资者明显萎缩 这种只扶持证券基金的片面的股市发展政策，实践证明已危及股市运行安全。

证券投资基金的研究表明，证券投资基金的行为从整体上而言表现为“顺势操作”，因此从整体和长期而言并不能明显为股市提供流动力支持。

分析从2000年以来的四个1300点附近的各类投资者的行为模式我们可以看出，证券投资基金并未表现出逆势进场的模式，从而无能力担当起为市场提供流动力的重任。

但是与此同时，随着不断的监管和加压，在这四个1300点附近，其他投资者特别是机构投资者正趋于土崩瓦解之势。

比较2000年以前的我国股市，我们在市场上已经越来越难以看到“抄底“资金的身影。

投资者的高度“同质化”，破坏了证券市场应有的机构投资者的“异质化”结构。

这就破坏了证券市场上各类机构投资者的应有的相互竞争，相互补充的生态平衡局面，带来了独家垄断性发展的失衡状态。

笔者认为：大力发展多样化的投资者队伍，建立生态平衡系统，市场机构化是当今国际资本市场的特点之一，也是我国股市健康发展的重要步骤之一。

资本市场上的机构投资者主要是指养老基金，保险基金，和共同基金这三类投资者。

有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。

目前我国资本市场仍然以散户为主，证券投资基金刚开始发展，保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市，但尚不能直接投资股票，养老基金由于体制问题，也未形成一个真正的法人。

由此，培养机构投资者的任务艰巨。

培养机构投资者的主要内容包括：培养开放式基金，扩大基金市场和基金品种，基金设立和发行要逐渐由审批制过渡到注册制，要通过组建中外基金管理公司，提高国内基金的技术和管理水平，增强素质和竞争力；为保险基金自由进入市场创造条件，包括保险基金可以作为基金管理公司发起人，通过自己设立的基金管理公司进入市场等；培养养老基金，帮助这部分基金进入市场。

目前我们欣喜的听到证券监管高层表态：将...

当前我国股票市场存在什么问题？你的对策

我国资本市场存在的主要问题：（一）资本市场结构方面的问题1、投资主体结构不合理 我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，两者比重相差较大。

个人投资者的投资行为主要是以投机为主，而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析，似的资本市场具有极大的不稳定性，阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥。

2、上市公司结构不合理 上市公司的机构不合理主要体现在： (1)上市公司的股权结构不合理。

国有企业虽经改制而成为股份公司，但实质上仍然是原来的国有企业，很难期望它能真正转换经营机制。

在国家股和法人股始终占主导地位的情况下，流通股规模较小，很容易形成机构大户操纵市场的局面，并且由于国有股不能自由地交易和转让，由市场所决定的资产兼并重组就不可能发生。

在股市上所进行的企业并购只是在政府部门授意下才可能发生，这就决定了我国的股市难免投机盛行。

(2)上市公司组成结构不合理。

主要体现在：①国有企业比重大，非国有企业比重小；②大中型企业比重大，小企业比重小；③国有控股上市公司多，企业整体上市公司少；④传统产业上市公司多，高新技术产业上市公司少。

3、金融产品结构不合理 我国的 传统金融业务产品结构单一。

主要金融业务集中于银行，而在银行业务中，主要是传统的零售业务领域，即使在传统的零售业务中，也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品，金融中介等批发业务严重不足；此外，金融衍生工具发展滞后，使得企业不易规避、分散经营与投资风险，容易形成市场的单边运行，在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。

最后是金融创新手段明显不足。

在金融业全球化、一体化的发展潮流中，各国金融业已实现电子化、网络化，为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间。

而中国银行业和证券业虽已基本实现电子化，银行、证券业务网络化也已起步，但与国外发达水平相比还有很大差距，从而抑制了自身的发展。

4、资本市场层次结构不合理 我国资本市场体系结构单一，缺乏层次性。

沪、深两个交易所为中心的单一资本市场，缺乏适应市场需求的多层次市场体系。

我国目前只有主板市场，虽然推出了中小企业板块，但离真正的二板市场还有相当的距离，三板市场还远未形成气候，资本市场缺乏层次性，不能满足投资者和筹资者多样性投融资要求，产权交易体系尚未完善，资本市场体系发展不完善。

（二）资本市场制度方面的问题1、体制方面的问题 我国资本市场制度方面的问题主要是体制问题。

我国资本市场由于政府和行政机构的介入，行政化色彩较浓，是“计划”的资本市场。

一级市场与政府财政收入挂钩，受到行政垄断的影响。

而二级市场也普遍存在政府对企业保护的色彩，导致股票市场无法形成优胜劣汰的市场机制。

“政策市”的存在，使得股市行情随着政府态度的变化而变化。

2、机制方面的问题 从某种程度上说，体制方面的问题是造成我国资本市场缓慢发展的主要原因。

正是由于体制滞后，我国资本市场存在竞争机制失效、约束机制弱化和激励机制不健全等问题，包括： （1）竞争机制失效 （2）约束机制弱化 （3）激励机制不健全。

3、规则方面的问题 资本市场的正常运行必须遵循市场经济规律，以健全的法律体系为基础。

目前，我国尚未真正建立起一套健全的法律体系，缺乏完整有效的市场监管体系和制度化的沟通协调机制。

论述我国金融市场当前存在的问题及今后应采取的发展策略？

我国金融市场当前存在的问题： 从国际比较的角度来看，我国金融服务业的发展水平还比较低，与发达国家甚至于一些新兴市场经济国家相比，在行业规模、竞争能力、创新能力、市场开拓、基础设施建设等方面都还存在明显的差距。

第一，金融服务业发展的总体水平较低，增长速度过于缓慢，内部行业结构和区域发展结构不协调。

发达国家金融服务业增加值占GDP的比重一般在6%左右，2003年美国金融服务业在国民经济中的比重已经达到了8.3%，而我国仅相当于美国的一半。

近年来我国金融服务业的发展速度过慢，金融发展对经济增长的支持乏力。

金融服务业内部结构不均衡，银行业居绝对主导地位，而证券经纪与交易业、保险业、信托投资业的比重相对偏低。

而且，金融服务业发展的地区差异较大，农村金融服务的供给严重滞后，不能满足农村经济发展和农民生活改善的需要。

第二，金融服务各行业竞争力较弱，不能有效提供经济发展所需的金融服务产品。

从2004年全球1000家大银行的排名来看，排名第一的花旗银行的一级资本为744.15亿美元，不良资产比率为2.06%；而国内排名最高的中国银行的一级资本为348.51亿美元，而其不良资产比率却达到了5.12%，四大行中中国工商银行不良资产比率甚至高达18.99%。

保险业方面，根据瑞士再保险的统计，截至2004年底，我国保险业占全球保险市场的份额排名虽居第11位，但保费收入规模仅521.71亿美元，保险密度在全球排名第72位，人均保险金额为40.2美元；保险深度排名第42位，保费收入占GDP的比重为3.26%。

证券业方面的表现更让人担忧，2004年底我国共有证券公司140家，总资产3781亿元，总负债2765亿元，全年实现利润为-78亿元，整个行业处于亏损状态。

第三，国内金融机构的业务创新能力不强，外资金融机构在金融业务创新上具有绝对优势。

一方面，国外金融工具种类繁多，能够为客户提供全方位的金融服务，而且对新型金融产品的开发能力相当强；另一方面，目前中资金融机构的金融开发技术比较落后，电子化程度较低、金融工具和品种单调、缺乏自主创新能力，在金融创新中处于被动模仿的地位，利用金融创新获取利润和占领市场主动权的能力较差。

第四，国内金融机构开展跨国业务的能力低下。

除中国银行以外，其他银行海外业务的拓展尚在起步阶段，而外资银行在综合化经营模式下，通过大规模的并购和重组，其分支机构早已遍及全球。

在业务开展方面，国内银行大都以传统的存贷业务为主，而发达国家跨国银行已经把业务重点放在如利率互换、出口保理及福费廷等一些新的金融衍生工具上，利用金融创新来获取利润和规避风险。

第五，金融基础设施建设不够完善，监管能力和水平有待提高。

发达国家大都有支持金融发展的现代化交通、通讯、计算机网络以及其他配套服务设施，并且非常注重适时颁布和修订有关法律法规对金融业加以规范，对新业务、新工具进行认证。

相比之下，我国金融立法比较滞后，专业性法律层次较低，法规操作性较差，在实践过程中还经常存在不能严格执行的问题。

监管体制方面，我国金融监管主要依靠“三会”（银监会、证监会和保监会），社会监管层次基本还处于空白状态，而且监管内容大都以合规性监管为主，对预防性监管的关注不充分。

今后应采取的发展策略：第一，培养金融业的服务理念和意识，使其真正成为为生产和生活服务的重要产业。

第二，继续深化金融体制改革，根据我国经济结构调整的大趋势建立比较完善的现代金融服务体制。

第三，建立健全金融服务领域的相关法律法规，进一步完善监管体系，有效控制和防范各种金融风险，保障金融安全。

第四，注重金融服务内部各行业和地区的均衡协调发展，完善农村金融服务体制，较好地满足农村金融服务需求，促进农村经济的较快发展。

加快证券、保险和信托等其他金融服务行业的发展，进一步完善与实体经济体系相适应的金融服务体系，加强金融服务业的资源配置功能，促进金融资源合理流动，提高资源配置效率和金融服务质量。

第五，大力培养金融人才，建立科学完善的人力资源管理机制。

我国股票市场现状及解决办法（一个方面问题）

1987年我国第一家投资银行--深圳经济特区证券公司成立，截至目前有200多家证券公司成立.注册资本总额超过2000亿元.其中，海通证券、中信证券、银河证券、申银万国注册资本规模超过40亿. 目前中国的证券公司治理结构不健全，内控机制不完善，抗风险能力差，主要表现在： 1、股本结构不合理，股权过于集中.大部分证券公司十大股东的持股比例接近60%或以上.国信证券前5大股东的持股比例高达95%.如此股权结构不利于治理结构的形成，容易造成大股东控制，损坏小股东利益.我国的证券公司大多以地区或部门作为发起人，政府和国有银行在其结构中占主导地位，股东性质单一，使投行同时带上了国企的通病. 2、股权流动性差.截至目前深沪两市只有寥寥数家上市证券公司，由此造成股东无法通过市场来监督经营者行为，而只能直接参与公司治理，加大了股东的治理成本. 3、作为国有企业或国有资产控股的证券公司，由于国有产权代表缺位等原因，董事会、监事会和股东大会形同虚设，在这种权利制衡的真空中，证券公司实际经营决策的权利由公司高管人员掌握，内部人控制. 4、激励机制不合理，激励手段落后.