国债327事件相关股票
327国债事件整个故事的来龙去脉
但上交所是为股票设计的，市场又小，怕是承受不住期货。
回来后和领导商量，大家都说搞是可以，但不能风险太大。
什么最稳定？当然是国债。
国债是固定利率，风险会小一些；而国债期货能够促进国债市场的发行，当更容易得到上层的支持。
尉文渊还有个小算盘：证监会刚成立，还管不到这一段，早干比晚干好。
于是12月先开了国债期货。
议论了多次，决定国债期货的保证金定在2.5%这样效率既高？又能避免风险。
上交所研究了历年国债价格波动变化，包括政策调整因素的影响，没有超过1%的。
2.5%应该是高估了。
国债期货越做越大，尉文渊心也越来越虚。
期货和股票不一样，期货是允许透支的，是可以买空卖空的。
这骡子一旦发起狂来，如何拽得住它？要设法控制住透支。
尉文渊下了几次决心要解决这个事，但工程巨大，整个逻辑都要重新设计，整个系统都要重新编写，尉文渊几次没弄下去。
如今耿亮又提出监管问题，尉文渊自然高兴。
但是，耿亮来晚了，期货管理办法出迟了。
耿在1995年11月24日任中国证监会副主席。
收市前半小时，尉文渊陪着耿亮到交易大厅里转，讲这讲那，忽然发现交易量不对，尉急令快查。
等查完回来，1分钟后就收市了。
尉文渊一身冷汗。
事后他回忆道： 我胆战心惊！我第一个想法是不能交割！第二个想法是这消息明天不能出去！万国就32个亿，如果万国垮了，就会连带挤兑！即使交割了，万国也不会占便宜，消息一出来，价格还得往上涨！万国也在劫难逃！ 收市后上交所紧急开会，争来争去，尉文渊急了：“你们谁也别说了，就听我的，撤单，必须撤单！”尉文渊心里堵堵的。
不撤单这市场要崩溃！这几年就白干了，这十几年的金融改革也就全毁了。
但是，撤单也要担着极大的风险，讨债是什么滋味？这可不是讨仨俩儿钱的，动就是几十亿！ 晚上10点，尉文渊一个人跑到二楼贵宾室坐了一个小时。
孤独的时候就想到了组织，就倍觉领导亲。
有领导很亲切地说，要慎重处理，要保持社会稳定。
有领导担忧，停止交易会不会产生国际影响？有领导特实在，说交易所的具体事我们也管不了，你们看着办吧，我们只希望把事情处理好。
尉文渊忽然怀念起过去在人行的日子来，那时候有组织多好呀。
而上交所，文件也没得学习，计划生育也没人来查…… 当晚上交所宣布：23日16时22分13秒之后的交易是异常的，经查是某会员公司为影响当日结算价而蓄意违规，故16时22分13秒之后的所有327品种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。
上交所对管金生是客气的，当时并没有公布管金生和万国的名字，但万国是死定了。
如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人民币；如果按管金生抡板斧砍出的局面算数，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国亏16亿元（另有一说亏6亿）。
什么叫金融大鳄，那绝不是老百姓居家过日子所能比的，好比乒乓球和地球相比。
第二天，万国证券公司门口发生挤兑。
2月27日和28日，上交所开设期货协议平仓专场，暂停自由竞价交易。
在财政部发出贴息公告后，327国债价格上升5.4元，其他市场上327的价格在154元以上，而上交所前周末的收盘价为152元。
多空双方意向相差较大，协议平仓困难重重。
27日，协议平仓只成交了7000多口，而327持仓量高达300多万口。
2月28日，上交所再次强调：对超规定标准持仓的将采取强行平仓，平仓价将参照27、28日场内协议平仓的加权平均价来确定，大约在151元左右，致使平仓交易开始活跃，28日平仓140万口，327国债占85%以上。
3月1日又延期一天进行协议平仓，当天平仓量达到80万口。
3月2日虽然不设平仓专场，但327品种平仓仍达到25万口。
经过几天的平仓使持仓量有了较大的减少。
拿管金生怎么办？ 管金生的前任秘书说：327事发后，正值上海东广金融电台开播，还在台上的管金生也被列为邀请对象参加开播仪式。
管金生到达会场时，仪式已经开始了，宾客都已就座，竟然没有一人与他打招呼。
众目睽睽之下，管金生站了足足有5分钟，最后还是一位境外证券商的代表实在看不下去，站起来与他打了个招呼，并腾出一个位子让他坐下。
这种尴尬的局面没有维持多久。
3月，人大政协两会召开，火力骤起。
尤其把327事件与英国巴林银行倒闭串在一起，一个叫利森的20多岁的交易员玩期货，他贼大胆越权放天量，分分钟就把个有百年历史的英国巴林银行给玩倒了，这件事深深地刺激了中国管理层：国债期货实在不好玩！ 群情激愤，其中经济学家戴园晨言辞暴烈： 英国最近发生了巴林银行的投机事件，一个交易员的不法交易使该银行损失了8亿多美元。
几乎同时，中国也发生了类似事件，这就是上海万国证券公司的违法交易...
谁知道1995年的327国债事件是怎么回事？
“327事件”始末“327”是一个国债期货合约代号，由于保值贴息的不确定性，产品在期货市场具有投机价值。
1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，“327”国债的保值贴息率应维持在8%的水平，据此计算将以132元的价格兑付。
当其市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团大举做空。
1995年2月23日，财政部发布公告，“327”国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误，万国证券为此将巨亏60亿元。
为了维护自身利益，管金生在当日收盘前8分钟大举透支卖出国债期货，导致当日开盘的多方全部爆仓。
以中经开为代表的多头出现约40亿元的亏损。
当日晚，上证所宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的，“327”产品兑付价由会员协议确定。
这使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。
万国亏损56亿元，濒临破产。
同年5月17日，中国证监会发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》。
国债期货的327国债事件
中国国债期货交易始于1992年12月28日。
327是国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。
1995年2月23日，空方主力上海万国证券公司，最后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元，而所有的327国债总额只有240亿元，被确认为恶意违规。
后来，国债期货因“327国债事件”夭折。
英国《金融时报》称这是“中国证券史上最黑暗的一天”。
事件发生后，为了挽救陷入困境的万国，避免可能发生的金融风潮，上海市政府采取了一系列紧急措施，平息了股民的挤兑风波。
4月25日，万国召开董事会，原董事长徐庆熊和总裁管金生双双辞职，管金生还被开除出了他一手创办的万国证券。
9月15日，上证所第一任总经理尉文渊也宣布辞职，从此离开了证券舞台。
9月20日，国家监察部、中国证监会等公布了对事件的调查结果和处理决定。
1996年4月，万国与它原来在上海市场上最为强劲的竞争对手申银证券公司合并，当年7月17日，申银万国挂牌成立。
1997年1月，管金生被上海市高院判处有期徒刑17年。
谈起当年跌宕起伏的场景，很多老投资者仍心有余悸。
不过正是由于“3·27”国债期货事件的深刻教训，给了后人更多的启迪。
如今的国债期货方案，已非当年的国债期货能够相比，一旦重新上市，重演当年风险事件的可能性很小。
目前，我国经济和金融形势已经发生了根本性变化，利率市场化已经有了重大进展，国债市场规模庞大、品种齐全、参与机构众多，市场基础设施建设大大加强，监管体系和法律法规也已相当完善。
可以说，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，期货市场的法规体系和风险机制日趋完善，诱发类似“3·27”国债事件的市场环境已经发生根本改变。
股市上有什么黑天鹅事件
1、1992年股票认购证1992年股票认购证确定为30元1份，一开始的信息：认购证在1992年内分4次摇号，共发行10多个股票。
当时大家搞不清楚该买还是不该买，对这个问题的判断，所有人都没有经验。
认购证的发行时间为期10天，在当时的10天发行期中，对所有跃跃欲试的人的心理都是一种考验。
在认购证发行的10天中，柜台销售并不踊跃，从未发生过排队的现象。
1992年上海发行的股票认购证的奇迹发生在认购证全部销完之后。
由于改革开放，股份制改造需提速，原定的发行额度大大增加，1992年上海全年发行的股票要增加到50个，于是，认购证成了当时的稀世珍宝，一夜间洛阳纸贵。
以100份认购证为单位来计算，化3000元的认购证投入，并用几万元作为流动资金来认购股票，认购股票后上市就抛、将抛出股票后的资金继续认购新股……如此滚动操作，就平均收入而言，100份股票认购证大概可赚50万元。
而20年前的50万元，与今日的50万元那是不能同日而语的啊！可以说，1992年的股票认购证造就了上海股市的第一代大户，一大批人通过认购证完成了人生道路上的资本原始积累。
2、股价放开 上交所正式开业（1990年12月19日）以后，历时两年半的持续上扬，但基本是有价无市，交易量太小，终于在1992年5月26日取消涨跌停板的刺激下，股指一飞冲天达到1429点高位。
但好景不长，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。
3、三大利好政策救市1994年中上证综指跌到了333点，为了挽救市场，相关部门在1994年7月29日出台三大利好救市：a.年内暂停新股发行与上市；b.严格控制上市公司配股规模；c.采取措施扩大入市资金范围，一个半月时间，股指涨幅达200%，最高达1052点。
4、国债期货327事件1995年5月18日~1995年5月22日这次牛市只有三个交易日，是受到管理层关闭国债期货消息（国债期货327品种受操纵，最后10分钟交易作废，这种交易作废事件在世界上也是绝无仅有的）的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。
随后股指又暴跌，形成小竹笋走势。
5、《人民日报》专评干预1996年1月19日~1997年5月12日期间，市场开始崇尚绩优，在深发展（从6元涨到20.50元，中间有除权）等股票的带领下，股指重新回到1510点。
深成指涨幅达346%远大于上证综指涨幅的124%。
在此背景下，上面认为涨得太多了，于是《人民日报》发表《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章指出：证券市场有暴涨必有暴跌！文章发表当天，配合涨跌停板制度的出台，市场暴跌，大盘连续3个跌停。
6、转配股 转配股是上市公司在配股时，国有股或法人股股东由于缺乏现金等原因将配股转让给社会公众，由社会公众股股东认购的股份。
转配股是我国股票市场特有的品种，它产生于1994年至1997年。
这几年一直不能上市流通。
2000年3月中国证监会决定，转配股从4月开始，用24个月左右的时间，逐步安排上市流通，上市的方式是按照产生转配股的时间先后，分期、分批陆续进入二级市场流通。
沪深两市实施转配股的公司共168家，转配股总量约33.05亿股，占两市流通A股数量的3.96%。
7、境内投资者开放B股 中国证监会宣布向境内投资者开放B股市场，允许国内居民以合法的外汇进行B股交易，一时间2月19日前存入银行的外币资金大量涌入B股市场。
2001年2月28日，B股恢复交易首日便全部涨停。
此后的一段时间里，B股股价一路上扬，最高上窜至230点，交投一度异常活跃。
国债期货的327事件是什么？
国债期货的327事件 93年10月25日向社会公众开放国债期货交易1994年10月以后，人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补、国库券也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。
大量机构设资者由股市转入债市，多空双方对峙的焦点始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。
327是92年发行的3年期国库券，327国情应该在1995年6月到期，它的9.5%的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。
但显然，与银行的利息和通货膨胀相比，327的回报是太低了。
于是有市场传闻，财政部可能要提高327的利率，到时会以148元的面值兑付，而不是132元。
多空两大阵营： 1. 以管金生领衔的万国证券为首的做空阵营：认为95年初通货膨胀已经开始回落，财政部不会掏出16个亿来补贴327国债 2.中经开（有财政部背景的公司）为首的做多阵营 1995年2月23日，财政部正式发布了提高327国债利率的公告，百元面值的327国债将按148.50元兑付。
2月23日上午一开盘、中经开率领的多方，借财政部的利好用80万口将前一天148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151.98元。
在这期间，空方主力万国证券一直在拼死抵抗，其试图以自己的顽强来动摇多方的信心。
但事情正相反，万国证券的同盟军辽国发突然倒戈，改做多头，于是形势大变，327国债在1分钟内竞上涨了2元，10分钟后共上涨了3.77元。
这意味着什么？意味着327国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几亿。
正在多方胜券在握之时，下午4时22分风云突变，空方先以50万口把价位从151.30元打到l50元，然后连续用几十万口的量级把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单狂炸尾市，把价位打到147.40元。
（在国债期货买卖中1口为200张合约，1张合约为1000元面值国债，尾市报出共730万口的卖单共14600亿，而327国债一共才750亿。
） 收市后上交所紧急磋商，当即宣布：23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易无效、该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。
经过此调整，当日国债成交额为5400亿元.当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。
万国赔60亿与赚42亿就在一瞬间，3个月后国债期货市场关闭，5个月后管金生被捕。
指控他的罪名有渎职、挪用公款、贪污、腐败等，但没有违反期货交易规则的说辞，因为当时没有相应的法条来套用。
在此前后，上交所总经理、中国证监会主席都换人了。
万国也和申银合并了。
5.17下午5:40分中国证监会下发紧急通知，5.18日起在全国范围内暂停国债期货交易试点。
于是巨量的投机资金没有了方向，一下全进入股票市场，催生了著名的5.18行情3天的短命井喷行情。
5月18日，深沪股市人气鼎沸，巨量暴涨。
当日沪市以741点跳空130开盘、收于763点，比上日收盘高出180点，涨幅达40%多。
深市也不示弱，以1233点跳空190点开盘，尾市收于1287点，较前日上涨244点，涨幅达23%多。
其后两天.股市继续猛涨，到5月22日星期一，上证指数收于897点，深成指收于1425点。
95年发生＂3.27＂国债期货风波事件为什么管金生会被捕？
他被捕的官方理由是贪污受贿挪用公款，不是操纵市场，有的人（比如我）认为的理由是因为他触及了财政部的利益，才会被张冠李戴的罪名批捕。
1995年2月23日，上海证券交易所发生了震惊中外的“327”国债事件，当事人之一的管金生由此身陷牢狱，另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。
事隔19年，尤其是在当前监管当局要求加强监管力度的情况下看看“327”事件，对我们认识中国股市，认识监管的重要性不无助益。
1992年12月18日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。
但由于国债期货不对公众开放，交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。
1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。
与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。
1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家（包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所）。
由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。
1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。
此时“327”事件发生了，327国债是指92年发行的三年期国债92（三），95年6月到期兑换。
92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。
保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。
以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。
当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在上海当惯老大的管金生就是不信这个邪。
当然，管金生的分析不无道理：国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且当时通胀局势已经得到初步控制。
另一方面，由于长期身处证券市场，管金生对市场传闻的不相信是一种与生俱来的感觉。
于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货和约上作空。
1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。
据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。
而尉文渊并不知道的是，管金生此时已经在“327”国债期货上超过规定持仓量很多。
按照比较演义的说法，面对中经开为首的机构借利好杀将过来，本来管金生还能勉强稳住阵脚，但此时万国证券的重要盟友辽国发突然翻空为多，联盟阵营的瓦解让空方始料不及，管金生面对巨额亏损，恶胆向边生，于是，在下午4:22分，管金生开始出手，短短的八分钟之内，万国证券抛出大量的卖单，最后一笔730万口的卖单让市场目瞪口呆（按照上交所的规定，国债期货交易1口为2万元面值的国债，730万口的卖单为1460亿元，而当时“327”国债总共有240亿元），据说，在最后8分钟内，万国证券共抛空“327”国债1056万口（共计2112亿元的国债）。
“327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。
当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。
但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。
国债期货327事件中为什么叫327？
“327” 是“92(3)国债06月交收”国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。
1992年12月28日，上海证券交易所首次设计并试行推出了12个品种的期货合约。
国库券位于其中，国债期货试行的两周内，交易清淡，仅成交19口。
1993年7月10日，情况发生了历史性的变化，这一天，财政部颁布了《关于调整国库券发行条件的公告》，公告称，在通货膨胀居高不下的背景下，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。
国债收益率开始出现不确定性。
国债期货市场的炒作空间扩大了，同时有效的提高了国债期货产品的流动性。
有中国证券教父之称的管金生的预测，327国债的保值贴息率不可能上调，但事实并非如此， 当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。
最终万国在此次事件中破产了。