股票市场广度指标
炒股市场广度分析法是什么?
这种计算必须剔除未成交的股票及不涨不跌的股票。
例如,某证券交易所7月15日上涨的股票有63种,下跌的股票有42种,涨跌相抵后,上涨股票超过下跌股票21种(63-42),为正差额,记为“+21”;7月16日上涨的股票有65种,下跌股票30种(65-35),也为正差额,记为“+30”。
这样,两天累积的净差额为“+51”(21+30),因此,市场广度为“+51”;如果7月17日的上涨股票为10种,下跌股票为64种,则涨跌相抵后,下跌股票超过上涨股票54种[10+(-64),]为负差额,记为“-54”,这样,与前两天的累计差额相抵后,市场广度为“-3”[51+(-54)]。
如果将市场广度的数字描绘在座标图上,以横座标代表时间,纵座标代表市场广度,即为市场广度图,其所形成的线路,又称为升降红线。
投资者通过对市场广度图的分析,可得出股市行情涨跌的一般趋势。
如果持续一段时间的累积的市场广度都为正数,线路必然向上,其股价就会上涨。
3.反之,若持续一段时间都是下跌股票种类超过上涨股票种类。
4.其线路则必然向下,而股价就会出现下跌。
从实际情况看,这种分析方法有一定的合理性和准确性,但在实际运用中,不能过于绝对化和墨守成规。
市场广度分析法是股市中可供参考的一种投资分析方法。
股市中市场广度分析法如何运用?
例如,某证券交易所7月15日上涨的股票有63种,下跌的股票有42种,涨跌相抵后,上涨股票超过下跌股票21种(63-42),为正差额,记为“+21”;7月16日上涨的股票有65种,下跌股票30种(65-35),也为正差额,记为“+30”。
这样,两天累积的净差额为“+51”(21+30),因此,市场广度为“+51”;如果7月17日的上涨股票为10种,下跌股票为64种,则涨跌相抵后,下跌股票超过上涨股票54种[10+(-64),]为负差额,记为“-54”,这样,与前两天的累计差额相抵后,市场广度为“-3”[51+(-54)]。
如果将市场广度的数字描绘在座标图上,以横座标代表时间,纵座标代表市场广度,即为市场广度图,其所形成的线路,又称为升降红线。
投资者通过对市场广度图的分析,可得出股市行情涨跌的一般趋势。
如果持续一段时间的累积的市场广度都为正数,线路必然向上,其股价就会上涨。
如何看股票四度空间
调到K线图,然后右击鼠标,菜单里有个四度空间,进去后出来一对话框,右侧有帮助二字(也可能是右上角一个问号),点去看看。
1984年,彼得·史泰米亚在总结了近30年的期货市场经验后,提出了一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论(Market Profile)。
香港许沂光先生认为,该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面的因素,故将其称为四度空间。
四度空间的理论核心:四度空间的分析方法,指出价位与价值永远出现分歧,在股票市场上,两者在大部分时间都处于不相等的地位。
每日每时的股价上下浮动,都说明价格与价值的不一致性,作为一个精明的买家,最好等到价位低于价值时才买入。
什么是有效资本市场假设理论?
有效资本市场假设理论 虽然各种法学经济学理论嘈杂纷纭,对强制性信息披露制度的优劣莫衷一是,但任何一个研究现代证券法的人都无法忽视近二十年来得到各国证券法学界广泛承认的一个极为重要的金融经济学理论,即所谓“有效资本市场假设”理论(Efficient Capital Market Hypothesis-ECMH) 25.有效资本市场假设理论为围绕强制性信息披露制度展开的讨论提供了一个理论舞台。
在这一理论出现之后,有关信息披露制度的各种论战,无论其依据的理论是源于法学、经济学还是社会学,都得以围绕着有效资本市场假设理论所建筑的构架和所提出的假设命题展开,从而进行实质意义上的真正交锋。
而在此之前,各家各派常常争得面红耳赤,彼此的观点却往往擦肩而过,可言者,闻者昏昏。
这一理论的最初鼓吹者费玛(Eugene Fama)认为,资本市场机制的运作效率在不同信息环境下有三种“有效”形式,即弱式有效、半强式有效和强式有效26.进而言之,如果资本市场是有效的话,政府对信息披露的任何强制性要求都成为多余的。
费玛以后,许多学者都用实证的和推理的方法试图从正面或反面来证明这一命题。
迄今为止,有关这一理论的探讨并未就政府应当在证券市场效率方面起什么样的作用这一问题得出定论27.但事实上,有效资本市场假设理论最重要的贡献并不在于它对应有什么样的证券管理体制和证券法规得出一个结论,而在于它作为一个描述性理论,表明了宏观、中观及上市公司层面的财务信息(包括任何影响金融指标的信息)的披露与证券价格之间的关系。
这一理论建立了一个分析系统,让人们在该系统所设定的框架内,对股票价格本身的合理性,股票价格与信息披露和市场上其它各种因素的关系进行进一步的研究,从而得出自己的结论。
过去二十多年来,经济、法律学界的许多学者对这一理论进行了深入、广泛的研究,写了大量的论著。
虽然至今各学者的说法仍是见仁见智、了无定论,但所有对证券法学理论的严肃研究都不能不涉及这一理论。
各国强制信息披露政策的制定以及对强制信息披露制度成功与否的评判也大多以此理论作为出发点。
因此,我们有必要在此对这一理论进行更为深入的探讨。
(一)何为有效? 首先,什么样的市场是有效的市场?在一个有效的市场上,大量买主与卖主之间的相互行为形成一个特定商品的价格,这一价格应该能够全面反映有关该商品的所有公开信息。
更重要的是,在出现任何新的信息时,上述价格应该能够立即作出反应。
此处的关键在于“立即”二字,即由于价格能够极为迅速地对市场上新信息的出现作出反应,致使无人可以因为对信息的占有而获利。
如果股票市场确实有效,则没有人可以因分析公开信息(无论是公司股票的历史价格走向还是公司的基本面数据)而获利。
也就是说,在证券市场价格曲线的任一点上的价格均最真实、最准确地反映了该证券的价值28. 有效市场有益于整个社会,因为价格真实地反映价值,致使资源在竞争中得到合理配置。
但是,人们对任何一种特定证券的价值的认识并不相同,所以他们对何为“有效市场”的衡量标准亦无法相同。
作为研究对象,我们可以暂时把这一标准定为“特定时段内对价值的最可能接近的衡量”。
一般来说,这一价值应该处于对市场的极乐观的判断与极悲观的判断之间的某一点上。
事实上人们对价值的认识的不确定性并不会过多地干扰市场有效性的存在,也不会干扰为保护市场的有效性而存在的一些基本条件,如信息披露和内幕交易方面的某些法规等。
这一点本文将有进一步的阐述。
(二)三种有效市场 如前所述,有效资本市场假设的基本理论将市场分为三种形式的有效市场,即弱式、半强式和强式有效市场29. 1.弱式有效市场 在弱式有效市场存在的情况下,可以假定在这一市场上参加交易的所有投资者均掌握了某一特定证券的历史(自上市以来)价格变动情况及这些变动所反映的全部信息。
也就是说,所有投资者占有的历史信息是一样的30.所有投资者对这些信息的集体判断形成了这一特定证券的价格。
由于这一价格所包含的是所有的历史信息,我们姑且称之为“昨天的价格”。
但是,昨天的价格既不能用来说明今天的价格,也不能用来预测明天的价格。
通过对证券价格的长期跟踪、分析,人们用“随机行走过程”(Random Walk Process)这一理论来形容某一特定股票的将来价格与其过去价格的关系。
在随机行走过程中,股票连续的各次变动在统计链上是相互独立的,或者可以说,其序列相关系数为零。
这就好象一群在空场上散步的人没有计划、没有目的地走来走去,使人完全没有办法预测其规律一样。
过去的价格完全无法被用来预测将来的价格变化。
研究股价历史完全无法给人带来赢利的机会。
2.半强式有效市场 在半强式有效市场存在的情况下,可以假定在这一市场上所有参加交易的投资者所占有的有关某一特定上市公司的所有公开信息都是一样的31.这些信息一般即为投资公众对之明显感兴趣的信息,如关于公司业务损益的财务报告,分红、送配股的决定,会计调账,新闻媒介对公司的评价,直至中央银行政策的变动等等32.证券价格反映了...
什么是量化投资交易策略
一文看懂量化投资策略闲话基量化投资在近些年受到越来越多的关注,包括规模、策略、业绩。
量化投资,是指通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中,寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,按照策略构建的数量模型严格执行投资,力求获得长期稳定可持续高于平均的超额回报。
跟传统的主动管理方法相比,量化投资是高投资广度、低投资深度的一种投资方法。
量化投资强调纪律投资,可以克服投资者主观情绪的影响。
现在市场上运用的策略有很多种,下面来看看主流的几种策略。
一、市场中性策略市场中性策略是国内使用最多的策略。
根据CAPM理论,股票收益由两部分组成,一部分是市场整体风险的beta收益,一部分是股票自身风险带来的alpha收益。
中性策略是从消除市场系统性风险的维度出发,通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险,以获得较稳定的绝对收益。
国内通常使用的操作方法是,买入股票,同时卖空与股票等市值的股指期货。
盈利模式是,所买股票超越大盘的涨跌幅度。
市值对冲并不是完全的beta对冲,但可以减少计算量,降低调仓率,为国内投资机构普遍使用。
Alpha策略关键点是选出的股票组合收益要持续跑赢沪深300指数,在市场上涨时平均涨幅大于沪深300指数,在市场下跌时平均跌幅小于沪深300指数,并且可持续稳定。
通常管理人根据估值、成长性、市值、动量、预期变动、资金关注、技术指标、事件、业绩等多个维度进行量化选股,构造投资组合,同时以沪深300行业配置比例为基准,对系统筛选出的股票根据宏观经济和行业景气进行差异化配置,并定期根据各因子变动进行动态调整组合。
构建中性策略,买入100元股票组合,卖空100元股指期货,多头与空头组合价值相等:1、市场上涨:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(-7%)=3%2、市场下跌:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=(-7%)+10%=3%3、市场震荡:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(7)=17%Alpha策略最主要风险在于选股策略上。
选股模型可能会因为股票市场规律性变动、突发事件和统计模型本身的概率属性,在某些时间段出现失效,导致做多的股票跑输市场出现短期亏损。
这需要基金经理能不断完善投资模型和操作技巧提升获胜概率。
此外,Alpha策略还收到基差的影响。
大部分时候会有一定的升贴水损失,策略对基差的风控非常重要。
二、套利策略1、统计套利统计套利是对历史数据进行统计分析,估计相关变量的概率分布,结合基本面数据分析,用来进行套利交易。
运用统计分析工具,对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析,研究关系的历史稳定性,并估计其概率分布,确定分布中的极端区域,即否定域。
当真实市场上的价格关系进入否定域,可以认为这种价格关系不可长久持续,此时有较高的成功概率进场套利。
2、期现套利期现套利指利用期货与现货基差扩大产生的套利机会,做多被低估标的,做空被高估标的,待期现基差回归至合理范围后,平仓离场的低风险策略。
期现套利策略,根据沪深300股指期货与沪深300指数基差到期时必定收敛的交易机制。
当期货指数与沪深300指数基差足够大时,可以通过构建一个反向组合,获得基差收敛过程中产生的收益。
目前国内只能进行“做空基差”的正向套利,即当基差大于0的时候,买入股指ETF或者一揽子股票,同时卖出等市值股指期货,待价差收敛后平仓。
当基差小于0时,由于融券不足,无法通过卖出股指ETF或者一揽子股票同时买入等市值的股指期货进行“做多基差”的反向套利。
当期货价格深深贴水的时候,因融券存在障碍反向套利被切断,贴水状态自由发展,只能通过市场大幅度反弹,多头的投机者重新将价格抬升至升水的状态。
这也是市场贴水一直无法及时恢复的重要原因。
期现套利的主要风险在于市场价格出现剧烈波动导致浮亏,具体表现为所跟踪标的之间的基差出现长时间不回归甚至反向逆转,期现收益无法有效覆盖交易成本、冲击成本、现金成本等风险。
3、ETF套利ETF套利,是指投资者可以在一级市场通过置顶的ETF交易商想基金管理公司,用一揽子股票组合申购ETF份额,或者把ETF份额赎回成一揽子股票组合,同时可以在二级市场以市场价格买卖ETF。
假设某只ETF成分股暴跌,使得该ETF净值迅速走低,但该ETF的市场价格未能及时跟上,两者短暂地出现一个价差,此时可以买入ETF一揽子股票组合申购成ETF,然后将ETF在二级市场卖出,实现低买高卖,获取价差。
ETF套利的两种交易顺序,一种是从股票二级市场买入一揽子股票,按一定比例换成ETF份额,然后在二级市场卖出ETF份额,前提是一揽子股票价格比ETF价格低,出现溢价;另一种是,从ETF二级市场买入份额,按照一定比例兑换成一揽子股票,在拿到股票二级市场卖出,这样的前提是ETF价格低于一揽子股票价格,出现折价。
4、分级基金套利分级基金有2种套利模式。
一种方式是当母子基金比价出现折溢价时可进行套利。
当A/B份额的组合价格大于母基金净值时,存在整体溢价套利机会。
通过场内申购母基金份...
上市公司披露季报对股票走势影响强度有多大? 影响是短期的还是中长...
相对于半年报、年报,上市公司季度报告披露内容简单一些。
但简单不等于“空洞无物”。
相反,正确理解、阅读、分析季报,对投资者来讲,仍能找到较多“亮点”,为投资者的投资决策提供帮助。
管理层为强制和规范季报的信息披露内容,从主要会计数据及财务指标、报告期末股东总数及前十名流通股股东持股数、管理层讨论和分析、本报告期利润及利润分配表等方面都做了较具体的披露要求。
但对投资者来讲,对上市公司进行合理的投资判断,依靠这些固定的信息是远远不够的。
因为管理层规定的季报信息披露项目,对大多数公司都是同等适用的,并无多大差别。
投资者通过了解这些信息,只能了解上市公司的基本面和简单概况,是公司经营成果的显性成绩单。
但在现实中决定股价变动的因素,并不仅出自于上市公司基本的信息披露。
相反,正是那些已被轻视或忽略的上市公司信息,对上市公司的股价变动产生重要影响。
上市公司信息包括明朗的信息、预期的信息,也包括突发的信息。
突发的信息比预期的信息具有更大的“杀伤力”,股价波动的更为剧烈。
突发的信息,往往是指已知的潜在风险和收益和未知的现实风险和收益。
作为投资者来讲,未知的信息难以预料,但已知的信息,是指公开披露的信息,如果不通过已披露的信息明察和洞悉其潜在的收益和风险,更难以把握。
这些收益和风险,应成为投资者阅读和了解上市公司季报的首选。
但投资者如何从浩瀚的信息中淘到“真金”?又如何发现和掌握并领会季报潜在的收益和风险呢?首先,投资者应当通过季报信息披露现象看本质。
现象是公开的数据和文字描述,本质是数据的来源、计算口径、编制方法、政策制度等。
本质更多反映的是数据或文字描述背后蕴涵的规律。
其次,重视信息的文字描述。
上市公司季报文字描述的往往是总结、成果、业绩、过去管理思路等较多。
而对公司前景展望、业绩预测、未来管理思路、具体做法等描述较少。
投资者对于浓墨重彩的信息不妨看淡些,对“一笔带过”的信息不妨看浓些,并多打几个问号。
与上市公司自身以往的业绩做比较,与同行业、同类型的公司做比较,进一步了解上市公司披露的初衷和原由。
按照一般规律,出于自身利益的保护和市场形象的维护,上市公司浓墨重彩较多的是有利于维护上市公司正面市场的信息,而对有损公司形象的信息则着墨不足,特别是暗含“风险”的担保、抵押、关联交易等。
这种信息披露方式,对投资者了解上市公司的全面信息是十分不利的。
投资者在阅读季报时,如果不加以辨析,吸收的可能都是积极信号,而忽略的可能都是风险信号,从而使投资者做出错误的价值判断,导致不应有的投资损失。
第三,重视信息对股价的作用力。
当一只股票上涨或下跌时,投资者的第一反映是什么,是产生为什么涨和为什么跌的疑问。
由股价表现联想到上市公司报告是必然的,及时、准确、完整的季报将给投资者做出答案。
而这些答案的取得很大程度上依赖于上市公司对季报的披露广度和深度。
当投资者把股价变化与阅读上市公司季报有机结合的时候,投资成功的概率将会大大增强。
最后,还要学会必备的信息储备本领。
投资者阅读信息的目的是为了正确运用信息。
正确运用信息除占有信息外,还要会分辨信息,并能归纳、整理、驾驭、领会信息,在整理中提取有用的信息,在市场变化时加以灵活应用。
比如近期发生在东南亚的禽流感信息。
其属突发性信息,正常的季报不会出现,如果投资者能想到禽流感对经济生活的影响,将会想到相关的治疗和预防禽流感的措施,也就会想到与之关联的上市公司。
通过了解其生产经营特点及已往对科研力量的投入程度,来判定其管理思路。
从其经营的灵活程度反馈其对市场的反映能力和竞争能力。
而没有对上市公司报表的充分了解和掌握,突发信息的机会就会转瞬即逝。
这就是投资者为什么总是对信息了解和掌握滞后半拍、接上最后一棒的重要原因。
谈谈当前形式下证券市场对我国经济有那些促进做用
5月间,到2000年7月19日,社会资本源源不断地向优势企业和朝阳产业集中,才可获准配股筹资的激励机制,更使市场呈现出了新面貌。
虽然有从境外成熟市场引进吸收的一部分规范制度,但沪深两市14家大部分是由集体、联营,1997年300亿元。
直到2000年取消额度限制,仅上半年就发行新股66只,我国上市公司的规范化建设迈进了一个新的时期。
我国证券市场的发展变化1 从“老八股”的成长看20世纪80年代末至90年代初,我国证券市场在上海悄然萌芽。
1990年12月19日,“上交所”开始交易,12月29日并正式开业,挂牌交易的仅有8支股票,人称“老八股”,而深市只有6家上市公司挂牌。
沪市8家公司的股本规模小得可怜,也不具有行业和产业的代表性,和整个国民经济的关联度十分微弱,有的干脆就是“街道企业”.1%。
而证券交易印花税完成267.73亿元,实现了产业的升级,获得了持续发展能力。
中国证券市场10年的发展变化。
从1990年沪深交易所成立时的14家,发展到今天的1000多家。
其中海关代征进口税收和证券交易印花税收入增长突出,增收额320亿元、各类中介机构、社会舆论。
上市公司的主营业务几乎遍布国民经济的各个行业。
自1993年以来。
尤其是净资产收益率必须连续3年达到10%(现改为年均6%)以上,是这个阶段开始的标志。
如果说1992年5月以前我国证券市场属于试验阶段的“小打小闹”的话,那么其后的飞速发展显示出旺盛的生命力,筹资823亿元,给法人配售新股定规立矩。
2000年7月6日,运作规范,决策风险降低。
期间,在“法制,或是名不见经传的“试点”公司。
同任何新生事物一样,我国证券市场是在一片“姓资姓社”的争论中磕磕碰碰地成长的。
1999年《中华人民共和国证券法》的颁布实施,标志着我国证券市场发展进入了一个崭新的时期。
股市的健康发展不仅对国有企业筹资改制、从小到大,在自身规范发展道路上执着地向前走。
1992年5月21日上海股市股价波动限制的取消,约占总增收额的32、规范”八字方针的指引下,充分发挥了资本市场配置社会资源的功能。
追逐高科技股、交易所和证监会等层面组成的监督机制。
全国税收收入累计完成5972 56亿元,这比1999年全年的成交额还多一成,日成交量最高达900多亿元,实现了2000年2000点的历史性跨越;来自广大投资者。
首先,股市在国民经济中的地位出现重要转折。
从整个经济运行看,支持国有企业改革、加快科技创新、实施西部开发战略等都需要证券市场的稳定发展。
证券市场从来没有像现在这样承担着如此重大的任务。
我国证券市场正展现一个全新的发展图景。
从具体指标上看,国民经济证券化率从1993年的10 2%上升到目前的51%,国内市场总市值相当于GDP一半左右。
随着股市规模的扩大,股市在国民经济中的地位还在不断上升。
其次,证券市场主体正发生质的变化。
在发展证券投资基金,允许保险资金、“三类企业”入市等政策的推动下,机构投资者越来越多。
1997年末,两地市场机构投资者开户数仅占开户总数的0 3%,到2000年上半年,这一比例已提高到4 5%。
同时,上市公司结构发生了显著变化,上市公司的规模越来越大。
在政府大力鼓励企业从事高科技的背景下,大量的上市公司涉足高科技产业,有些甚至完全改变主营业务。
第三,以市场化、国际化、规范化为基础的政策创新全面展开。
更为重要的是,在证券市场发生一系列积极变化的情况下,证券市场的投资理念出现重要转变。
以新基金为代表的机构投资者,成为市场上新的主导力量。
在它们的带动下,投资者从纯粹的投机转为以成长性为核心的中长期投资,这一转变为推进市场化进程创造了有利条件;专业的市场研究,使得证券投资专业化倾向越来越明显;面对加入WTO的压力,国内投资者开始转变思路,从局部到放眼全局,研究新对策。
这些变化标志着我国证券市场全面转型期已经到来。
在这个转型期内,在政策态度上表现为坚决支持股市发展;在管理思路上,将更多依靠市场管理市场;在发展环境上,表现为坚持发展不断开放;在投资者结构上,表现为机构投资者比例越来越大,从而为证券市场的发展培育了一个良好的投资群体;在证券市场的地位上,表现为证券市场在国民经济中各项指标全面提升,并成为影响整个国民经济发展的重要因素。
我国证券市场存在的一些问题我国证券市场作为一个新兴市场,改革开放以来,取得了很大的成绩,但我国股票市场尚未成熟,还有一些需要改进的地方。
第一,股票市场处于一种被分割的状态。
目前我国上市的股份按投资主体的不同分为国有股、法人股、社会公众股、内部职工股、外资股(B股)等五种股权,只有占总股本30%左右的社会公众股和B股可以上市流通,70%左右的国有股和法人股没有上市交易,股市变成了单纯筹资的工具;我国的股票又分为A股、B股以及在海外发行上市的H股、N股等,不同类型的股票在不同的、互相封闭的市场上流通。
一个公司可以同时有A股、B股或H股,但一个公司不能同时将全部募集股份在一个市场上上市。
另外,一个公司不能同时在沪深两个交易所上市,造成市场之间具有有...