企业股票并购支付

公司并购用现金或股票方式支付有什么不一样,对企业有什么影响？

如果股票价格上涨，那么收取股票的单位就会赚更多的钱，否则就和现金一样或者卖企业卖的钱少一些。

企业持有的股票一般都是大小非之类，或者再融资之类获得的，也就是说股票一般不可以当天就卖出，需要持有一段时间，这期间风险和收益并存的。

所以，从这上面2个就可以大致知道用现金和股票并购时候的好处和坏处了

请业内人士解答：为什么在企业并购中,股票市场通常看好现金支付而...

假设有A公司欲并购B公司A公司总股本100万股，市值10元/股，则A公司总市值1000万。

B公司小些，20万股，10元/股，B公司总市值200万。

再假设两公司每股净利润均为1元/股（均为10倍PE），即A公司总净利润为100万，B公司总净利润为20万。

如果A公司以现金来收购B公司，通常需要一定溢价才能要约收购成功。

由于B公司市值达2000万，那么一定支付B公司股东们总计超过2000万才可能成功，实际收购可能需要3000万元。

那么并购完成后，A公司仍然保持100万股股本，但是并购以后，A公司的总净利润提高到120万元，则每股净利润提升至1.2元，所以A公司市盈率从10倍降到8倍多些，所以虽然A公司掏了不少钱实施并购，但股价理应有上涨的预期。

但是如果用股权支付的方式来进行并够，情况就不同了。

通常的做法会是将B公司股东所持有的股票全部兑换为A公司股票，那么并购后，A公司的总股本理应从100万股增至120万股，而每股收益还是原地踏步，仍然1元/股，只是B公司不在存在，B公司原股东所持的股票，1:1兑换为A公司股票而已。

如此看来，现金并购似是更胜一筹，所以市场通常更看好现金支付。

====但是问题并不是绝对的，因为A、B两公司会存在各种不同的运营情况，分别假设如下：1，情况仍如前述假设，但是A公司流动资金以及银行信用有限，无法筹措足够资金实施现金并购，则只得进行股权支付；2，即便有财力，但考虑到税金、银行贷款利息等因素，以及未来有1+1>2的合作效果，那么股权并购也是非常合适的；3，如A公司市值1000万，B公司市值200万，但是A公司盈利能力却未达到B公司的5倍，又存在股权并购的可能，那么A公司在实施并购后，能够增强每股盈利能力，股权并购也会有非常好的预期。

4，即便两者公平的进行股权支付进行并购，但是存在一个事实就是B公司未来成长的预期更佳，那么股权支付并购后，会导致A公司未来的成长性得到提升，那么股权支付也是更佳的。

5，如果B公司是亏损企业，但是经过并够后，A公司有信心扭转局面，达成盈利，那么低价现金并购肯定是最合适的，情况合适未来有良好预期，即便股全支付暂时吃亏也是值得的。

总之，并购的方式是综合各种因素来决定的，未必一定哪种强、哪种弱，只是现金支付方式的主动性较强，通常更能及时反映在股价上涨的预期上，所以才更受股东们的青睐。

企业并购中,股权支付有几种形式？

股权支付，是指收购人以自身股权支付给目标公司股东按 一定比例换取目标公司股权从而完成收购。

股权支付有两种 形式：① 以股票换资产，是指并购方用自己公司股票或股权交换 目标公司的部分或全部资产并将其并人自己公司或对其实施经 营管理控制；② 以股票换股票，是指并购方用自己公司股票或股权交换目标公司的股票或股权。

上市公司并购时,混合支付有哪些优点和缺点？

上市公司并购混合支付，是指在收购过程中，收购方利用 多种支付工具的组合，不仅仅单独使用现金或者是股票，而且 还有认股权证、可转换债券或者债务承担等多种方式的组合， 从而达到并购交易获取目标公司控制权的并购交易对价的支付 方式。

目前，比较常见的是部分用现金方式支付，部分用股权 方式支付。

上市公司并购时往往不只是出于单一的并购目的。

现金支 付和股权支付两种方式又各有利弊：股票支付会改变并购方原 有的股权结构，在增资换股时还会使每股收益和每股净资产被 摊薄；如果使用现金支付，虽然股权结构不会发生改变，大股 东仍保持之前的持股比例，但过多使用自有资金，将会影响到 企业的长远发展。

混合支付方式平衡了现金和股票支付的优点 和缺点，有利于交易双方以灵活的方式进行现金管理，有利于 并购双方利益的平衡，是一种比较折中的支付方式，几乎任何 交易都可以运用混合支付的方式来完成。

并购公司既可以避免 支付过多的现金，保持良好的财务状况，又可以防止控制权的 转移，从而避免单一的支付方式所带来的局限性。

企业被并购后股票有价值吗

如果你本人以很低成本拥有拟被收购公司的原始股，那你就真正爆发了，至少是百万富翁；如果你持有拟进行收购的“母公司”股票，如果该股票上市，可能会有一波短炒，获利最多20%快跑，因为并购其他公司短期对母公司股东是不利的；如果你听到什么消息说某某上市公司要被收购，未来股价将如何如何，赶紧远离这只股票以及这个消息的来源吧！

如何说明并购对上市公司市值的影响

值对并购活动的影响（一）市值与并购动因按照Shleifer和Vishiny(2003)的模型，行为经济学假说认为并购交易的主要驱动力是并购企业股票的市场价值。

该假说假定市场是非有效的，即市场对企业市场价值的评价存在偏差。

理性的管理者会以被市场高估的公司股票去购买被低估了的相关公司的资产。

并购的实质是并购企业价值被错误估价后，管理者为了获得错误估价的利益而采取的一种积极的保值策略。

按照其解释，在并购浪潮中一定会发生大量的换股并购（Stock Swap Merger）。

Harford(2004)对该假说进行了实证检验，检验结果支持上述假说。

另外，为获取市值差额收益的投机心理，也是一些并购活动的重要动机。

在不成熟的资本市场中，市场的短期投机性较强，投资者热衷于炒作投资概念和题材。

并购公告本身就具有一定的财富效应，会引起相关企业股价的上涨。

一些投机资本家利用并购事件进行概念炒作，低买高卖，从中赚取超额收益。

（二）市值与换股并购换股并购是指并购企业通过本公司股票换取目标公司股票的并购。

良好的市值表现可以提高并购企业股票的支付能力。

目标企业也更加容易接受换股并购的方案。

同时，换股并购也会对并购企业的市值产生影响。

信息不对称理论认为，只有当管理层利用所拥有的私人信息意识到企业股价被高估时，并购企业才会选择换股并购。

因此，换股并购会让投资者产生并购企业市值被高估的预期，当并购消息公布时，并购企业的股价会因投资者的预期回归而趋于下降。

Andrade,Mitchell和Stafford(2001)的研究表明，换股并购的并购企业在事件宣告期前后会有显著的负面效应（-2%到-3%的非正常收益）。

三）市值与现金并购现金并购需要大量的资金支持，而我国企业大多成长历史短暂，自有资金积累不足，因此需要向外部进行融资。

市值规模直接反映并购企业对社会资本的吸收能力。

首先，在公司股本不变的情况下，市值越大意味着股价越高，从而股权融资的能力就越强；其次，公司市值越高，偿债能力和抗风险能力就越强，越容易得到更高的资信评级，融资成本也就越低。

现金并购需要进行大规模的低成本融资，而市值则在很大程度上决定了融资规模和融资成本的高低。

对于市场而言，现金并购通常认为是一个很好的信号，表明并购企业的现金流较大，而且有能力充分利用并购所形成的投资机会。

选择现金并购的企业股票更容易受到投资者的追捧，使其股价上升、市值增加。

（四）市值与反收购敌意收购指收购方在目标公司不情愿的情况下，通过大量购买目标公司股票取得控股权的收购行为。

这种做法会影响到上市公司正常经营活动，不利于上市公司长远发展。

在全流通条件下，由于所有股票都能够在二级市场上流动，敌意收购的可能性将会增加。

市值已经成为衡量企业反收购能力的新标杆。

市值被低估的上市公司最容易成为敌意收购者的目标。

市值体现的并不仅仅是股价，而是公司综合实力的象征。

市值越大，表明上市公司并购其他企业的能力越强，反收购能力也相对越强。

企业并购的支付方式有哪些？

企业并购的支付方式 企业并购的交易对象为公司产权。

企业并购是关于企业股权与控制权的交易，通常会产生十分巨大的交易的金额。

其中，支付方式的选择将会在很大程度上影响到企业未来的经营活动与其资产的结构合理性。

所以，对于企业来说，如何正确、合理地选择支付方式尤为重要。

（一）现金支付 现金支付指的是合并方根据合同价款，通过银行转账等现金支付方式来支付既定的合并对价，从而获得被合并方的所有权或控制权的支付方式。

现金支付的特征具体体现在方便快捷上：该种方式对企业价值评估程序的要求较低，使评估与决策程序大大简化；该种支付方式的优点还体现在被合并企业的股东能够不乱地得到股权转让的收入。

根据美国统计机构的数据，美国企业合并案中，超过半数的并购采用了现金支付的方式。

在我国，这个比例还要高于美国。

据国泰安研究资料，在国内四万多起并购中，有90%以上是采用了现金支付的方式。

（二）股票支付 股票支付方式指的是合并方通过发行与回购与被合并方净资产一致数量的股票的方式来 以获得被合并方的控制权的方法。

在非恶意并购中采用股票支付方式对合并方与被合并方均有好处。

对合并方来说，这种交易避免了大量流动资金的占用，大大减少其资金压力；在美国的并购案中，有三成至四成是采取股票支付方式进行的。

（三）资产支付或承担债务 这样的支付方式包括了以下的两种情形，合并方通过自身的优秀资产来换取被合并企业的股分；合并方采用承担被合并方的债务来进行合并。

采用这种支付方式的并购案比例为2%左右。

（四）混合支付 混合支付方式是指在实际并购中，合并方同时采用几种支付方式完成并购。

往往将以上所提的支付方式两两组合或者三种同时使用。

混合支付方式往往需要进行详细的资产评估，交易流程十分繁琐。

但若进行合理搭配，该支付方式也能够合理降低筹资的压力。

上市公司并购 还需要什么政策支持？

在原来的圈钱市场和套现市场基础上慢慢延伸出一个并购市场来。

经营公司好比长途跋涉，在A股上市相当于得到了一匹好马。

但过去的资本市场上看到马之后的第一反应是宠物收集（持续圈钱），杀马吃肉（套现离场），很少用他来当坐骑（并购杠杆）。

从2011年期，宠物收集和杀马吃肉的事情还有人干，但策马奔驰的事情渐成风潮了。

为什么在这个时点并购大潮就不可阻挡的出现？是因为现在A股的环境、政策、工具更加支持并购，以下罗列十个重大改变。

到底2011年以后出现了什么？ 首先，对公司用DCF估值法居功至伟，没有这个方法和市场比较法，就只能用净资产重置法，甚至更加悲催的注册资本法，没有人会把公司卖掉。

第二，商誉不摊销紧随其后，财务制度这个与欧美接轨的改革在新世纪前几年出现时，很多人都没有意识到这是并购的一个重要的基石（公允价值是另一个基石）。

第三，证监会对市场化定价的开放态度和支持措施。

第四，对赌条款中的双向对赌设计。

第五，业绩承诺，业绩预测和灵活的补偿安排。

第六，平行审查的理念，违规检查和交易核准可以并行，大大地节省了审核时间。

第七，无关放行（当年并购消息一走露，并购就彻底告吹。

相当于新婚小两口洞房被艳照，不去抓偷拍者，反而把结婚证撕了。

后来改成泄露与双方无关，并购就放行）。

第八，市值管理理念。

行业内逐渐认识到市值是并购的基础。

甚至有人开始谈论商誉管理。

第九，在一些特定的行业出现了一批愿意探索的上市公司（所谓Gamma板块）。

第十，财务顾问（或者投资银行）在原来的IPO券商基础上分化出来。

现在围在并购的上市公司周围有八个合作伙伴：投行，律所，财经公关，专业审计小组，券商，评估，过桥或夹层基金，银行。

短期内并购市场上还需要什么支持手段？特别是哪些监管方面的支持？目前可以列出以下十个方面的建议。

期望的改进之一：三个月禁令。

并购停牌时，上市公司被要求承诺，如果交易失败，三个月不再策划并购。

实际上有些失败，不是上市公司停牌诈胡炒股价，而是谈判的不幸结果。

三个月的禁令应该有条件放开，至少可以申请豁免。

期望的改进之二：平行审批。

虽然没有明文禁止，实务上发新股或重大重组只能一单一单申报，上市公司无法平行申报多个无关并购案，只能顺序等待，或者强行包装成相关收购。

期望的改进之三：发股的小单免审。

审批虽已加快，但是大小并购都审不一定都必要。

比如标的估值小于公司市值的百分之二；比如年度累计非审批并购估值小于年度平均市值的百分之五。

可以设计简易审批或豁免审批，给股东大会一个自决权。

期望的改进之四：股东查询频率和内容。

并购本质上是市值PK估值，对市值管理来说，每月只能查询前五十名流通股东不利于及时维护股东关系。

比较足够的信息是每周提供前一百名流通股股东名单，和前一百名机构股东名单及其联系人。

期望的改进之五：对赌的股票支付或认股权证支付。

A股的并购现在已允许业绩对赌，也允许并购标的赌赢（最早为保护小股东权益只能输不能赢）并用现金支付。

如果能用认股权证支付，将会大大减轻上市公司的现金流压力。

期望的改进之六：配套融资的限额和用途。

配套融资是创业板不开放再融资的变通解决办法。

上限定在25%只是个经验估计，突破此限就要跨部门审核，配套融资只限本标的使用也过于严格。

一旦再融资放开，此条规定就没有意义了。

期望的改进之七：对赌之外的互赌。

在打包并购中，不同实体共同与上市公司对赌，但如果他们在三年对赌期内增长速度不一致，奖勤罚懒的思路自然会引起互赌（互相补偿股份）。

现有政策不支持股份保留（悬空）再分配，也不支持认股权证方式的调整，导致未来打包实体间的不公平感受。

期望的改进之八：外籍人士股权。

当并购标的原有股东不是中国公民或机构时，按现有政策，用股票支付就成了并购中巨大的障碍。

如果能参照IPO的政策，允许外籍人士或外国机构持有股权，那些有海外背景的PE投资的公司就会成为并购标的。

期望的改进之九：一次审批两次发行。

目前并购时如果一次性收购标的公司的百分之百，会产生大规模商誉，将来处理商誉时难度加大。

如果能一次审批，两次发行，第一次并购51%，半年后再并购49%，几乎可以减少一半商誉。

期望的改进之十：资产包融合和调整。

每次并购产生的商誉都对应着一个特定资产包，随着并购后期的整合，上市公司和并购实体的交叉，以及各并购实体之间的协同，资产包的融合和交换变成常态。

会计规则和评估方法应该适应这种变化，对新的资产包计算商誉，而不是妨碍被并购实体的整合。

（来源：雪球话题） 关键字： 并购

一个企业为什么通过发行股票,债券,可以并购其他企业

从本质上说，并购企业，就是购买其股东的出资，或者说股权，这和购买一部手机一样，也是一种购买，也是一种交换。

你可以花现金来交换，也可以用其它有价值的东西来交换，只要对方接受。

购买者（一家企业）自身的股票是有价值的，特别是购买者如果已是上市公司，则其股票的流通性已经得到认可，价值也得到公众投资人认可（表现为有活跃的市场交易，有确定的交易价格），因此更容易作为现金的替代物，用于支付。

简单的操作思路是：一家企业向“购买对象”的股东发行股票，用这些新股交换股东手里的“购买对象”的股权，这就是以股份并购，也称为换股并购。

并购完成后，购买对象变成了购买者的子公司，购买对象的股东变成了购买者的股东。

至于发行债券的并购，其实是先要借债，借到钱以后，用现金来收购，倒比较简单。

收购和并购是一个意思么？

展开全部 收购和并购的意思相近，不能说完全相同，收购（Acquisition）是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。

收购是企业资本经营的一种形式，既有经济意义，又有法律意义。

收购的经济意义是指一家企业的经营控制权易手，原来的投资者丧失了对该企业的经营控制权，实质是取得控制权。

行业萧条和经济不景气的时候可以在对方公司的二级市场进行低价股票收购。

从法律意义上讲，中国《证券法》的规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时发出要约收购该公司股票的行为，其实质是购买被收购企业的股权。

并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。

兼并 —又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。

指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。

收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。

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