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那么，是什么原因导致老板电器比华帝股份的盈利能力强呢？本文拟对此做一详尽分析，以作参考。
二、盈利能力差异的原因分析两家公司的利润表及相应的财务比率数据如表2，从表中数据可以看出，老板电器除了上市以后超募资金带来的利息收入超过华帝股份2000多万的利润贡献以外，销售净利润率高主要是高销售毛利率所贡献。
事实上，老板电器三年平均高达53.56%的销售毛利率在701家中小板企业中排名高达第57名，而华帝股份三年平均为34.02%，尽管在制造行业中也算中上水平（在701家中小板企业中排名第202名），但比起老板电器，则有近20%的差距。
考察两家公司的主要产品，均以吸油烟机、燃气灶具等厨卫家电为主，主营业务和主销产品基本相似，只不过华帝灶具名气更大，老板电器更加注重吸油烟机；从财务角度来看，销售毛利率由销售价格和销售成本共同决定，较高的价格或是较低的成本或是二者兼而有之才是导致一家企业毛利率高于另一家企业的主要原因。
下面我们先研究一下两家企业的成本构成。
根据两家公司批露的营业成本资料（如每类产品的人工、原材料、制造费用等数据），笔者加工整理出两家公司的产品成本结构情况如表3，从表3中可以看出，两家公司的主销产品吸油烟机、燃气灶具的成本结构基本一致，而这两大类产品销售额分别占到老板电器的84%，华帝股份的62%左右。
所以我们可以合理推断：在原材料采购价格差异不大、制造工艺类似、人工成本水平相当的大前提下，两家公司销售毛利率差异主要体现在销售价格上面。
从中怡康（家电行业终端零售数据权威提供商）提供的销售数据（图1、图2）更进一步验证了笔者的这一结论。
从图1、图2可以看出，在抽油烟机领域，老板电器58.3%的产品零售价格在3500元以上，华帝股份在该价位段的产品零售占比仅为9.7%；在华帝股份的强项灶具产品方面，产品零售价格在1700元及以上价位段的销售，老板电器有高达72.5%的零售占比，而华帝股份，也仅有27.3%的占比，远低于老板电器。
那么，老板电器的高价格，主要靠什么来支撑呢？笔者认为这是老板电器盈利能力强于华帝股份的核心所在。
通过研读两家公司的年报资料，笔者认为有以下四个方面的因素，是老板电器敢于在充分竞争的厨电市场采取高价销售策略的主要原因：（一）品牌拉力当今企业都非常重视品牌的影响力，老板电器、华帝股份作为厨卫家电领域的两个佼佼者也不例外。
而要体现出品牌对产品销售的强大拉力，企业对品牌的大力投入则必不可少。
通常而言，广告宣传、渠道建设、终端形象等方面的投入，就是企业在品牌建设方面的主要投入。
我们可以看看老板电器和华帝股份在这些方面的投入，具体见表4。
笔者将两家公司销售费用最主要的5项列举出来，可以看出：老板电器支出最大的五项费用中，广告宣传费、展台装饰费、进场费（在厨卫行业，所谓展台装饰费、进场费主要是进入国美、苏宁等著名家电连锁企业的渠道、终端建设费用，也属于品牌建设方面的投入）3年投入分别占到了总销售费用的60%、55%、58%，品牌建设投入力度很大；华帝股份呢，考虑广告宣传费、KA终端费两项投入为品牌建设投入，那么3年投入分别占到了总销售费用的60%、60%、51%。
从比例来看，二者不分伯仲；但从绝对投入金额来看，老板电器3年来则分别超出5716万元、4703万元和11606万元。
由此造成的品牌影响力来看，老板电器也略胜一筹。
（二）研发推力产品品质的好坏是影响消费者购买的最主要因素，而工业产品品质的好坏，主要体现在产品质量、制造工艺等方面，但这一切的根源则取决于研发与技术，所以说企业研发投入直接形成了对产品销售的强大推动力。
一般而言，企业在研发方面投入越多，销售产出也会更多。
老板电器和华帝股份在研发方面的投入简要情况如表5（见表5）。
根据公开资料，两家公司都是国家级高新技术企业。
我们知道，要获评国家级高新技术企业，财务上的一个硬指标便是企业的研发费用投入必须占到企业当年销售收入的3%或以上，这对我国现有大多数企业而言都是一个很高的门槛。
会计处理上，研发费用一般计入管理费用，因此我们可以从研发费用占管理费用的比重大小大致判断企业研发投入的可信度。
另外，企业现金流量表上批露的新产品开发费现金支出则是更直观、更可靠的数据。
根据上述原则，笔者认为，老板电器列支在现金流量表上的新产品开发费支出，要比华帝股份更多，表明其实实在在的研发投入要比华帝股份大，因此其研发推力强于华帝股份...
老板电器股票要跌到什么时候
详情件公告附后：★最新报道：2018-03-05老板电器（002508）受原材料上涨及电商渠道拖累 业绩表现不及预期（详见业内点评）...
老板电器股票要跌到什么时候
据老板电器发布的2017年度业绩快报显示，老板电器2017年实现营业收入69亿元，同比增长20%，实现营业利润16亿元，同比增长21%，实现归属于母公司的净利润14亿元，同比增长20%。
此外，公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元~3.27亿元，同比增长10%~30%。
虽然老板电器仍旧保持超过平均增速的高增长，但与往年业绩相比，这样的成绩并不能得到资本市场的认可。
厨电仍然是当前我国家电行业中成长性最被看好的细分领域，近几年厨电行业迸发出极强的成长性，市场也一直保持10%以上的同比增速，而且与其它传统家电品类相比，厨电行业一直保持着较高的毛利率。
厨电行业的主要壁垒就是品牌壁垒，消费者在购置厨电的过程中更加注重品牌，而对价格的敏感性相对较弱，这背后的原因在于厨电产品跟卫浴产品一样属于前装家电，如果坏了更换比较麻烦，所以消费者往往更加看中品牌、品质和使用过程中的可靠性，这也是厨电行业为何能够拥有较高品牌溢价权的原因所在。
整体来看，在未来厨电行业仍会保持健康稳定的增长态势，行业红利持续释放，而定位厨电高端品牌的老板则会进一步以高端形象抢占消费者心智资源，可以预见的是，老板电器将会在厨电行业发展的红利中持续获益。
相较于整体家电市场的饱和，厨电市场却是处于成长期，国内厨电行业整体保持平稳增长，。
整个厨电行业的增长率虽平稳但并不快，而且易受房地长市场的波动影响，同时未来电商市场的增速放缓同样也不容忽视。
就看老板应对情况如何，目前来看表现相当不错的，尤其是一季度低于市场预期，下跌近30%，价值投资还是不错的，老板电器合理PE估值为28~40 展开...