克莱机电股票分析

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格力电器——空调霸主 空调行业中企业的品牌和渠道尤为重要，寡头竞争格局以及龙头地位使得格力电器极具投资价值，我们认为公司的合理价值在52.61元左右。

投资要点 1、基于对行业和公司的判断，我们测算公司的合理价值在50.21~55元之间，给出目标价格为52.61元。

2、明年3月公司家用空调和压缩机总体产能将分别达到1620万台/年和800万套/年，成为全球最大的空调生产企业。

3、空调行业寡头垄断格局短期内难以打破，格力连续五年收入30%以上增长，品牌渠道质量获得市场不断的认可，一个世界品牌正在诞生。

4、国内一二线市场更新换代，三四线市场需求庞大，以及成本优势使其出口优势明显，其长期发展获得保证。

5、人民币升值、美国经济放缓、原材料成本上升等对格力影响有限，相反可能成为其不断蚕食中小企业市场的机会。

风险提示 汇兑风险、成本上升、出口衰退、公司体制等 PE估值 从全球范围来看，中国和印度这样的新兴国家是最高的，但基于07年EPS计算中国预期PE值则只有36.67，相对于印度、日本和香港等国家和地区，因此我们认为目前的股价没有多少泡沫，TTM计算的PE值不具备代表性，高速增长的经济和企业良好的盈利将快速熨平高PE值。

我们认为基于08年EPS以30倍PE对于格力这样的龙头企业来说已经是很谨慎，根据我们测算08年将达到1.83元业绩，因此55元是PE估值的合理价位。

PB估值 同样，新兴经济体的PB值都很高，但中国家电行业的PB值明显比印度低，也比整个太平洋地区低。

以格力电器07年三季度报告的净资产并考虑本次公开增发募集资金计算，目前公司的PB值为6.62。

我们知道格力电器的无息负债非常高（占总负债的80%以上），财务杠杆作用很大，因此单纯以平均的PB值乘以公司每股净资产对格力电器进行估值明显不合理，因此这里不做考虑，仅在此提及。

PS估值 根据Bloomberg数据，中国家电行业的PS处于非常低的水平，仅仅1.42，远低于全球平均的10.01的水平，因此使用PS估值则存在一定的价值洼地。

我们以03~07年格力电器营业收入的平均值为备考（其中07年根据我们估算水平），公司的PS大概在1.66。

格力电器营业收入一直保持快速增长，基于对行业和公司的了解，我们认为针对03~07年平均营业收入，给予3倍PS值是较为合理的，对应股价为74.32元。

3、综合估值考虑 我们估值应当遵循谨慎性原则，因此剔除过高估值，格力电器合理价格应当在50.21~55元之间，我们给出目标价格为52.61元。

对应目前41元股价，还有28.30%的上升空间，我们上调评级至“强烈推荐”，认为未来12个月将有20%以上上升空间。

二、公开增发扩充产能，打造全球最大空调生产企业 格力电器12月13日公布公开增发A股结果，公司此次以39.16元发行2952万A股，共募集约11.56亿元资金。

本次募集资金用于两个项目建设： 新增300万台/年空调产能项目，投资约5.01亿元； 新增360万套/年压缩机技术改造项目，投资约6.55亿元。

根据公司招股意向书数据，格力电器1~9月家用空调总销售量1452.6万台，产量1400.3万台，相对目前公司1320万台产能，目前已经满负荷运转。

我们认为公司募集资金计划进行的两个项目符合公司长远利益发展，有利于其不断扩充市场份额，维持寡头垄断地位。

由于空调行业景气度上升明显，且处于寡头垄断竞争格局，市场集中度仍在不断上升，根据中华商务网统计数据显示2007年前三季度家用空调企业top3占59.9%市场份额，而格力电器以28.4%的份额稳居龙头地位，体现了其强大的品牌和渠道优势。

预计2008年3月投产后，公司家用空调和压缩机总体产能将分别达到1620万台/年和800万套/年，成为全球最大的空调生产企业。

三、空调行业寡头竞争格局已定，格力将充分享受寡头垄断利润 1、家电行业白电景气度上升最为明显，我们维持对白电行业推荐评级 根据我们跟踪家电行业数据，我们认为白色家电行业体现如下特征： 行业景气度上升明显，企业数量仍然在增多，人员扩充明显； 空调行业销售收入增长放缓，但盈利能力增强； 家用空调top3企业销售收入和利润总额大幅齐升。

2、家用空调寡头竞争格局已定，中央空调发展潜力巨大 根据中华商务网统计数据，我们根据公司主要业务进行细分市场分析： 2007年1~9月份家用空调市场统计数据显示： 07年前三季度家用空调产销两旺，相对06年均增幅在20%以上；格力、美的销售总量大幅度上升，前三季度格力同比增长39.86%，美的同比增24.31%，海尔则销售量增长缓慢，相对05年总销售量仍是下降。

在总销量市场占有率方面，格力表现最为突出，市场占有率大幅提升2.9%至21.1%，美的提升0.5%至19.4%，而海尔则下滑1.0%至8.0%。

在出口销售量市场占有率方面，格力提高1.7%至15.2%超越LG成为第二名，美的提高0.2 %至17.6%仍位居第一，海尔下滑0.6%至6.5%位居第五。

韩资三星、LG产品主要用于出口，分别占出口量市场的11%和10.5%，其中LG下滑3.7%，三星上升4.8%成为上升幅度最大的企业。

在内销量市场占有率方面，国产品牌上升显著，格力大幅上升4.5%，美的上升1.2%。

海尔则下滑1.7...

用切线理论对苏宁电器股票进行分析

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关于佛山照明和西安旅游、美的电器的股票基本面分析

1、马某买卖家电的行为不合法，但该合同不当然无效。

百货公司和五金公司是合法主体，五金公司确认百货公司的出售行为，且没有证据表明该买卖合同违背百货公司意思表示。

该合同本身也没有存在合同法五十二条的无效情形，所以，合同应属有效合同。

2、电器商场仅有权根据《公司法》规定，追究马某个人责任，要求其赔偿损失。

无权取消百货公司和五金公司之间的合同。

3、对马某买卖家电，如果造成电器商场损失，可以要求马某赔偿。

4、马某为建筑公司担保，该行为未经公司股东会批准，可能侵害了其他股东的利益，其他股东和电器商场可提出抗辩，但因此行为仍属于公司内部的事务，对于担保对应的债权人而言，该抗辩不一定有效。

电器商场也仅能根据公司法追究马某个人和该股东的法律责任。

5、马某卖小轿车给电器商场的行为违反了公司法对董监高的义务规定，侵害了公司和股东的权利，马某的行为应属于无效行为，除非经过股东会追认。

股市分析：暴跌后的老板电器还有投资价值吗

据老板电器发布的2017年度业绩快报显示，老板电器2017年实现营业收入69亿元，同比增长20%，实现营业利润16亿元，同比增长21%，实现归属于母公司的净利润14亿元，同比增长20%。

此外，公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元~3.27亿元，同比增长10%~30%。

虽然老板电器仍旧保持超过平均增速的高增长，但与往年业绩相比，这样的成绩并不能得到资本市场的认可。

厨电仍然是当前我国家电行业中成长性最被看好的细分领域，近几年厨电行业迸发出极强的成长性，市场也一直保持10%以上的同比增速，而且与其它传统家电品类相比，厨电行业一直保持着较高的毛利率。

厨电行业的主要壁垒就是品牌壁垒，消费者在购置厨电的过程中更加注重品牌，而对价格的敏感性相对较弱，这背后的原因在于厨电产品跟卫浴产品一样属于前装家电，如果坏了更换比较麻烦，所以消费者往往更加看中品牌、品质和使用过程中的可靠性，这也是厨电行业为何能够拥有较高品牌溢价权的原因所在。

整体来看，在未来厨电行业仍会保持健康稳定的增长态势，行业红利持续释放，而定位厨电高端品牌的老板则会进一步以高端形象抢占消费者心智资源，可以预见的是，老板电器将会在厨电行业发展的红利中持续获益。

相较于整体家电市场的饱和，厨电市场却是处于成长期，国内厨电行业整体保持平稳增长，。

整个厨电行业的增长率虽平稳但并不快，而且易受房地长市场的波动影响，同时未来电商市场的增速放缓同样也不容忽视。

就看老板应对情况如何，目前来看表现相当不错的，尤其是一季度低于市场预期，下跌近30%，价值投资还是不错的，老板电器合理PE估值为28~40...

格力电器案例分析 为什么大股东的董事人选周少强落选

趋势二：嵌入式更美观更节省空间 随着厨房功能的不断增加，各种电器及配件的增多使本就狭小的厨房空间愈加显得累赘。

因此，有效的优化厨房空间成为当务之急，嵌入式电器的全面引入正好缓解了厨房的空间压力，并令厨房从最初的功能需求更多地向生活空间迈进，即由功能厨房转变成为生活空间。

现阶段的科技运用当中，隐形化和轻薄化是两大风向标，这在很大程度上优化了厨房的空间环境。

嵌入式的设计配以轻薄化的产品，不仅令厨房整体显得清爽整洁，而且还带来美观的视觉享受。

趋势三：节能与环保厨房的油烟污渍相对最多，对于越来越重视居家生活品质的消费者来说，针对这方面的性能是选购厨房电器时要首先考虑的问题。

在2010年人民网的调查中，有接近半数的消费者将“绿色低碳”作为购买时的首要选择。

目前如美浩厨电在产品设计和品牌塑造的过程中，已经非常注意了这方面信息的注入，这也正是他能吸引消费者的重要因素。

在该次调查中，消费者认为厨房电器在节能环保上首先应该考虑“减少能源消耗”（投票占比43.6%），其次是“低噪音”（投票占比22.0%）、“容易清洗”（投票占比19.9%）和“低排放”（投票占比14.5%）。