滞涨顺周期股一触即发

今日部分顺周期板块再度强势拉涨。

来自光大证券和通达信的数据显示，今日收盘，两市56个行业板块指数21个收红，船舶、电力、银行、煤炭、运输服务、工程机械等多个顺周期行业板块指数涨幅居前。其中，船舶行业板块指数涨4.21%，居第一位。

值得注意的是，今日两市顺周期板块涨跌互现，延续了近期以来的分化格局。通达信数据显示，截至今日收盘，有色、钢铁、房地产、银行等12个顺周期行业板块指数中，月内涨幅最大的化纤指数累计大涨24.71%，有色、煤炭指数涨幅超15%;而月内表现较差的矿物制品、建筑、船舶、房地产等行业板块指数，11月以来的涨幅均不足5%。

滞涨事出有因

私募机构认为，相关行业的“后周期”属性，是造成其股价表现落后的关键原因。

星石投资首席研究官方磊称，滞涨顺周期板块同样受益于经济复苏。但是这些行业多数均处于顺周期里的“后周期”。

远策投资认为，虽然近期顺周期板块的强势表现主要受到了经济基本面改善的支撑，但不同行业对应的经济复苏受益程度有所不同。例如，上游原料类行业主要受到涨价的驱动，中游制造业主要表现为细分龙头公司市占率提升和利润改善，银行板块则主要受到资产质量和息差变化的驱动。因此本轮地产、建筑等部分顺周期行业的相对“滞涨”，也与其基本面经济活动状态一致。

龙赢富泽资产总经理童第轶认为，房地产、银行、建筑等行业在经济周期中复苏相对靠后，受益经济复苏所需的传导时间较长，因此在本轮顺周期股拉升的走势中，整体表现相对偏弱。

美港资本合伙人张李冲指出，滞涨顺周期行业的基本面，可能是导致其股价持续偏弱的主要原因。例如，房地产行业是由于政策的长期压制和规模压力导致的利润空间下降，石油石化受制于油价的长期低迷，银行股在对实体经济让利和坏账率提升预期上面临压力。

龙头仍获青睐

方磊表示，随着宏观经济持续改善，相关滞涨行业预计将会“补涨”。比如银行的资产质量会随着经济复苏而好转，房地产销量会随着疫情缓解和大众对收入预期的提升而改善。

私募排排网未来星基金经理夏风光分析称，在有色、采掘、化纤等板块累计涨幅较大之后，银行、地产等高杠杆周期性行业也会吸引资金关注。其投资逻辑与近期表现强势的有色等行业板块较为相似，即一旦其糟糕的预期逐步开始扭转，相关个股标的的低估值优势就会显现。建议投资者关注细分领域竞争优势出色、市场份额能逐步提升的龙头个股。

童第轶强调，在经济复苏的确定性环境中，周期性行业中都会有轮动表现，而最终决定股价走势的依然是公司的长期业绩支撑。实际上，地产、银行等行业中业务优秀的龙头公司，近期已经走出了相对同行业中其他个股的独立性走势，值得继续挖掘和布局。