最近私募：“主题投资”为何成为市场主旋律？

主题板块人气高涨

在外围市场震荡加剧的背景下，11月29日A股市场韧性显现。在上周数字货币、智能电网、氢能源、量子通信、数据中心等主题板块轮番接力走高后，当日特斯拉、固态电池等题材和热点主题表现活跃，相关板块内的多只龙头股，普遍走出一轮升浪。

对于近期主题投资风格的持续走强，建泓时代投资总监赵媛媛认为，在名义市场利率下行阶段，A股市场的风险偏好通常会明显提升，成长和人气主题板块的表现会更为活跃。乐观来看，春节前A股热点题材板块大概率可能继续体现超额受益。

畅力资产董事长宝晓辉称，11月以来A股主题投资大行其道的推动因素，主要来自于多方面原因。一是近期地缘局势趋于缓和，对A股形成支撑；二是“双碳”相关的政策细则不断公布，与新能源相关的各个细分板块投资人气高涨；三是“专精特新”的市场投资偏好，持续带动A股市场风格总体偏成长。

在能否适当追涨的问题上，目前部分私募机构心态积极。雷球资产合伙人胡攀表示，目前A股市场呈现总体震荡向上的运行格局，高人气的概念板块以及拥有较高产业成长确定性和政策支持的赛道，在总体较宽松的市场氛围下，更容易得到资金的介入。

多个赛道被看好

在当前A股热点概念此起彼伏的市况下，对于热点主题的布局，一线私募仍普遍从蓝海市场、新兴产业、高成长确定性等维度进行筛选。

戊戌资产投资总监丁炳中认为，在目前活跃的细分投资主题中，智能电网、特高压、CXO、工业母机、稀土永磁等题材板块，未来的高增长相对确定，值得重点看好。胡攀表示，IGBT(绝缘栅双极型晶体管)、碳化硅类半导体、平台类蛋白重组等细分新兴高科技领域，有较高的成长确定性。

此外，与新能源汽车相关的产业链，以及军工等年内人气持续居高不下的行业赛道，依然是目前不少私募在主题投资中把握的重点。赵媛媛称，当前总体继续看好成长题材，其中的新能源基建、高压快充、储能、汽车智能化，以及景气反转的军工等行业主题将成为布局重点所在。

11月30日氢能源继续大涨，主要受到中国石化新疆库车绿氢示范项目正式启动建设的刺激，该项目投资金额近30亿元，预计2023年6月建成投产，投产后年产绿氢可达2万吨。该项目标志着我国首个万吨级光伏绿氢示范项目正式启动，同时也意味着光伏制氢可能成为碳中和背景下我国绿氢生产核心路线。

氢能源也是新能源车的一个重要分支，在碳中和背景下，清洁能源多条腿走路，氢作为最清洁的能源，已经成为世界各国发展清洁能源的主要方向之一。

当前国内制氢有四条路线：

首先，煤制氢占比最大，占比62%。主要得益于该路线成本低、煤资源丰富，成本大概是1-1.2元/Nm2，但其问题在于碳排放量很高，在碳中和的背景下，该路线不是好选项。

其次，是天然气制氢，占比19%，约占世界制氢量的70%。成本比煤制氢还低，并且碳排放也小于煤制氢，但是问题在于我国天然气资源并不是很丰富，所以这条路线也是受限的。

再次是，焦炉气制氢，也就是工业副产物制氢，占比18%，这个成本低、碳排放小，但问题是产量太小，根本没法规模化制氢。

最后就是电解水制氢，包括光伏制氢，目前占比只有1%，这条路线的最大优势在于可以实现零碳排放，是真正的零碳绿氢，之前制约发展的核心问题在于成本高，不过随着后续新能源产业链的发展以及碳中和政策的推进，这个路线的优势正在凸显。

因此，氢能源作为新能源发展的一个重要发展，也已经出台顶层设计的方案，随着氢能源成本逐步降低，有望成为下一个炒作赛道。