年内近百只基金下调管理费，基金年末规模战打响

近日，东方红产业升级基金发布公告称，自2021年12月6日起（含）至2022年3月6日（不含），对该季度日区间适用的管理费率为0，也就是说这三个月内该基金将不再收取基金管理费。12月6日前的上一个季度，该基金管理费费率为1.5%。基金管理费是基金公司的主要收入来源，支撑基金的运作和投研支出。然而管理费费率从1.5%下降至0，基金公司如此大的让利行为，却很难让该基金的投资者高兴起来。

东方红产业升级基金属于灵活配置混合型基金，三季度末规模有49.36亿元。该基金单位净值一度在今年2月刷新历史纪录，不过，随后面临大幅回撤，年内收益率在同类产品中排名靠后。

东方红产业升级基金采用的是浮动管理费率模式，其产品表现不佳直接触发管理费费率下降至0。与传统的固定管理费率模式不同，采用浮动费率模式的基金管理费率与基金表现直接挂钩，上下浮动。

本月另一只下调基金管理费用的基金产品是中欧纯债债券型证券投资基金，管理费费率直接折半。

记者整理发现，近一个月有7只基金产品下调管理费，今年则有51家基金公司的98只基金产品下调管理费。

下调基金中债券型基金占有半数，混合型基金和货币市场基金分别有29只和16只，股票型基金有3只。债券型基金管理费率最低降至0.15%。权益类基金中除东方红产业升级费率临时调整至0外，转型的华宝中证医疗ETF联接A费率下调至0.5%，平安量化精选、凯石湛等多只基金产品费率下调至0.6%。

从下调幅度来看，半数基金最新费率较年初下调幅度超50%，其中主要为费率较高的混合型基金和中长期纯债为主的基金。

基金公司缘何下调费率？业内人士指出，下调情况目前主要分为主动和被动两种。一是基金公司通过主动降低费率让利投资者，保持竞争优势，如同类新发基金的费率较此前产品有所下滑，部分老产品主动选择降低管理费，也有公司通过降低费率吸引机构投资者大额申购。二是部分基金选择浮动管理费率模式，直至2019年国内这类公募基金才陆续入市，目前选择此类模式的基金产品数量不多。

降费渐成常态

基金公司下调管理费渐成常态。据记者统计，从2019年开始，公募基金每年都有大量基金选择降低管理费，且数量有增长趋势。

从成熟的资本市场来看，美国由于行业内激烈竞争，基金费率最近20多年大幅下降，甚至出现大批免佣产品。

对于国内市场，多个市场专业人士认为，国内资管行业近年来竞争激烈，公募基金产品多达近9000只，且还在不断扩张，基金产品降费是大势所趋。短期内，基金公司可以通过下调管理费吸引投资者，长期还是要看基金的业绩，好的业绩才是对投资者最好的回报，低费率时代肯定会来临，但并不意味着愈低的管理费就是对投资者最有利的。管理费是基金公司的重要收入来源，基金公司可以用其提升基金公司投研团队实力、产品收益水平和风险控制能力等，合理的管理费用也能对基金公司起到很好的激励作用。

目前，国内公募基金行业也在不断探索管理费用领域的创新，力争为投资者减轻负担的同时，还能激励基金公司。如2019年在公募基金行业增加浮动管理费模式，将收费与业绩直接挂钩。此外，制定满足投资者不同需求的产品、建立合理的比较基准、丰富费率模式都是行业创新探索的重要方向。

临近年末，基金公司一年一度的“年终规模战”再次上演，不少公司选择在最后阶段冲刺一把，在12月密集发行新基金。

从基金经理来看，12月的基金发行市场堪称明星荟萃，多家基金公司派出了精兵强将来发行新产品；从产品类型来看，在震荡加剧的市场下，投资者风险偏好降低，“固收+”和定开债基金成为冲量利器。

有业内人士总结，当前新发市场受投资者热捧的基金有三种类型，一是具备自身品牌和资源优势的头部基金公司和产品；二是提前布局申报获批的重磅首发基金，如北交所主题基金、公募REITs等；三是满足投资者理财替代需求的“固收+”类型产品。

最后一月

200余只基金同期发行

据Wind数据统计，截至12月8日，月内已经有52只基金（AC份额合并计算，下同）公告成立，且仍有189只新基金正在发行；而截至年末，还有42只基金即将开启发行。

值得注意的是，在上述在发和待售合计的231只基金中，其中有130只均将产品募集截止期定在了12月31日之前。也就是说，如果这130只基金都能如期募集结束，12月将合计有182只成立，同比增长约23.8%。

如果拉长时间来看，“年终规模战”早在11月份已经打响。Wind数据显示，11月共成立了175只新基金，合计首发规模2074.75亿元。其中有2只百亿级别的基金诞生，分别为招商添福一年定开债券基金和广发恒享一年持有混合，基金经理分别由固收明星基金经理马龙和曾刚担任。

“年末一般资金面偏紧，基金公司这时候派出来发产品的基金经理，很多都是业绩优秀、口碑较好的基金经理，市场号召力才足够强。”有机构销售人士表示。

这一情况在12月正在发行的基金中同样明显。例如，除了月初引起市场轰动的睿远基金饶刚外，今年两大黑马基金经理杨金金、刘畅畅均在12月发行了新产品，其中杨金金的交银启诚于12月5日开启发行，首募上限30亿却在当天获得了超130亿元的资金认购；刘畅畅也将于12月27日发行新基金华安产业精选；此外，谭丽的嘉实价值创造三年持有于12月1日开启发行，盛丰衍的西部利得CES半导体芯片行业指数增强于12月8日开启发行。

低风险产品成冲量利器

不过，并不是每家公司都有上述自带流量的明星基金经理，当供应端有大量新基金排队发行时，新发基金市场竞争加剧，基金发行分化明显。一边是饶刚、杨金金等明星基金经理的“一日售罄”，一边也有不少新基金延长募集期，Wind数据显示，仅12月以来，已有14只基金延长募集。

于是，不少基金公司将目光瞄准既契合市场风险偏好，同时又满足投资者理财替代需求的“固收+”类型产品。Wind统计数据显示，四季度以来，首发规模50亿元以上的基金中有6只均为“固收+”基金（偏债混合基金或二级债基），其中，曾刚管理的广发恒享一年持有混合首募规模107.23亿元，工银聚润6个月持有、博时博盈稳健6个月持有等基金的首发规模均超过了50亿元。

上述业内人士表示，今年以来市场震荡加剧，“固收+”基金已经不仅仅是稳健投资者的理财替代，同时也成为部分积极投资者资产配置中的“压舱石”。Wind数据显示，截至12月7日，混合债券型二级基金指数年内上涨6.68%，最大回撤仅有3.21%，风险收益比优势突出。

对于既没有重磅产品首发，又没有足够品牌和资源优势的中小基金公司来说，多为机构定制的定开债基金也成为冲量利器。

Wind统计数据显示，四季度以来，全市场有11只首发规模达到30亿元的定开债基，其中不乏惠升、方正富邦等中小基金公司的产品。例如，12月2日，惠升和赢纯债3个月定开债基成立，该基金首募规模62亿元，也是该公司目前规模最大的一只产品。

头部公司贴身肉搏

行业马太效应显著

无论是派出明星助阵，还是瞄准市场需求发行中低风险产品，基金公司一年一度的“年终规模战”已经打响。从目前基金管理人的规模排名来看，几家头部公司的差距其实很小。

以前五名为例，据Wind数据估算，截至12月8日，除了易方达基金以11042.95亿元的非货规模遥遥领先外，广发基金、华夏基金非货规模分别为6361.63亿元、6315.20亿元，亚军和季军仅差46亿元左右，对于两家公司来说不过是一只基金的距离，简直是贴身肉搏。

类似的，汇添富基金非货规模为6170.91亿元，和前一名华夏基金仅差144.29亿元；富国基金非货规模为5907.67亿元，和前一名汇添富相差263.24亿元；南方基金非货规模5701.07亿元，和前一名富国基金仅差206.6亿元。

整体来看，据Wind数据估算，截至12月8日，全行业149家公募基金公司管理规模为24.25万亿元，其中非货币基金管理规模已超过14.83万亿元，而排名前十的基金公司非货币管理规模合计约6万亿元，占全行业的40%，马太效应越来越突出。

某中小型公募总经理在接受采访时表示，当前基金行业存在一个悖论，即公司规模越大渠道给的支持越多，规模也会扩张更快，但小基金公司却往往不受渠道重视，基金也越来越难发。他表示，基金行业弯道超车的机会很少，自己公司现在能做的只有做好业绩、养好口碑，那么规模增长会是一件水到渠成的事。

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