百亿私募大佬密集发新品，金牛私募掘金重点曝光

12月6日，景林资产新产品正式启动发行，全天获得逾30亿元的认购资金。值得注意的是，除了景林之外，近期不少百亿私募都有新产品发售计划。

星石投资董事长江晖管理的一只产品将于下周开始发售，先后在民生银行、交通银行等渠道上线。据了解，该产品设置三年持有期，持有三年以上可免收赎回费用。同时，该产品采取“年化单利10%”的浮动费用计提基准，即只对年化收益高于10%的部分才计提浮动费用，否则没有任何浮动费用。例如，如果持有3年，收益30%以上的部分才计提浮动费用；如果持有5年，收益50%以上的部分才计提浮动费用。

近两年业绩居前的百亿私募源乐晟也将在明年1月初发行由董事长曾晓洁管理的产品。中国证券报记者了解到，源乐晟并没有大幅扩充公司管理规模的计划，但会对公司现有资金结构进行一定调整。值得注意的是，今年2月，曾晓洁管理的产品曾在中信证券发售，据渠道人士透露，1600个名额遭热抢。随后，其产品3月份在其他几个渠道发售后就进行了封盘。

此外，渠道人士透露，明年1月初盘京投资新引入的基金经理崔同魁将新发一年持有期私募产品，该产品由龙头券商负责代销，募集资金约25-30亿元。明年2月，盘京投资董事长庄涛也将新发一只产品。

以结构性行情为主

多位百亿私募大佬不约而同选择了今年末或明年初这段时间发售新产品，是否意味着牛市的信号来了？

对此，星石投资分析，随着央行降准，明年一季度有望迎来信贷小高峰，股市也会得到正反馈。目前沪深两市成交额持续位于1万亿元以上，市场热度不减。在此背景下，股市情绪有望获得提振，年末通常是酝酿风格转换的关键时点，有可能出现跨年行情。

不过，星石投资认为明年市场仍以结构性机会为主，市场整体估值抬升的空间可能不大。但长期来看，随着居民财富、海外资金等不断增配权益资产，A股市场的估值中枢将不断上升。

盘京投资也表示，展望明年，上半年市场流动性依然充裕，以结构性行情为主，优质权益资产将继续得到追捧。

近期，受奥密克戎变异病毒、美联储缩债预期等因素影响，全球多个市场股指均出现一轮急速下跌，不少中概股也显著走弱。在此背景下，景林资产表示，坚定看好市场波动带来的好公司买入机会。

不过，从第三方平台的数据来看，股票私募总体较为谨慎，仓位不断刷新年内新低。截至11月26日，股票私募整体仓位为75.29%，环比减仓0.61个百分点。近期股票私募仓位已经连续4周低于76%，远低于高峰时82.50%的仓位水平。百亿私募下半年减仓力度明显，截至11月26日，百亿私募整体仓位为75.74%，环比减仓2.08个百分点，成为当周不同规模股票私募中减仓力度最大的一类私募。

挖掘确定性机会

尽管私募对后市股指大幅上涨保持谨慎，不过在结构性行情中，仍有不少行业机会值得挖掘。

曾晓洁表示，明年确定性机会包括：一是有些行业本来增长是没有问题的，但今年因为成本上升、海运费大幅增长带来的压力，导致利润率较低或利润增长比较慢。随着以上问题的缓解，这类公司明年的利润增长会明显加速。二是关注制造业的崛起。中国的新制造业正在全面崛起，例如电动化和智能化带来的汽车产业链崛起；改造电网，发展风电、光伏产业，大规模发展储能；在半导体、精密设备、机床、新材料等重点环节加速发展，相关公司收入增长非常迅速。三是港股有投资机会。今年以来港股跌幅很大，跌得比较透。一些成长性不错的产业和个股或许有机会。

星石投资则主要看好消费方向。展望2022年，消费板块景气度或出现反转。一方面，供给出清的逻辑依旧存在，预计明年消费需求的释放将继续向疫情前收敛，叠加疫情影响下行业出清彻底，消费板块盈利能力将持续提升，盈利改善的弹性甚至可能远超预期。另一方面，今年以来消费板块表现低迷，部分细分行业和公司已经处于合理估值水平，当前市盈率虚高可能只是因为今年盈利阶段性下滑，多数消费行业的市净率水平处于近10年中等偏低的水平，已经具备较好的长期收益空间。

盘京投资相对看好泛新能源、军工等板块。盘京投资同时表示，汽车智能化是一个充满变数的新兴赛道，新巨头入局及车厂的软件自研潮都会带来不确定性风险，需仔细判断长期维度下哪类细分领域符合产业分工趋势，寻找卡位清晰且壁垒优势显著的服务商。

近期欧美股市大幅波动，A股市场运行则展现出明显的独立性。来自多家金牛私募的12月月度策略观点显示，多数机构看好现阶段A股的运行韧性，并对A股年末收官表现持积极态度。在结构性机会上，与“双碳”相关的板块依然是金牛私募掘金的重点。

A股独立性显现

世诚投资称，随着年末临近，近期影响A股市场的两个因素值得关注。一是奥密克戎变异病毒，二是美股的高位波动以及美联储货币政策变化。不过，上述两个因素对于A股市场的影响和风险总体可控，A股的相对独立性正在显现。

对于12月A股市场的运行趋势，目前多家金牛私募将A股股指层面的研判定调为震荡。石锋资产认为，考虑到宽裕的流动性依然是下一个阶段市场运行主要背景，市场依然存在结构性机会。对于年末一段时间的市场表现，石锋资产认为，12月A股市场总体运行基调仍将是维持震荡趋势，领涨板块预计出现轮动。

和聚投资表示，在国内目前的疫情防控机制下，奥密克戎变异病毒在国内产生较大影响的概率较低。而如果在奥密克戎变异病毒的影响下，全球经济复苏推迟、供应链受限，中国的出口可能会持续表现强劲，经济增速放缓压力将有一定程度的缓解。整体而言，当前市场总体估值不高，风险有限。

“双碳”主题受青睐

在具体投资机会上，与“双碳”相关的领域继续成为金牛私募12月关注的焦点。景领投资称，在跨周期调节政策作用下，预计明年中国投资和消费增速将逐步从底部回升。其中投资的方向将以新基建为主，特别是“双碳”目标下，节能、智能化电网等板块可能会长期受益。目前调整了部分仓位，增加了成长类公司的配置，而以新能源为主体的能源结构则是长期看好的方向。

站在年末时间窗口，和聚投资表示，会将主要精力分配在寻找明年的投资机会上，特别是2022年能维持高增长的行业和公司。具体包括动力电池、锂电材料、光伏、军工等方向。目前，公司的持仓仍主要集中在高成长、高景气的先进制造业环节。

丹羿投资认为，年末一段时间A股的低碳经济板块无疑是重要的结构性主线之一。过去两年，低碳领域的投资机会更多体现在光伏和锂电这两个领域。需求不断超预期导致这两个领域都出现涨价，但当上游价格上涨至抑制下游需求时，量价齐升阶段可能已经过去。从长周期看，新事物的普及一定是靠技术进步来实现。因此，该机构认为，这些领域未来的机会更多不在偏周期的涨价环节，而是新技术应用的环节，例如电动车的智能化、光伏电池技术的演化等。

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