金融地产突然崛起，地产利好持续来袭

西部利得策略优选基金难道又是一只新能源主题基金？显然不是，该基金的主要对象是此前市场不受待见的金融地产。根据西部利得策略优选基金披露的持仓信息显示，截至今年第三季度末，西部利得策略基金约40%的仓位投向了金融板块，约24%的仓位投向了房地产。

也就是说，金融地产板块合计占上述基金仓位的64%。为何要以如此大的仓位投向传统旧经济上？西部利得策略基金经理何奇表示，随着国内高频经济数据的边际走弱，判断跨周期宏观调节的必要性不断加强，货币和财政政策边际上有向好预期。基于此，市场可能存在较多机会，尤其是低估值和稳增长方向的看点较多，从7月份基金即开始逐步加仓，并在结构上加大了向金融地产、基建产业链等方向的配置力度，同时大幅降低了前期对可选消费行业的配置力度。

在选股方面，上述基金经理重点加仓了估值较低且受益于政策边际宽松的价值蓝筹股。比如招商蛇口、广发证券、同花顺、万科A、华新水泥等金融地产股。

博弈资金或从新能源基金抽离

金融地产在A股的苏醒，直接因素来自政策上的利好。

广发基金表示，降准整体上利好市场，预期短期受政策压制影响最大的金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。由于结构性宽信用的方向仍在高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。

广发基金宏观策略部分析指出，此次央行降准为全面降准，以置换MLF为主，符合预期。共计释放长期资金约1.2万亿元，操作方式上基本与7月年中降准类似，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF）。当前，全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战，消费因疫情反复持续受压制，本次降准有望提振市场主体需求，

广发基金表示，降准整体上利好市场，预期短期受政策压制影响最大的金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。由于结构性宽信用的方向仍在高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。

上述基金公司分析指出，此次央行降准为全面降准，以置换MLF为主，符合预期。共计释放长期资金约1.2万亿元，操作方式上基本与7月年中降准类似，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF）。当前，全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战，消费因疫情反复持续受压制，本次降准有望提振市场主体需求，

国泰君安策略团队也认为，随着房企端融资宽松推进、居民端按揭贷款投放提速，行业负反馈预期有望打破，金融地产板块迎来估值修复。此外，Omicron疫情爆发预期下经济修复节奏不确定性抬升，高景气独立赛道进一步凸显盈利优势。

“短期来看，市场资金很可能从前期主流板块分流，进入房地产、金融相关板块。”长城基金向威达分析认为，一方面，这些板块的估值和机构配置都到了历史极端底部。另一方面，从资金博弈的角度来说，今年市场分化比较严重，年底前市场存在从非主流板块博取相对收益的可能。房地产方面，本次政治局会议明确提出，要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，一定程度上表明房地产行业的系统性风险已经基本释放。

拔估值行情之后怎么投？

受短期资金博弈热点影响，金融地产等低估值旧经济的苏醒，相当程度上影响了新能源主题基金的净值表现。

与金融地产类基金形成鲜明对比的是，前期重仓新能源的主题基金在最近一周显著受累，多只排名靠前的新能源类网红基金最近一周收益归负，券商中国记者注意到，在主投A股的主动权益类基金最近一周的跌幅榜中，相当比例来自新能源主题基金。

新能源主题基金真的准备让位给金融地产了吗？

诺德基金基金经理曾文宏表示，A股市场未来大概率呈现结构性行情。但由于高景气的电动车、新能源赛道的基数相对较高，市场预期也非常充分，所以即使业绩依然优秀，但单纯拔估值的行情可能会结束。

他认为，这些主流赛道的资金，可能会分散到明年新涌现出的“真成长”领域，如果还存在跨年行情或者明年春季“躁动”行情，券商等金融板块可能会存在不错的机会。

兴业基金刘方旭也认为，从机会来看，预计明年年中以后，调整时间较长的板块随着基本面的触底回升，主要细分赛道都会有比较好的表现机会。从风险来看，前期涨幅较高的一些板块可能面临震荡的风险，但从宏观经济增长看，新能源赛道未来多年都将是资本市场的投资主线。

“我不会换赛道，短期的估值高低实际上对长期投资没有实际意义，新能源的投资更应该从市场空间上去判断。”华南地区一位管理300亿资金的基金经理接受券商中国记者采访时表示，对新能源这种伟大的投资机会，可以牺牲短期业绩和排名，更应该从更长期的布局角度去看待新能源赛道。

上述基金经理强调，新能源行业尤其是锂电、光伏的吸引力目前是A股市场最大的，其他行业不具备长期投资的吸引力，切换热点博弈某些投资机会很难换来基金的长期业绩表现。

降准对于近期市场尤为关注的房地产市场也将有所助推。

“近期受个别房企债务风险暴露等多个因素叠加，房地产信用一度趋紧，近期管理部门发声稳定市场预期，本次降准为市场提供流动性，将进一步推动房地产市场信心回暖。”周茂华表示。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，此次降准政策最大的变化在于增加了新的一条，即增加金融机构的资金配置能力。换句话说，以银行为核心的金融机构，未来贷款的额度和投放贷款的能力将明显增强，其显然会影响今年12月份以及明年上半年的贷款投向。

“若是银行后续信贷方面的政策放松，那么对于房企来说，获得此类贷款的门槛将明显降低，银行也愿意投放贷款给房企。这也使得房企的资金压力可以更快得到缓解，具有积极作用。”严跃进认为，到明年一季度，部分项目结合宽松的房贷条件，销售节奏会加快，对于房地产市场的活跃和房企资金的加快回笼等有积极作用。

对于买房者和还贷者而言，降准也有直接影响。

盘古智库高级研究员江瀚告诉记者，对于买房者来说，降准可以有效地提供市场的流动性，当前虽然房地产信贷已经有所放松，但是降准之后信贷放松的可能性应该会进一步增加，对于想要买房的人而言，降准无疑能够帮助买房者有更好的资金支持。

“对于已经有房贷的人来说，存款准备金率的下降，虽然不像降息一样直接影响贷款利率，但是当前的房地产信贷大部分都采用LPR（贷款市场报价利率）了，所以降准有助于推动LPR水平的下降，从而降低他们的房贷压力和负担。”

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