美高收益债基后市看好 中长期迎来布局良机

尽管受到油价修正的影响，美国高收益债券指数近一月有一波修正，殖利率由年底的 5.63% 重新站上 6% (彭博资讯，2017/3/15 止) 关卡;检视去年 7 月和 11 月前两波油价下修情况，虽然油价修正，但高收益债券并未破坏其走势上升的轨道，随着殖利率又来到 6%(彭博资讯，2017/3/15 止) 以上，野村投信认为现阶段正可视为美国高收益债中长期最佳进场布局的机会。

目前联準会已经逐步迈入稳定升息格局，野村投信表示，今年联準会将会以温和渐进的方式进行升息，2017 年升息次数将落于 2～3 次，而第叁次升息将观察市场当下情况，可能于市场修正反弹后或市场一直维持强劲时进行，快速且仓促的升息机率不高，投资人无需过度担心。

整体而言，美国升息反映对美国经济基本面保持乐观，失业率下降后产业生产力将随之提升，目前经济惊奇指数维持高点，通膨升温代表景气活力佳，对企业发债的基本面有所支撑，并有助减低违约可能性，未来美国经济动能仍有向上空间，高收益债券也沾光。

野村投信预期今年除了成熟国家经济基本面续改善支持高收债动能，企业基本面持续好转也提供美国高收益债券有所支撑。美国 2016 年第 4 季 S&P500 企业中盈余优于预期比例为 70%，高于歷史平均值，显示美国整体企业资产负债与基本面已有所改善。

野村基金 (爱尔兰系列) 美国高收益债券基金 (本基金主要係投资于非投资等级之高风险债券且配息来源可能为本金) 经理人高圣时 (Steve Kotsen) 表示，观察过去升息期间，公债殖利率走升可能为债市带来波动，但美国高收益债具有高殖利率及低存续期间特质，利率敏感度较低且与景气连动高，具有效抵御升息衝击特性。而伴随近期美国高收益债违约率持续下降，整体可望持续获得资金青睐。

野村投信投资策略部主管穆正雍也表示，美国高收益债券市场除享固定收益特性，亦拥有类似股票投资掌握企业成长之属性，又相对股市波动低，与公债、投资级债券相比，目前约 6% (彭博资讯，2017/3/15 止) 的殖利率也较高，于目前低利情况下相对较有投资价值。

野村投信认为，由于美国今年仍有机会升息，预期十年期公债将维持于 2.5%~2.8% 区间整理，投资等级债券则收益较低的情况下，预期追逐收益的国际资金仍将持续流入企业营收成长较为强劲的美国高收债券市场，也建议投资人不妨趁修正之机会及早进场布局。