美高收益债基连续2周超卖魅力犹存

近期受到股市回档与油价影响，投资人出现获利了结，使得多数风险性资产出现回档，ML 全高收指数 3 月来出现拉回修正，美高收债券基金连续2周卖超，主因来自于 ETF 赎回，属于短线进出操作资金，与高收债基本面变化无关;至 2 月底高收债指数违约率下滑至 2.8%，基本面改善;此外，2016 年美高收债新发行量较前一年度降低，技术面获得支撑，在两大面向护体下，高收债魅力犹存。

日盛全球高收益债券基金经理人曾咨玮表示，联準会预估未来两年美国就业市场持续復甦、景气温和成长。经济成长利于企业改善财务，令美国整体发行企业债的负债比例自 2016 年第一季以来持续下滑：根据 Barclays 报告显示，2016 年美国企业债加权净杠杆比例出现明显下降趋势，比例由第一季的近 2.1 倍降至第三季的 1.8 倍附近。

FED 预估 2017 年 GDP 成长率预估值维持于 2.1%，2018 年 GDP 成长率由前次预估的 2.0% 略为上调至 2.1%，经济温和成长全高收企业获利同步攀升，全高收指数自 2016 年第一季起出现落底翻扬态势，根据 Bloomberg 统计，美林全高收企业盈余成长率将由 2016 年第二季的 - 18.6%，一路翻扬至 2017 年第一季的 40.5%。

曾咨玮指出，自 2012 年以来美高收债券新发行量出现每年递减趋势：2012 年发行量为 3450 亿美元，至 2016 年已降至 2290 亿美元，相较 2015 年减少 13%;2016 年债券发行中，有 62% 发债用途为借新还旧，新债发行量减少价格易涨难跌;2016 年各月报酬中，除 11 月因川普当选美国总统短暂冲击全球高收益表现之外，其余月份均为正报酬。技术面上，三个月移动平均报酬为正，显示上涨动能依然强劲。