美联储或加快加息步伐 高收益债基仍是亮点

上周五美国公布 2 月份劳动市场数据，非农就业人口、失业率、劳动参与率及薪资年增率等数据均优异，强化了市场对于本周联準会升息的预期，但亮丽的数据可能不仅对本週会议有影响，有投顾认为今年联準会升息次数可能高达 4 次，投资人别轻忽对各资产价格带来的衝击。

1. 失业率探底，美国薪资增长可望加速

美国失业率与薪资年增率变化

此资料仅为歷史数据模拟回测

美国 2 月失业率为 4.7%，除了低于歷史平均的 5.8% 外，也接近 40 年以来低点的 3.8%，美国劳动市场强劲程度超越想像。从上图可看出，美国失业率与非管理职员工薪资年增率间走势相仿，当劳动市场紧绷、失业率下降时，薪资年增率往往跟随走高。鉅亨网投顾认为，2014 年以来，由于美国劳动参与率偏低，让美国薪资年增率与失业率脱钩，但随着劳动市场转佳，美国劳动参与率可望进一步回升，而薪资年增率也将上升并跟上失业率改善的脚步。

2. 薪资增长若加速，升息四次不是梦

2 月美国非管理职员工薪资年增率为 4.3%，虽然仍低于歷史平均的 5.8%，但与 2009 年以来平均的 3% 相比，员工薪资改善速度确实有加快。回顾联準会的升息史，联準会曾于 1980、1988、1994、2004 及 2005 年升息超过 1%，而当年度美国非管理职员工薪资年增率分别为 7.6%、7%、7.2%、5.2% 及 5.9%，较快的薪资增速确实成为联準会加速升息的好理由。

3. 升息加快，股债市标的别买错

有投顾维持对美国经济的乐观看法，若无政治上的衝击，预料美国今年失业率有机会挑战过去低点，劳动参与率将跟随走高并推升薪资年增率，而 1 年升息 4 次也不再是天方夜谭。过去当联準会 1 年内升息超过 4 次时，由于美国国内利率上升，美元指数平均上涨 2.2%，并促使资金回流美国及美元计价资产，美国国内各资产也因此受益，债券市场中，美国高收益债券平均上涨 6.5% 居冠;而股市中，美国高股息股票则以 9.5% 的平均涨幅称霸。

当年度升息超过 1% 时，美国各类资产表现

慎选美元资产，高息资产有优势

随着美国劳动数据转强，美国升息速度可望加快并再度推升美元，而资金也将跟随回流美国，投资人可增加美元计价资产佔资产配置中的比例，而美元计价资产中，建议投资人以高股息类股或高收益债券为配置重心。