A股明年收益预期降低 私募调研热情不减

自从去年股灾以来，A股已经调整了一年半了，在这段时间A股赚钱效应难现，不少基金经理对明年的A股赚钱效应降低了预期。与此同时各大私募对A股的调研热情却依旧高涨，特别是中小创业是调研重点。

虽然市场自2015年中至今已经调整了一年半，但对明年A股市场的投资，基金经理已经降低了收益预期。博时基金的一位策略研究人士更直言“明年市场如果有10%的涨幅已实属不错。

“当前美中不足的是成长股总体上估值性价比仍然不够到位，和2012年底性价比仍有较大差距。”深圳一家基金公司人士指出，目前成长股总体吸引力不足，2017年着重自上而下看好盈利能力恢复的周期股而淡化高股息策略，将自下而上精选消费类的白马成长，不会拘泥于成长股的行业和板块。

市场的激烈调整虽然挤出了一些泡沫，基金经理目前甚至在未来相当长一段时期仍将奉行“多看少动”的策略。“我们现在会加大调研力度，但操作上还会很谨慎，不会贸然布局。”深圳一家中型基金公司向记者解释，目前市场和整体大环境的不确定性因素极强，各方的观点虽然分歧很大，但总体都认为中期不会存在具有吸引力的机会。

不过，也有观点认为，今年跑输市场的股票可能在明年会有所表现，尽管这种表现可能需要降低预期，比如明年的成长股投资。南方基金权益投资总监史博指出，随着成长股估值回落，投资价值相对越来越凸显，不仅会吸引增量资金的兴趣，也会减少存量资金调仓的压力。对成长股不应该有偏见，其持续跑输恰恰蕴含着反转的动能，例如2013年周期股大涨之后，市场开始深入挖掘成长股。但是，史博也强调明年的A股投资总体上要降低预期。

私募机构的调研情况通常被视为投资风向标之一，尤其是百亿级知名私募的一举一动都为市场广泛关注。王亚伟掌舵的千合资本12月23日调研了神州长城，该股近几日逆市大涨。此外，千合资本12月还调研了葵花药业(002737)、美的集团和新宝股份(002705)，这3家上市公司近几日表现相对一般。

葵花药业和美的集团颇受百亿私募的青睐，除了千合资本，淡水泉也在本月调研了葵花药业，美的集团还受到景林资产和朱雀投资的相继调研。这几家私募主要询问了葵花药业前三季度管理费用增幅较大的原因、公司的产品类别等;美的集团主要被询问了公司研发投入、创新产品以及人民币贬值对小家电出口企业的影响等。

重阳投资、六禾投资、鼎锋资产、理成资产等百亿私募调研了贝因美，主要问及与恒天然的合作情况、季度应收账款、线上线下销售占比等问题。此外，贝达药业、爱仕达(002403)、泸州老窖(000568)、碧水源等公司都接受了两家以上百亿级私募调研。从行业来看，医药板块最受私募关注。

数据显示，截至昨日，12月份以来共有489家私募调研了897家上市公司，包括182家主板上市公司、377家中小板和338家创业板上市公司。利亚德、碧水源、贝达药业、中文在线、美的集团、恒华科技和北京文化(000802)都受到20家以上私募调研，其中，有28家私募调研了利亚德，位列第一。

据了解，临近年底，私募多忙于为明年布局，在大类资产中，权益类市场明年的表现普遍为市场看好。不少私募的发行计划较为充实。根据好买私募数据中心的统计，私募在年底的发行量颇为可观，从11月份的股票策略产品完整月度发行量来看，就比前两个月大致高出50%以上。