信托市场降温 收益率走低

随着宏观经济的下行，债市和股市走势的震荡，市场获取利润的难度也在增加。且随着市场利率的下行，由于信托收益接近真实市场利率水平，随着真实市场利率不断地降低，信托的收益率也在降低，且套利难度也在不断增加。虽然信托的规模有所放缓，但发行规模却在增加。

信托集合市场小幅降温

统计数据显示，9月份信托公司参与发行产品积极性大幅提升。固定收益类信托产品发行前三名分别为中航信托、平安信托和中信信托，发行数量分别为21只、21只和18只。

据统计，2016年9月，共有53家信托公司参与发行，成立313只固定收益类集合信托产品，纳入统计的228只产品总规模为815.19亿元。产品数量环比上升8.3%，同比上升44.24%;产品规模环比上升7.19%，同比上升111.53%。

从发行的信托产品投资领域来看，金融领域25.42亿元，工商企业领域13.53亿元，基础产业领域26.1亿元，房地产领域规模24.3亿元。当周，金融领域规模环比基本持平;房地产领域规模环比有明显增长，在投资领域中上涨幅度最大，规模增长高达三倍。黄琬娜表示，这可以看出房地产行业在信托市场上具有一定发展空间，信托公司仍可继续挖掘房地产行业的发展潜力。

据统计，十一节前当周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.83年，产品流动性环比呈下降趋势，即产品流动性减弱了。除开放型产品外，公布期限的67款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品仅有17款，而1.5年及以下的产品50款，产品期限主要集中在短期。一般来说，期限越长，不确定性越大。

从平均收益率来看，当周成立的信托产品预期年化收益率为6.36%，环比下降0.11个百分点。其中，固收类信托产品的收益跌破“7%”，具有一定的市场周期性。“伴随着利率市场化的不断深入，预计未来信托产品的收益率仍然有一定的下行空间，但在市场环境未发生重大变化的情况下，下行空间比较有限，下行速度应当会有所放缓。”黄琬娜表示，在经历前周的下跌之后，上周收益率继续呈下跌趋势。“总体来看，由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性，从长期来看，随着基准利率的持续下滑及降准所释放的资金流动性效应逐渐显现，预计信托产品收益率还会维持低位。”

据悉，当周融资规模最大的是权益投资类产品，共成立19款，募集资金28.14亿元，占总规模的31.38%，融资规模及占比环比大幅提升;其他投资类产品共成立30款，募集资金19.73亿元，占总规模的22%;信托贷款类共成立13款产品，募集资金12.6亿元，占总规模的14.05%;组合运用类共成立3款产品，募集资金6.81亿元，占总规模的7.59%;股权投资类产品共成立2款，募集资金0.15亿元，占总规模的0.17%;证券投资类产品共成立2款，募集资金22.25亿元，占总规模的24.81%。

预期收益率走低

从产品预期收益水平看，9月份发行的产品存续期从3个月到19年不等，预期年化收益率从2.95%到9.28%不等，整体平均收益率为6.46%，较8月的6.71%有所下降。

“目前来看，无论是权益市场还是债券市场都将维持震荡走势，市场获利难度增加。由于无风险利率将延续下行趋势，因此预计短期内信托产品的收益率仍有一定下行空间。”欧阳岚称。

信托产品收益率更接近真实市场利率水平，随着真实市场利率水平下降、跨市场套利难度加大，预计短期内信托产品的收益率仍有一定下行空间。但另一方面，信托资金能够进入银行信贷资金不愿介入、不适宜介入但实质风险可控的领域，信托产品收益率会高于同期限银行贷款利率。未来信托产品的风险收益匹配将日趋合理，信托收益可能会逐渐回归到正常水平。