多家上市公司重组屡败屡战！股价炒作连续不断

不少上市公司屡败屡战，重组失败后会再次筹划重组。而筹划重组前后都给股价带来巨幅上涨，资金炒作被投资者津津乐道，一类机遇值得关注。

近日，昌九生化拟终止重大资产出售，并承诺3个月内不再筹划重组事项，但股价自复牌来上涨近50%，公司重组方案再次流产。而昌九生化曾经的重组"埋雷"一事，至今仍让人历历在目。2013年一直传闻赣州稀土借壳昌九生化，公司股价连续爆发，上涨超过3倍，但最终13年11月4日威华股份发布赣州稀土借壳公告，使得昌九生化重组梦破。随后14年7月，公司剥离闲置，亏损资产未成功。可见筹划过重组的个股，在重组失败一段时间后，再度筹划重组的概率较大，可以成为预期和挖掘资产重组股的一种途径。

一、重组失败股比例小

Wind资讯统计显示，自2011年10月份以来，最近5年中两市涉及重大重组事件的达1313次，包括处于董事会预案、股东大会通过、国资委、证监会等主管部门批准、完成或失败等各阶段。其中已经明确失败的有183次，占比较小，合计162家上市公司。具体首次重组失败后再度动向如下：

1)、再度重组失败，共有21家，即重组失败在2次或以上。

2)、再度重组成功或处于重组中，共有44家。其中再度重组成功的达32家，剩余12家还处于董事会预案或证监会受理等过程中。

3)、后续无重组记录的共有97家，即重组失败后期没有再度筹划重组，占了较大部分。如下图：

进一步来看，这些失败后再度筹划重组事项的并不少，占比达40%，即四成上市公司会再度启动重组，较从2900多家上市公司中提前预测哪些个股后期可能会重组的概率要大的多。另外重组失败个股后期再度重组成功的概率也大于再度失败，因此从重组失败中选择后期可能重组股是一种途径，具有较高概率。

二、重组失败股资本货物行业最多

从行业分布上看，这162家上市公司主要分布在21个Wind二级行业中。其中资本货物行业以35只个股位居首位，其次材料行业27只、技术硬件与设备行业16只紧随其后。另外软件与服务业和耐用消费品与服装行业也均超过10家，这五大行业成为重组失败股的集中地。如下图：

三、重组失败的两大原因

对于少数2次或以上重组失败，屡站屡败的个股，我们分析其原因主要是：1、各种因素导致交易终止;2、未获得监管部门审核通过。以近5年来重组失败3次，成功1次的紫光股份来看：

1、2013年7月，紫光股份拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金购买能通科技和融创天下100%股份，并募集配套资金。在经过4个多月的筹划，11月份接中国证监会通知，因参与本次重组有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。14年6月份公司向中国证监会申请撤回本次交易相关申请文件。

2、2014年3月公司筹划向启迪股份非公开发行股份募集资金，拟用于收购苏州亚都环保科技有限公司100%股权、偿还对控股股东及其关联方的债务和补充流动资金，5月份交易终止。

3、2015年10月17日公司发布《紫光股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》。公司下属香港全资子公司紫光联合信息系统有限公司与美国NASDAQ上市公司Western Digital Corporation签署《股份认购协议》。2016年2月23日，公司收到了美国外资投资委员会(CFIUS)的书面通知，本次交易需要履行美国外资投资委员会(CFIUS)的审查程序。基于审慎性考虑，公司董事会决定终止本次交易。

四、重组失败与否不影响股价爆发

结合紫光股份各段时间内重组和股价表现来看：

第一次13年7月开始的定增重组，带动股价从复牌时14.04元一个月内上攻到28.3元，轻松实现翻倍，随后反复震荡，半年内上攻到35.39元，较停牌前上涨超过150%。

第二次筹划重组因和第一次时间较近，前期涨幅较大，因此14年3月定增重组，短线股价回落20%左右触底，企稳后5个月内不仅收复失地，又上涨超30%。

第三次15年10月份筹划重组，复牌后股价短线暴涨超过70%。

第四次14年底公司再度筹划重组，15年5月底公司非公开发行股票预案公布，复牌后股价短线直接从29.13元上攻到最高139.50元，上涨接近400%。最终16年4月份获得证监会的审核通过，但重组获批后股价并未出现大幅上涨，反而是连续回调，半年内至今仍处于横盘震荡中，区间最高上涨也仅10%上下。

另外上文提到的昌九生化，最早期的赣州稀土借壳还仅仅只是重组传闻，并没有进行明确、实质性的停牌推进重组，都不属于本文数据统计中的重组失败股，股价也是一度飞升。

从中可以看出，重组失败与成功都不影响股价提前爆发，即只要公司处于筹划重组中，短线或半年内都给股价带来爆发性上涨，复牌后就能获得资金的抢筹，至于后期能否顺利完成并不是很重要。其实市场资金大幅追捧重组题材股，仅仅只是热衷于热点题材的炒作，这是A股公认的一大特点，只要故事讲的好，股价就能飞上天，并不用关心后期能否顺利完成实施。但若能提前把握住机会，实现暴利也是唾手可得。

可见单纯从投资机会，博差价来看，一旦公司重组失败后，对再度推进重组的迫切性或有所提高，尤其是这些屡败屡战的上市公司，后期继续推进重组的概率较大。后期只要再度筹划推进重组，再度受到资金的炒作或仍是必然，因此这些个股不可不跟踪关注。附重组失败2次或以上个股及失败原因如下：