阿里股价又创新低，但外资看好

其中高盛发布报告称，其与阿里巴巴投资者关系主管近日进行了NDR(非交易性路演)，分析了阿里的三大战略支柱(境内消费、云计算和全球化)的未来发展。总体上，高盛对阿里巴巴新业务变现及业绩改善的进程保持乐观，给出阿里巴巴的最新目标价209港元，较现价高出70%以上，但将阿里巴巴的股票评级从“信念买入”（等同于强烈推荐）下调至“买入”。

高盛报告称，阿里巴巴认为内地短期的GMV (电商零售总额)增长将会放慢，因受到宏观经济及零售增长转弱影响，2021年Q3内地线上实物商品零售额按年增速放缓至8.7%，中国整体服装按年下跌1.5%，但化妆品零售额上升2.2%。由于阿里巴巴在非必需消费品领域的庞大基数，这种趋势对公司业绩影响明显。

阿里方面透露，上财季其采取了两项对商家友好的举措，使得核心业务客户管理收入(CMR)增长低于零售总体易总额(GMV)，包括：向商家免除基本技术费用，公司放弃了数十亿人民币的收入；第二项是商户补贴，管理层将其视为阿里巴巴在宏观放缓和竞争加剧期间向商户提供临时支出项目。

关于淘宝特价版和社区电商在内的关键战略投资，阿里巴巴指在偏远城市中看到了广阔的市场机会。淘宝特价版主要迎合偏远城市市场，在2022财年Q2的年度活跃消费者(AACs)达2.4亿，阿里的管理层表示增加及挽留用户是淘宝特价版的重点，指淘宝特价版的变现仍处于早期阶段。

至于社区电商平台“淘菜菜”，公司指上财季淘菜菜GMV按季增长150%，该公司在轻资产零售模式下运营，所需要的资本支出有限。但据管理层称，由于行业竞争激烈，淘菜菜仍处于亏损状态。

高盛不久前的报告就分析出，在零售消费放缓、竞争激烈的情况下，阿里巴巴一直在加大投资力度去获取新用户，打造多流量来源及短期内提高商家补贴的金额。

高盛预测，阿里2022至2024财年收入分别下降3%、4%及5%，基于经营杠杆较低及收入增长放缓，高盛将阿里2022至2024财年公司经调整EBITA下降19%、18%及17%，并将非国际会计准则下每股盈利下调14%、18%及18%，H股目标价由245元下调至209元。同时高盛仍预计阿里巴巴将继续“积极回购”。

阿里巴巴再跌4%！从去年10月创下312美元高价以来，阿里巴巴股价一路下滑，至昨日收盘，股价跌到122.47美元，跌幅达到61%。而竞争对手京东，一年来几乎未跌，近期还出现向上的迹象。曾经风光无限的阿里巴巴，到底怎么了？

阿里巴巴的巅峰时刻，正是旗下金融巨头蚂蚁集团上市。2020年7月，蚂蚁集团宣布在科创板和香港联交所同步上市，市场估值达2000亿美元（约1.4万亿元人民币）。阿里巴巴自此股价一路上行，涨幅41%，达到历史最高点319.32美元。

然而，巅峰即顶点，福过即灾生。踌躇满志的蚂蚁集团没有迎来开市的阳光，却接到科创板推迟上市的通知。随后，关于蚂蚁集团存在金融风险，创始人马云言论失度等在网上开始流传。蚂蚁上市梦几乎终止。

巴菲特有句名言，如果在厨房里发现一只蟑螂，那么里面一定不止一只。蚂蚁暂停上市和股价大跌，仅仅是开胃菜。

一个月之后，阿里巴巴接到反垄断立案调查，并于四个月之后，被判罚款182亿元人民币。几个月之后，监管部门又要求互联网金融机构规范信贷业务，不能打着金融科技的幌子，行金融服务之实。最近，央行对二维码支付又作出新的要求，规范个人和商业二维码支付。

监管部门对阿里巴巴的粗放式发展进行了扭转，制约了阿里巴巴的想象空间和估值，只是问题的一个方面。行业发展带来的新挑战，给阿里巴巴更是带来巨大压力。去年以来，社区团购风越来越烈，成为商业流量新的竞争热点。以抖音为首的直播带货，成为电商领域新的捕食者，更是对传统电商构成颠覆性压力。因为抖音快手等内容平台，具有天然的流量优势，并能根据内容的精准推送，细分不同用户的需求，实现更精准的营销，而这是传统电商无法实现的梦想。甚至有人预言，传统电商的时代已经结束，内容电商才是未来。

今年双十一，电商平台没有了往年的热闹喧嚣。销售增长数据大幅下滑，媒体关注度大幅降低。天猫的双11销售，也出现了市场份额下滑。主业内生增长的乏力，是对业绩预期最大的打击，或许，这是阿里巴巴股价不断下跌的最大内因。