全球面临粮食危机，利好哪些农业个股

上周五，印尼宣布禁止植物油出口，市场反应剧烈。市场预期，全球头号的棕榈油出口国印尼的出口禁令，将会加剧全球植物油供应紧张态势。周一，马来西亚7月交割的棕榈油期货一度上涨7%，达3月11日以来的最高水平，5月交割的棕榈油期货上涨逾9%，创下该合约的最高纪录。豆油是棕榈油最接近的食品和燃料竞争对手，周一CBOT豆油期货上涨1.9%，接近历史高位。

不过，周一下午印尼农业部告知当地政府领导人称，限制食用油及其原材料出口的计划中不会影响毛棕榈油的出口。尽管从出口限制中豁免毛棕榈油或多或少会缓解市场的紧张情绪，但事实上，印尼的大部分棕榈油出口都是受禁令影响的加工油形式。

在媒体发布有关出口禁令细节的消息后，马来西亚基准毛棕榈期货跌超2%，此前曾涨近7%至六周最高。周一美股时段，CBOT豆油期货也转跌近2%。

在周一国内期货市场的夜盘交易中，三大油脂价格齐跌，其中棕榈油夜盘收跌5.25%，豆油跌超3%，菜籽油也跌近2%。

昨日，又有新的消息传出。昨日晚间，印尼经济部部长表示，将对所有精制软质棕榈油生产商实施出口禁令，关于棕榈油出口的规定符合WTO规则，将定期对出口禁令进行评估。

中银期货分析师周新宇告诉期货日报记者，进入2022年，印尼对其出口政策进行多次修改，其目的为平抑国内植物油价格，但整体效果不佳。印尼为全球最大的棕榈油出口国，年出口棕油2800万吨，在全球油脂供应总体偏紧的背景下，印尼关闭精炼棕榈油出口渠道，无疑会加重市场的担忧情绪。在印尼政策发布后，盘面表现其实相对理性。由于棕榈油产业是印尼出口创汇的支柱产业，印尼国内食用油及生物柴油补贴基金均来自棕榈油出口，因此印尼限制出口的政策大概率不会持续太久，需持续关注其政策变化。

中州期货油脂研究员陈哲认为，根据印尼出口禁令的最新消息，限制出口的品种仅为RBD Palm Olein，不包括毛棕榈油(CPO)和RBD Palm oil，旨在控制食用领域的棕榈油出口，保障国内供应。根据印尼的出口情况，2021全年出口棕榈油及其产品3367万吨，其中RBD Palm Olein出口量为1270万吨(占比为37.8%);2022年前3个月出口RBD Palm Olein 150万吨。由此推断，每月被限制的棕榈油出口量在50万—100万吨。

“出口禁令难以持续较长时间，短期油脂价格存在调整风险，原因有两点：第一，若生产商配合政策落地，其存储罐可能会出现溢出状况，影响企业正常生产经营;第二，参考前期DMO等政策实施效果看，通过限制出口方式打压国内市场价格的方式有效性不强，可能还会造成暗地里囤货行为，进一步加剧当地供应短缺局面。”陈哲进一步分析说。

马来亚投资银行在研报中称：“一旦印尼总统确信有足够的食用油满足国内需求，棕榈油出口禁令预计将在一两个月内解除。如果不迅速解除出口禁令，种植者和炼油商面临的将是储存能力不足的问题。”

近期油脂市场基本面情况如何，马来西亚能填补印尼出口空缺么?

日前，马来西亚种植及原产业部部长表示，在印尼宣布禁止棕榈油出口后，马来西亚有信心能够满足全球棕榈油需求。“我相信马来西亚准备并且能够向全球市场供应棕榈油，因为随着边境重开，外国劳工的到来将令我们的产量得以增加。”

昨日，该部长表示，马来西亚准备在印尼食用油及原料出口禁令期间增加棕榈油供应。

马来西亚能填补印尼出口空缺吗?周新宇认为，印尼油脂月均出口量超过200万吨，从绝对值角度看，马来西亚产能仅能短期缓解供需矛盾，难以完全覆盖印尼政策引发的出口空缺。

昨日下午14时30分，BMD马来西亚棕榈油期货开盘涨3.21%，报6432林吉特/吨。截至当日收盘，BMD马来西亚棕榈油期货收盘涨2.92%，报6411林吉特/吨。昨日国内期市夜盘收盘，棕榈油涨超3%，豆油和菜油均涨约2%。

谈及棕榈油近期行情，周新宇表示，印尼出口政策的频繁变化使得市场的波动加剧。当前全球植物油市场供应依旧紧张，棕榈油产区的低库存状态使得进口成本居高不下，大连棕榈油期货2205合约基差尚需修复。

陈哲认为，近期油脂板块大幅波动主要是受印尼出口政策反复变动影响，此外，宏观环境悲观导致整体商品市场出现恐慌性抛售，身处高位的油脂首当其冲受到影响。

基本面方面，陈哲介绍，在印尼政策发布前，市场已有转向交易弱预期的苗头。根据日前发布的马来西亚棕榈油4月数据，4月前20天产量环比增7.24%。船运机构公布的数据显示，4月前25天出口环比降幅约13%。综合测算，马棕4月预计累库至160万吨以上。

“印尼出口禁令或将延缓马棕累库进程。从主要需求国进口情况看，最大进口国印度的棕榈油进口种类包括RBD Palm Olein、CPO以及CPKO。SEA发布的印度3月植物油进口数据显示，印度进口棕榈油54万吨，其中RBD Palm Olein 、CPO进口量分别为25万吨和28.5万吨。从目前主要植物油CIF到港价看，棕榈油对印度买家相对更具吸引力。中国以进口RBD Palm Olein为主，根据海关数据，近月国内买船兴致低迷，且基本已压缩至刚需状态，每月进口量在10万吨左右，其中进口印尼6万吨左右。若印尼出口禁令持续，每月至少30万吨的进口量将转移至马来西亚棕棕榈油。”陈哲说。

“从全球油脂目前的状态看，主要植物油均处于偏低库销比水平。短期市场偏紧的状态难以逆转，目前棕榈油产区进入增产季，且复产条件较为充分，但想要实现累库短期难以实现。”周新宇说。

美国、巴西、欧盟3亿吨粮食变燃料!对油脂油料供应影响几何?

最近，联合国粮食计划署宣布，人类或将面临“二战后最大的粮食危机”。联合国秘书长古特雷斯表示，多达17亿人正暴露在粮食、能源和金融系统的破坏之下，这些破坏正在导致贫困和饥饿问题的恶化。

据央视财经报道，近几年，世界粮食产量连年增产，预计2021/2022年度全球粮食产量近28亿吨，全球人均可支配粮食约710斤，这还不包括肉类、蔬菜、水果等食物。其实并不缺粮，但粮食都去哪了呢?答案是生物燃料。

4月12日美国总统拜登宣布采取紧急措施，扩大生物燃料销售，以遏制不断飙升的汽油价格。

据了解，生物燃料油主要包括生物乙醇和生物柴油，以粮食为原料(油料作物、野生油料植物、动物油脂、餐饮垃圾油等)生产，可部分替代由石油制取的汽油和柴油。近期全球石油价格飙升，作为替代品的生物燃料需求大增。

美国是全球第一大乙醇生产国，美国2021年乙醇产量同比增长8%，约4500万吨。按照1吨生物燃料乙醇大约需要3吨粮食原料推算，美国共消耗约1.35亿吨粮食，约为澳大利亚一年粮食总产量的2.5倍。

美国另一种生物燃料生物柴油，2021年的产量超过1100万吨，同样消耗大量粮食。国际谷物理事会数据显示，2021/2022年度，美国用于生产生物燃料所消耗的粮食约1.7亿吨，占美国粮食总消耗量的47.4%，而用于食用的粮食3290万吨，仅占粮食总消耗量的9.2%。

不仅是美国，巴西每年生产2340万吨生物乙醇，消耗约7000万吨粮食。欧盟2021年生物柴油产量为1700万吨，消耗粮食约5000万吨。据不完全统计，2021年仅美国、巴西、欧盟生产生物燃料所消耗的粮食约3亿吨。

据周新宇介绍，生物柴油可以减少化石燃料消费，增强国内能源独立性，减少国际收支中的账户赤字。生物柴油产业的发展对激发经济活力、减轻贫困及失业、消化产地过剩植物油产能亦有帮助。

“目前全球各国均在不遗余力地推动碳中和计划， 且由于俄乌冲突应发能源供应短缺，生物柴油政策在当下显得尤为重要。USDA5月供需平衡表进一步提高了美豆油在生物燃料中的使用量，此前市场传言的生物柴油政策松动目前已被逐步证伪。从当前情况看，生物柴油政策会在较长周期内维持稳定，在当前植物油整体供应偏紧的情况下，生物燃料端消费无疑会对植物油价格起较强的支撑作用。”周新宇称。

陈哲表示，一方面各国持续增产的行为，加强了市场对生物燃料需求的信心;另一方面，在全球植物油供应本就偏紧且各国纷纷开启贸易保护政策的背景下，生物柴油话题很可能成为下一个潜在利多因素。

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