道氏理论的精髓是什么，怎么用道氏理论选股

值得一提的是，这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调，"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备(aid)或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义，"道氏理论"是一种技术理论;换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。

道氏理论的其他分析方法

(1)用两种指数来确定整体走势

著名的道琼斯混合指数是由20种铁路，30种工业和15种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判

断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯-种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。

(2)据成交里判断趋势的变化

成效里会随着主要的趋势而变化。因此，据成交里也可以对主要趋势做出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交里增加;价位下跌，成交里减

少。在空头市场，当价格滑落时，成交里增加;在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有

在持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终结论性信号只由价位的变动产生。成产里仅仅是在一些有疑问的

情况下提供解释的参考。

(3)盘局可以代替中级趋势

一个盘局出现于-种或两种指数中， 持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅在约5%的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平

衡。当然，最后的情形之一是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另-种情况是，本来想要以盘局价位水准出

售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来处理他们的股票。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反价位往下跌破盘局的下限是空

头市场的征兆。-般来说， 盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。

盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正

式上的次级波动。很可能一种指数正在形成盘局， 而另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破盘局后，有时在同方向继续停留-段较长的时间，这

是不足为奇的。

(4)把收盘价放在首位

道氏理论并不注意一个交 易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一-阅读的数目 ，是对当天股价的最后评

价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一-个经过时间考验的道氏理论规则。这一 规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在:假定一一个主

要的上升趋势中，一个中级上升早上11点钟到达最高点，在这个小时的道氏工业指数为152.45而收盘为150.70，未来的收盘必须超过150. 70，主要趋势才算是

继续上升的。当天交易中高点的152. 45并不算数，如果下一次的上升的当天高点达到152.60， 但收盘仍然低于150.70主要的多头趋势仍然是不能确定的。

(5)在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响

当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出固然不错。这条规则也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以

后，一个人还应再迟延一下他的行动， 而是说在经验上，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成熟前买进(或卖出)。自然，股价主变

动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。当-个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波

动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们:一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为

投资人，一旦作出委托后，必须随时注意市场。

(6)股市波动反映了一切市场行为

股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场，你可能觉得政治局势稳定，所以买股票。另外- -些人可能觉得经济前景乐观所以买股

票。再另外一部分人以为利率将会调低，值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息谓大财团出现收购合并，所以要及早入货，无论大家抱有什么态度，市

价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。相反，当大家有不同恐惧因素时，有人以为沽空会获大，有人以为政局动荡而恐:慌，有人恐怕大萧条来临。有

人听到内幕消息谓大股东要出货套现，或者政客受到行刺。不论甚么因素，股市指数的升跌变化都反映了群众心态。群众乐观，无论有理或无理，适中或过

度，都会推动股价上升。群众悲观，亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或者受其他人情绪影响而歇斯度里也好，都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场

上千千万万人每一个投资人士的心态，做一些没有可能做到的事，投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数。股市指数代表了群众心态，市场行为的总

和。指数反映了市场的实际是乐观一方面或是悲观情绪控制大局。

3.道氏理论的缺陷

(1)道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势(PrimaryTrend) 。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏

而改变为止。好像物理学里牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外因素力童加褚其上。但有一点要注 意的是，道氏理论只推断股市的大

势所趋，却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度。

(2)道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，走失了最好的入货和出货机会。

(3)道氏理论对选股没有帮助。

(4)道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛还是熊的情况下，不能带给投资者明确启示。

第二节、波浪理论

波浪理论是技术分析大师R.E .艾略特(R.E . Elliot)所发明的-种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价

格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。

艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，-浪跟着波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特

点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。

1.波浪理论的四个基本特点

(1)股价指数的上升和下跌将会交替进行;

(2)推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪(即与大市走向-致的波浪)可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4

浪、第5浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。

(3)在上述八个波浪(五上三落)完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环;

(4)时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。

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