银行二级资本债发行有望回暖

一直以来，二级资本债券是发行相对容易、使用较为普遍的“补血”手段，尤其对于非上市的中小银行资本补充起到重要作用。

不过，《中国经营报》记者发现，近来公布获批及发行的多家银行中，国有大行及股份行表现积极，其发行规模也远超中小银行。

尽管近来银行二级资本债券发行火热，但从数据统计看，今年上半年银行二级资本债券发行规模仅为去年同期的一半左右。

分析人士对记者表示，随着银行补充资本方式的多样化，今年一季度，二级资本债券发行明显萎缩，但二季度已恢复到过往的正常水平。预计下半年将延续二季度的回暖态势，全年发行规模预计接近5000亿元。

资本债进入赎回期

6月30日，银保监会披露浦发银行获批发行不超过800亿元人民币的二级资本债券，并按照有关规定计入二级资本；6月19日，中信银行公告称获准在全国银行间债券市场公开发行不超过400亿元人民币的二级资本债券，并按有关规定计入二级资本；5月27日，工商银行公告拟在境内市场发行不超过900亿元人民币的合格二级资本工具，用于补充该行二级资本。

6月24日，建行公告称2020年度境外美元二级资本债成功完成发行，最终发行规模为20亿美元，期限为5+5年，票面利率为2.45%。6月29日，民生银行公告成功发行500亿元二级资本债券。

除大行和股份行外，近日，承德银行获批发行不超过30亿元二级资本债券；西安银行完成发行20亿元二级资本债券；青岛农商行20亿元二级资本债发行完毕。

二级资本债是较为成熟的资本补充工具，各类型机构主要结合市场情况和自身资本充足状况进行资本债的发行安排。兴业研究高级分析师郭益忻告诉记者：“近期公告发行机构家数偏多，主要与二季度资本债较多进入赎回期有关，当季度共有超过1000亿二级资本债赎回。”

此外，东方金诚首席金融分析师徐承远表示：“2020年以来，在央行一系列非常规流动性释放举措下，二级资本债券发行利率持续降低，银行发行动力提升；新冠疫情期间，商业银行响应政府号召加大对实体企业支持力度，助力企业复工复产，贷款规模同比实现较快增长，进一步消耗银行资本金，加大银行对资本金补充需求；宽货币政策环境下LPR持续下行，导致银行净息差进一步收窄，叠加疫情期间资产质量下行，商业银行盈利能力有所下滑，导致内源资本补充能力有所削弱，因此银行通过发行二级资本债等外部渠道进行资本补充；监管部门加大对银行通过发行二级资本债补充资本力度，放宽保险机构投资商业银行二级资本债券条件，为二级资本债发行提供了较好条件。”

上半年发行额度同期减半

“今年以来受疫情影响和政策引导，中小银行普遍加大了对实体和小微企业的信贷支持力度，随着贷款发放的增加，银行资本消耗也相应增加。”某城商行董事会高管表示，“银行资本补充的方式主要有IPO、定增、优先股、可转债、永续债和二级资本债等，而二级资本补充相对一级资本补充要容易一些，尤其是对于非上市的中小银行来讲，本来补充资本的渠道就有限，且今年以来银行IPO进程几乎停滞，通过二级资本债券和永续债等方式补充资本成为中小银行的首选。”

今年上半年，从二级资本债券发行机构与规模构成看，虽然中小银行发行数量占绝对优势，但发行规模主要是大行和股份行的贡献。

截至2020年6月30日，共有20家银行成功发行了二级资本债券，发行额度最高的为民生银行500亿元，其次为农业银行和交通银行，均为400亿元。其他城商行发行额度在10亿元至100亿元之间，而农商行多在10亿元以下。而2019年上半年，共有31家银行发行二级资本债券，发行规模在400亿元及以上的大多为城商行或农商行。

“二季度共有超过1000亿元二级资本债赎回，其中不乏大型机构。此外，为了满足系统重要性银行的资本充足要求，国有大行也需要持续地通过发行二级资本债来补充资本。”郭益忻表示，但随着大型银行二级资本债发行，“或将对流动性产生一定的冲击”。

从需求方面看，徐承远表示：“二级资本债减记条款可能对投资者利益造成影响，因此二级资本债认购情况与银行自身资质直接相关。对于盈利能力、资产质量等经营指标良好，且品牌认可度高的银行发行二级资本债券认购倍数较高。对于部分经营状况较差，且品牌认可度不高、信用评级较低的中小银行，二级资本债认购倍数较低，或者发行成本较高。”

不过，值得注意的是，虽然今年二季度，银行二级资本债券发行密集，但根据统计，截至6月30日，银行二级资本债发行总额为1539.3亿元，这与2019年同期的3393亿元相比减少超五成。

谈及减少原因，郭益忻表示：“今年上半年银行补充资本重点在永续债，发行规模超过2800亿元。二级资本债在一季度发行明显萎缩，二季度才恢复到过往的正常水平。预计下半年将延续二季度的回暖态势，全年发行规模预计接近5000亿元。”

5月27日，银保监会发布实施新一版《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，该通知明确了保险资金可以投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券的内容，且中小银行二级资本债发行条件放宽。

郭益忻表示：“监管机构引导保险公司投资银行资本工具，有助于扩大银行资本工具的投资者范围，益于更好地提升资本债市场的定价效率和价格发现功能。但作为商业机构，保险公司是否会立即进入资本债市场投资取决于其对银行同业的风险判断和定价取舍。”