近期美股持续反弹，已经突破了21000点，依然新高不断，这让A股的股民羡慕不已。实际上近期，A股也在反弹，而每逢反弹一段时间后，就会有很多人提到“万点论”，而实际上同期有一个国家的股市在20年前和A股起点相似，都是1500点，但如今那个国家已经实现了万点，A股却一直在3000点一线拉锯，这里面究竟有何因素值得我们研究呢？

美股2万点的启示

美股突破21000点让A股股民沸腾了，甚至不少人也喊出了A股要1万点。实际上，我们而不能过分看重指数，很多时候掩盖在指数背后的因素却被忽略了。我们换一种方式呢？用流通市值，可以看到从2007年的3.9万亿元，到如今的2017年1月的40万亿元，市值扩大了10倍多（如果以此计算，A股远胜于美股）；

如果有上市公司数量呢，同样，从2007年到2017年，上市公司从1400多家到3000多家，这个速度已经是世界第一了。

股市一直在涨流通市值，上市公司数量，那么钱再多也被瓜分了，美股为什么强？美股过去20年上市公司从8000多家降到3000多家，还在有大量退市，这样上市公司总量不断新陈代谢，差的撤离，资金总是投入好的公司，且数量减少，那么必然单位股价提升。玉名认为这其实才是欧美股市能不断新高的关键因素，而A股方面，我们有太多的资金是被垃圾股，绩差股占用了，反而导致了很多好的上市公司无法提升，因为资金都被占用了。还有就是以下两个现象格外值得重视：

A股典型走势之绩差股爆炒之风

近期代表是江阴银行。江阴银行近日公布业绩快报，净利润、营收同比下降，不良贷款率上升了，这是已经公布业绩快报的12家上市银行中唯一一家关键指标双降的。但它却是银行股中表现最好的，在整个2月股价上涨115.94%位列两市之首，而且该公司还暴露出来了“萝卜章”事件，银行股都如此炒作绩差、概念因素，颠覆了市场的“三观”。但这就是A股特有的次新股炒作模式，连次新银行股都可以如此，那么其他板块的次新股还有什么不可以的？但监管层对此则是默认。

A股典型走势之股权以小博大

以顺丰控股为例，其市值比其余四家上市的快递公司总市值之和还要多，那么这个行业竞争如此激烈，有这样大的差距合理吗？显然，背后还是有市场独特的股权机制所致，其流通盘和总股本之比在1:30以上，导致资金可以通过局部庄股式炒作，将市值大幅提升，类似的个股很多，包括次新银行股也是类似的模式，所以流通市值和总市值严重脱节这个特征被市场主力充分利用，这就使机构有了可操作的空间。

美股牛长熊短背后的因素

道琼斯指数突破2万点对A股投资者的冲击还是很大的，因为从2008年开始，我们听到的都是美股重大危机的负面因素，包括欧洲也是如此，但实际上从2009年开始，这些国家股市都开始慢牛，随后创历史新高。相反，A股却是较为低迷，如图，对比A股和美股的走势可以发现，美股持续的慢牛、长牛走势，非常稳健，所以从2009年的万点启动，其通过8年实现了万点论，而A股方面没有过慢牛和长牛，年K线持续最多是4年，牛市往往持续2年就结束，疯牛的投机市特征突出。作为股民我们无法改变这样的市场模式，但既然明确了其特征，就要顺势去捕捉机会和规避相关风险。

此外，还有一个因素是上市公司构成，如图所示，我们和美股上市公司结构的对比可以发现，金融、信息技术、医疗保健类的上市公司数量是前三位的，占比高达50%以上；而A股方面，工业、原材料、非日常生活消费品的上市公司所占数量高达59%，也就是说我们的传统行业（重工业、资源等）企业所占的比重太多了，而且还都是大型企业，这样就导致了我们的股市活力不足。

这些传统行业都是夕阳产业，往往就是依靠所谓的经济刺激来实现增长，玉名认为正是这样的因素导致A股很难有持续的慢牛行情，往往是政策利好刺激来了，疯牛一波；利好消化，行业再度低迷，甚至行业破产，亏损严重，导致熊市持续时间长。相反，我们看到欧美市场，其科技企业和服务企业占比较高，这样随着科技不断更新换代，其业绩持续增长的时间更长，更持久；同样服务型企业也是类似，需求稳定，往往很难有大的持续性下跌，所以熊市时间也往往较短。而这些都指向了上市公司的新陈代谢，只有不断有新的，优质的上市公司，同时旧的，赢利能力差的公司退市（这一点美股做的最好，所以其牛市持续时间最久），这样市场就能有序发展，实现一个又一个万点。