产业投资基金是如何参与到ppp项目中的具体作用是什么
这一模式的出现进为社会资本参与公共产品服务创造了条件。随着地方融资平台的受限，商业银行信贷将瞄准PPP市场，为其提供融资服务。同时拥有金控集团北京的中信、平安等银行还将搭建PPP金融服务平台，发挥自身集团优势。
一、PPP的内涵与外延
1、概念
PPP(Public-private-Partnership),即公司合作模式，20世纪80年代起源于英国，主要用于公共基础设施建设。模式特点是政府和社会资本共同参与基础设施建设，政府赋予私人部门特许经营权，私人部门通过独立运营和收益权获取利润，之后政府回收项目。这种模式的主要初衷是为了解决公共基础设施建设和运营当中的融资难和运营效率差的问题，同时也拓宽社会资本的投资领域，活跃社会资本。当前，我国地方政府存量债务高企，很难继续满足民众不断增长的对公共基础设施的需求。政府部门与社会资本合作参与建设基础设施将是未来城镇化建设、城市基础设施提供的主要方式，这也对于缓解地方政府债务压力有较大作用。
2、分类
PPP分广义和狭义。狭义的PPP是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，双方共同参与公共基础项目设计、建设和运营。广义的PPP分为外包、特许经营和私有化三类。外包类下，私人部门主要负责项目的工程建设，较少舍弃后期的运营和管理，整个过程以政府为主导，私人部门积极性较低，承担的风险较低，主要收益来自政府付费;特许经营类下，政府赋予私人部门一定期限的特许经营权，由私人部门负责整个项目的建设、运营和管理，政府起到监督和利润分配的角色，私人部门收益来自项目运营收费和政府补偿，特许经营权到期后，项目移交给政府，该模式下，政府和私人部门共担风险，私人部门积极性更高，典型的模式为BOT模式;私有化类是指私人部门在政府监督下，进行项目的建设、管理和运营，项目最终归私人部门所有，双方的合作也是长期的，该项目下，私人部门承担较大风险。
此外，还可以根据项目收入来源的角度，将PPP项目分为经营性和非经营性项目，经营性项目一般采取使用者付费的方式盈利，非经营性项目由政府向私人部门出资，以保证私人部门收益，介于经营性和非经营性的被称为准经营性项目，其特点是私人部门通过使用者付费和政府补贴相结合的方式获取收益。
3、PPP模式的主要优点和缺点
PPP模式下，政府负责监督，私人部门负责全程的设计、建设和运营。主要优点有：首先，政府部门和私人部门的合作，有利于发挥私人部门的管理优势，提升公共基础设施的运营效率，对于政府而言，则有利于减轻政府在基建投资中的债务压力;其次，政府与私人部门共同参与，共担风险，政府通过利息贴现、补偿等机制保证私人部门的收益，提高私人部门参与的积极性，促进投资主体的多样化;最后，宏观经济环境表明，房地产投资增幅下滑至12.5%，基建投资增速上升，“一路一带”、环保产业、新型城镇化建设等带来大量的基建投资机会，基建投资将成为未来一段时间中国经济增长的主要动力，在政府债务高企的情况先，社会资本的参与将有效减轻地方政府压力，同时也将拓宽社会资本的投资领域，有利于活跃民间资本，有利于实现公私双赢。
由于PPP模式本身的特点，也具有一定的缺陷，主要有：首先，如何处理利润分配，社会资本以利润为目标，而公共基础设施以公益性为目标，二者具有一定的矛盾性，而政府在其中充当的正式利润分配者的角色，促进社会资本的参与必须为社会资本提供良好的回报。这也是PPP模式能够维系的重要前提，国内成功的PPP案例是“北京地铁四号线”，失败的案例是“鸟巢”，后者之所以失败，原因在于“鸟巢”承担了较多的社会公益责任，后续的商业运营受到诸多限制;其次，政府信用风险，地方政府信用与社会资本的收益密切相关，地方政府违约或无法兑换收益承诺，将对私人部门造成较大损失。
二、PPP主要模式分析广义
PPP模式主要有BOT、BT、BOO、 BOOT、ROT、BTO、DBFO、TOT、DB等。
BOT模式最标准的PPP模式，项目过程权责明晰，政府的责任主要是监督，为保证私人部门项目收益，政府会想其提供一定的投资补助、担保补贴、贷款贴息等;BT模式是建筑行业经常使用的模式，由于政府承诺负担项目期间的融资利息支出，因此私人部门和银行参与的积极性很高;BOO模式最大的特点是项目最终归私人部门所有，政府负有长期的监督责任，与之区别的是BOOT，后者拥有一定期限的所有权和经营权，并不是长期的。受到不同项目的需要以及不同模式的特点的影响，BOT是经营性项目的最佳选择，经营性项目可以保证私人部门获取可预期的收益，非经营性项目适合采用BT模式，比如医院、学校的大楼，以及道路、桥梁。
不同的PPP模式有所区别：BOO模式私有化程度最高，私人部门风险最高，其次是DBFO，BOOT、BOT。风险分配的另一端是收益分配，政府在PPP运作过程中不仅充当监管者，也充当着利润分配者的角色，既要保证项目回报率对社会资本具有吸引力，又要考虑公众公益性的需要，避免与民争利。
三、商业银行如何参与PPP
当前新型城镇化PPP项目如火如荼， PPP项目将成为商业银行的贷款投向。与传统贷款人角色不同，商业银行在PPP项目中将担当综合化的融资服务咨询机构，一方面，银行为PPP项目提供良好的金融资源，包括贷款、投行、保险、信托等，另一方面，银行业将积极参与到项目的设计、开发等顾问服务，为项目开发提供咨询。
1、中信集团联动参与PPP——投贷模式
投贷模式是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金的形式满足PPP项目融资需求，发放贷款使得商业银行成为PPP项目的债权人，投行资金的介入使得商业银行可成为PPP项目的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与PPP项目的运作提供了良好的契机。
集团化模式
中信银行与一般商业银行相比，拥有控股金融集团背景，中信集团联合中信银行、中信证券、信托、地产、咨询、基金等子公司，召开“中信PPP”模式合作论坛，组建中信PPP联合体，形成了由中信集团牵头，各成员公司联系人负责的模式，实现日常事务、项目信息的共享。具体运作过程中，中信银行提供项目融资、银团贷款、并购贷款、股权投资、对接险资、理财融资，票据、债券等产品。为应对PPP项目运作需求，中信银行形成了“总分支”的三级联动体系、前中后台部门之间协同配合的机制，专门针对PPP项目成立了领导工作小组。
从全球来看，在公共基础设施投资者当中，保险公司、资管公司和公共养老金充当主要角色，非银金融机构发挥更大作用，参与深度更高。大型基建投资项目能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，最重要的是能够实现风险对冲，长期低风险可以对冲其他投资项目。在银行业大资管时代来临、金融自由化前景可期的情况下，商业银行可以通过非银业务更多地参与PPP。拥有多元化优势的工商银行、交通银行、平安银行、中信银行等将拥有更多机会。
首先，信贷和资金服务是中信银行第一要务，利用表内和表外资产为PPP项目提供融资;其次，中信银行担任PPP项目顾问，发挥集团优势，协同集团下属公司信托、咨询、基金等为PPP项目提供设计和融资方案;最后，发挥金融机构优势，充当PPP项目组织和撮合方，在PPP项目中，商业银行从传统的信贷服务机构转变为综合性的服务商。
2、商业银行贷款业务
2008年以来，地方政府通过地方融资平台举债刺激经济发展，使得地方政府债务高企，中央政府多次调研政府债务情况，并明确未来将集中清理地方债务，优先集中力量偿还到期债务。而另一方面，我国新型城镇化刚刚起步，预计未来六年将释放42万亿资金需求，在地方政府融资受限和偿还能力受质疑的情况下，商业银行将失去一大贷款投向。PPP的发展在满足新型城镇化所需基础设施的同时，也为商业银行提供了新的贷款投向，PPP将成为城投债的替代和延伸。
以北京地铁4号线为例，介绍商业银行PPP贷款业务。
(1)北京地铁4号线分为A和B两个部分，A部分为土建工程部分，投资额为107亿元，B部分为机电项目，包括地铁车辆、售票系统等，投资额为46亿元。B项目由特许经营公司——北京市京港地铁有限公司负责建设运营，背景是京港地铁有限公司由港铁股份、首创股份和京投公司共同出资设立，其中港铁股份和首创股份分别占比49%，京投占比为2%。
(2)项目规划时间分为建设期和特许经营期，2004-2009年为建设期，2009-2034年为特许经营期，30年特许经营期结束后，北京地铁4号线将归政府所有。
(3)京港地铁有限公司收入来源包括车费和广告收入，同时京港地铁需要租用A项目的资产，政府承诺如果地铁人流量达不到当初目标，政府将降低A项目的租金，弥补京港地铁收入;反之，如果人流量超出预计，政府将提高租金，防止“争利于民”和超额利润。
(4)融资模式：京港地铁注册资本15亿元，剩余资金来自银行无追索权贷款，期限为25年，利率为5.76%，十年期国债收益率为5%，一般商业贷款为6.12%。
京港地铁4号线是成功PPP项目的典型。社会资本和政府合作提供公共服务，既保证了项目的公益性，也照顾了社会资本的利润。商业银行在SPV组建过程中提供了无追索权或者有限追索权贷款，期限长，利率低。由于整个项目有良好的人流量保证，利润稳定，银行贷款的安全性也比较高。在具体信贷模式上可以采取项目融资、银团贷款、并购贷款等。
3、银行理财借道支持PPP
《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，虽然明确限制商业银行层层嵌套通道，但是商业银行通过信托等通道参与项目投资仍然是可行的。银行理财产品参与PPP项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。银行理财资金进入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出时有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。
风险控制是主要考虑的因素，由于银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与PPP项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临竹入政府信用、项目失败等特殊风险，因此银行和信托在执行前，需要既做好尽职调查，规避项目法律风险和经营风险，又要确保项目担保的可靠性，在最坏的事情发生的情况下，减少损失。
资管计划也可以参与到PPP项目中，途径之一是理财直接融资工具。理财直接融资工具是指由商业银行设立、直接以单一企业的债权类融资项目为投资方向、由中央国债登记结算有限责任公司统一托管、在银行间市场公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。目前购买人主要是商业银行资管计划。具有标准化、可流通性、充分信息披露、程序简单等优势。此举有利于打破商业银行理财业务的刚性兑付、服务实体经济。
4、资产证券化
PPP资产证券化是指以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，因此资产证券化主要适合经营性项目和准经营性项目。由于PPP项目具有以下特点，因此资产证券化是一种安全的融资方式。首先，由于PPP项目多是公共基础设施项目，面向全体公民，受众面比较广，而且需求弹性小，价格稳定，因此PPP项目可以带来稳定的现金流。
其次，现金流可以预测，PPP项目通过收费方式收回前期投资，在项目开始前可以对项目进行充分尽职调查，而且公共项目由于使用价格稳定，所以其现金流可以很好地被预测。
最后，项目安全性高，公共基础设施项目是良好的资产，而且风险在政府和私人部门之间被合理分配。
银行参与PPP项目的资产证券化，一是可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP资产证券化产品，PPP具有较好的安全性、长期性等特点，可以调节银行理财产品或资管计划的风险和久期;二是银行非银业务部门可以参与PPP资产证券化的设计产品和承销。
5、其他融资方式
(1)股权融资
由银行撮合组成产业投资基金，产业投资基金投资者由机构和个人组成，然后参与PPP项目公司股权。
(2)保理融资保理融资是指保理商买入基于贸易和服务形成的应收账款的业务，服务内容包括催收、管理、担保和融资等。保理融资用于PPP项目时，整个过程为，PPP项目公司将其在贸易和服务中形成的应收账款出售给商业银行，由商业银行拥有债权，并负责催收，此时PPP项目公司通过保理业务融资;另外一种是PPP项目公司的交易对手方在与PPP项目公司贸易和服务中，形成应收账款，贸易商将债券转让给银行，由银行向PPP项目公司催收账款。
(3)融资租赁
PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。
四、总结
PPP方兴未艾，它将成为我国新型城镇化建设的重要模式之一，未来几年将释放数万亿的资金需求，PPP项目也已经成为继地方融资平台之后商业银行的又一大贷款投向，有利于银行同时发挥“商行+投行”优势。利好银行信贷业务、理财资管业务和投资银行业务。
商业银行参与PPP项目主要通过银行贷款业务和非银业务，PPP贷款业务包括以商业银行信贷为核心的一系列贷款服务，包括并购贷款、银团贷款、项目融资等。
PPP项目贷款具有稳定的回报率和安全性，由于PPP项目多位公共基础设施，所以其主要风险被社会资本、公共部门和商业银行合理分担，因此PPP项目贷款风险较低。非银类业务参与PPP项目主要包括理财资管业务、投行咨询等，理财资金借道信托、券商等通道投投资PPP项目的股权或者债券，或参与PPP项目的资产证券化。
相比较一般商业银行而言，大型国有商业银行和拥有金融控股集团背景的商业银行更具竞争力，大型国有商业银行拥有充足的信贷资源，具有丰富的项目运作经验，拥有成熟的风险评估和调查体系;中信银行、平安银行等具有强大的金控集团背景，拥有专业的服务团队，丰富的项目运作经验和资源，在集团联动下，成立PPP项目联合体，充分发挥协作效应，可以为PPP项目搭建一体化金融平台，成为PPP项目的牵头人。
在银行参与PPP过程中，有两个方面需要注意：第一，是项目收益与期限，在以前地方融资平台下，债务多拥有隐性政府担保，但是在PPP模式下，项目公司债权具有期限较长、利率偏低的特点，并且没有政府隐性担保，这主要取决于PPP项目的公共属性，较长的特许经营期和稳定的利润使得PPP模式很难带来较高的回报，这也是部分信托资金一直存在的顾虑;第二，是项目风险，PPP模式有望取代地方融资平台，但是未来政府很难继续为PPP承诺隐性担保，因此商业银行参与PPP需要做好事前尽职调查，选择优质项目和优质企业合作。
交银优势行业基金.我又买了.怎么样
交银优势行业基金，全称为交银优势行业灵活配置混合型基金。属于银行基金，是交通银行与德国施罗德投资管理公司合作成立的交银施罗德基金公司（相似的有工银瑞信，光大保德信等等）。本产品当期处于开放期，可以进行申购。赎回手续费细则
持有年限 0≤日≤364
365≤日≤729
730≤日
赎回费率 0.50% 0.20% 0.00%
申购手续费细则
申购金额（万元）
0.0≤万元＜100.0
100.0≤万元＜500.0
500.0≤万元
申购费率 1.50% 1.00% 1000.0元
好买优惠费率 0.60% 0.60% 1000.0元
该产品净值自2015年11月以来已有8%的回撤，反映了该产品的投资结构收益的趋势性变动。该产品于2015年9月30日公布的标准，投资结构中银行存款占比46.91% 股票43.57% 债券9.16% 反映了近期的投资环境变化：1.央行释放宽松货币政策，持续的降准降息，不断增加的逆回购，这是15年下半年国内金融环境的主要基调。直接影响了该产品较高权重的银行存款和债券投资的收益率 2.自11月以来，得益于持续疲软和动荡加剧的A股市场，该基金产品占有43.57%权重的股票投资部分，收益持续下降。
以上两点因素造成了该产品净值自11月27日标准至今（2016年1月8日)有8.57%回撤。股票投资收益是该基金回报的主要贡献渠道，该产品主要投资制造业和其他一般性行业，多数标的股业绩优良，具有相当可期的增长性。目前可以预计到该产品回报自2016年初始，会有高概率得到更高的收益。不过A股市场的注册制改革会对该产品持仓多数个股造成难以预计的负面影响，短期内持仓个股也相对容易受到2016春节行情动荡的影响。综上分析，该产品自2016年1月以来短期持有会有高概率获得短期回报，不过持续性增值存在较大不确定性
投资银行行业特点
1．投资银行业的创新性
过去，创新性并不是投资银行业的基本特征，那时对投资银行来说，成功的关键因素在于他们同客户公司的经理层和董事会的关系，而不是概念与观念的创新。但是，随着行业竞争压力的增大，对投资银行业创新性的要求越来越高，要求投资银行业能满足客户的各种不同需要。因此，创新性已经成为当前投资银行业一种有效的竞争武器，金融工具和结构的创新有助于保持投资银行业的竞争优势。这一部分将讨论投资银行创新性的概念、创新性的内容以及创新性的培养。
（1）创新性的概念
投资银行的创新性应包括创造和革新这两个方面，"创造"是指有价值的新事物的产生过程，而"革新"则是将有价值的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程。创造的实质是从"无"到"有"，而革新的实质则是把这所谓的"有"成型为经济上的实用物。
投资银行的创新性，一方面是对创新性精髓的理解并知道如何去激发创新性，另一方面是为业务运作注入活力，包括新战略的设计、研究和开发的不断进步、质量的提高、财务状况的优化、信息的获取、人类资源管理水平的提高以及为不同的组织营造创新性的文化氛围。
对当前的投资银行来说，创新性的管理意味着：开发新的、更好的金融产品，提供更好的服务，开创更有效率的工作方式。只有这样，投资银行才能在激烈的竞争环境中生存下来并获得发展。
（2）投资银行创新性的内容
具体来说，投资银行的创新性体现在如下几个方面：
①融资形式不断创新。投资银行开发出不同期限的浮动利率债券、零息债券、抵押债券、发行认股权证和可转换债券，建立"绿鞋期权"（Green shoes）承销方式等。90年代，投资银行又创造出一种新型的融资方式--资产证券化，即以资产支撑的证券化融资。
②并购产品创新层出不穷。投资银行提供了桥式贷款、发行垃圾债券、创立各种票据交换技术、杠杆收购技术和种种反收购措施，如毒丸防御计划、金降落伞策略、白衣骑士等。
③基金新产品应有尽有。投资银行推出的基本新产品有套利基金、对冲基金、杠杆资金、雨伞基金、股息滚动投资、定期投资计划以及定期退股计划等。
④金融衍生产品频繁出现。投资银行将期货、期权、商品价格债券、利率、汇率等各种要素结合起来，创造出一系列金融衍生产品，如可转换浮动利率债券、货币期权派生票据、互换期权、远期互换等。
（3）投资银行创新性的培养
由上可知，创新性将影响到投资银行业的方方面面，但是这种创新性并不是天生的，必须在后天刻意地进行培养。杰出的投资银行家并不是天生就与众不同，而是经常地思考和寻找解决问题的新思路和新方法，在这个过程中他们才成为了创新大师。尽管如何培养创新性是仁者见仁、智者见智，并无定法可循，但大致也可以归纳为以下五条：
①营造创新性得以发挥的环境。培养创新性的重要一步是要使创新性能得以发挥出来，这需要有一个自由灵活的环境，使工作人员在与公司共同目标保持一致的同时能发挥个人的自主性和创新性。通常人们对创新性的呼吁是："告诉我你想要让我完成什么，但不是告诉我该怎样去完成。"领导层过于严密的监督并不是件好事，一些公司缺乏创新性往往都是由于主管层的过多干预造成的。
②激发每个人的创新性。最富创新性的想法来自于意想不到的某个人，每个人都有创新的潜力，因此，必须激发每个人的创新性。无论是出色的技巧还是长期积累的经验都不是确保能产生独到见解的因素。事实上，这些因素还可能强化长期以来形成的常规思维模式而妨碍创新性。
③帮助创新型人才。尽管人生而平等，但是不同的人在很多方面都是有区别的，尤其是创新能力的差异。对投资银行来说，必须学会尊重和帮助这些创新型人才，他们往往是很特别的一类人，难于被别人控制，喜欢在奇怪的地方和反常的时间里进行工作。总之，他们在别人看来是很古怪的。怎样去发现和利用这些创新性人才是没有捷径可循的，但要记住的是，创新型人才可能不是聪明的或最敏锐的，也可能不具有进取精神或魄力，甚至没意识到自身的创新天赋。所以，投资银行家必须学会发现和珍惜他们。
④培养斗士和组织者。创新性要能在投资银行业中发挥作用必须有两种角色的人--斗士与组织者。斗士是敢于承担高风险项目主要责任的"勇士"，他们通常被安置在公司的中级职位上，充满着敬业精神和狂热的激情，他们的工作能使那些创新性的想法得以实现。组织者是公司的高级职员，对高风险项目有强烈的兴趣，因为他们在公司的职位较高，所以往往是有创新性项目的发起者与组织者。
⑤奖励与惩罚。大多数公司对待风险的态度是有两重性的，它们对成功的冒险大加赞赏，而对失败则是以重罚。这一机制从表面上来看似乎是有效的，但事实上却从制度上扼杀了公司内部人员的创新性，因为创新性工作失败的可能性比成功更大。为了使你的创新型人才能安心地进行创新性，应该给他们提供更广泛地活动空间和更灵活地奖惩制度。创新型公司通常把"有胆量去失败"这样的话作为公司的一条宗旨。
2．投资银行业的专业性
每个行业都有自己的专业知识和专门技能，对投资银行业来说，这种知识和技能方面的专业性要求更高，其具体内容主要包括以下几个方面：
（1）金融学和金融理论
金融学构成了整个投资银行的知识基础，而金融理论则提供了用于建立金融学的原始材料。只有对某些金融技术的理论有深入的了解才可能更好地运用这一金融技术。本书将在第三篇对与投资银行有关的金融理论进行详细阐述。当然，金融理论再怎么重要，也不足以单独地造就成功地投资银行家。
（2）金融实践经验
金融实践经验是投资银行业专业知识体系的一部分，从千百例金融实践中积累起来的经验是开展未来业务的坚实基础。借助于自己的理解力，对过去的金融实践的经验进行回顾和总结，会有助于改进和提高未来的工作。例如，凭借多年来积累起来的并购经验就可以更有效地帮助现在从事并购活动的客户在将来获得更大的成功。但是，丰富的金融经验和扎实的金融理论一样，对造就杰出的投资银行家来说也是不充分的，它们两者只是投资银行业专业知识体系的一部分。
（3）经营才能和行业专长
经营才能和行业专长不应被忽视和低估，第一流的投资银行家懂得一般的经营原理和行业的特殊性，能够为客户提供出色的服务。他们善于对公司进行分析，善于把握不断变化的行业竞争结构并能洞察出企业成功的因素，还善于将不同金融工具的技术特征与公司现在的业务需求结合起来以完成对最佳融资方案的设计与实施。这些都是投资银行业专业知识基础中非常重要的部分。
（4）市场悟性和远见
投资银行业务既是一种艺术，也是一门科学，在这里，市场悟性和远见与技术分析一样具有同等重要的意义。最优秀的投资银行家总是能在适合的时候作出合适的决定，而他们在作决定时更多的是靠直觉而不是靠分析。
（5）人际关系技巧
人际关系技巧（与人共事的能力）也不能被忽视，它也是投资银行业专业知识体系的一部分。投资银行业属于服务性行业，它的每一项业务都必须同人打交道，因此，处理人际关系的能力对投资银行业的重要性是显而易见的。
3．投资银行业的道德性
投资银行的道德性对投资银行业来说非常重要，它构成了投资银行业的基础，因为道德是产生信心的源泉，没有客户的信心，投资银行业将无法生存。因此，投资银行业的道德性已经成为该行业十分重要的特征。在这部分中，我们将讨论投资银行业的道德环境、道德问题及解决方法。
（1）投资银行业的道德环境
对投资银行业的道德环境产生影响的有四个主要因素：
①监管。投资银行业的环境和行业构成总在不断地发生变化，促进这种变化的一个重要原因就是投资银行业监管环境的变化。对投资银行业的监管包括政府有关执法部门和证券监管部门的监管，证券交易所和行业自治协会的监管，以及舆论机构等社会监督，它们的监管会在很大程度上影响投资银行业的道德行为。
②公司条例与传统。每个投资银行都有自己的管理条例、规则和程序，这些规定对投资银行的影响非常直接、非常明显。首先，不同的投资银行有不同的条例、规则和程序，因此，不同公司内部的道德约束机制就不相同。此外，投资银行在其发展过程中已经形成了自己独特的道德标准、传统、理想目标和激励机制，这些东西作为一种传统的力量在影响着投资银行的道德行为。
③价值最大化。投资银行业是同金钱打交道的行业，它的产品和服务本身就是金钱，因此，投资银行是一所庞大的金融企业，它的目标是追求企业价值最大化。没有哪个行业象投资银行业这样把所有的心思都集中在金钱上，而且，它所设计的金钱数目巨大，在这种情况下，如何保持金钱和道德的平衡就非常重要。
④目前的道德风气。根据周围的道德水平和道德标准来确定自己的行为准则，是包括投资银行家在内的大部分人的心态，因此，整个社会的道德风气对投资银行业也有着很大影响。
（2）投资银行中的道德问题
投资银行业中有很多道德问题，下面列举了其中有代表性的几个，目的在于能借此引发我们的一些思考。
①利益冲突。这是内容最多和范围最广的一个问题。当一家投资银行参与的交易涉及多方利益的时候，就容易产生利益冲突。也许它会代表交易中对立双方的利益，也许在交易中会偏向于个人的金融利益，甚至还会涉及到亲朋好友的利益，这些都是投资银行道德的考验。
②泄漏机密。保守信息机密在所有的商业活动中都是很重要的，对于投资银行业来说，更是如此，为客户保守机密是投资银行业道德的一个主要方面。从某种意义上来说，投资银行业是以信息为服务内容的行业，信息是投资银行业的生命线。为客户保守机密不仅有助于保护客户的利益，而且也有助于提高投资银行的信誉。泄漏机密将给客户和自己带来不堪设想的后果，所以，投资银行应该在各种场合都保持冷静，应该清楚说话的时机、对象和内容。
③信息披露。投资银行有为客户保守机密的义务，同时它还承担着向投资公众披露有关信息的责任，这是在对待客户信息方面两个相反的行为。从表面上来看，这两者是矛盾的，但从市场的角度来看，都是为了维护市场的公平和效率。但事实上，很难在保守机密和信息披露二者之间求得绝对的平衡。投资银行和证券发行者往往会借口保守机密而对某些重要信息不进行及时披露，这样做无疑有利于投资银行和证券发行者，但对投资公众来说是不公平的。证券发行者有责任向公众披露完整正确的信息，遗漏重要事实的信息披露和错误陈述一样都是不道德的，并要受到相关惩罚。投资银行也必须尽其所能地确保发行者披露的信息的完整性和正确性。这就要求投资银行对企业进行尽职调查。
④内幕交易。利用内幕消息进行直接或间接的交易并从中获利是一种不道德的行为，它破坏了市场的公平与效率原则。产生内幕交易的制度原因在于市场的不完善性，由于市场是低效率的，信息对不同的人来说是不对称的，某些人利用各种条件获取内幕消息并运用这些消息进行交易而获利，其他没有能力和机会获得这些信息的人的利益就可能会收到损害。更严重的是，现在有些投资银行家已经把从事内幕交易（如操纵股价）作为它日常业务的一部分，这种行为污染了整个投资银行业。
⑤其他。除了上面提到的这四个方面外，投资银行还会在诸如信息收集、信息传播、私下交易、客户关系、手续费等很多方面产生道德问题。
（3）道德问题的解决方法
对投资银行业的道德问题有各种不同的解决方法，下面只介绍其中的几种：
①实事求是。这里所谓的实事求是是指投资银行在向客户许诺的时候，不要过于吹嘘自己的能力而向客户开空头支票，而要根据自己的实际能力来许诺。投资银行业的一个道德问题就是许诺过多而兑现不足。有时，投资银行这样做是为了赢得生意，但从长期来看，却是在搬石头砸自己的脚，它使客户对其失去了信心。有道德的投资银行总是从自己的实际能力出发来作出承诺。
②保守机密。泄漏客户的机密是投资银行很典型的一个职业道德问题，对此有一个最简单的解决方法，即不要告诉他人那些不必要告诉的东西，这里唯一可做文章的地方是什么是"不必要告诉的东西"。大多数投资银行往往会制定一张限制性名单，其中列出了与投资银行业务有关系的一些公司的名字，这些公司及其相关情况都属于保密的范围。这个限制性名单还要求投资银行从事相关交易、销售、并购等业务的雇员不能买卖名单上所列公司的证券。此外，部门分割也是为客户保守机密的一个方法，这种方法要求相关各部门的人员对其所知晓的信息应该保持缄默，不对本部门以外的人员传播这些信息。例如，当公司的财务人员知道公司信托部门投资的企业即将破产时，他们应该保持沉默。
③尊重法律。在这个赚钱就是一切的行业里，非法行为看起来往往是成功的捷径，但是帮助客户从事非法或有悖道德的活动会使投资银行及其客户公司走上犯罪和破产的道路，会使他们受到道德的惩罚和法律的制裁。所以，投资银行有义务建议客户不要违法，同时，投资银行自己也应该尊重和遵守法律，为客户和同行作出表率。
④诚实和坦率。投资银行业是建立在信任基础上的行业，客户公司为投资银行所提供的服务支付了巨额酬金，因此，投资银行有一种义不容辞的义务，他们不能夸
投资基金具有哪些优势和特点?
基金特点
与股票、债券、定期存款、外汇等投资工具一样，证券投资基金也为投资者提供了一种投资渠道。那么，与其它的投资工具相比，证券投资基金具有哪些特点呢？
集合理财，专业管理
基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。
组合投资，分散风险
为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明，中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一篮子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。
利益共享，风险共担
基金投资者是基金的所有者。基金投资人共担风险，共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。
严格监管，信息透明
为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。
独立托管，保障安全
基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。
买卖指南
准备过程
投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，各基金销售网点应备有上述文件，以备投资人随时查阅。 个人投资者要携带代理行借记卡，有效身份证件（身份证、军人证或武警证），机构投资者则需要带上营业执照、机构代码证或登记注册证书原件以及上述文件加盖公章的复印件、授权委托书、经办人身份证及复印件。 携带好准备资料，客户在银行的柜台网点填写基金业务申请表格，填写完毕后领取业务回执，个人投资者还要领取基金交易卡，在办理基金业务当日两天以后可以到柜台领取业务确认书。在领取了业务确认书后，单位或者个人就可以从事基金的购买和赎回。
如何购买
在完成开户准备之后，市民就可以自行选择时机购买基金。个人投资者可以带上代理行的借记卡和基金交易卡，到代销的网点柜台填写基金交易申请表格（机构投资者则要加盖预留印鉴），必须在购买当天的15：00以前提交申请，由柜台受理，并领取基金业务回执。在办理基金业务两天之后，投资者可以到柜台打印业务确认书。
如何赎回
当投资者有意对手中的基金进行赎回，则可以携带开户行的借记卡和基金交易卡，同样在下午3点之前填写并提交交易申请单，在柜面受理后，投资者可以在5天后查询，赎回资金到账。
如何撤回
交易投资者如果需要撤消交易，则可以在交易当天的15点之前，携带基金交易卡和银行借记卡，在柜面填写交易申请表格，注明撤消交易。如果在15点以后，部分银行则可以按照当天牌价进行预约交易，第二个工作日进行交易。目前，几乎所有的银行和基金管理公司都支持在网上交易基金。
基金分红原则
根据基金法规定，基金管理公司对于封闭式基金分红要求是：符合分红条件下，必须以现金形式分配至少90%基金净收益并且每年至少分配一次。 开放式基金分红原则是：基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值；收益分配时所发生银行转账或其它手续费用由投资人自行承担；符合有关基金分红条件前提下，需规定基金收益每年分配最多次数、每年基金收益分配最低比例；基金投资当期出现净亏损则不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后方可进行当年收益分配。
什么是指数基金？它的优缺点是什么？怎么样购买？
所谓指数基金，就是跟踪某个特别的指数进行投资以期获得长期稳定收益的基金。指数基金是根据其所跟踪的指数样本构成比例来购买证券。
拿个指数基金举例。
比如沪深300，300这个数字，是股票个数，公司个数，也就是说这个指数是300家上市公司。
沪深的意思是沪市和深市，两市里，选出300家公司，这300家公司盖了沪深市场60%左右的市值，具有良好的市场代表性和可投资性。
指数基金，就是买入这300家公司，并且按照这300家公司在指数中的权重买卖，因为公司大小不同。然后目的就是严格的跟踪指数的涨跌，不进行其他的主动投资，就是被动的跟踪。
优点：就是保证了你市场的平均收益水平，另外指数型基金因为是被动管理，管理费低。
缺点：被动投资，一般没有超额收益，就是平均收益。
在哪买：
（1）银行。可以通过柜台购买或网上银行购买。
（2）基金公司直销。可以在基金公司的官网销售平台里直接购买，需事先开通网上银行服务。
（3）证券公司。如果有炒股的账户，就可以通过证券公司购买。
养老目标基金的优势是什么？
养老目标基金即以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。借助中国证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称“指引”），我们了解到初期养老目标基金将采用基金中基金（FOF, Fund of Funds）的形式。养老投资的目的是追求资产的长期增值，保障居民老有所依，通过观察境内外实践战略,资产配置结合战术资产配置的现代资产配置理论框架在跨经济周期的长期限内，确实能够为养老计划参与人提供理想的收益，其虽然牺牲了主动承担风险带来的超额收益，但同时也去除了额外的投资风险，充分利用复利效应，实现长期优异业绩。养老目标基金具备的独特优点也着实令我们眼前一亮。
投资人可灵活选择投资方案。养老目标基金的投资策略主要包含目标日期基金和目标风险基金两种。目标日期基金又称生命周期基金（Life cycle Fund），针对某一段特定时间内达到退休年龄的投资者发售。目标风险基金又名“生活方式基金”，主要通过权益仓位或波动率等指标定义基金的风险等级，一般也是以一个系列的形式存在，系列中每只基金对应不同的风险等级，投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金。
从投资者的角度来说，如果能够明确某一阶段的风险偏好，可以选择目标风险基金；如果明确退休时点，可以选择对应期限的目标日期基金。
底层资产多样化。指引中说到，养老目标基金可投资的资产类型基本上涵盖了所有适当的资产，除了股票基金、债券基金、混合基金等传统基金外，还包含了商品基金，比例限制方面将其与股票与混合型基金混同管理。由于各类资产之间的相关性是动态变化的，丰富的资产类型有助于基金经理对风险的敞口管理，从而提升资产配置策略的执行效果，更好满足居民养老的需求。
发挥长期资金优势。养老资金由于其特殊的用途，一般情况下，居民的支取行为有较强的可预测性，负债端相对稳定，具有较强的长期性特征。而根据期限不同，养老目标基金投资于股票型基金等权益类方向的资产比例最高可达80%。因此，在各类养老投资工具中，养老目标基金是一种非常符合养老需求的投资品种，一方面能够充分发挥长期资金消化短期波动的优势，力争为投资者获取较高收益；另一方面，其有效对接第二支柱或第三支柱的有效需求，投资目标不同于第一支柱，主动承担风险，有助于达到养老参与人退休前制定的目标替代率，更好地满足其养老需求。
有行业监管保障，群众认知度高。养老目标基金属于公募基金产品，而公募基金在投研、风控、产品等方面具有显著优势。一是，投资决策流程严谨，优秀的投资管理人才具备丰富的投资经验；二是，丰富的产品线为养老目标基金提供了丰富的底层可配置资产；三是其具备较强的合规管理和风控能力，有利于防范各类风险事件，更好地维护投资人的合法权益。四是其较为完备的法律体系，《基金法》明确规定，公募基金的资金需托管于独立的第三方托管机构（以商业银行为代表），资金安全有绝对保障，值得养老等长期资金的信赖。