上海自贸区人民币跨境资金池可以用银行贷款吗

3、有正当且有稳定经济收入的良好职业，具有按期偿还贷款本息的能力；

4、银行规定的其他条件。

内保外贷的贷款是否能够返程投资到国内上海自贸

肯定是香港的贷款申请人还美元，如果香港申请人无力偿还，开出融资性保函的国内银行就会要求你用人民币向其购汇以银行名义偿还保函项下贷款，或者直接汇出人民币给香港申请人向香港的银行购买美元归还。这里面最关键的是外管政策的合规问题，就是说你以什么样的名义汇出，必须是符合外管政策的资本项目或经常项目汇出汇款，否则国内开保函的银行就会有很大的违规风险了。还得注意一个问题，你必须是国内企业，香港的贷款申请人必须是你全资控股的境外子公司。

上海自贸区有哪些优惠政策

自由贸易区，一般被分解为广狭二义。 广义的自由贸易区是指两个或两个以上国家或地区通过签署协定，在WTO最惠国待遇基础上，相互进一步开放市场，分阶段取消绝大部分货物的关税和非关税壁垒，在服务业领域改善市场准入条件，实现贸易和投资的自由化，从而形成涵盖所有成员全部关税领土的“大区”。如： 北美自由贸易区、美洲自由贸易区、中欧自由贸易区 、中国与东盟自由贸易区。狭义的自由贸易区是指一个国家或单独关税区内设立的用栅栏隔离、置于海关管辖之外的特殊经济区域，区内允许外国船舶自由进出，外国货物免税进口，取消对进口货物的配额管制。如：如巴拿马科隆自由贸易区、德国汉堡自由贸易区、美国纽约港自由贸易区。

上海自由贸易区属于狭义上的自由贸易区范畴，因此，这里选择香港、巴拿马科隆自由贸易区、美国纽约港自贸易区、德国汉堡自由贸易区等几个典型自贸区，在功能定位、贸易投资、金融政策、税收优惠、产业发展等方面，与上海自由贸易区进行对比分析。

一、 功能定位

上海自由贸易区

中国（上海）自由贸易试验区是中国大陆境内第一个自由贸易区，是中国经济新的试验田，力争建设成为具有国际水准的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区。上海自贸区的政策与经验强调复制性和推广性。

香港

1841年6月7日，英国政府代表查理·义律（Charles Elliot）宣布香港成为自由贸易港。1872年以来，香港自由贸易港的内涵和功能逐步扩展，成为全世界最自由、最开放也最多功能的自由港，是全球最大的贸易、金融和航运中心之一。

巴拿马科隆自由贸易区

巴拿马科隆自由贸易区成立于1948年，位于巴拿马运河大西洋入海口处，是西半球最大的自由贸易区，是仅次于香港的世界第二大自由贸易区，是拉美贸易的集散地、转口中心。

美国纽约港自贸易区

自由贸易区遍布美国东南西北所有区域，目前美国自由贸易区已经发展到277个。美国纽约港自由贸易区又称纽约港第49号对外贸易区，于1979年由美国国会批准设立，是全美自贸区中面积最大的自贸区之一，主要功能是货物中转、自由贸易。区外还设有若干分区，发展制造业、加工服务业。

德国汉堡自由贸易区

汉堡港自由港区建于1888年，为世界上最早的自由港，也是欧洲典型的经济自由区，被称为“通往世界的门户”,主要功能是货物中转、仓储、流通、加工和船舶建造。1994年汉堡港自由港区改建为自由贸易区。不过，随着欧洲统一市场的不断完善，欧盟内部大部分货物实现了免税流通，为此，德国政府决定，从2013年1月起，终止汉堡港自由贸易区，所有汉堡港区内的公司将同其他欧盟关税区内的海港一样根据同样的海关管理规定进行运营。

自贸区在亚洲兴起，尤其是中国上海自由贸易区的成立，吸引了国内外的广泛关注，而欧美则出现了截然不同的两种现象，美国自贸区的数量越来越多，已发展到277个，政策稳定而且开放自由，而德国则在2013年1月取消了世界上历史最悠久之一的汉堡自贸区，自贸区的栅栏反发而成为了阻碍汉堡发展的藩篱。但实际上，这种现象背后反映的是世界贸易更加开放自由的发展趋势。汉堡自贸区的趋势表明了整个欧盟已经逐步成为一个更广意义上的自贸区。

二、产业发展

上海自由贸易区

服务业是上海自由贸易区核心产业。未来自贸区将以国际贸易、金融服务、航运服务、专业服务和高端制造武大产业为导向，提升园区服务业比重。在临港地区打造金融、集中保税展示交易中心、文化贸易平台三个板块。

香港

香港具有四大传统支柱产业： 金融、旅游、贸易与物流、专业服务。在大力巩固这四大传统支柱的产业基础上，香港近年来积极推动文化及创意产业、创新科技、检测和认证、环保产业、医疗服务、教育服务等六项有明显优势的产业的发展，以扩大经济基础。

巴拿马科隆自由贸易区

主要产业为金融、贸易与物流、会展。巴拿马是拉美地区最活跃、最成功的国际金融中心,外资银行及分支机构密集,有一百多家国际银行；重视会展业发展，巴拿马国际博览会（Expocomer）世界闻名；贸易物流业发达，是全球第二大转口站。区内的经营以轻纺、服装、工艺、日用品和家电产品为主。

纽约港自贸易区

该区以围网分隔封闭，主要功能是货物中转、自由贸易，外国货物出港。区外还设有若干分区，主要功能是进出口加工制造，涉及石化、汽车、饮料、制药、手表等加工业务。

德国汉堡自由贸易区

货物商业性加工、物流（货物集散转运）、船舶建造等是主业，同时金融、保险、商贸、中介等第三产业和服务贸易发展上成效显著。

与其他几个发展相对成熟的自贸区相比，上海自贸区的产业还处于起步阶段，产业战略选择清晰，但是在具体的产业政策上，在开放度与自由度还略显不足，尤其在金融业的开放程度上，还需进一步探索推进。

三、贸易投资

上海自由贸易区

1.投资领域开放采用“负面清单”管理模式和准入前国民待遇，在金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务、社会服务等领域全面开放，在符合相关规定的前提下，允许符合条件的外资机构、组织以合资形式或独立形式，成立公司开展相关业务。

2.改善自贸区内行政管理体系，使其与国际高标准贸易和投资规则相适应；政府管理将由注重事先审批转为注重事中事后监管。

香港

1.实行自由贸易制度。一是对进出口贸易不设置管制，除为履行国际义务及维护香港安全原因，对贸易实行必不可少的管制除外。二是不设置关税壁垒，对一般商品的进出口均不收关税。三是进出口手续极为简便，除少数受贸易管制的商品需进行事前申请外，一般商品的进出口无须报批。四是外来船舶免办进港申请及海关手续，实行非强制引水，关检及卫检手续简便，并豁免港口行政费。

2.实行企业自由经营制度。一是香港对外来投资项目不设任何管制，除了金融、电讯、公共运输、公用设施及部分大众媒体等领域。二是对本地公司及外商一视同仁，实行少干预、无补贴政策。三是对企业经营进出口贸易没有限制，任何企业只要依法注册登记，即可从事进出口贸易。四是商品与劳务支付的价值也基本上保持充分的自由竞争状态。

巴拿马科隆自由贸易区

1．巴拿马科隆自由贸易区货物进口自由，无配额限制，对进出商品控制很少，豁免关税的范围相对较宽。除爆炸品、枪支弹药、麻醉品、易燃品和其他特别规定的商品外，一律自由进入区内，免关税。货物进出自由贸易区只需填写一份表格。

2.在巴拿马科隆自由区注册公司手续简便、审批快。区内设管理委员会，负责管理和组织本国和外国企业从事进口、展销、制造、装配和转口业务，为办公机构出租和修建住房、厂房、出租地皮、批准外国人在区内经商等。

3.政策稳定，区内管理非常严密。当地政府专门立法给予保证和优惠，投资者有法律保障。该区采取的安全措施也优于非其他很多自由贸易区。

美国纽约港自贸易区

1.任何国外或国内的商品，除法律禁止或由管理局规定为有害公共利益、健康或安全者外，皆可不受美国海关法的限制而进入对外贸易区。

2．国际贸易活动均可在区内开展，可以存储、展示和销售、重新包装、组装、分类、清洁、搭配国内货物进行加工。在自贸区内，只要没有零售销售，商品可以自由买卖。

3.货物进入对外贸易区不受配额的限制，无配额的货物准许进入区内暂存，待有配额再进口，也可以无限期在区内保存，待价而沽。

4．自贸区的货物可以24小时无限制地通过海关。

德国汉堡自由贸易区

汉堡自由港对进出的船只和货物给予最大限度的自由，提供自由和便捷的管理措施，贯穿于从货物卸船、运输、再装运的整个过程中。

1.船只从海上进入或离自由港驶往海外无需向海关结关，船舶航行时只要在船上挂一面“关旗”，就可不受海关的任何干涉。

2.凡进出或转运货物在自由港装卸、转船和储存不受海关的任何限制，货物进出不要求每批立即申报与查验，甚至45天之内转口的货物无需记录。货物储存的时间也不受限制。

3.货物只有从自由港输入欧盟市场时才需向海关结关，交纳关税及其他进口税。

上海自贸区选择金融等六大领域全面开放，在政策上、条件还有一定限制，与香港、巴拿马等自贸区的自由贸易制度安排相比，还存在一定距离。在产品进出的管制上，还达不到其他贸易区货物进口自由，无配额限制的标准。

四、税收优惠

上海自由贸易区

1.实施促进投资的税收政策。注册在试验区内的企业或个人股东，因非货币性资产对外投资等资产重组行为而产生的资产评估增值部分，可在不超过5年期限内，分期缴纳所得税。对试验区内企业以股份或出资比例等股权形式给予企业高端人才和紧缺人才的奖励，实行已在中关村等地区试点的股权激励个人所得税分期纳税政策。

2.实施促进贸易的税收政策。将试验区内注册的融资租赁企业或金融租赁公司在试验区内设立的项目子公司纳入融资租赁出口退税试点范围。对设在试验区内的企业生产、加工并经“二线”销往内地的货物照章征收进口环节增值税、消费税；可根据企业申请，试行对该内销货物按其对应进口料件或按实际报验状态征收关税。区内生产企业以及生产性服务业企业进口所需的机器、设备等货物免税（生活性服务业企业进口的货物除外）。

3.积极研究完善适应境外股权投资和离岸业务发展的税收政策。

香港

香港实行低税率及简单税制。

1. 不设置关税壁垒，除对烟、酒、甲醇、碳氢油、化妆品等6类商品征收进口关税及消费税外，对其它一般商品的进出口均不收关税，只征收0.05%的从价税。

2. 不征收增值税、销售税或资本增值税，只有在香港赚取的收入才须课税，只需一年申报企业所得税一次。

3.进口机器及原料毋须缴付关税，股息也毋须课税。报税手续也十分简单，大部分人均可在网上自行办理。

巴拿马科隆自由贸易区

“免税”一词几乎可以应用于科隆自由贸易区的所有商业活动。多种鼓励投资的税收政策包括：

1.境外货物进入贸易区或从区内出境，免进出口税，货物销售对巴拿马运河区或过境船只，视为出口，免税。

2．外国公司的股票持有者所获股息无需缴税；对持有两年以上的资产进行资本买卖无需交纳资本收益税；因外贸业务和直接销售所得的利润而给付的股利可免交股息税。

3.区内免销售税；免生产税；投资无需缴税；在自由贸易区经营的公司无须缴纳市政地方税（除汽车执照外）。

4．非巴拿马籍的行政人员与巴拿马居民缴纳同等税率的所得税。

5．区内公司所得税采用累进制，税率2.5%～8.5%，两年内免利润所得税，若雇佣巴籍员工，再给予减免0.5%～1.5% 所得税的优惠。

美国纽约港自贸易区

1.推迟缴纳进口关税。运进自贸区的货物不需要立即缴纳进口关税，只有当货物通过海关运入美国时才需要支付关税。

2.倒置关税率节省关税。通过在自贸区设厂，企业可以自由选择支付原料的税率还是成品的税率，选择其中税率低的支付。

3.无关税出口。企业在自贸区设厂可以不需要支付任何进出口关税实现出口。

4.自贸区产品出口海外，如果遇到退货，不需要为退回的货物支付进口关税。

5.自贸区之间运输免税。企业在不同的自贸区间转移货物是免关税的，只有最终通关进入美国的时候才需要支付关税。

德国汉堡自由贸易区

外国货物从水上进出区自由，有的须申报，有的不须申报。外国货物进区后45天以内不征收关税，以后根据货物不同去向分别处理，如进入保税库、加工区，或进入关税区，可享受不同的关税政策。

与其他自贸区的基本免税的税收政策相比，上海自贸区实施的促进投资和促进贸易的税收政策还有一定的调整空间，税种、税收范围、税收比例都可以更加优惠。

五、金融政策

上海自由贸易区

1.加快金融制度创新。可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价。探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制。鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化。深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。

2.增强金融服务功能。推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放，支持在试验区内设立外资银行和中外合资银行。允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台。逐步允许境外企业参与商品期货交易。鼓励金融市场产品创新。支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。支持开展人民币跨境再保险业务，培育发展再保险市场。

香港

采取自由的金融政策，实行自由外汇制度，形成了以外资银行为主体、以进出口贸易为主要服务对象的银行体系。

1.外汇市场完全开放，企业可以在香港银行开立多种货币帐户，采用不同货币营运业务或进行投资。

2.外汇、黄金及钻石等可以自由地进出香港，各种货币可在香港自由的买卖及汇兑。

3.资金经营自由，没有国民待遇和非国民待遇之分，本地银行与外国银行享受完全平等的待遇。

巴拿马科隆自由贸易区

巴拿马的本国货币仅为辅币，其合法货币为美元。贸易结算也使用美元。在巴拿马的银行存款不纳税，无外汇管制，利润汇出汇入自由。

美国纽约港自贸易区

在区内放松金融管制，实行金融自由化。放宽或取消对银行支付存款利率的限制；减少或取消对银行贷款规模的直接控制，允许业务交叉；允许更多新金融工具的使用和新金融市场的设立；放宽对外国金融机构经营活动的限制及对本国金融机构进入国际市场的限制，减少外汇管制。

德国汉堡自由贸易区

德国汉堡自由贸易区金融自由，外汇交易均不作限制，如外汇兑换自由、资金进出和经营自由；投资自由，如雇工、经营自由，无国民与非国民待遇之分等。

在外汇管制、利率自由、资金运营、跨境业务、金融创新等方面，上海自贸区都有较大改革，但与其他几个自贸区放松金融管制，实行金融自由化的政策相比，还有一定距离。

在上海自贸区设立一家金融公司需要哪些申请程序和提交哪些材料

和大陆其他地方是一样的！程序一样！！

上海自贸区概念

　　由洋山港临港新城为起点一路北上，沿着海岸线途经机场保税区，直至外高桥（600648）地区，在这条海岸线上，有望崛起内地首个真正意义上的自由贸易区。

　　记者近日从多方渠道获悉，将为上海带来新的“十年红利”的自由贸易区项目已在国家层面获准立项。近期，上海各部门正紧锣密鼓地为自贸区做配套调研与方

案制订，其中涉及海关、税务、银行、土地、工商等多个职能部门，而上海自贸区具体方案有望于5月底6月初完成并上报国务院，并于今年下半年正式挂牌运营。

届时，与海关、税务、金融、土地有关的相关细则也会同期落地。

　　上海自贸区之所以能够快速推进，与时不我待的国际国内经济形势有关，也与2015年年中上海迪士尼项目正式开园运营的时间相匹配。上海，在自由贸易区与迪士尼国际旅游度假区联动的大环境下，将呈现又一轮功能转型和消费升级的经济腾飞。

　　上海自贸区已获准立项

　　“自由贸易区对上海未来十年发展意义极其重大，是最大的政策利好。它不是简单的免税消费和土地升值问题，而是上海将真正成为东北亚贸易和物流枢纽的契

机和平台。较保税区更开放的贸易政策、金融政策，将吸引更多企业进入园区，吸引更多贸易发生在园区，吸引更多产业人口和消费聚集在园区。辐射范围更跨越园

区，惠及整个上海乃至华东区域。”上海浦东改革与发展研究院某高层人士对记者表示。

　　随着自贸区项目的获准立项，目前，上海各部门正紧锣密鼓地为自贸区做配套调研与方案制订。其中涉及海关、税务、银行、土地、工商等多个职能部门，甚至

上海市委组织部专门为自贸区人才引进和储备做了为期三个月的调研工作。“目前，我们在等自由贸易区具体的细则，这将直接引导土地市场的推地节奏。”一家与

自贸区密切相关的上海房地产上市公司高层表示。

　　业内人士指出，上海自贸区之所以能够快速推进，与时不我待的国际国内经济形势有关。李克强总理在今年3月的上海座谈会上明确强调：“我们要用开放扩大内需，用开放形成倒逼机制，用开放促进新一轮改革。”

　　同时，上海自贸区推进节奏也与迪士尼不无关联。据了解，2015年年中，上海迪士尼项目将正式开园运营，与此相配套，落子于外高桥（600648）的自贸区有望同期启动高端奢侈品免税消费中心。

　　复旦大学一位持续关注上海金融创新的专家告诉记者，自贸区是上海梦寐以求的发展机遇，从国家层面考虑，上海试点将为其他地区试点自贸区做出表率。未来

几年，华北华东还将有更多城市推出自贸区，这意味着中国新一轮开放程度更大的贸易窗口已经渐渐打开。“从理论上说，北京作为华北地区资本聚集地，不排除在

北京或北京周边区域设立自贸区的可能性。此外，随着舟山群岛新区发展规划获批，探索建立舟山自贸区的提法也列入日程。华北、华东、华南（前海）将陆续呈现

自贸区的多地试点格局。”该专家表示。

　　落子外高桥保税区

　　多个渠道消息证实，上海自贸区最终将以外高桥保税区为核心，辅之以机场保税区和洋山港临港新城，成为中国经济新的试验田，将极大地促进转口、离岸业务。

　　万曾炜，上海浦东改革与发展研究院院长、上海自由贸易区课题组组长，历任上海市政府经济研究中心处长、上海浦东新区综合规划土地局局长。在今年4月组

织的一次关于自贸区的研讨会上，万曾炜介绍，自贸区表面理解就是贸易自由，在关税及非关税壁垒（资金、外汇管制等）方面有一些政策性的特殊优惠。而上海自

贸区很可能以“一国之内”自由贸易区的形式出现，它采取特殊的监管政策和优惠税收，对一国内的转口贸易、离岸贸易将有极大促进作用，对离岸金融和航运服务

有极大推动作用。

　　据介绍，转口贸易又称中转贸易，是指国际贸易中进出口货物的买卖，不是在生产国与消费国之间直接进行，而是通过第三国转手进行的贸易。对于转口贸易的

中转国来说，其必须具备的条件包括：拥有吞吐能力强的港口资源，以及采取特殊的关税优惠政策和贸易政策，如自由港、自由贸易区等。显然，除传统的伦敦、鹿

特丹、新加坡等转口贸易港外，上海自贸区的设立将使上海跻身世界另一大转口贸易港成为可能。

　　离岸贸易则是综合全面的降低企业进出口运营成本的国际贸易操作方式。目前一些国家和地区（多数为岛国）纷纷培育具有特别宽松政策的经济区域，即离岸法

区。离岸公司就是国际人士在离岸法区内成立的公司，无须支付任何税收，只缴纳年度管理费。通常情况下，这类地区与国际间有很好的贸易关系，并具有高度的保

密性、减免税务负担、无外汇管制等特点。

　　而离岸金融更是一种高级资金融通活动，他发生在一国境内，却不受该国金融制度制约。一般来说，一个城市或地区要形成离岸金融市场，必须要具备的条件包括：放宽金融管制和外汇管制，允许跨境资本的自由流出流入，减少对利率及金融交易的限制；有宽厚的税收优惠政策等。

　　“自贸区推进工作将等同当年WTO，成为影响中国经济发展模式的重大事件。它将直接影响转口和离岸贸易，间接带来更多全球500强企业入驻上海。”海通证券（600837）相关报告指出。

或试点多项金融创新

　　未来，将有更多新兴盈利模式在自贸区出现，比如离岸飞机和高端设备租赁、外汇集中运营和离岸管理、航运金融和保险、国际贸易技术服务等。

　　业内人士看来，金融创新不仅利好自贸区内企业，也因为在自贸区设立企业的方便性，间接利好大量与自由贸易区相关的境内企业，这些企业无论是有高端设备引进需求，还是融资需求等。

　　以上海医疗资源为例，如果某医院进口国外一套先进设备，只要在自贸区低成本设置一个工作室或企业，就可以享受极大税收优惠，或者以只有6%的租金成本

租用设备（6%的成本甚至低于国内银行贷款利率，而国际租赁业务在非自由贸易区需要支付很高税费成本，且审批环节复杂、周期漫长）。这无疑将大大提高上海

医疗机构竞争实力。同理可推至飞机等大型设备的购买和租赁产业。一些高科技含量设备的低成本引入，对于上海产业升级意义重大。

　　根据上海3月底召开的浦东新区贸易便利化推进大会传出的消息，上海将推动首批10家企业在上海综合保税区启动试点非国内制造和非集团内部的全球维修检测业务，并给予相应税收优惠政策。此前，外高桥保税区内企业只能从事集团内部的第三方维修。

　　而在免税消费领域，一瓶茅台（600519）酒在非自贸区的价格可能高达2000元以上，而在自贸区消费可能只有数百元，这种免税价格将大大降低自贸区商务消费成本，吸引更多消费人群，尤其是高端消费群。

　　“目前美国和欧洲经济形势仍不乐观，持续多年的中国生产、外国消费的贸易模式不可持续。中国必须调头寻找内生消费力。与其让中国富人组团到海外免税店去买爱马仕，为什么不能在境内设立一个免税区，把这些高端消费留在境内？”专家指出。

　　综上所述，上海自贸区的定位除了传统的大小洋山港等货物进出口“硬贸易”外，将侧重技术及服务型贸易，尤其是金融贸易。而金融等服务贸易的附加值将远大于商品贸易。这也是上海自贸区未来区别于舟山等原材料和商品贸易区的一大特色。

　　不过，也有专业人士提醒，自贸区之所以审批谨慎，也同样源于政策开放度的把握难度上。“开放容易，且利好明确。但同时，由于开放度的加大，对监管者和

政策制定者都是考验。比如离岸金融，就可能成为人民币流出的大漏洞。人民币离岸业务的开展，有利于分流境内资金，降低通胀压力，但同时也容易形成人民币大

量外流的洗钱风险。因此自贸区配套政策，尤其是金融领域的政策，宜渐进式稳步推进。”专家表示。

　　浦东土地市场向好

　　上海自贸区获准立项后，资本市场另一个关注点是对上海土地市场的利好。

　　今年初，上海市市长杨雄在政府工作报告中提到2013年上海重点发展的六大区域板块，即世博板块、迪士尼板块、大虹桥板块、前滩板块、徐汇滨江板块和临港新城板块。

　　其中，四个板块落子浦东，滨江板块一半涉及浦东。临港新城和迪士尼板块，则与上海自由贸易区高度相关。“每当国家经济需要有大的提振时，浦东总会被决

策者寄予厚望。从上海浦东的发展历史来看，其制度、人才和经验储备都是其顺利实现“军令状”的有效保障。”一位上海浦东改革与发展研究院的专家感慨。

　　基于众多因素，专家预测上海浦东未来十年发展将呈现新的跨越式姿态。而从近期浦东土地市场的火爆程度看，这种趋势也十分明确。中国房产信息集团薛建雄表示，随着房地产宏观调控逐渐稳定，加上迪士尼、自贸区的预期，上海浦东土地市场发展态势或进一步上扬。

　　记者从多方获悉，上海自由贸易区项目已获得国家层面立项，具体方案最快有望于本月底完成上报国务院，并于下半年正式挂牌运营。

　　近期，上海各部门正紧锣密鼓地为自贸区做配套调研与方案制定，涉及海关、税务、银行、土地、工商等多个职能部门，相关细则也会同期落地。

　　据悉，上海自贸区推进节奏也与迪士尼不无关联。2015年年中，上海迪士尼项目将正式开园运营，与此相配套，落子于外高桥（600648）的自贸区将同期启动高端奢侈品免税消费中心。

　　上海自贸区将以外高桥保税区为核心，包括机场保税区和洋山港临港新城。在极大地促进转口、离岸业务的同时，自贸区也将探索离岸飞机和高端设备租赁、外汇集中运营和离岸管理、航运金融和保险等。

　　外高桥：公司将承担全球核心平台业务

　　公司主要从事上海外高桥国际贸易区的地产开发、园区管理（包括土地转让）及物流贸易等业务。目前包括外高桥在内的上海综保区正申请设立中国首个自贸试

验区。在李克强总理的“开放倒逼改革”下外高桥有望成为集金融、贸易和体改于一体的全球核心平台型企业。目前公司前期物业转让合同31.33亿元，隐含

EPS约0.45元。2013年公司将重点开发森兰中块和南块国际社区以实现“产城融合”。森兰130万平项目（目前已启动78.58万平），未来几年将

给公司带来较高回报。我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.46和0.59元。对照前海获批后商办地价飙升，我们预计未来公司资产价值将显著

受益自贸试验区获批。

　　浦东金桥（600639）：金桥商铺结算推动营收增加

　　公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10％稳定增长。尽管目前公司受制于碧云三期销售完结而业绩承压，但S11项目定位销售后将有利于稳定公司未来业绩。目前，公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预

审阶段，一旦上市有望给公司带来较高的资产增值（约4.38亿元的投资增值，折合每股0.47元）。此外大股东参与临港开发，上市公司在临港地区具备土地

储备，一旦上海自由贸易区获批复，对应地价有望享受价值重估。预计公司2013、2014年EPS分别是0.43和0.52元。

　　浦东建设：

　　毛利率上

升、13年预计费用率将进一步下降报告期公司综合毛利率48.52%，同比大幅上升32.43个百分点，其中施工、沥青砼和环保业务毛利率分别为

50.46%/14.77%/20.52%，同比分别提升36.04/-7.07/-24.24个百分点；施工业务毛利率提升主要因北通道管理收入确认所

致，扣除该因素后路桥施工工程项目毛利率为12.68%，较上年同期增加1.74个百分点。报告期公司期间费用率36.89%，同比下降0.13个百分

点。公司再融资已经完成，13年财务费用有望下降，随着2013年收入快速增长预计费用率还有下降空间。

　　浦东新区基建投资加码在即经过近3年的沉寂，伴随迪士尼项目的实质性开建，我们认为浦东基建投资增速的拐点已经来临，预计13年城市基础设施投资将超过300亿，投资增速将超过20%。浦东建设（600284）作为浦东基建骨干企业，无疑受益确定。

上海自贸区有什么税收优惠？

上海市自贸区注册公司的优惠政策有下：

1、新建公司在三年内可以免缴纳营业税、所得税等税收，并且除了社会保险以外的行政事业性收费都可免除。

2、新建公司的社会保险费是按照上一年的从业人员的实际工资计算。

3、新建公司如果需要贷款，可以申请上海市促进就业专项资金提供。

4、新建公司的法人可以免费参加政府的补贴创业培训。

5、新建公司创业者可以参加从业风险保险，高赔款金额高代10万元。

6、新建公司若吸取就业特困人员，可获得政府的岗位补贴。

7、新建公司可以获得发票申领、代办保险以及各项推介服务等免费服务。

其他优惠政策：

个体经营者可获得三年税收优惠政策，以及三年免收登记、管理、证照类等行政事业性收费。

新建服务、商贸性公司，可以可享受相应期限的免税政策优惠；

新建劳动就业公司，可按有关规定享受减免所得税优惠政策。

新建公司在想银行申请开业贷款时，若出现个人担保信誉不足，可以想上海市促进就业中心提供信用保证。

上海自贸区能有深圳倒爷么？

上海自贸区自批准以来，很多人都想着要过去淘金一把了，这种想法的起源是，当年深圳开发的时候，大赚一笔的机会错过了，这次上海的可不能再错过了。上海的自贸区对普通老百姓来说，会有什么样具体的机会呢？这个其实还没法准确回答，因为细则还没出来，但能猜到大概的方向，只是这个度还不确定。李总理执着的问题之一是尽量想搞成真实一些的自贸区，所以，我觉得自贸区开放的度可以想的大一点。既然上海自贸区的制度变化主要体现在几个部位：金融、贸易、投资。所以普通人的机会应该也在这些方面。金融可能是大家认为机会最多的领域。有人是这样子想的，上世纪80年代深圳特区的设立，催生了一批倒爷，那么上海自贸区会不会有？关键是80年代倒爷为什么出现这么多？这有其时代特殊性，第一，当时是计划经济向市场经济过度时期的经济双轨制产生的需求与供应的难以匹配。第二，是沿海城市开放和政策上汇率双轨制形成的汇差、利差。按照统计局的数据，仅在1988年，国家控制商品的价差为1500亿元以上，银行贷款利差为1100多亿元以上，进口所用外汇牌价汇差为900多亿元以上，三项合计总价差为3500多亿元，大约占当年国民收入的三成。这么大的红利，能不催生当年一批全民下海竞赛么？但是，这样的双轨制局面毕竟不能长久。90年代后，一般商品和服务价格市场化程度很高，双轨制淡出了，第一批获利的倒爷，也进入合法经营的状态。现在轮到上海自贸区了，虽然还带有“双轨制”特征，但情况可能跟当年深圳特区有很大的不同。目前公布的自贸区核心设置来说，自贸区涉及金融方面的试点核心是：1、人民币资本项目开放；2、利率市场化；3、汇率自由汇兑；4、金融业的对外开放；5、离岸金融；90年代之后，中国经济体制已经出现了翻天覆地的变化，这意味着过去那种完全推倒重来，以至于在推倒过程中，因为步率不一致而导致的双轨制问题，在当前完整的市场化机制之下恐怕难以复制。这种模式下，上海自贸区的命题其实更加宏观，没有资本积累的普通人想要从这个过程中空手套白羊，难度其实并不亚于买彩票终将。当然，除了普通人之外，大资金可能会在自贸区可能形成的双轨制局面上搞出一点动静来。人民币自由兑换意味着人民币真正意义上的走出去，以前没有改革，是以为内要避免国际游资做空人民币。现在游资之所以无法自由做空人民币，很大原因就是因为人民币无法自由兑换，外资无法获得打货币战需要的筹码，同时，汇率受到央行管制，这让游资在做空人民币的过程中必然要承受巨大的代价。眼前的人民币汇率市场化和资本项下的开放，确实很容易导致国际资本尤其是没有真实贸易背景的游资通过这一平台疯狂套利，对国内资本市场和实体经济造成冲击，反过来影响人民币资本项目开放的进程。但这些留给普通投资者的机会太少。另外，金融领域可以想到的变化：外资金融机构设立外资银行，以及民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。一些离岸金融业务、融资租赁货物或者境外期货交易所指定的交割仓库，替代韩国釜山和新加坡LME仓库的部分作用，降低国内企业的交易成本。自贸区的金融给我们的初步感觉是：开放度倒挺大，对普通投资者的生活影响也很大，但想成为当年的倒爷一样的机会太少，此机会主要是留给大企业大资金。普通老百姓影响较大的可能还是贸易。当下摆在面前的，是全球风起云涌的零关税贸易秩序。不管是各国的自贸区，还是即将上路的全球第一个TPP,都万变不离其宗。各方都在期盼上海自贸区在零关税这个问题上能高屋建瓴，做足文章。国务院去年底就已经批复，在虹桥和普通国际机场中转第三国的45个国家外籍旅客，可以享受72小时的过境免签政策，有这个基础，再加上自由贸易区的项目，上海自贸区极有可能是贸易和购物零关税的自由港。在老百姓生活上，有人说上海自贸区就是要再造一个香港，也许这话有点过头，但起码比较相近。至少比如买国际名牌包这样的事情，会吸引不少去香港的游客。近年来，内地人向香港的涌入疯狂抢购奶粉、药品等现象已经引起港人的极大反感，认为大陆人扰乱了香港次序抢占了资源，上海自贸区的挂牌肯定会“解决”这个问题，不知道到时候香港会不会后悔。当然，这种购物的开放可能是一步一步来的。按照目前的规划，上海自贸区分为外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和浦东机场综合保税区等4个区域，前3个区域更注重物流港口运输，眼前或许只有机场会出现民用商品的销售，购物能不能想象的像香港这样便利，肯定是需要时间的。至于投资方面。我所理解的自贸区对投资管理的变化上，主要体现在从审批制变为备案制。以前外商在中国投资需要经过不同级别的政府机构核准。上海自贸区原则上的投资是要这样的，内外资一致。比如外资要投资固定资产，外商企业的设立等等，都要让以前的审批制彻底改为备案制。然后让很多投资领域对外资开放，能数的出的，比如航运服务、商贸服务、文化服务、金融服务、演出经纪、娱乐场所、教育培训机构等等。可以猜到，自贸区起来后，估计区内各种产业可以分两大类：一类是真的靠竞争的，这类基本都是外资生存，民企进去也是竞争不过的。还有一类是垄断某些领域的，这肯定是国内利益集团自己。目前国内各大利益圈估计就是在纠结第二类的蛋糕怎么分。第一类的蛋糕，太烦太累，他们不要的，送给老外了。自贸区挂牌后，很多入驻的外资相对在自贸区外的中国领土区域入驻时节约更多的经营成本，获取更多的利润，简单说手头上的钱会多出来。多赚的钱，总是会抽出一部分强化人员环节。更有兴趣去招揽上海市内或长三角内各自贸区以外区域的各行业优秀人才，薪资福利当然是比原来高的。到时候的人才市场会出现一个现象，就是原先上海各处及长三角各处各行业的最优秀人才群体，会有很多流到自贸区内外资企业中。当然，自贸区成立后，区内多出的很多外资，或者改头换面成外资的企业们，其中很多不会是真外资，而只是利益集团及其走狗们在海外注册个名号，回到自贸区内冒充外资的“外资公司”。这种“外资企业”只不过是为了进自贸区享受政策的，以便对进不去的同行业民企之类形成更大优势，卷钱更方便。最后总结总结，上海自贸区的开放肯定存在不小风险，但是否因为有风险，就要缩小开放口径呢？从现在反馈的信息来看，不应该是这样。没有改革的跟进，开放带来的财富效应注定将是短期的，甚至是更具风险的。只有改革与开放并行，效应才能长期释放，并为全国复制。此前在其他地区搞的金改试验，为什么在全国推不开来，就是过于注重“风险可控”的考量，而失去了先验意义。创造财富效应易，创造改革效应难，改革应该是上海自贸区建设的重中之重。