如何理解价值投资及其难点

很多你所知道的好东西别人也知道它是好东西，大家都知道的好东西常常价格就已经体现其价值了，也就是说不会很便宜让你捡到漏。

但是有些时候，因为各种原因，往往由某个坏消息作为导火索，通过市场情绪的发酵导致其价格出现大幅下挫，这个时候面对连续的下跌和市场上的一片悲观，你能不能把握机会，以较低的价格买下就真的是看水平了。

至于长期持有，这个说起来好像很容易但是面对各种诱惑各种不确定你真的能一路坚定持有其实也是非常难的。

比如都知道的比特币，从诞生到现在已经翻了几百万倍了，但是真的能一直持有拿到现在的人又有多少？很多人说后悔当初没买点比特币，其实，即使你真的买了，你觉得你能拿到现在么？涨了十倍你抛不抛？涨了一百倍你抛不抛？涨了一千倍呢？更不要说眼看着前期涨了几百几千倍，突然一天来了个腰斩，你会不会后悔之前没抛掉，然后等到来个小反弹就赶紧清仓走人？

真实的投资市场怎么各种外部因素各种情绪交织其中，价格大起大落前一秒天堂下一秒地狱都并不鲜见，面对如此难熬的心理折磨，自问又有多少人能找到好价格下的好东西并坚定持有在未来兑现？

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简述股票的价值投资及其难点

股票有一个市盈率这个就是当前股价和它本身的公司业绩之间的关系，市盈率越低就说明这个股票越接近股票本身价值，跌的风险会小

但是在股市里面影响股价的因素太多，比如有庄家拉动，政策影响，等等多会影响到股价，这个也是股票投资的难点所在。

采纳哦

企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件

企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。

收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。

成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。

市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

我国上市公司资产评估的目的主要是进行企业价值评估以确定标的企业的股东权益价值，成本法和收益法是评估中常用的两种方法，较少使用市场法。这是因为市场法需要在市场上找到类似的交易案例，然而我国市场上的交易案例相对较少，缺乏统一的数据平台，获取交易案例的成本较高。更重要的是，很难找到与待评估企业相类似的可比企业，两者之间存在的个体差异无法消除。从理论上讲，收益法具有成熟的模型和理论基础，更适用于企业价值评估，但是在评估中收益法又是最容易出错的地方，尤其是对于未来收益的预测以及相关参数的选择上，这些都限制了收益法在实际工作中的运用。故在实际企业价值评估中，评估师们偏向选择成本法。但是从以下方面来看，收益法具有成本法不可比拟的优势。一是企业价值评估的对象是企业的整体资产，整体资产的价值并不是单项资产的简单相加，应当注意到各项资产之间协同效应产生的价值，资产不同的组合方式会产生不同效率。成本法在估值时没有将资产之间的协同效应考虑进去，是其缺陷之一。二是企业中的无形资产，如商誉、商标、口碑等，能够给企业带来直接或者间接的经济效益，在评估时应当考虑在内。收益法可以很好的衡量这些资产带来的企业价值，而成本法则无能为力。

采用成本法核算和权益法核算的长期股权投资，有什么重点难点和异同？

成本法，仅在发生减值时会影响账面价值。2011年12月31日该投资账面价值仍为1300万元。

B公司实现净利润A公司不做账，宣告分红分录为

借：应收股利 120

贷：投资收益 120

一、成本法与权益法的特点

成本法要注重成本，除非发生减值，否则初始入账金额一般不发生变动；

权益法要注重权益，注重被投资企业所有者权益的变动，只要被投资企业所有者权益变动（不管什么原因），投资企业长期股权投资也随之变动。

二、后续计量

1、成本法，仅在发生减值时会影响账面价值。

（1）被投资单位已宣告但尚未发放的现金股利或利润在支付投资对价时作为应收项目核算，不构成取得长期股权投资的成本，宣告分配以前年度的股利不影响长期投资账面价值；

（2）持有期间收到现金股利确认投资收益，不影响长期投资账面价值；

（3）根据减值迹象判断是否减值，发生减值时确认资产减值损失，账面价值减少。

2、权益法

按照权益法核算的长期股权投资，一般的核算程序为：

（1）初始投资或追加投资时，按照初始投资成本或追加投资的投资成本，增加长期股权投资的账面价值。

（2）比较初始投资成本与投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额，初始投资成本大于应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，不调整投资成本；对于初始投资成本小于应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，应对长期股权投资的账面价值进行调整，计入取得投资当期的损益。（借：长期股权投资，贷：营业外收入）

（3）持有期间，随着被投资单位所有者权益的变动相应调整增加或减少长期股权投资的账面价值：

对属于因被投资单位实现净损益产生的所有者权益的变动，投资企业按照持股比例计算应享有的份额，增加或减少长期股权投资的账面价值，同时确认为当期投资损益；

对被投资单位除净损益以外其他因素导致的所有者权益变动，在持股比例不变的情况下，按照持股比例计算应享有或应分担的份额，增加或减少长期股权投资的账面价值，同时确认为资本公积(其他资本公积)。

（4）被投资单位宣告分派利润或现金股利时，投资企业按持股比例计算应分得的部分，一般应冲减长期股权投资的账面价值。

（5）超额亏损确认，依次冲减长期股权投资账面价值、长期应收款，确认预计负债。

三、其主要相同点和区别是:

1、初始投资成本的确定:

成本法的成本是实际支付的相关的费用,税金用其他必要的支出.

权益法的成本是采用实际的成本与可享有的企业的可辩认的净资产公允价值份额的高低来确定的.

2、宣布的股利应该计入的科目:

相同点：如果是在取得后宣告得到的取得前的现金股利的分配时，成本法和权益法均应冲减成本.

不同点：

成本法应借:应收股利 贷:长期股权投资

权益法则应借:应收股利 贷:长期股权投资---损益调整(权益法中股票股利只计入备查薄)

3、取得期间被投资单位实现在利润或净亏损:

成本法不处理

权益法下则把利润确认为投资收益

借:长期股权投资---损益调整 贷:投资收益,亏损则反之.

4、持有期间被投资单位的所有者权益的变动

成本法不处理

权益法则是借记或贷记:长期股权投资--其他权益变动 另一方记资本公积--其他资本公积

基本上成本法和权益法的各自差异点就是这些了。

价值投资指数低意味着什么

股票的价值在以前的经验中或多或少的提到了股票的价值，但分析不全面，这里再详细分析一下。

股票的价格分为有形价值和无形价值。有形价值为股票的净资产，无形价值为股票的资产增长能力。

不确定的无形价值

股票的资产增长能力是股票复利增长的源泉，在股票指标中有很多指标可以体现这一点，如“净资产增长率”、“总资产增长率”等，但我们分析的是股票未来的价值，未来的各种增长率是不确定的。这也就是分析股票价值的难点。

发行股票的意义

对于集资者和投资者发行股票意味着什么？

我们知道股票发行价都是高于净资产的，我们可以理解为高出的部分为“股票无形价值”的价格。

公司发行股票其实是出卖其未来收益来换取当前募集的资金。

投资者买股票其实是购买股票未来的资产增长能力。

例如：一支股票净资产为5元，现价10元，净资产增长率为20%，我们可以推算出5年后净资产可以超过投入资本，也就是收回成本并获得了股票的资金增长能力。（如何推算请看以前写的经验）

对于投资者而言，如果买入这支股票，购买的是5年后股票不断增值带来的收益。复利增长是极快的，如果这支股票连续保持20%增长20年，我愿倾其所有来买它。

对于公司而言，如果用这样的价格发行股票，那它就是用股票5年后的收益换取高于净资产部分资金5年的使用权。

（实际情况要比这复杂一些，但这样可以大致推算出股票价值。）

所以对于好公司（百年企业）来讲发行股票的代价是昂贵的，因为未来的不确定性，股票的发行价不可能让投资者回本时间太长，现在创业板发行价一般是10到20年，而大盘股的发行价一般在10年以内，这就是说好公司发行股票就是用百年收益换取10年资金的使用权。

这也是很多好公司不上市的原因，上市就是和别人分享公司的收益。总之，发行股票对于好公司业说是比较坏的一种融资方式。

垃圾成堆的A股

A股中有多少是好公司？可以参考前面“价值投资之股市结构选股”经验。

我用选股公式大致筛了一下增长在5%以上的占一半，增长在10%以上的不到30%。我认为增长在10%以上的才有投资价值，所以可以认为有效股票数量为到总量的30%。

而这里面除了一些垄断国企外，价格适中的真没有几个，而垃圾股票反而被炒作的红里透紫。试问中国股票熊在哪里？还是它就值这个点数？

中国股票已经便秘了这么多年，应该选踢出百八十支垃圾股才有成长的希望。

终极指标：回归年

回归年：股票净资产超过投资成本的年限。

其中投资成本包含了折现率。

回归年后股票产生的收益为投资纯收益，是购买股票无形资产得到的回报。

（回归年的计算方法可以参考“价值投资之股票的价值”和“价值投资参数比对表”）

回归年只受一个指标影响——未来净资产增长率，因为未来每年增长率不一定相同，所以我们只能根据历史数据和经济运行状况来估计一个近期（5或10年）比较靠谱保守的一个平均值。

在的所有指标中“净资产增长率（扣除）”是一个比较合理的历史数据，如果没有这个指标可以用“每股收益（扣除）/第股净资产”来计算。用扣除是因为要去除非经常性损益带来的影响。

这也是不同人对股票价格产生不同预期的原因，但谁的对只有未来才知道。

剔除伪装的好公司

在排除非经常性损益、分红、增发带来的影响后，增加财务杠杆也可以增加净资产增长率，有些公司本身增长能力不强，但通过很高的账务杠杆达到了一个靓丽的净资产增长率。

在以前的经验中，我们知道

单位资产增长率=(净利润+负债*借贷利率)/总资产

如果负债没有变化，用这种方式可以得到公司的真实增长能力，这种公司的特点是高负债，净资产增长率高，但总资产增长率很低。

如果负债变化很大，那就根据经验判断一下公司处于什么周期，如果是成长期负债快速增长是正常的，稳定期负债应该缓慢下降，衰退期的公司就不要看了。

另外可以和同行业同规模的公司比较一下负债率就知道公司的负债是否正常了。

行业和回归年

现在上证指数为什么这么低？主要因为两在行业预期不稳定造成的。

银行业

第一个原因是中国债务一定会形成大量银行坏账。

中国债务在20万亿以上，中国上市银行总净资产也不过五六万亿。

考虑一下债务中有多少会形成银行坏账？是不是很恐怖，有10%形成银行坏账（2万亿）每股净资产就要减少30%，这是很可能的。

第二个原因是互联网金融一定会造成银行利润大量下降。

余额宝之类的产品出来之后，银行活期存款会大量外流。郎咸平说过一个数据，工商银行活期存款3.8万亿，如果按5%给用户利息那么利润为负1000多亿。

净资产下降只是短期影响股票价值，利润下降直接影响回归年，所以现在看银行股很多已经破净，但实际上价格可能并不低。

房地产

房地产是中国的一上奇葩行业，未来预期也是非常坏。这里就不多说了，可以在网上多看看。所以现在股价不一定很低。

这两个行业权重太大了，它们不涨上去上证指数是涨不上去的。但它们中长期看是涨不上去的，所以上证指数破3000是没有什么指望的。而其它行业中的好股票的回归年已经很高了，这就是A股的结构性牛市的原因。

本节的目的是说明分析行业未来前景是非常重要的，每种行业的平均回归年也是不同的，这些都要注意到。所以多看新闻是必须的功课。

计算行业回归年方法

在选股的时候我们一般选是选定某一版块，版块的选择无比重要的。从大的说不同的国家是不同的版块，从小的说每支股票都是一个版块。选股的过程就是一个从大到小的筛选过程。

统计版块（一类股票）的回归年方法如下：

第一步：用“企业总市值”作为权重计算出价格、净益率、净资产的平均值。

第二步：将净益率按季报折算成年净益率，例如大多是三季报“净益率”要除以3/4。

第三步：按回归年计算公式计算回归年的值。

说明：

1.“净益率”是“净资产收益率”的简称。

2.在计算时要剔除不正常roe的股票，如业绩由亏转盈的ROE可能大于1000%，这都是不正常的。

3.一般股票软件都有计算平均值的功能，但历史平均值一般计算不出来。

如何学注会《会计》：巧学投资性房地产转换难点

默默的记下这些转换图。

1、以账面价值核算：

涉及的具体科目：

（1）将作为存货的房地产转换为投资性房地产的，应按其在转换日的账面价值，借记“投资性房地产”科目，贷记“开发产品”等科目。已计提跌价准备的，还应同时结转跌价准备。

将自用的建筑物等转换为投资性房地产的，应按其在转换日的原价、累计折旧、减值准备等，分别转入“投资性房地产”科目、“投资性房地产累计折旧（摊销）”、“投资性房地产减值准备”科目。

（2）将投资性房地产转为自用时，应按其在转换日的账面余额、累计折旧、减值准备等，分别转入“固定资产”、“累计折旧”、“固定资产减值准备”等科目。

【教材例7-4】20×8年8月1日，甲企业将出租在外的厂房收回，开始用于本企业生产商品。该项房地产账面价值为3 765万元，其中，原价5 000万元，累计已提折旧1 235万元。假设甲企业采用成本计量模式。

甲企业的账务处理如下：

借：固定资产　　　　　　　　　　　　　　　50 000 000

　　投资性房地产累计折旧（摊销）　　　　　12 350 000

　贷：投资性房地产　　　　　　　　　　　　　50 000 000

　　　累计折旧　　　　　　　　　　　　　　　12 350 000

2、以公允价值核算：

（1）采用公允价值模式计量的投资性房地产转换为自用房地产时，应当以其转换当日的公允价值作为自用房地产的账面价值，公允价值与原账面价值的差额计入当期损益（公允价值变动损益）。

（2）自用房地产或存货转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产时，投资性房地产应当按照转换当日的公允价值计量。

转换当日的公允价值小于原账面价值的，其差额计入当期损益（公允价值变动损益）；转换当日的公允价值大于原账面价值的，其差额作为其他综合收益，计入所有者权益。处置该项投资性房地产时，原计入所有者权益的部分应当转入处置当期损益（其他业务成本）。

【教材例7-5】20×8年10月15日，甲企业因租赁期满，将出租的写字楼收回，开始作为办公楼用于本企业的行政管理。20×8年10月15日，该写字楼的公允价值为4 800万元。该项房地产在转换前采用公允价值模式计量，原账面价值为4 750万元，其中，成本为4 500万元，公允价值变动为增值250万元。

甲企业的账务处理如下：

借：固定资产　　　　　　　　　　　　　　　48 000 000

　贷：投资性房地产——成本　　　　　　　　　45 000 000

　 　 　　　　　　——公允价值变动　　　　　2 500 000

　　　公允价值变动损益　　　　　 　　　　　　　500 000

【教材例7-7】20×8年3月10日，甲房地产开发公司与乙企业签订了租赁协议，将其开发的一栋写字楼出租给乙企业。租赁期开始日为20×8年4月15日。20×8年4月15日，该写字楼的账面余额45 000万元，公允价值为47 000万元。20×8年12月31日，该项投资性房地产的公允价值为48 000万元。

甲企业的账务处理如下：

（1）20×8年4月15日：

借：投资性房地产——成本　　　　　　　　 470 000 000

　贷：开发产品　　　　　　　　　　　　　　 450 000 000

　　　其他综合收益　　　　　　　　　　　　　20 000 000

（2）20×8年12月31日：

借：投资性房地产——公允价值变动　　　　　10 000 000

　贷：公允价值变动损益　　　　　　　　　 　 10 000 000