中信：投资者多加留意北交所主题基金

始终坚守服务中小企业的市场定位，进一步突出“更早、更小、更新”。同步试点注册制，不断增强制度的包容性与普惠性。加强与沪深交易所、区域性股权市场互联互通，形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次市场发展生态。

▍市场制度：

1）坚持“层层递进”的上市路径，同时设置了四套“市值+财务指标”的上市标准。

2）投资者参与门槛相比于精选层有所降低，交易制度方面整体延续精选层的相关安排。

3）82只股票总市值合计2761亿，百亿以上市值公司共4家，30亿市值以下公司占比约85%；行业分布以软件和信息技术服务业、制造业为主；首批10只北交所新股自北交所开市以来涨幅中位数约76.6%。

▍新股申购：

1）网下打新允许个人投资者参与、申购实行全额缴付制；剔除比例为5%/10%、网下初始发行比例为60%~80%；网下投资者分为A、B两类，网下获配股份无锁定期；引入战略配售制度，设置梯度锁定期安排，允许采用超额配售选择权；网下询价资金需要冻结3个交易日。

2）截止目前发行规模合计181.2亿，单只股票平均发行规模约2.2亿。

3）发行PE相对较低，中枢水平约20倍。

4）11月15日后上市的11只新股上市首日表现优异，首日涨幅中枢约150%。

5）网下询价参与账户数较少，中位数为689家；报价难度较高，报价入围率中枢约57.6%；中签率较高，A类中枢约4.9%，B类中枢约4.2%。

6）估算首批11只北交所新股单票平均打新收益（网上）约1.2%。

▍基金投资：

1）北交所主题基金采取2年定期开放的运作方式，约定80%以上非现金基金资产投资于北交所股票。首批8只产品认购踊跃，认购份额确认比例均在4成以下。投资策略方面更为关注流动性、成长性、创新能力及估值水平。

2）自精选层正式交易以来，公募基金对于精选层股票（现已平移至北交所）的投资逐步增加。根据2021Q3披露的重仓股数据，7只公募基金合计持有20只北交所股票，持股规模合计约11.2亿。

▍结论与投资建议：

对于打新参与者，建议关注个股优选及全额缴付模式下的流动性管理；对于基金投资者，建议关注北交所主题基金的后续批次以及其他北交所股票投资比例较高的基金。

▍风险因素：

1）目前北交所上市新股数量较少、开市时间较短，可能存在样本代表性不足等问题；2）相关制度设计进行再调整。

北交所概念题材股列表（一共11只）

1、深赛格（股票代码：000058）

关联原因：公司拥有赛格众创空间构建智能硬件创客交流平台与创新项目的孵化基地

所属其他概念：阿里巴巴、北斗导航、BIPV概念、北交所概念、创投、重组、地方国改、电子竞技、电子商务、电子元件、广东国改、光伏、金改、深股通、深圳本地、深圳国改、体育产业、网络直播、预盈预增、证金持股

2、申万宏源（股票代码：000166）

关联原因：在新三板业务方面较强，精选层及创新层挂牌家数行业第一

所属其他概念：北交所概念、参股基金、大金融、大盘蓝筹、富时罗素概念、汇金概念、金控平台、MSCI、券商、融资融券、深股通、新疆振兴、证金持股

3、金融街（股票代码：000402）

关联原因：公司持有北京产权交易所约11.69%股权

所属其他概念：北交所概念、保险重仓股、地方国改、大盘蓝筹、富时罗素概念、高股息、汇金概念、基金重仓股、MSCI、融资融券、深股通、碳中和、预盈预增、证金持股

4、中关村（股票代码：000931）

关联原因：公司持有北京中关村青年科技创业投资有限公司88.75%股权

所属其他概念：北交所概念、创投、创新药、汇金概念、京津冀一体化、基金重仓股、健康中国、融资融券、生物疫苗、雄安新区、新三板、预亏预减

5、摩恩电气（股票代码：002451）

关联原因：公司持有北京华卓世纪创业投资企业（有限合伙）的19.61%股权

所属其他概念：5G、北交所概念、充电桩、创投、电力物联网、风电、股权转让、基金重仓股、融资融券、上海本地、上海自贸区、新三板、预盈预增、智能电表副标题#e#

6、创业黑马（股票代码：300688）

关联原因：公司主要业务为创业企业提供包含创业辅导培训、以创业赛事活动为代表的公关服务等

所属其他概念：2021年10月解禁、2021年9月解禁、北交所概念、创投、创业板壳股、基金重仓股、区块链、网红、预盈预增

7、海泰发展（股票代码：600082）

关联原因：国内最早一家“以创业孵化带动工业地产与产业投资”的工业园区类上市公司，海泰孵化器2005年由国家科技部认定为国家级孵化器，主要为进驻企业提供融资咨询、专利服务、创业导师培训服务等专业化服务

所属其他概念：北交所概念、互联网金融、京津冀一体化、基金重仓股、蚂蚁金服、蚂蚁集团概念股、新三板、预盈预增

8、同方股份（股票代码：600100）

关联原因：公司持有北京同方创新投资100%的股权;公司以清华大学计算机科学等院系为依托，积极开展各项技术的创新及科研成果的孵化

所属其他概念：安防监控、北交所概念、创投、大数据、地热能、高校、沪股通、汇金概念、互联网金融、基金重仓股、LED照明、美丽中国、漂亮50、融资融券、TMT、外管局持股、网络安全、物联网、网络游戏、新三板、云计算、云计算数据中心、预亏预减、养老概念、智慧城市、证金持股

9、北京城建（股票代码：600266）

关联原因：实控人为北京市国资委，公司持有深圳市中科招商创业投资有限公司30%的股权

所属其他概念：北京冬奥会、北交所概念、创投、富时罗素概念、沪股通、环球影城概念股、融资融券、雄安新区、新三板、证金持股

10、电子城（股票代码：600658）

关联原因：实控人为北京市国资委，以“打造国内领先、国际知名的科技服务企业”为愿景，先后在全国10个省市，启动及运营了近40个科技空间及创新服务平台项目，其中包括了“电子城（北京）国际电子总部”、“电子城（北京）IT产业园”、“电子城（北京）创新产业园”

所属其他概念：北交所概念、创投、地方国改、基金重仓股、O2O、REITs、社保重仓、新三板

11、京投发展（股票代码：600683）

关联原因：实控人为北京市国资委，先后投资了基石基金、基石仲盛、基石信安（有限责任公司形式）、基石连盈四只创业投资基金