这才是腾讯被大股东减持的核心原因

大股东历史性首次减持腾讯的原因众说纷纭，比如说腾讯发展已经见顶了，甚至引申到外资看衰中国前景之类。但实际上Naspers则表态，未来三年内没有继续减持计划，对腾讯前景有极大信心。套现所得主要是为了在不同地域扩大业务，以及未来收购整合的机会。

在笔者看来，腾讯被减持的重要，甚至是主要原因之一，其实跟腾讯的派息政策有重要关系：腾讯分红实在太铁公鸡了！

随手拿软件查了一下，腾讯刚刚发布的最新派息计划，是0.88元港币。股息率大约是0.2%。Naspers可以拿到多少钱？目前腾讯的流通股是94.99亿股，大股东持股了大约是33.17%，也就是31.5亿股。

31.5亿股，乘以每股0.88港元，那就是27.82亿元港币，大约是，也就是3.55亿美元。如果拿去收购、投资，这真是一笔太小的数字了。巴菲特第一次投资苹果股票，就下注了10亿美元。如果Naspers也要去买苹果，必须收息收三年。如果Naspers看中了其他公司，比如社交软件Snap，要收购其10%股权，按照目前Snap的市值200亿美元计算，大约要等8年，才能下注。这还是全部用股息收购的情况下，更何况Naspers还有一大堆亏损业务，需要去填各种窟窿。

实际上，科技股不喜欢派息，不一定是理所当然的。比如苹果公司的派息率，高达1.49%，微软的股息率更高达1.82%。如果腾讯的派息率稍微提高到1%，那Naspers每年可以获得17.75亿美元去做各种收购和投资，则很可能无需通过高位减持这种会引起股价巨大波动的方法来套现。实际上按照三年不会再减持的说法，Naspers每年也不过是需要30多亿美元就足够了。腾讯只需要将股息率提高到苹果或者微软那个水平，Naspers根本不会减持。

实际上，由于腾讯的派息政策实在是太铁公鸡，即使是腾讯高层如果要用钱，也是经常通过减持的方法来实现。这典型的就是马化腾本人——几乎每到了腾讯股价创新高的时候，他都会减持。最开始时分析师还会信誓旦旦地怀疑他是不是也怀疑股价过高，或者对腾讯未来发展没信心。后来习惯了，知道，这就是小马哥缺钱花而已。

所以，未来大家都要习惯Naspers会周期性减持就好——尤其是当它业绩不佳，股东矛盾大，缺钱的时候。