这家企业太任性，上市前一天变卦宣布不上了

任性的背后是利益的纠结

对于放弃上市的原因，有消息人士称，是其控股股东海航集团对佳美集团的价值有清晰的认识，并担心可能无法达成。“如果价格稍微低些，可能就会有足够的需求”，即以此前的目标价，需求将低于预期，投资者也变得更加谨慎。

换句话说：现在的发行价太高了，上市后可能会使得溢价空间不足，资金炒作的欲望不足。

事实上，在宣布上市计划的时候，佳美集团就已经表示海航集团将会在上市后大规模减持。换句话说，佳美集团的上市计划也可以视作海航集团套现计划的一部分。对于深陷债务囹圄的海航集团来说，佳美集团是旗下为数不多的优质可套现资产，对于减轻集团债务应对当下问题有着至关重要的作用。

收购仅2年就急迫抛售

值得注意的是，海航集团收购佳美集团至今不足两年。海航集团于2016年以15亿美元的价格，收购当时还是上市公司的佳美集团，后者于当年4月从瑞士证券交易所退市。然而仅仅时隔不到2年，佳美集团再次启动上市程序，虽然在最后时刻终止，但仍显示出海航套现的决心。

此前佳美集团上市计划公布后，英国《金融时报》曾评价，这是海航集团巩固其财务状况的最新举措。路透社则报道称，佳美集团称此次上市行为是“协助解决海航流动资金紧缺问题”，是海航集团最新的重整举措之一。

拼命瘦身的海航集团

海航控股3月23日晚间公告，将收购海航集团及其控制企业、独立第三方的标的资产。该交易中，海南国资委实际控制的海航控股拟收购海航集团资产，这种交互性的资产收购背后，反映出海航系对自身业务结构的求变之意。此外，该交易可能带来的股权结构变化同样耐人寻味，其目的或在于打包海航系资产。

需要指出的是，交易对方之一的海航航空集团实际隶属于海航集团。工商资料显示，海航集团持有海航航空集团的比例为38.57%。也就是说，此次交易即海航系向上市公司打包注入集团资产，并实现融资需求。

海航系旗下天海投资稍早前也明确了重组标的。公司拟收购北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司（“当当网”）相关股权。天海投资拟发行股份购买上述标的资产，并视情况进行配套融资。

割肉与引资并行

去年以来，海航系的“资金流动性”状况备受市场猜测及关注，其债务体量和所需资金的规模都不再是海南省国资委所能填补的。而海航集团也确实在努力想办法筹集每一分钱，以更好的解决自身短期和长期债务问题。

据不完全统计，2018年以来，海航已经通过出售海内外地产回笼至少超过300亿元的资金。具体来看，海航集团在境外出售了6个项目，总计约215.33亿元。此外，还将手中持有的三家公司的股权全部出售，共计97.64亿元。

海航系近期还援引了多个地方政府增资支持。据海航介绍，近期与各地方政府及合作伙伴在航空、旅游、食品等各领域的交流与合作力度不断加大。如乌鲁木齐航空获乌鲁木齐市政府4.5亿元增资、海航食品集团与天津西青经济技术开发区签订战略合作协议、天津保税区向天津航空增资4亿元、重庆空港经济开发建设有限公司与天羽飞训签署合作协议等。

即便通过出售海内外资产以及多种手段回笼资金，目前海航的债务缺口依然还很大。有媒体称，海航计划今年上半年出售1000亿人民币资产，以缓解财务压力。可以预见到的是，在未来一段时间，海航卖卖卖的画风还将延续，且处置力度将加大。