国家金融与发展实验室:当前去杠杆重点在国企与地方政府
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每经记者 周程程
3月29日,国家金融与发展实验室发布了《中国去杠杆进程报告(2017年度)》(以下简称“报告”)。
报告认为,尽管2015年底中央提出去杠杆的目标,但真正取得成效的是2017年,即实现了总体稳杠杆、局部去杠杆。
报告指出,总体稳杠杆体现在:2017年包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年的239.7%上升到242.1%,上升了2.3个百分点。对比2008年以来杠杆率的快速攀升,当前的杠杆率增速大幅回落,总水平趋于平稳。局部去杠杆体现在:非金融企业杠杆率回落及金融部门加速去杠杆。
从结构上来看,报告指出,非金融企业部门杠杆率下降,居民杠杆率上升较快,政府部门杠杆率略有回落。数据显示,非金融企业部门杠杆率由2016年的158.2%回落至156.9%,下降了1.3个百分点。居民部门杠杆率从2016年的44.8%上升到49.0%,提高了4.1个百分点。
国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶表示,可见,2017年的总杠杆率上升主要是居民杠杆率攀升所致。但他同时指出,居民部门杠杆率风险不宜被夸大。目前居民债务尚处于可控范围之内,居民仍有大量的存量金融资产来应对流动性风险,居民高储蓄率也保证了有足够的清偿能力。
值得注意的是,报告指出,去杠杆需要坚持稳中求进总基调,只有总杠杆率稳了、宏观经济稳了,才有条件实现局部的去杠杆。总体杠杆是局部去杠杆的前提。
报告认为,就当前而言,去杠杆重点在于国有企业与地方政府。
张晓晶还表示,鉴于居民部门近年来杠杆率攀升过快,提示居民杠杆率风险、促进居民杠杆率趋稳是务实之举。