嘉楠耘智上市波折背后：比特币矿机业前景未卜

上市路波折不断

嘉楠耘智的上市计划由来已久。早在2016年6月，鲁亿通（300423）就曾试图通过重大资产重组收购嘉楠耘智。鲁亿通拟公开发行 8137.9万股股份，并支付现金10.6亿元，合计作价30.6亿元收购嘉楠耘智100%股权。

但随后该交易被深交所三度问询，因嘉楠耘智存在“借壳”上市之嫌、标的业绩承诺超高、前五大客户与公司间隐匿的关联关系等原因，最终收购被迫中止。

借壳创业板之路折戟，嘉楠耘智于2017年再度冲击资本市场，于当年8月提交了新三板挂牌申请。尽管业绩十分亮眼，然而嘉楠耘智又一次遭到了股转系统刨根问底式的三次问询，迟迟难以挂牌。最终，嘉楠耘智选择放弃国内上市计划，转战境外资本市场。

据嘉楠耘智披露的信息，2015年其全年净利润为224万，2017年达到3个亿，短短两年时间增长125倍。这样一家业绩爆发式增长的企业为何遭到监管的严厉审查？

这或与数字货币行业目前处于政策不明朗时期有关。

“挖矿行业在国内不属于政府扶持的产业，资本市场接纳程度不高。”一位区块链行业资深研究人士在接受时代财经采访时表示，“更重要的是，此前与挖矿相关联的数字货币交易均被禁止，企业主营业务涉及到和加密货币相关产业的话，监管对其上市顾虑较多。”

该研究人士指出，嘉楠耘智三番五次寻求登入资本市场，应该主要还是出于融资考虑，其背后的资本也希望通过上市实现退出。

矿机业前景未卜

事实上，包括嘉楠耘智在内的矿机制造商也正面临着增长瓶颈，主要掣肘因素来自于数字货币的持续低迷。

以比特币为例，在2017年年底价格一度突破19000美元、逼近20000美元后，比特币在剧烈波动中急速下挫，截至目前价格已跌至7000美元附近，较最高点暴跌超六成。有不少业内人士表示，比特币价格短期内继续下行压力较大。

价格断崖式下跌带来的直接影响是，曾经遭爆炒的矿机价格被“打回原形”，且不少矿机销售商开始出现滞销情况。

需求的下降已经影响到一些制造商的业绩预期。上周，富国银行证券分析师在最新研报中下调了半导体巨头英伟达（Nvidia）的业绩预期。富国银行证券认为，用于加密数字货币挖矿的GPU（图形处理器）需求的下降，将影响到英伟达在2018年6月以及之后的数期财报。

数字货币背后是方兴未艾的区块链行业，但区块链代币的产生模式趋势，却成了悬在矿机生产商头上的“达摩克利斯之剑”。

据时代财经了解，目前数字货币的发行有多种方式，其中以POS（Proof of Stake，股权证明）和POW（Proof of Work，工作证明）为主流。前者仅需购置节点，根据持有货币量和时间进行发放，实际上不需要“挖矿”；而后者则需硬件设备进行挖矿，其代表包括比特币、以太坊、莱特币等主流数字货币。

“从长期来看，区块链发展并不会十分依赖挖矿产生的代币模式。而且从目前来看，大部分区块链代币的产生靠的都是POS,像比特币这类靠算力产生的数字货币不超过10种。因此，从某个角度来说，挖矿产业背后的矿机制造业其实是有天花板的。矿机制造商业绩高增长的阶段已经一去不复返了。”前述研究人士称。