全球经济放缓的担忧给油价压力，油价接下来将何去何从

联合国大幅下调今年全球经济增长预期

联合国周三将其对今年全球经济增长的预期从4%大幅下调至3.1%，并指出俄乌冲突引发全球食品和大宗商品价格上涨，并加剧了通胀压力，扰乱了全球经济从新冠病毒大流行中的脆弱复苏。

联合国对各国增长前景的下调是大范围的，包括世界上最大的一些经济体，如美国和欧盟，以及大多数其他发达国家和发展中国家。联合国在《世界经济形势与展望》报告中称，俄乌冲突不仅对乌克兰和俄罗斯的经济造成了沉重的打击，而且还影响到两国中亚和欧洲邻国的经济。

报告称，欧盟今年的经济增速预计仅为2.7%，低于1月预测的3.9%。2020年，欧盟能源消费的57.5%来自进口，该经济体受俄罗斯能源供应中断的影响最为直接。由于从俄罗斯的进口占2020年欧洲能源消费的近25%，报告表示，来自俄罗斯石油和天然气输入突然停止，势必将进一步提高能源价格，加剧通胀压力。东欧和波罗的海地区的欧盟成员国受到严重影响，因为它们的通胀率已经远高于欧盟平均水平。

美国经济预计将在2022年增长2.6%，2023年增长1.8%，较1月预测大幅下调，原因包括顽固的高通胀、美联储积极收紧货币政策以及俄乌冲突的直接溢出效应。联合国还表示，作为一个整体，发展中国家的经济今年预计将增长4.1%，低于2021年的6.7%。

联合国还警告称，目前3.1%的全球经济增长预测“面临着俄乌冲突进一步加剧以及潜在的新一波疫情所带来的重大下行风险”。根据联合国的预测，随着食品和能源价格大幅上涨，2022年全球通胀率预计将升至6.7%，是2010-2020年平均水平2.9%的两倍。

美国财长耶伦：全球经济面临滞胀风险

美国财政部长耶伦5月18日表示，虽然食品和能源成本最终会下降，但世界上大部分地区可能会受到滞胀的打击，即高通胀和经济缓慢增长并存，这将对全球经济构成严峻挑战。耶伦将主要原因归咎于俄乌冲突，称大宗商品价格飙升是由该事件导致的。

据了解，耶伦发出警告之际，美国汽油价格创下新高。本周，加州普通汽油的平均价格首次达到每加仑6美元。摩根大通指出，美国其他地区很快也会达到这一水平。

经济衰退的风险在近期有所上升。美国能源顾问Bob McNally对媒体表示：美国汽油和柴油的消费价格已达到创纪录的高位，而且没有放缓的迹象。尽管并非所有经济衰退都是由油价飙升引发的，但油价飙升总是会助长经济衰退。

委内瑞拉证实美国和欧洲石油公司得到允许重启在委业务

委内瑞拉副总统罗德里格斯17日在社交媒体推特上发文说，美国政府已允许美国及欧洲石油公司重启在委业务的消息属实，希望该决定能为解除对委单方面经济制裁开辟道路。罗德里格斯在推文中说，美国非法经济制裁对委人民造成巨大伤害，希望这是美国解除这些单方面制裁的开端。

据美国媒体17日报道，美国政府当天允许美国雪佛龙石油公司与委内瑞拉方面就未来在委经营活动展开谈判，但雪佛龙公司仍不得在委内瑞拉开展上游钻探活动和销售委内瑞拉原油。另据报道，美国也将允许在委仍有业务的欧洲石油公司向欧洲出口委石油。

美国自2018年起对委实施全方位的经济制裁和金融封锁，包括禁止委原油出口，将委金融体系排除在环球银行间金融通信协会(SWIFT)系统之外等。据委政府估算，美单边非法制裁已累计给该国造成超过1000亿美元经济损失。

委总统马杜罗日前发表电视讲话时表示，委内瑞拉人民创造性地抵抗了美国政府不断加码的非法单边制裁和封锁，打赢了美西方对委发动的持续5年的经济战。

美国EIA原油库存意外大幅度下降

美国能源信息署公布的数据显示，美国至5月13日当周EIA原油库存-339.4万桶，预期+138.3万桶;美国至5月13日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-240.3万桶;美国至5月13日当周EIA汽油库存-477.9万桶，预期-133.3万桶;美国至5月13日当周EIA精炼油库存+123.5万桶，预期+0万桶;美国至5月13日当周EIA精炼厂设备利用率91.8%，预期90.6%。上周美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日。

美国页岩油公司自由现金流超过去20年总和，美国页岩油有望逐步增产

油气价格疯涨让美国页岩油生产商“逆天改命”。美国页岩油公司正享受着丰厚的现金流。油价飙升改变了这个曾因举债推动钻井狂欢行业的命运和资产负债表。

研究公司RystadEnergy表示，以目前的原油价格计算，美国页岩油公司今年将获得约1800亿美元的自由现金流。据标普全球商品数据显示，美国页岩油公司今年产生的现金将超过过去20年的总收入。

标普北美油气部门主管RaoulLeBlanc表示：这是一场现金海啸，这些公司几乎完成了对资产负债表的修复。页岩油利润飙升推动页岩油企业股价回升，美国页岩油企业的股价顶住了今年大盘下跌的压力。与此同时，俄乌冲突推高了石油和天然气价格，促使白宫呼吁页岩油运营商迅速增产。

最近几个月，在私营公司主导下，运营中的页岩油钻机数量有所增加，但 石油产量仍远低于疫情前1300万桶/天的峰值。美国页岩油高管坚称，他们将坚持控制资本支出和钻井计划，把利润花在分红、偿还债务和回购股票上。

切萨皮克能源公司首席执行官NickDell’osso表示：今天与过去不同的是，我们正在以一种最大化股东回报的方式配置资本，而不是最大化产量增长。在多年疯狂开采积累的债务压力下，切萨皮克能源公司于2020年年中申请了破产保护。该公司目前计划在未来5年支付70亿美元的股息，相当于其上周五市值的一半以上。

西方石油公司首席执行官VickiHollub上周表示：在全球范围内，增产面临很多阻力。我们不能破坏价值，如果你现在试图加速任何事情，几乎就是破坏价值。

分析人士认为，上市页岩气企业赚取了如此多的现金，在投资者逃离多年后，股票估值仍处于如此低的水平，以至于股票回购可能最终将其中一些企业私有化。

中国需求预期改善，高通胀担忧持续

中国市场需求预期将逐渐修复，上海疫情逐步得到控制并开始推进复工复产，预计6月开始全面恢复正常生活秩序。全国范围内仍有散发疫情，在“清零政策”下，短期内各地完全放松管控的可能性较小，对出行需求仍然有一定限制。因此预计国内需求将见底反弹，但恢复尚需时日。

全球持续的通胀压力导致市场对需求下滑的担忧加剧。近阶段，成品油市场的紧缺程度胜于原油，尽管不同市场间的分化较明显。美国和欧洲汽柴油裂解价差在俄乌冲突以来大幅上升至历史新高的水平，与之相对应的是欧美汽柴油延续去库存的趋势，截止4月末显著低于2015年以来水平。

造成库存下降的原因主要是炼厂的供给增长慢于终端需求恢复。欧美炼油产能在疫情后出现下降导致现阶段原油加工量虽因高利润而持续回升，但仍偏低于2019年水平，而道路出行需求已接近疫情前。

押注美国油价上涨的头寸规模降至九个月低点，这凸显出投资者的担忧，即在全球石油供应充足之际，经济放缓将导致原油需求减弱。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至10月15日的一周，原油看涨合约比看跌合约数量多出86,530手，净多头头寸数量降至1月8日当周以来的最低水平。

这是一个最新迹象，表明需求减弱以及美国和其他产油国的强劲产量正影响投资者对原油的预期。国际能源署(IEA)最近下调了对2019年和2020年石油需求的预期，理由是经济增长前景趋弱。与此同时，尽管不断升级的中东紧张局势可能威胁到石油供应，但来自全球各地的悲观制造业数据和贸易不确定性限制了油价的上涨空间。

品浩(Pacific Investment Management Co。)投资组合经理沙连诺(Greg Sharenow)表示：“需求是主要障碍。”他说，为了扭转市场情绪，投资者需要看到更好的贸易数据出现，或者找到其他理由相信需求会改善。

悲观情绪已经从石油领域波及到了股市和债市。由于巨额支出和油气价格下跌打击了利润，油气勘探生产公司以及油田服务公司发行的股票和债券大幅下挫。

SPDR S&P Oil & Gas Exploration & ProductionETF在过去一年中市值蒸发了约一半，而PHLX Oil Service Index同期下跌逾50%，该指数由15家帮助石油生产商开采石油和天然气的公司构成。

跌幅最大的油气公司包括切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Co。)和Whiting Petroleum Corp。。过去12个月，切萨皮克能源股价下跌逾70%，Whiting Petroleum下跌逾80%。在《华尔街日报》追踪的73家总部位于美国的油气勘探生产公司中，有40多家公司在过去12个月市值蒸发了至少一半。

原油期货在10月11日终止了连续两周的跌势，当时贸易谈判似乎取得了进展，而一艘伊朗油轮在沙特海岸附近受损，有人认为该油轮遭到了蓄意袭击。不过自那时以来，油价持续下滑。美国原油价格上周累计下跌1。68%，收于53。78美元/桶;全球基准布伦特原油价格上周累计跌1。8%，至59。42美元/桶。

对一些投资者来说，似乎没有什么能阻止油价下跌。上个月沙特石油设施遇袭导致全球石油产量减少5%，推动油价飙升15%。但在随后的几个交易日中，油价迅速跌回袭击前的水平，因投资者押注需求的减弱和美国稳定的石油产量将足以弥补任何供应缺口。

根据美国能源情报署(EIA)的数据，在截至10月11日当周，美国原油库存增加930万桶，连续第五周增长，凸显出美国页岩油生产商生产大量石油的能力。

油价的跌势未来可能会缓解。石油输出国组织(欧佩克)正考虑在12月会议前进一步减产。欧佩克秘书长巴尔金多(Mohammed Barkindo)近期表示，该组织及其盟友将做出恰当、有力和积极的决定来维支撑油价。

但有些人不确定这是否能为油价提供足够支撑。INTL FCStone(INTL)能源交易联席主管贝尼尼奥(Mark Benigno)将油价比作一个被挂了重物的气球。贝尼尼奥表示：“每当油价试图上升时，又会马上跌回来。”

文中观点及个股仅供参考，不作为投资建议！更多深度财经、国际局势资讯解读，可去关注微信公众号【邓高望远】（关注公众号，在后台回复相应关键词，可领取机构付费投资报告、私募个股调研报告和行业报告），或者保存下方图片在微信打开长按识别二维码关注公众号