美联储加息预期激进黄金暴跌
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美联储加息预期激进黄金暴跌
昨日黄金大幅下跌，回吐了上周五的涨幅，因市场预计通胀高企将促使美联储激进加息，本周大概率会加息50个基点，甚至有机构预期会加息75个基点，这帮助美元在周一大幅攀升，美元持续走高并刷新近二十年高位，一度创2002年以来新高至105.29。欧洲股市跌至三个月低点;美标普500指数收跌3.87%，跌入熊市，纳指跌逾4%，道指收跌850点;加剧了市场对预期中的美联储激进加息可能将经济推向衰退的担忧。
本周将迎美联储利率决议，市场预计大概率至少加息50个基点并释放进一步激进加息的信号，而且加息75个基点和100个基点的预期在不断升温，现在看来，加息幅度有可能超预期，市场正在竞相消化美联储更为激进的紧缩政策，这对黄金来说是个坏消息，美联储激进政策或持续至9月，甚至今年余下时间。美元和美债收益率持续走高，利率决议前，黄金仍有震荡下探的风险。不过，美股进入技术面熊市，俄乌战火持续，仍需留意避险买盘和逢低买盘的支撑情况。通胀仍然根深蒂固，并且存在继续上行的风险。随着股票和加密货币受到重创，市场对宏观前景也不甚乐观，黄金仍可能受到部分避险资金青睐。
黄金方面，连续两个交易日可谓是跌宕起伏，上演了一波过山车，昨日下跌60美元左右，直接打破了近几周的震荡区间。日线级别，布林带收口走平，价格在上轨附近遇阻后直接跌至下轨，早间开盘价格延续昨日跌势，试探1810一线，虽然目前暂时反弹，但市场的情绪已然被本周加息所点燃，预期反弹力度不会太大，价格很有可能再次下探。4小时，布林带开口向下，价格短暂刺穿下轨支撑，再次回落至前期的底部区域，短线价格走势偏弱，日内操作思路反弹做空，上方关注1835一线阻力。
原油价格昨日基本按照预期，回撤至117.5美元后开始强势反弹，美盘时段价格再度站上了120美元关口上方。利比亚石油部长称，去年该国的日原油产量为120万桶，目前已削减了约110万桶，在利比亚东部，几乎所有的原油和天然气生产都被关停。这表明，利比亚每天的原油产量仅约为10万桶，这将使全球石油市场的供应进一步收紧。尽管该国被排除在OPEC的配额体系之外，但其原油供应量的大幅下降仍加剧了OPEC作为全球主要石油供应来源的疲弱表现。
总而言之，虽然上周美原油库存增加，但是战略储备原油降至低点，即美原油库存整体仍维持低位，短期内难以出现累库现象。同时汽油库存下降，表明汽油需求增强。OPEC+后期将增加产量，但是其能否完成目标存疑，且其增幅对供应缺口作用有限。欧盟对俄制裁，伊核谈判等政治问题短期内难以得到解决，当前原油市场大体呈现供需格局偏紧状态，原油市场或仍震荡偏多。
俄罗斯4月初原油产量创下近两年来最大降幅
4月初俄罗斯石油产量创下近两年来最大降幅，因一些买家在俄乌冲突后从别处寻找能源供应。如果这种情况持续全月，4月份原油产量将比前月减少约50万桶/日，为新冠疫情初期俄罗斯随OPEC+大幅减产以来最大产量降幅。
根据俄罗斯能源部旗下CDU-TEK的数据，从4月1日到6日，俄罗斯平均原油日产量为143.6万吨，相当于每天约1052万桶，比3月日均1,110万桶的水平减少4.5%。自对乌克兰采取特别军事行动以来，占全球产量约10%的俄罗斯一直承受着巨大的经济压力。最近几天制裁变得更加严厉，欧盟计划禁止从该国进口煤炭。
包括美国和英国在内，目前只有少数几个国家明确禁止购买俄罗斯原油和石油产品。一些其他传统买家回避俄罗斯原油，但其他部分买家，尤其是亚洲买家，继续购买该国的能源。
日本、韩国及印度买家抢购俄罗斯原油，5月份远东原油订单已售罄
来自远东的俄罗斯Sokol原油货物下个月的订单已经售罄，这表明尽管莫斯科正面临更多制裁，但该国的货物仍能找到买家。据不愿透露姓名的交易商说，日本、韩国、中国和印度的买家订购了萨哈林一号油气项目5月份的货物。萨哈林一号项目生产大量的柴油，可以在一周内运往北亚各国。
俄罗斯的石油仍在向有意愿的买家敞开，这些买家要么无法抵制更便宜的原油的诱惑，要么正在努力寻找替代产品。美国及其盟国正计划大规模释放战略储备，以缓和俄罗斯在乌克兰的战争带来的经济影响，这场战争已经进入第二个月。
贸易商表示，日本萨哈林石油天然气开发公司通过定期交易将Sokol货物卖给了一个日本买家以及一个韩国炼油厂。他们补充说，印度的ONGC Videsh Ltd.将货物卖给了两家印度国营炼油商。这两家公司都是萨哈林一号项目的股东，其他股东包括俄罗斯俄罗斯石油公司Rosneft PJSC和埃克森美孚。
交易商说，俄罗斯石油公司与Sokol公司合作供应的托克集团将货物卖给了包括中国山东省企业在内多个买家，山东省是中国许多私营炼油厂的所在地。交易商说，已经有人提出以交付的方式向山东供应俄罗斯ESPO原油，这是另一种从远东装运的原油等级。一些卖家甚至已经开始接受人民币，以吸引更多可能因支付问题(包括开具信用证)而却步的买家。
机构和分析师观点
东证衍生品研究院能源高级分析师安紫薇说：首先是受到中国市场需求走弱的影响。3月份以来，疫情导致部分地区封控措施升级，有一线城市也升级了防控措施，导致道路出行和航空出行下降，造成中国市场短期需求疲弱。其次，去年以来国际油价维持高位，我国炼化企业成本压力较大，叠加终端需求弱预期，部分炼厂下调开工率，并采取低库存运行，这些因素都会限制企业采购原料;最后主要还是受国际油价下跌影响。
国投安信期货高级分析师李云旭称，短期油价下跌主因还是受巨量战略石油储备释放的影响。继上周拜登讲话中称已授权每天释放100万桶美国石油储备，未来几个月总计释放1.8亿桶石油储备后。4月6日，国际能源署(IEA)也表示，国际能源署成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中有约6000万桶来自美国，这是IEA成立47年来最大的油储释放量。至此，全球石油释放总量将达到2.4亿桶。”虽然目前国际油价仍由地缘政治因素主导，释放战略石油储备只能算被动应对，但从这次抛储持续的时间及释放规模上看，在本次抛储落地后对供需格局具有实质性冲击。
广州万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏说：中期来看，国际油价存在较强的基本面支撑，NYMEXWTI原油期货价格有望持续在90美元上下，2022年油价中枢将显著高于2021年。国际油价维持高位震荡局面利好油公司、煤化工等企业。
深圳新里程总经理赖戌播认为，从技术上看，国际油价从90美元/桶附近，一路飙升至139美元/桶高点，短期累计涨幅超过40%，前期大涨的油价出现获利回吐;从原油市场供需端来看，一方面国际能源署释放石油储备，另一方面欧佩克+的适度增产计划，均将增加全球石油供应并抑制油价。“国际油价后市或维持高位震荡，波动区间在90美元/桶至110美元/桶，预计高油价还将持续一段时间。
恒创天下投资总监罗晓鸣表示，国际油价刷新14年新高后回落，预计原油价格139美元/桶为阶段性高点，后市再创新高的可能性不大。他认为，国际原油市场达到供需平衡后，油价有望再度回到100美元/桶下方。
国泰君安期货研报原油:回调或未结束，警惕极端下行风险;
我们短期看空油价的核心逻辑没变，即美联储对提前缩表的进一步暗示诱发市场对短期需求端的向下修正，这是油价承压的核心，或继续交易紧缩利空。在IEA多个成员国宣布抛储修正了市场对于原油即期供应端紧缺的预期后，如果欧洲对俄能源进口不会因支付货币选择问题此大幅中断，叠加抛储释放以及海外紧缩周期开启下前期盘面积蓄了大量的利空并未消化，油价短期有一定可能回归自身的金融属性延续下跌。
自2021年11月油价经历大幅调整后，过去四个月的时间里油价在供应端极度紧缺的格局下从未交易过流动性收紧对油价的负反馈，积压的潜在下行动能较强，油价与美元的同步走强已经持续很久。如果没有供应端新的重大利好，在价格走势的惯性下油价短期或继续下挫，Brent有可能考验90-95美元/桶低点。当然，如果盘面选择在当前就交易这一利空，考虑到供应端的实质性紧缺大概率还将延续，短期市场交易全球经济衰退风险的概率亦有所弱化，油价本轮的回调也将为后市提供非常好的买点，二季度均价大概率维持在高位
整体来看，当前原油市场的复杂性一方面在于原油商品属性与金融属性的割裂，两个维度具备完全相反但力度又极强的驱动;另一方面，仅从原油的商品属性来看，地缘政治裹挟下的俄罗斯原油供应、伊朗原油出口恢复以及OPEC核心国的真实增产空间都具有极大的变数，短期的紧缺格局随时可能切换成过剩格局，并与流动性收紧利空形成共振加速下跌。此外，和历史上的能源危机不同的是，本轮危机下的原油市场因为美国页岩油的存在而在供应端具备相对更高的弹性，且在逆全球化、主要经济体贸易脱钩的大势面前，地缘政治风险或许将长期成为制约全球经济发展的绊脚石，俄乌冲突爆发或许只是未来诸多地缘政治风险中的一个缩影，经济的复苏前景相对暗淡。上述不确定性，均加剧了油价大幅波动的可能，二季度的油价走势注定不平静
整体来看，原油价格再度上行已成必然，在经历了近一周的高位整理，价格有再度崛起的势头。日线级别，布林带开口向上，价格运行于上轨和中轨之间，走势比较明朗，价格每次回调幅度都不是很大，日内短线有望再度走高去打破上周的高点。4小时，布林带走平，价格在回撤至下轨附近后开始反弹，目前已站上中轨，日内短线走势震荡偏多，预期小幅盘整之后将再度走高，短线操作思路回调做多即可，下方关注120.5一线支撑。
市场忌惮美联储发大招
美国CPI数据超预期录得8.6%，创1981年12月以来新高，再次让市场强化了对美联储激鹰派预期，经过一个周末的消化，市场预期仍然谨慎甚至悲观，根据美国媒体报道，美联储将不会在本周为期两天的会议上受制于他们此前的指导意见，即加息50个基点，与美联储议息日期挂钩的掉期交易完全定价美联储本周将加息75个基点，也有机构警告美联储可能会有更激进的超预期行为，显然对此风险资产承受了巨大的卖压。资金从泡沫较多的市场中撤出，虚拟货币跌幅一度近20%，美股连续3天大跌，市场风险偏好降温明显，油价也从上周五高点回撤一度超5美元，值得一提的是虽然从原油绝对价表现看下跌明显，但是反应市场供应紧张程度的原油月差结构并未转弱说明油价的强势格局很难松动。周一利比亚方面再次传出断供消息，产量损失110万桶/日，今年以来利比亚因为国内局势不稳定，已经出现多次产量受损情况，而看起来这次产量下滑最为严重，这给原本紧张的原油市场进一步火上浇油，从原油自身供需层面来看在现阶段油价很难有深幅回调行情，周一夜盘在众多风险资产都大幅下挫背景下，油价能从跳水之后快速反弹收涨也充分说明了目前原油供需层面的强势。
就像我们在周一报告中提醒的还是要客观的看到宏观层面经济压力不减，目前市场聚焦在巨大的通胀压力面前，美联储接下来的落地措施，市场正在高度一致倾向于美国会有大幅加息的超预期鹰派措施的风险，这意味着油价强势局面很难扭转的同时高位也面临突发大幅波动风险，还是要提高警惕，注意防范系统性风险的冲击。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收涨0.26美元，涨幅0.22%，报120.93美元/桶;布伦特主力原油期货收涨0.26美元，涨幅0.21%，报122.27美元/桶;INE原油期货收涨1.74%，报770.2元。
【2】美元指数涨幅0.99%，报105.23;港交所美元兑人民币涨幅0.96%，报6.7672;美国十年期国债跌幅1.3%，报115.28;道琼斯工业指数跌幅2.79%，报30516.74。
近期要闻
【1】贸易数据显示，5月份俄罗斯取代沙特成为印度第二大石油供应国，第一名仍是伊拉克。5月份印度炼油商每天从俄罗斯进口约81.9万桶石油，为迄今为止的最高水平，4月份为约27.7万桶/日。今年5月，俄罗斯石油占印度石油进口总额的16.5%左右，由此印度从俄罗斯和中亚国家进口的石油占比提高到约20.5%，而从中东进口的石油占比下降到约59.5%。上个月非洲石油在印度原油进口中所占比重从4月份的5.9%飙升至11.5%。印度5月石油进口为498万桶/日，为2020年12月以来新高，进口量环比增长约5.6%，同比增长约19%。
【2】利比亚石油部长Mohamed Oun周一表示，利比亚石油日产量下降约110万桶。这个欧佩克成员国的日产量去年平均为120万桶。Oun称，利比亚东部几乎所有的石油和天然气生产都已停止，目前唯一运作的油田是西南部的瓦法油田，而该油田的日产量仅为4万桶。此前，抗议活动爆发导致该国东北最大和第三大石油港口Es Sider和Ras Lanuf被迫关闭。据两位的知情人士表示，在日产12.5万桶的Sarir油田完全关闭后，利比亚第二大石油港口的工人也被敦促停工。这三个石油港口共同处理了约占利比亚总产量70%的石油;
尽管该国被排除在OPEC的配额体系之外，但其石油供应量的大幅下降仍加剧了OPEC作为全球主要石油供应来源的疲弱表现，这将导致消费者很难从今夏能源成本飙升中得到喘息的机会;
【3】市场预计本周FOMC会议将释放鹰派基调;
①由于美国“通胀触顶论”在上周五不攻自破，导致美债收益率飙升、美元走强，投资者周一纷纷预计本周美联储将举行鹰派FOMC会议。野村证券美国资深分析师Rob Dent表示：目前美联储中不存在鸽派;
②凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce表示，美联储真的别无选择，只能采取强硬态度。前美联储官员Julia Coronado表示同意：他们不能发出任何放松的信号。他们必须表明愿意采取一切鹰派措施;
③美联储FOMC会议将于本周二和周三举行，并将在美东时间下午2：00发布政策声明和更新后的经济预测，主席鲍威尔将在美东时间下午2：30举行新闻发布会。在5月CPI数据公布之前，经济学家的共识是，美联储将在本周加息50个基点，并在7月28日至29日的下一次会议上再次加息50基点，争论的焦点是美联储将在9月份的会议上采取什么行动;
④如今，一些经济学家认为有可能出现75个基点的变动。巴克莱银行成为首家预测美联储可能在本周加息75基点的主要投行，其代理首席美国经济学家Jonathan Millar认为，如果美联储在本周加息50基点，将令市场大感意外.
交易员们押注美联将在9月份前加息75个基点，以给40年来最严重的通胀降温。货币市场在此前押注美联储加息50个基点。上周五债市大跌，导致美国两年期和五年期国债收益率升至2008年以来最高水平，美国5年期和30年期国债收益率出现短暂倒挂，向一些投资者发出美联储收紧政策将使经济陷入衰退的信号。巴克莱银行和杰富瑞集团的经济学家加大了对美联储加息预期的押注，称美联储可能提前加息75个基点。