WTI原油供需趋紧如何自救
WTI原油供需趋紧如何自救
全球石油贸易巨头荷兰维多集团高层人士5日说，美国政府可能默许伊朗在仍受美方单方面制裁的情况下向全球市场出口更多石油，以期平抑国际油价、从而减轻美国国内汽油价格高涨带来的经济和政治压力。
此外，根据美国能源消息署(EIA)最新的数据，目前，美国超过90%的炼油厂正在启用和生产中，该数据接近过去五年的最高水平。
自夏季开启以来，美国的旅游业逐渐复苏，消费者对天然气和柴油的需求接近大流行前的水平，这也导致美国能源供应出现了一定的短缺。即便目前燃料制造厂已接近最大产能，其仍阻挡不了库存在持续减少。
摩根大通指出，5月美国柴油库存已达到17年来最低水平，而汽油库存也比以往这个时间的平均水平低约8%。其分析师警告，未来美国的炼油产能预计还将每天减少169万桶。
值得注意的是，美国飓风季即将开始，根据过去的经验，墨西哥湾沿岸将面临较大风险。而对于提供美国近半炼油能力的墨西哥湾来说，飓风还可能进一步加剧美国燃料供应的短缺，引发新一轮的价格疯涨。
美国47%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸，而此地一直是飓风肆虐的危险地区。这就意味着即将到来的美国飓风季将很可能大幅打击该地区的短期炼油能力，甚至造成进一步的损失，例如2021年“艾达”飓风造成该地区350多起石油泄漏事件。
摩根大通分析师指出，如果恶劣天气迫使得克萨斯州和路易斯安那州的大部分炼油产能像往常一样关闭，美国国内将面临某些燃料供应不上的窘境。
标准普尔全球副总裁兼美洲炼油主管Debnil Chowdhury也表示，如果今年飓风袭击墨西哥湾沿岸并影响炼油能力，美国很有可能会出现燃料短缺，这将导致价格持续上涨。
而对俄罗斯的制裁更是加剧了美国国内燃料供应的压力。据摩根大通表示，西方对俄罗斯的制裁意味着每天有80万桶石油从全球市场上消失，而到夏天，这个数字可能上升至140万桶。
自5月中旬以来，围绕着地缘政治冲突、欧盟对俄罗斯能源制裁、OPEC+组织增产等议题，国际油价从100美元/桶左右的价位，一路上涨至如今的120美元/桶附近，攀上3月以来的新高。
6月3日，7月交货的WTI原油期货价格上涨1.71%，收于118.87美元/桶;8月交货的布伦特原油期货价格上涨1.79%，收于119.72美元/桶。
此后，WTI原油和布伦特原油期货的盘中价格一度双双突破120美元/桶，这也是3月初国际油价涨超130美元/桶以来的新高。截至北京时间6月6日下午，布伦特原油期货价格报120.13美元/桶，WTI原油期货价格报119.3美元/桶。
不过在供给端，并不意外的好消息是，OPEC+同意在7月和8月实施增产，日产量都增加到64.8万桶，远超目前的43.2万桶，相当于50%的增产幅度。
除了有剩余产能的沙特阿拉伯和阿联酋，利比亚也表示将恢复最大的油田Sharara的生产。该油田的产能在30万桶每日左右，因4月抗议总理下台而被暂时性关闭。据跟踪，利比亚5月的原油出口量平均每天只有71.9万桶，但随着生产活动的恢复，有望逐渐回升到年初的120万桶每日。
增产之外，欧盟国家也在寻求定向补充。如法国就直接和阿联酋对话，希望由其来供应替代俄罗斯的原油。法国的金融部长Bruno Le Maire在上周日强调：“我们正在寻找俄罗斯石油和天然气的替代品。”此外，德国也与埃及订下协议，增加从埃及进口的石油。
目前，欧盟进口的约45%的天然气、30%的石油和50%的煤炭来自俄罗斯。自俄乌冲突蔓延至能源领域以来，欧洲开始加速摆脱对俄能源的依赖。在能源危机笼罩下，欧洲处境越发窘迫。
许多国家纷纷表示，能源开关不可能“一夜之间关上”。德国官员称，过去几个月，德方一直在同欧盟内外的伙伴商讨俄罗斯能源的替代方案，但这不可能在短时间内实现，来自俄罗斯的能源对欧洲至关重要。
原油QDII基金前景如何
油价与石油股的联袂上扬，成就了原油QDII基金上半年的亮丽表现。通联数据Datayes!的统计显示，截至6月10日(QDII基金的统计慢一天，为6月9日)，今年以来收益率超过60%的基金仅7只，而且是清一色的原油QDII基金。
其中，华宝标普油气以75.99%的收益雄踞榜首，而嘉实原油、广发道琼斯石油则分别以69.75、69.58%%的涨幅紧随其后分摘榜眼、探花之位。此外，易方达原油、南方原油、国泰大宗商品以及诺安油气能源则分别凭67.06%、65.97%、65.94%和60.87%的收益分列排行榜的第四至七位。
而在收益喜人的背后，则是基金规模的大幅增长。比如叶帅掌舵的广发道琼斯石油(以人民币A为例)，其2021年底时的净资产规模为2.63亿元，而到了2022年一季度则跃升至10.02亿元，增长幅度高达280.78%。而宋青管理的诺安油气能源，其2021年底时的净资产规模为2.55亿元，而到了2022年一季度增长至3.24亿元，增长幅度为26.73%。
那么，对基金投资者而言，石油股及原油QDII基金的投资前景如何呢?
对此，叶帅表示，国际原油市场的结构性短缺持续将导致油价保持高位，预计这将会为原油QDII基金继续带来较好的投资机会。
“以道琼斯美国石油指数为例，其主要持仓为美国油气板块上游勘探与开采企业，前十大成份股权重达到70%。在高油价持续的背景下，美国上游油气勘探与开采企业的资产负债表出现了较大变化，根据标普全球商品洞察统计数据，今年以来美国上游油气企业产生的现金流预计将超过过去20年产生的自由现金流总和。充沛的现金流将有利于降低企业杠杆率并加大分红水平，这也有望进一步推升相应企业的股价，从而在高油价的背景下进一步提升上游油气企业的投资价值”，叶帅如此说。
而宋青则认为，市场上原油相关的QDII产品，有以跟踪国际油价为投资目的的，也有投资国际能源股票的，“一方面，我们对原油价格仍保持乐观的态度，未来仍有上行的空间;另一方面，能源股票走势往往与油价相关，若油价继续上行，能源公司的收入和利润也会增加，推动能源股票价格走势”。
高油价还能持续多久
本轮原油史诗级涨升行情始于2020年。当时在新冠疫情突然爆发的冲击下一度闹出“负油价”乱象，WTI原油期货则从2020年4月份的6.5美元/桶附近起步，以大涨小回的方式展开了新一轮慢牛爬升之旅，至2022年6月10日的120.47美元/桶，涨幅已接近20倍。
期间在经历了2021年11月份的假摔后，油价于2021年12月份开始呈现加速上扬态势，月K线图上呈现7连阳强劲走势;并在2022年2月底突破百美元关口，从而宣告历史上第三轮“百美元时代”的来临。
那么，站在当前时点，高油价还能持续吗?对此，广发道琼斯石油指数(QDII)基金经理叶帅6月10日在接受经济观察网记者采访时表示，疫情爆发以来，由于欧美国家持续采取超级宽松的货币政策，导致全球进入了高通胀时代，配置传统能源企业有助于对冲通胀风险;而国际原油市场结构性短缺持续将导致油价保持高位，从而为原油QDII基金继续带来较好的投资机会。
“从供需基本面来看，由于原油供需错配，高油价在短期预计将持续。需求方面，由于需求旺季的到来，全球原油需求强势反弹”，叶帅对记者表示，美国能源信息署(EIA)预计美国6月汽油消费量将达928万桶/日，创疫情以来新高;需求上升推动美国炼油厂开工率维持高位，5月第三周美国炼油厂开工率达到93.2%，创2020年以来新高，有力支撑原油需求。
至于供给方面，叶帅认为，欧洲地缘局势紧张导致全球市场每天减少了约200万桶的原油供应，虽然OPEC将增长幅度从40万桶/天增加至65万桶/天，但并不足以弥补由于相关制裁导致的约每天200万桶俄罗斯原油供应的减少，“因此，供需失衡现状下，预计短期内高油价将持续下去”。
而诺安基金国际业务部总经理兼基金经理宋青则认为今年来的油价高企或与绿色能源有关。在6月8日下午的一场网络直播中，宋青表示，今年以来由于俄乌局势的干扰，全球的能源供应链产生扰动，国际油价一直居高不下，“其背后的根本原因还是过去几年全球转向绿色能源，传统能源化石燃料能源方面的资本支出大幅降低，目前的需求上升和通胀压力加大，投资者对石油供应的担忧打开了油价上升的空间”。
宋青认为，特别是传统石油公司在疫情爆发的2020年，需求突然消失，经济上造成重创。现在油价回升，绝大部分石油公司无意持续加大资本支出，股东层面更是只愿意加大分红和进行股票回购，造成市场紧张的预期不见好转。
在谈及高油价还能否持续下去这个问题时，宋青的答案是肯定的，“原油价格仍有上行机会，因为俄乌战争以及对能源供应影响仍会进一步恶化”。
“5月30日，欧盟宣布了对俄罗斯第六轮制裁方案，其中最受争议的就是对俄罗斯石油的禁运令，”宋青表示，按照欧盟达成的制裁协议，俄罗斯石油出口量将在未来6个月时间减少约300万桶/日，而除非这期间能有新的石油供应补充俄罗斯的原油缺口，比如来自美国或者OPEC的原油产量增加，才能向下压制石油价格。但实际情况是，全球原油需求正在不断恢复，美国及全球原油库存从2020年开始持续下行至低于过去五年的历史均值，但OPEC及美国的原油产量则基本维持在原有水平未明显增加。
他认为，这种情况“一方面反映了原油产量增加需要新的资本投入及建设周期，另一方面也反映了原油产出国及企业可能乐见高油价而对增产有所克制。因此原油市场的供给端仍面临着较大的不确定性，而需求端保持平稳甚至在北半球出行旺季下有所增加，油价(依然有希望)打开进一步上行的空间”。
宝城期货分析师王晓囡亦于6月10日发布观点指出，受益于欧盟在本月初达成对俄油出口制裁的决议，叠加北半球迎来夏季用油旺季的驱动，在全球原油供需结构依然向好的背景下，近期国内外原油期货价格呈现振荡上行的走势，“综合来看，此次欧盟对俄油出口禁运制裁确实会给供应端带来损失，但整体影响有限，而OPEC增产力度存疑，叠加油市需求端旺季到来，预计后市原油仍将维持振荡偏强的格局运行”。