油价回到冲突之前，预示了什么
如何理解OPEC+增产及原油价格下行?
为什么我们此前判断沙特、OPEC+等增产将超预期?1)拜登访问沙特在民主党内是成本较高的行为，取得增产协议的概率较大;2)美国国务院批准向沙特出售导弹系统，该系统是沙特2年以来仍未获得的武器。
为什么OPEC+实际增产低于我们预期，油价仍持续下跌?从供需和市场角度来看，主要由于：1)需求端，8月3日晚公布的EIA周度数据显示，美国原油库存增加446.7万桶，隐含石油产品需求承压;2)供给端，科威特宣布9月产量将增至281.8万桶(增产近8万桶)，市场预期9月实际增产量或显著大于会议决议;3)OPEC+实际小幅增产符合市场一致预期，利多兑现后市场走出利空逻辑。
从博弈视角来看，OPEC+会议增产决议低于预期或是由于俄罗斯因素。美俄利益冲突之下，OPEC +的决定取决于多方利益平衡结果，本次OPEC+小幅增产或又是东西方博弈下的稳妥方式——一方面OPEC+公布决议史上最低增产，另一方面油价下行符合西方利益。
中长期来看，随着全球通胀加息，全球需求下行的预期增强;而俄军在俄乌冲突中转入全面防御，对能源供应中断的预期也有所减弱;另外，美伊核谈判重启，若美国解除制裁，伊朗每日可向全球市场多供应至少100万桶石油，利空油价。因此，尽管8月3日OPEC+增产不及我们的预期，我们认为油价震荡中枢大概率回到俄乌冲突前90美元以下。
如何看油价中枢下行的投资机会?
1. 原油价格是美国6月CPI创下历史新高的重要影响因素之一，原油见顶带动PPI下行，加之中期选举后拜登选举压力减弱，以及经济衰退预期持续升温，我们认为美国6月CPI或已见顶，9月后FOMC加息力度或逐步低于市场预期，看好在通胀压力缓解和美联储紧缩步伐趋缓之下的美股三季度反弹。
2. 对于A股而言，原油、大宗商品价格回落带动PPI下行，中下游制造业或迎成本下降和利润率改善。原油作为重要的PPI分项，二者走势高度趋同，后续随着原油价格中枢下降，PPI下行也将更加顺畅。
因此，关注原油价格见顶驱动CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会，包括受益油价下行的航空、下游化工、中游制造业。
2022年油价概念股有哪些?
杰瑞股份
从近三年营收复合增长来看，公司近三年营收复合增长为12.57%，过去三年营收最低为2019年的69.25亿元，最高为2021年的87.76亿元。
公司积极应对疫情以及油价下跌带来的不利影响，不断推出具有竞争力的新产品。未来随着国内页岩气开发加速及国内外对压裂设备需求的增加，公司新订单的增长有望持续。
杰瑞股份近7个交易日，期间整体上涨3.17%，最高价为33.7元，最低价为36.95元，总成交量5243.69万手。2022年来下跌-12.19%。
道森股份
从近三年营收复合增长来看，道森股份近三年营收复合增长为-5.3%，过去三年营收最低为2020年的8.48亿元，最高为2019年的13.1亿元。
近期国际油价的上升对公司业绩的影响尚无法确定。
回顾近7个交易日，道森股份有6天上涨。期间整体上涨4.54%，最高价为26.41元，最低价为28.36元，总成交量695.71万手。
春秋航空
从近三年营收复合增长来看，近三年营收复合增长为-14.36%，过去三年营收最低为2020年的93.73亿元，最高为2019年的148.04亿元。
尽管新航季国内供给放量使得短期票价或承压，但国内时刻供给结构的优化和低油价等将有助于缓解压力;海外疫情拐点和疫苗研发推广或将催化航司估值修复，长期看行业格局优化有望开启新周期，公司业绩回升可期，继续看好廉价航空龙头在国内的长期发展空间。
回顾近7个交易日，春秋航空有5天上涨。期间整体上涨1.98%，最高价为51.56元，最低价为54.88元，总成交量2412.16万手。