豆粕期货交易的特点_豆油期货的主要特点_裸空股指期货的危害

豆粕期货交易的特点

1、合约标准化——合约除价格外，所有的条款都是预先规范好的，全国统一。

2、交易集中化——豆粕必须在大连商品交易所交易。

3、双向交易和对冲机制——交易者可在价格低时先买入期货合约，待价格上涨后卖出平仓;也可以在价格高时先卖出，然后待价格下跌后买人对冲平仓。

4、每日无负债结算制度——每日交易结束后对交易各方的盈亏实行资金清算。

5、保证金制度和杠杆机制——与高危机相对应，期货市场也是一个高收益的市场。实行期货交易只需要交纳少量的保证金，一般为成交合约 的10左右，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。

豆油期货的紧要特点

1、流通量大，商品率高

近几年，我国压榨、食品及饲料行业迅速进展，豆油产量、上下游相关行业规模及商品流通量都非常大。目前，我国豆油年产量达到500多万吨，其商品率在90%以上，这为豆油期货交易的开展提给了有利条件。豆油市场是一个竞争性市场，对于众多的豆油出产、经销和消费企业来说，都面临较大的市场危机，套期保值是众多豆油相关企业规避价格危机的迫切需要。

2、价格波动大

大豆供给、豆油消费的季节性以及豆油不易储存的特点，导致豆油的价格波动性较大。同时，大豆、豆油的贸易政策、关税政策和配额政策对豆油价格也会产生不小的影响。

3、品种成熟，历史悠久

芝加哥期货交易所于1950年7月就推出了豆油期货合约，多年来一直受到投入者的欢迎，其市场规模不断扩大，年均交易量增长超过15%。目前豆油期货已经成为世界第六大农产品期货品种。

4、具备国际性特征，与国际市场接轨

大商所上市的豆油期货合约标的物，无论是进口豆油还是国产豆油，只要达到规范的质量标准，都可以交割，真正体现了容纳全球豆油的国际性特征。

5、完善的危机经营管理制度

考虑到豆油与大豆、豆粕的关联性，大商所借鉴大豆和豆粕期货合约的危机控制的经验，并参考芝加哥期货交易所豆油期货合约危机经营管理办法，制定了完善的危机控制制度。同时，为保证市场运行效率，在对市场危机经营管理量化中，考虑到豆油期货与大豆、豆粕期货的高度相关性，在相关数值选取上与大豆合约经营管理制度基本统一。如递增保证金单边持仓量起点设置为40万手，与大豆相同;豆油期货合约限仓数额与黄大豆2号期货合约保持一致等，方便现货企业，鼓励期货企业做大做强。

6、交割方式多样，贴近现货市场，企业可以灵活操作

豆油期货采用期货转现货、滚动交割等方式，采用厂库仓单和仓库仓单相结合的仓单流转方式，符合现货流通习惯，便于企业灵活操作和节省成本，高效、快捷地完成交割。

7、完善了大豆避险体系，实现品种间的套利操作

继大商所推出的两大成熟交易品种大豆、豆粕之后，豆油期货的上市，完善了大豆避险体系，从而为国内的油脂加工、贸易、消费企业提给了全面的套期保值操作品种，可以实现品种间的套利操作，真正为企业提给避险的工具，为投入者发现投入机会创造了条件。

裸空股指期货的危害

严重的负基差对市场非常的不利，这是因为它加速了做一些做对冲的基金的离场和阻止了类似的基金的入场，这些对冲基金，尤其是量化基金，往往在市场起到非常好的增加流动性的作用。由于国内市场的融券机制还不成熟，几乎所有基金都不得不用非常粗狂的卖空期货方式做对冲。但在负基差的状况下，这些基金就要面临一个艰苦的选择，是不是要锁定已经得到的来自于基差的收益，还是继续做而面临基差变正的历程带来的可能损失，很多基金会选择离开，而想进场的基金也会由于严重的负基差而推迟入场，这样大大地降低了流动性。而且，离场的基金是在卖股票，入场的基金是买股票，这只出不进的变化，尤其是在股市已经面临大量融资盘减仓的压力下，多重压力就会导致巨大的连锁下滑。

跌停版是个非常独特的机制，在大面积跌停出现时，它甚至可以恶化下跌，这个机制并不能达到它设计中的降低股市跌速的概念。首先要看到涨停和跌停的10%，尽管表面上都是控制价格10%，但实际上带来完全区别的结果。在涨停历程中，无论是那些买不到股票的钱，还是不想卖的股票，都可以通过交易立刻成为现金，整个股市的流动性不会因为涨停盘而减弱。但跌停版则完全区别，一旦股票进入跌停，这个股票的所有流动性都立刻消失，没有任何现金可以兑现。在没有新资金入市买股票的状况下，所有跌停的股票都在跌停的时间内失去了兑换现金的能力，而且同时还带来巨大的亏损，导致投入者不得不卖其他股票去补充资金。

由于跌停版带来的流动性消失，股票下跌时会迫使想卖股票的投入者加速卖，这样使得股票很容易跌停。而且一旦股票跌停了，想买的资金无法知道这个股票是该跌10%还是更多，但无论哪种状况，都导致在跌停的点位买入股票是个不好的选择，所以使得大量的跌停股票没人相碰。理论上所有股票都可以跌停并且没有什么成交量，这也制造了造成了想卖的人可以不负责任的下卖单，第二天去怎么操作是个完全区别的决定。将来如何调整这个跌停版制度让卖的人放出更负责任的卖单也是个重要话题。 在市场已经明显出现融资盘压力的状况下，如果有些资金在当日做大量裸空的期货交易，尤其是在相对薄弱的中证500期货上，就会导致巨大的期货的下降和很大的负基差，下降的期货传递了现货也要下跌的信号，然后现货开始下跌，很多对冲基金做了合理的离场判断，也导致下跌，融资盘也要加速卖，由于担心跌停版，所有要卖的力量都很急切，股票开始大面积跌停，整个股市流动性大幅下降，其他本来危机不大的股票也开始下跌。起初裸空的期货可以获利平仓。

当日裸空股指期货，触发市场下跌和负基差，引起更大的融资清盘，引发跌停版，是个自我负循环的历程。要打断这个历程，就要有大量的期货资金在期货市场，尤其是最薄弱的中证500期货市场买入，这个会降低现货下降的速度，如果力量足够大，可以引起市场上升。而且基差会变正，大批的对冲基金就会自动进入市场，带来巨大的支持力，负循环可以被打破。而且在市场危机时刻，应该考虑停止当日裸空期货的交易，也可以打破这个负循环历程。